談粵港澳大灣區(qū)5G產(chǎn)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)融資問題

摘要：5G時(shí)代來臨，在“5G+AI”這兩大全球科技產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)上，高新技術(shù)企業(yè)不僅是推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，更將面臨空前的國家戰(zhàn)略機(jī)遇，使中國第一次處于全球領(lǐng)導(dǎo)者地位，在5G標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)上正逐漸成為全球領(lǐng)跑者。由于高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)周期長，研發(fā)費(fèi)用投入大，收益高，且普遍為輕資產(chǎn)企業(yè)，使得融資難成為高新技術(shù)迅速發(fā)展的最主要瓶頸。本文通過粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展機(jī)遇，淺談幾點(diǎn) 5G產(chǎn)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)融資建議。

關(guān)鍵詞：5G產(chǎn)業(yè);高新技術(shù)企業(yè);粵港澳大灣區(qū);融資策略

一、引言

2019年2月18日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》。按照規(guī)劃綱要，粵港澳大灣區(qū)不僅要建成充滿活力的世界級城市群、國際科技創(chuàng)新中心、“一帶一路”建設(shè)的重要支撐、內(nèi)地與港澳深度合作示范區(qū)，成為高質(zhì)量發(fā)展的典范。《綱要》將打造國際科技創(chuàng)新中心作為重要合作領(lǐng)域，統(tǒng)籌利用全球科技創(chuàng)新資源，完善創(chuàng)新合作體制機(jī)制，優(yōu)化跨區(qū)域合作創(chuàng)新發(fā)展模式，構(gòu)建國際化、開放型區(qū)域創(chuàng)新體系，不斷提高科研成果轉(zhuǎn)化水平和效率，加快形成以創(chuàng)新為主要引領(lǐng)和支撐的經(jīng)濟(jì)體系和發(fā)展模式，并且明確提出重點(diǎn)培育5G、AI等新興高新科技產(chǎn)業(yè)。

自5G概念的提出，各國相關(guān)技術(shù)的研發(fā)以及產(chǎn)業(yè)布局也在如火如荼進(jìn)行之中。與此同時(shí)我國5G在標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)上正逐漸成為全球領(lǐng)跑者，有望在2019年實(shí)現(xiàn)5G技術(shù)的試商用，在2020年實(shí)現(xiàn)正式商用。5G與人工智能以及物聯(lián)網(wǎng)的融合，將創(chuàng)造出一個(gè)智能連接的世界，對個(gè)人、經(jīng)濟(jì)、社會都將產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。2018年7月20日，粵港澳大灣區(qū)獨(dú)角獸白皮書（2018）發(fā)布，白皮書收錄了粵港澳大灣區(qū)共118家獨(dú)角獸相關(guān)公司：2家超級獨(dú)角獸，33家獨(dú)角獸，26家準(zhǔn)獨(dú)角獸，57家潛在獨(dú)角獸，分布在高端裝備和智能硬件制造、汽車交通、互聯(lián)網(wǎng)金融、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等行業(yè)。然而，這些高新技術(shù)行業(yè)和企業(yè)生存和發(fā)展，都需要大量的密集型資金投入。

二、5G產(chǎn)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在的問題

高新技術(shù)企業(yè)因研發(fā)周期長，成果轉(zhuǎn)化存在不確定性，銀行等金融機(jī)構(gòu)持特別謹(jǐn)慎的態(tài)度，在信用授信的額度審批和使用條件上比較嚴(yán)苛。資本市場的制度要求和市場規(guī)則也沒有達(dá)到高新技術(shù)有效發(fā)展的最優(yōu)環(huán)境。高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展普遍受限于融資約束。

（一）政府用于高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的資金規(guī)模有限

政府在對高新技術(shù)企業(yè)的資金支持上持同金融機(jī)構(gòu)類似的謹(jǐn)慎性態(tài)度，信奉穩(wěn)健經(jīng)營，受制于有限的政策資金規(guī)模，往往把資金投向于成熟期企業(yè)，而大灣區(qū)大多是創(chuàng)業(yè)期公司，需要大量資金支持且前景存在高風(fēng)險(xiǎn)，這類高新科技企業(yè)很容易被忽視了，即使得到照顧，也是杯水車薪。另外，政府對需要對高科技企業(yè)進(jìn)行資格認(rèn)定，符合條件者才能得到資金支持，存在滯后性，所以對高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展推進(jìn)效果有限。

