• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    關(guān)于國有企業(yè)金融資產(chǎn)管理的思考

    2020-09-10 07:22:44黃劍峰
    財富生活·下半月 2020年6期
    關(guān)鍵詞:保值增值資產(chǎn)管理金融資產(chǎn)

    摘要:隨著我國社會主義經(jīng)濟的快速發(fā)展,國有企業(yè)的投資規(guī)模與日俱增。在供給側(cè)改革的深入推進,國有企業(yè)改革的大環(huán)境下,國有企業(yè)資產(chǎn)管理成為保護企業(yè)資產(chǎn)安全,提高資產(chǎn)使用效率,避免國有企業(yè)資產(chǎn)流失的必要手段,也成為推動國資創(chuàng)新發(fā)展、重組整合、優(yōu)化國資布局結(jié)構(gòu)的必要手段。本文簡要探討了國有企業(yè)金融資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀及存在的問題,并給出了有一定可行性的方法和思考,旨在幫助國有企業(yè)金融資產(chǎn)實現(xiàn)增值保值,服務(wù)好主業(yè)。

    關(guān)鍵詞:國有企業(yè);資產(chǎn)管理;金融資產(chǎn);保值增值;服務(wù)主業(yè)

    一、引言

    國有資產(chǎn)關(guān)系著國有經(jīng)濟的整體功能和效率,國有企業(yè)資產(chǎn)管理旨在增強對國有資源的有效配置,要把資產(chǎn)、資源運用在可推動國有企業(yè)、國有經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的方向和目標上。推動國資創(chuàng)新發(fā)展、重組整合、優(yōu)化國資布局結(jié)構(gòu),是國有企業(yè)改革的方向和目標。筆者發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)擁有一些共同特點:企業(yè)所屬行業(yè)相對傳統(tǒng),經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健,擁有較多資源,特別是閑置資金以及歷史遺留的權(quán)益類資產(chǎn),如其他上市公司股票等。同時,這些國有企業(yè)也存在普遍不足:資產(chǎn)利用效率較低,轉(zhuǎn)型動力不足,創(chuàng)新能力不夠等。筆者在翻閱各類期刊發(fā)現(xiàn),專業(yè)人士更多地探討了國有企業(yè)實物資產(chǎn)及資金的管理,較少涉及國有企業(yè)金融資產(chǎn)的管理問題。如何在國企改革的大背景下,盤活存量金融資產(chǎn),提高金融資產(chǎn)管理效率,支持和服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展,是這幾年筆者一直在探索和實踐的課題。

    本文主要探討的是非金融企業(yè)的金融資產(chǎn)的管理問題以及金融資產(chǎn)該如何服務(wù)好主業(yè)。該類金融資產(chǎn)主要指企業(yè)持有的現(xiàn)金資產(chǎn)、理財資產(chǎn)、債券、股票、其他權(quán)益類資產(chǎn)等。

    二、國有企業(yè)金融資產(chǎn)管理存在的問題及成因

    (一)對金融資產(chǎn)管理不夠重視、缺乏完善的金融資產(chǎn)管理制度

    我國大多數(shù)國有企業(yè)是在比較復(fù)雜的計劃經(jīng)濟年代產(chǎn)生的,企業(yè)管理偏重實業(yè)運營,管理理念較為傳統(tǒng),對企業(yè)金融資產(chǎn)的重要性認識不足。同時,企業(yè)管理者的考核方向偏重于經(jīng)營業(yè)績指標,金融資產(chǎn)的利用效率及效益往往是被忽略的。數(shù)十年來,國有企業(yè)通過較為成功的經(jīng)營實現(xiàn)了巨額收益,除上繳利稅、擴大再生產(chǎn)外,大部分收益以現(xiàn)金形式留存在了企業(yè)內(nèi)部。加之近些年傳統(tǒng)行業(yè)資產(chǎn)擴張增速趨緩,企業(yè)資金無處可投,又限于企業(yè)管理者的經(jīng)驗以及較為嚴苛的風(fēng)險管理制度,企業(yè)的巨額現(xiàn)金留存只能購買效益較低的理財產(chǎn)品。企業(yè)持有的如權(quán)益類等金融資產(chǎn)多為歷史遺留造成的,如某證券公司上市前,政府攤派給各家企業(yè)的股權(quán)份額。這些份額近年來升值較多,甚至已成為部分企業(yè)凈資產(chǎn)中重要的組成部分。但大部分持有企業(yè)并未對其進行過有效的管理,使得該部分巨額資產(chǎn)閑置,未能有效地促進企業(yè)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

    此外,缺乏完善的金融資產(chǎn)管理制度也制約著國有企業(yè)對金融資產(chǎn)的管理。在金融資產(chǎn)管理上缺乏詳細的規(guī)范流程、合適的管理方式方法。在授權(quán)審批上縮手縮腳,部分企業(yè)為了防范風(fēng)險,采取一刀切的做法,禁止企業(yè)及下屬公司進行任何與債權(quán)、權(quán)益類資產(chǎn)的相關(guān)管理工作,僅允許購買低風(fēng)險的理財產(chǎn)品,造成金融資產(chǎn)的效益低下。

