中小投資者利益保護(hù)問題研究

曹玉坤 龐艷艷 張夢瑤 李瀟

從中小投資者利益保護(hù)的概念入手，深入學(xué)習(xí)我國中小投資者利益受到損害的表現(xiàn)方式，并從中找出為什么中小型的投資者被損害了其利益，集中對中小投資者的保護(hù)進(jìn)行研究討論，進(jìn)而提出建立健全中小投資者利益保護(hù)機(jī)制的方法。然后根據(jù)我國中小投資者利益保護(hù)的現(xiàn)實(shí)狀況，分析其中存在的問題，并提出相對應(yīng)的完善策略。

中小投資者;利益受損;利益保護(hù)

引言

中小投資者是一個(gè)在中國的資本市場最重要的參與者，它是必不可少的為中小投資者參與籌資、投資和融資。但是，因?yàn)橥顿Y者優(yōu)先，股份占有比較低，能夠知道的信息也很少，不影響公司做經(jīng)營上的決策;上市公司大股東有動(dòng)機(jī)和獲得自己的個(gè)人利益的能力，對中小投資者利益的侵占，中小投資者和測定的熱損傷，使一大批中小投資者的資本市場，投資者將隱性的，更糟糕的是，帶來了巨大的負(fù)面影響，對資本市場的良性運(yùn)行和發(fā)展在中國。保護(hù)投資者的相關(guān)利益是一個(gè)企業(yè)內(nèi)部完善的最重要的問題。大股東與中小投資者之間的利益沖突也是市場中最重要的委托代理問題。如何有效保護(hù)中小投資者利益，降低委托代理成本，是理論界和實(shí)務(wù)界亟待解決的重大問題。

一、我國中小投資者利益保護(hù)的狀況及存在的問題

（一）我國中小投資者利益保護(hù)的現(xiàn)狀

在此階段，中國維護(hù)了中小投資者;在制度建設(shè)，逐步建立多層次資本市場體系的結(jié)構(gòu)，我國逐步建立包括主板和創(chuàng)業(yè)板，市場和場外交易市場的區(qū)域市場和外匯市場，構(gòu)建多層次的資本市場體系使得彼此之間的信息流，再做進(jìn)一步的信息披露，由于一個(gè)一致的框架，能減少摩擦規(guī)律，進(jìn)一步提高交易效率。加強(qiáng)保護(hù)投資者利益;證券投資者保護(hù)基金的設(shè)立，證監(jiān)部門出具的證券投資者保護(hù)基金的“辦法”管理，我國的證券基金希望有限責(zé)任公司能夠積極調(diào)動(dòng)和控制上市企業(yè)和投資者間的活動(dòng)，管理和評價(jià)，以進(jìn)一步保護(hù)中小投資者利益的實(shí)現(xiàn)。

（二）我國中小投資者利益保護(hù)存在的問題

1.公司治理結(jié)構(gòu)中大股東侵犯小投資者權(quán)利的情況日益嚴(yán)重

在一些上市公司小股東利益受損的情況下，我們可以直接看到，它們大多是上市公司的大股東，尤其是大股東占主導(dǎo)地位的股東持股比例。在我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)，大股東一般都是絕對的控股股東，其明顯特征是要通過董事會(huì)的機(jī)會(huì)相當(dāng)高比例的股份。正是由于這種機(jī)制，在股東治理在組織內(nèi)可以及時(shí)增加對中小股東的壓力，大股東表決制度的缺陷，使得大股東做出的決定是符合自己的利益，但對小股東的利益難以得到相應(yīng)的反應(yīng)，不能在這過程中發(fā)揮獨(dú)到的作用，中小投資者無法通過股東大會(huì)維護(hù)弱勢群體的合法權(quán)益已成為。

對中小投資者的基本權(quán)利和法律權(quán)利的上市公司治理結(jié)構(gòu)分布不均衡，大股東侵害中小投資者的縱容違法行為一定程度上的利益，進(jìn)一步合理平衡公司利益的公司治理機(jī)制，可以更有效、更規(guī)范更健康，促進(jìn)中國證券市場的良性發(fā)展。

2.信息披露的弊端顯著

披露信息是證券市場的重點(diǎn)，股票發(fā)行人、上市公司和所有合法的證券市場，特別是主要通信方式，中小投資者事實(shí)上，上市公司信息的渠道并不是那么明顯，在不同的機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者的信，信息掌握獲得優(yōu)先權(quán)和更大的收入通常通過其上市公司和董事會(huì)的主導(dǎo)地位，中小投資者因?yàn)樾畔?一個(gè)完全不同的結(jié)果。上市公司信息披露質(zhì)量不高，已成為不爭的事實(shí)。

對于真實(shí)性和有效性的資本市場的信息披露，有著非常重要的意義，它不僅可以減少不平等的一些方面的信息，提高了公眾視野上市公司的質(zhì)量，還可以有效地降低內(nèi)幕交易相關(guān)的交易，企業(yè)和其他違法行為，然而那些它，因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ會(huì)給他們很多的好處，所以他們愿意鋌而走險(xiǎn)，機(jī)會(huì)得到錯(cuò)誤的信息，從而減少損失攫取巨額利潤。

二、我國中小投資者利益保護(hù)的辦法及建議

（一）完善公司治理結(jié)構(gòu)

一個(gè)完善的公司治理結(jié)構(gòu)可以使公司能夠真實(shí)準(zhǔn)確的向外界發(fā)布更多的消息，另外，提高企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，有益于提高企業(yè)形象，抬高市場價(jià)值。為完善公司治理結(jié)構(gòu)，投資者首先應(yīng)該給予更多的權(quán)利來減少控股有權(quán)召開股東大會(huì)，提交該法案的要求，因此，他們有權(quán)參加股東大會(huì)，防止“多數(shù)人的統(tǒng)治”的免費(fèi)使用，以保護(hù)中小投資者利益。

（二）增強(qiáng)信息披露

提高保護(hù)中小投資者的利益，依靠現(xiàn)代信息技術(shù)，還需要建立和完善信息披露相關(guān)的法律法規(guī)，并通過相關(guān)制度的完善，提出了改革計(jì)劃和有效的會(huì)計(jì)信息，以便縮短所需的時(shí)間信息披露;第二，我們必須加強(qiáng)對中介的管理行為不規(guī)范，它可以通過建立中介信用評級體系，加強(qiáng)監(jiān)督注冊會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，為了維持機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性;再次，相關(guān)系統(tǒng)必須明確和有效的發(fā)展在信息傳輸?shù)倪^程中，進(jìn)一步，使證券市場參與者的公平、公正，及時(shí)獲得信息，然后作出正確的決定;最后，呼吁建立一個(gè)系統(tǒng)的公共主和小投資者是加強(qiáng)上市公司虛假披露的懲罰。

參考文獻(xiàn)

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