（二）缺乏資本市場有效控制，企業(yè)內(nèi)部員工持股計(jì)劃規(guī)模有限

員工持股計(jì)劃，如國內(nèi)某民營通信科技公司在發(fā)展初期，首先采用的是內(nèi)部融資，即內(nèi)部員工持股計(jì)劃，這樣即不會增加公司負(fù)債，降低融資成本，而且員工定期也能獲得一定的分紅，從而激發(fā)員工的工作積極性，2017年年底，員工持股計(jì)劃參與人數(shù)為80818人，均為公司員工，這無疑是一個(gè)融資的好辦法。以上數(shù)據(jù)來源于http：//www.huawei.com。但大灣區(qū)好多5G產(chǎn)業(yè)公司均為創(chuàng)業(yè)公司，員工數(shù)十人。5G 終端行業(yè)產(chǎn)銷研企業(yè)員工人數(shù)也就上千人，員工規(guī)模有限，采用員工持股計(jì)劃，基本難以達(dá)到融資規(guī)模和目的。

三、5G產(chǎn)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)融資方式探討

（一）內(nèi)源融資

內(nèi)源融資適用于成熟階段的高新技術(shù)企業(yè)，這個(gè)階段的企業(yè)利潤較多，累積了一定規(guī)模的留存收益，將留存收益轉(zhuǎn)增資本用于企業(yè)研發(fā)活動，即不會增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約融資成本，也不會減少原有股東的股益收益。持續(xù)維護(hù)企業(yè)穩(wěn)定的造血功能，發(fā)揮內(nèi)源融資的效能，是企業(yè)發(fā)展壯大的原動力。

（二）銀行授信

發(fā)揮高新技術(shù)企業(yè)自身信用優(yōu)勢，借助粵港澳大灣區(qū)發(fā)展機(jī)遇，選擇銀行等金融機(jī)構(gòu)作為合作，例如國家政策性銀行、國有商業(yè)銀行、外資銀行、股份制銀行、地方性銀行等，利用各銀行金融機(jī)構(gòu)的審批制度和審批條件以及產(chǎn)品的差異化，結(jié)合企業(yè)自身上下游收付款節(jié)奏和結(jié)算條件，設(shè)計(jì)授信組合方案。這種融資方式可以使企業(yè)獲得較低成本融資的同時(shí)，又能增強(qiáng)企業(yè)信用，鞏固產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)地位，提高議價(jià)能力。領(lǐng)導(dǎo)人在中央工作會議上提出供給側(cè)改革，提出三去一降一補(bǔ)。三去一降一補(bǔ)的實(shí)施，銀行先行，在經(jīng)濟(jì)下行期，商業(yè)銀行銀根緊縮，銀行在給企業(yè)的授信條件中，會有對資產(chǎn)負(fù)債率以及庫存周轉(zhuǎn)率等圍繞三去一降一補(bǔ)的指標(biāo)考核要求，企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)較小，因?yàn)樵谑谛艑徟h(huán)節(jié)，已經(jīng)經(jīng)過各銀行等金融機(jī)構(gòu)審慎評估，適合各個(gè)發(fā)展階段的企業(yè)。

（三）政府補(bǔ)助

粵港澳大灣區(qū)有許多5 G產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)公司，這些高新技術(shù)企業(yè)在初創(chuàng)期沒有完成股權(quán)融資，沒有太多的專利技術(shù)，也未能達(dá)到銀行授信審批的條件，融資難的問題更為突出，但這類企業(yè)多為政府招才引智項(xiàng)目，例如廣州“紅棉計(jì)劃”、深圳“孔雀計(jì)劃”、珠?！坝⒉庞?jì)劃”、東莞“藍(lán)火計(jì)劃”等，通過項(xiàng)目獎勵(lì)金等多種形式，構(gòu)建多層次人才體系。

就在“英才計(jì)劃”發(fā)布當(dāng)日，珠海宣布未來五年將從財(cái)政拿出67億元用于政策兌現(xiàn)。再以深圳為例，2016年深圳出臺相關(guān)措施，認(rèn)定為杰出人才可選擇600萬元獎勵(lì)補(bǔ)貼至1000萬元購房補(bǔ)貼等。初創(chuàng)企業(yè)的個(gè)人獲得人才獎勵(lì)金后，可復(fù)制國內(nèi)某民營通信科技公司初期實(shí)施的內(nèi)部員工持股計(jì)劃模式，即能節(jié)約成本、解決一大部分融資問題，又能激發(fā)員工積性、增加企業(yè)凝聚力和歸屬感。同時(shí)，企業(yè)更可獲得多項(xiàng)創(chuàng)業(yè)補(bǔ)助基金，如省市級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目資助、省市級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽獎金、各類專才創(chuàng)業(yè)啟動資金補(bǔ)助等。初創(chuàng)企業(yè)有了這些資金支持，可為大灣區(qū)新一輪發(fā)展謀篇布局，積蓄新發(fā)展動能。