    (二)金融資產(chǎn)管理效益低、缺乏專業(yè)金融人才

    由于缺乏對金融資產(chǎn)足夠的重視,以及缺少合理的金融資產(chǎn)管理制度等,造成部分企業(yè)對金融資產(chǎn)的管理效益較低。對于冗余的現(xiàn)金資產(chǎn),僅允許購買低風(fēng)險低收益的理財產(chǎn)品,不得進行其他投資。對于權(quán)益類資產(chǎn)也未進行有效的管理。如未對長期股權(quán)投資的投資標的進行有效的投后管理,也未對流動性較好的股票類權(quán)益資產(chǎn)進行操作,每年僅按時收取分紅等。

    此外,由于部分國有企業(yè)非市場化的選人用人制度,負責(zé)金融資產(chǎn)管理的相關(guān)工作人員可能不具備專業(yè)的金融資產(chǎn)管理能力及相應(yīng)的執(zhí)行能力。對金融資產(chǎn)的風(fēng)險管理認識不足,要么過于保守,對金融資產(chǎn)的風(fēng)險過分夸大,不敢進行操作。要么操作激進,造成金融資產(chǎn)損失,甚至亂用杠桿,拖累企業(yè)主營業(yè)務(wù)等。

    (三)金融資產(chǎn)管理缺乏整體戰(zhàn)略規(guī)劃

    部分國有企業(yè)在做企業(yè)整體戰(zhàn)略規(guī)劃時,更多考慮的是企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn),營收目標,資產(chǎn)目標等。只注重新增資產(chǎn)及營收規(guī)模,過分強調(diào)增量資產(chǎn),認為資產(chǎn)增加了,規(guī)模擴大了,企業(yè)的盈利才會增加,忽視了存量資產(chǎn)的潛力挖掘,特別是金融資產(chǎn)方面。金融資產(chǎn)限于自身的特性,其資產(chǎn)回報率是低于經(jīng)營資產(chǎn)回報率的。因此金融資產(chǎn)規(guī)模越大,機會成本就會越大,造成的資源浪費就越嚴重。金融資產(chǎn)管理與企業(yè)整體戰(zhàn)略相脫節(jié),無法更好地服務(wù)主業(yè)。一方面問題是金融資產(chǎn)管理目標不明確,脫離企業(yè)的戰(zhàn)略目標。對于部分傳統(tǒng)行業(yè)的國有企業(yè),巨額的金融資產(chǎn)不僅拖累企業(yè)整體的凈資產(chǎn)回報率,也會使得企業(yè)管理層乃至整個企業(yè)不思進取,因為龐大的金融資產(chǎn)被動收益也足以覆蓋企業(yè)支出。另一方面,長期股權(quán)投資、股票等權(quán)益類金融資產(chǎn)對于企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展并未起到積極推動作用。在長期經(jīng)營中,國有企業(yè)主動或被動地成立或接收過其他不同行業(yè)的權(quán)益類資產(chǎn)。該類資產(chǎn)在接收時,多數(shù)顯得較為弱小,但經(jīng)過多年的發(fā)展很可能茁壯成長為企業(yè)重要的表外資產(chǎn)。該權(quán)益類資產(chǎn)在起初采用的是成本法計量,賬面價值極低。如果企業(yè)的金融資產(chǎn)管理缺乏或疏忽,很難及時發(fā)現(xiàn)該類資產(chǎn)的真正價值,或者當發(fā)現(xiàn)其巨大價值時轉(zhuǎn)手套現(xiàn),而未考慮該類資產(chǎn)能為企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供強大的助力。

    三、加強國有企業(yè)金融資產(chǎn)管理的方法與思考

    (一)提高資產(chǎn)管理意識,健全資產(chǎn)管理制度

    對于部分傳統(tǒng)國有企業(yè),金融資產(chǎn)的管理在很大程度上影響著企業(yè)未來的轉(zhuǎn)型發(fā)展。高效率的金融資產(chǎn)管理能為企業(yè)帶來豐厚的效益及現(xiàn)金流,對企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供有力的資金支持。創(chuàng)新的金融工具也能夠幫助企業(yè)進行經(jīng)營擴張或者多元化。因此,企業(yè)管理層應(yīng)與時俱進,改變經(jīng)營理念,促進產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合。在企業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域,以金融服務(wù)產(chǎn)業(yè);在新興領(lǐng)域,以金融為先,促進產(chǎn)業(yè)快速擴張發(fā)展。企業(yè)管理層及金融資產(chǎn)管理團隊應(yīng)廣泛接觸各類金融機構(gòu),及時了解市場行情,審慎引入金融創(chuàng)新工具等。