另外，成長期和成熟期5G產(chǎn)業(yè)公司需要的研發(fā)運(yùn)營資金規(guī)模較大，政府補(bǔ)助也可以有效補(bǔ)充資金缺口。

（四）知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資

高新技術(shù)企業(yè)擁有豐厚的技術(shù)類無形資產(chǎn)、這些資產(chǎn)均是通過較長時(shí)間消耗有形資產(chǎn)以研發(fā)、購買等途徑獲取并借助法律將其固化為知識產(chǎn)權(quán)形式。例如注冊專利、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)等，擁有與有形資產(chǎn)同等效力的排他性財(cái)產(chǎn)權(quán)利，具備作為質(zhì)押融資標(biāo)的物的基礎(chǔ)屬性。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行價(jià)值評估后，由銀行等金融機(jī)構(gòu)制定規(guī)范合理的質(zhì)押率，放款給企業(yè)，實(shí)現(xiàn)融資。知識產(chǎn)權(quán)融資可以幫助高新技術(shù)企業(yè)獲得外部資金，加速科技成果轉(zhuǎn)化。有助于推動技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，助力大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。

高新技術(shù)企業(yè)利用知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，融資額較傳統(tǒng)公司資產(chǎn)質(zhì)押可高達(dá)10倍之多。例如某科技股份有限公司，用傳統(tǒng)公司資產(chǎn)質(zhì)押融資，只能獲得3000萬元貸款，利用知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，只用5件專利做質(zhì)押，就可以獲得3億元的授信額度。來自廣東銀保監(jiān)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，廣東銀保監(jiān)局轄內(nèi)法人銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)放知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款28.33億元。廣東省市場監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-9月，廣東省專利權(quán)質(zhì)押融資登記金額達(dá)125億元，居全國第一。專利權(quán)質(zhì)押這種創(chuàng)新融資模式剛好契合大灣區(qū)5G高新技術(shù)企業(yè)對研發(fā)資金集中且高額的需求。一般成長期和成熟期高新技術(shù)企業(yè)都擁有幾十項(xiàng)、幾百項(xiàng)甚至更多的知識產(chǎn)權(quán)，知識產(chǎn)權(quán)金融從側(cè)重質(zhì)押融資的“資產(chǎn)價(jià)值”型向精準(zhǔn)測評科創(chuàng)實(shí)力的“大數(shù)據(jù)”型思維方式轉(zhuǎn)變。能切實(shí)解決5G企業(yè)融資困難的問題。

（五）理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押融資

5G產(chǎn)業(yè)尤其是終端行業(yè)，例如手機(jī)行業(yè)，下游基本都是預(yù)收貨款再發(fā)貨的銷售模式，現(xiàn)金流一般比較充裕，有效制定符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)金計(jì)劃，合法合規(guī)高效運(yùn)營現(xiàn)金，充分發(fā)揮資金增值效益最大化，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，作為銀行信用授信的補(bǔ)充，依托真實(shí)的貿(mào)易背景以理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押進(jìn)行保函和銀行承兌匯票的結(jié)算。在沒有銀行授信的情況下，這種方式可以維持采購端結(jié)算條件穩(wěn)定，維護(hù)企業(yè)信用，在獲得相對穩(wěn)定的理財(cái)收益的同時(shí)，又能起到優(yōu)化賬期的效果。

四、拓展5G產(chǎn)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)融資的建議

以上幾點(diǎn)融資策略規(guī)模有限，不能適用于所有發(fā)展階段的企業(yè)，5G產(chǎn)業(yè)已經(jīng)上升至國家戰(zhàn)略，粵港澳大灣區(qū)迫切需要加快形成完整融資服務(wù)鏈條，發(fā)揮政府引領(lǐng)作用，以支持國家戰(zhàn)略實(shí)施。

首先，突出政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)不以營利為目的的準(zhǔn)公共定位，彌補(bǔ)市場不足，降低擔(dān)保服務(wù)門檻，尤其是市級政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮在全市政府性融資擔(dān)保體系建設(shè)中的龍頭作用，主要為全市符合條件的創(chuàng)業(yè)主體及市政府重點(diǎn)扶持的市場主體提供融資增信服務(wù)，融資力度和額度適度向粵港澳大灣區(qū)5G產(chǎn)業(yè)尤其是龍頭產(chǎn)業(yè)和企業(yè)傾斜。

其次，市級政府出臺專項(xiàng)貸款貼息政策，根據(jù)粵港澳大灣區(qū)區(qū)內(nèi)各市的實(shí)際情況，附加一定的扶持條件，如擬享受扶持政策的粵港澳大灣區(qū)5G產(chǎn)業(yè)公司對政府進(jìn)行業(yè)績承諾，在銀行增量授信基礎(chǔ)上，對于《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》發(fā)布日后的新增流動資金貸款進(jìn)行貼息補(bǔ)助等等，幫助企業(yè)發(fā)展壯大。

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作者簡介：

闞曉巍，珠海市魅族科技有限公司。