    同時,制定完善的金融資產(chǎn)管理制度,規(guī)范金融資產(chǎn)管理的全流程,明確相關(guān)金融資產(chǎn)管理責(zé)任人,建立健全考核機制。監(jiān)管單位應(yīng)明確委任企業(yè)管理者的各項考核指標,在保證企業(yè)經(jīng)營業(yè)績指標的同時,較多地關(guān)注金融資產(chǎn)效益,將經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)回報等與管理者的薪酬待遇掛鉤,激勵調(diào)動管理者管理金融資產(chǎn)的積極性。此外,明確企業(yè)的風(fēng)險偏好,詳細度量各類金融資產(chǎn)的風(fēng)險與管理規(guī)程。如根據(jù)各類金融資產(chǎn)的風(fēng)險特性,引入周報告、月報告等跟蹤報告,做好各金融資產(chǎn)的資料的歸檔與收集等。

    (二)盤活存量金融資產(chǎn),引進專業(yè)金融人才

    存量金融資產(chǎn)對于企業(yè)來說,可能是閑置的或者對主要業(yè)務(wù)發(fā)展沒有幫助的資產(chǎn),因為種種原因長期得不到有效管理,無法產(chǎn)生良好的收益。通過將存量金融資產(chǎn)合理地利用起來,采用創(chuàng)新性的工具能夠使得存量金融資產(chǎn)流動起來,效益高起來,進而幫助企業(yè)發(fā)展壯大自身產(chǎn)業(yè)或者改革創(chuàng)新。盤活存量金融資產(chǎn),提高企業(yè)經(jīng)營效率,增加資產(chǎn)回報率的措施主要包括以下兩個方面:

    1.“賣”存量金融資產(chǎn)。部分存量金融資產(chǎn)的效益較低,在存續(xù)期可能無法給企業(yè)帶來較優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金流。因此該部分金融資產(chǎn)對于企業(yè)來說可能是閑置的或多余的,如長期不進行現(xiàn)金分紅的長期股權(quán)投資等。經(jīng)過實踐證明,賣是盤活存量金融資產(chǎn)的有效手段之一。其不僅能為企業(yè)帶來實實在在的現(xiàn)金流,提高公司的當期利潤,也能夠提高企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率等關(guān)鍵指標?!百u”存量金融資產(chǎn)應(yīng)該遵循以下幾個原則:一是有目的賣,主要是賣閑置的,無法為企業(yè)帶來現(xiàn)金流的存量金融資產(chǎn)。二是有序的賣,金融資產(chǎn)的波動性較高,在合適的時間以合適的價格賣出對于實現(xiàn)現(xiàn)金收益至關(guān)重要。三是按照制度去賣,存量金融資產(chǎn)的處理,應(yīng)當以相關(guān)制度為準繩,進行適當?shù)膶徟⒐乐档攘鞒?,防止國有資產(chǎn)流失。

    2.調(diào)整存量金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在經(jīng)濟的快速發(fā)展中,不同的金融資產(chǎn)所帶來的收益不同,所承擔(dān)的風(fēng)險也不相同。企業(yè)為了盤活存量金融資產(chǎn),應(yīng)當不斷地優(yōu)化存量金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu),以結(jié)構(gòu)調(diào)整來提高企業(yè)存量金融資產(chǎn)的收益,降低存量金融資產(chǎn)的風(fēng)險。通過分散化、多樣化,在調(diào)整和優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時,也在不斷地發(fā)現(xiàn)價值和創(chuàng)造價值。筆者通過實踐發(fā)現(xiàn),部分國有企業(yè)的存量金融資產(chǎn)單一且龐大,多數(shù)以股票類金融資產(chǎn)為主。該類金融資產(chǎn)波動性強,對企業(yè)的年度利潤影響很大,即使在新會計準則調(diào)整后,也仍然影響著企業(yè)的綜合收益。對于該部分存量金融資產(chǎn),可以開展雙向操作、調(diào)倉換股、備兌開倉及轉(zhuǎn)融券等多種業(yè)務(wù)。通過存量結(jié)構(gòu)調(diào)整,能夠顯著的改善存量金融資產(chǎn)波動對于企業(yè)的影響,增加企業(yè)利潤的穩(wěn)定性,提高企業(yè)現(xiàn)金流的質(zhì)量。盤活存量金融資產(chǎn)是較為專業(yè)的工作,傳統(tǒng)國有企業(yè)的工作人員可能不具備相關(guān)的知識與經(jīng)驗。因此引進專業(yè)財務(wù)金融人才,建立具有市場化運作機制的團隊至關(guān)重要。企業(yè)可以通過建立有效的風(fēng)控體系,以金融資產(chǎn)管理為核心,盤活存量金融資產(chǎn)、促進產(chǎn)融結(jié)合為兩翼,建立一支完整的團隊,負責(zé)各類金融資產(chǎn)的管理以及企業(yè)整體的戰(zhàn)略規(guī)劃,推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、重組整合、優(yōu)化資產(chǎn)布局結(jié)構(gòu)等。

    (三)以服務(wù)主業(yè)盤活金融資產(chǎn)、獲得增量金融資產(chǎn)

    企業(yè)盤活金融資產(chǎn)的主要目的不僅僅是為企業(yè)增加收益,提供更多的現(xiàn)金流,更重要的是服務(wù)主業(yè)。通過服務(wù)主業(yè),把金融資產(chǎn)的管理納入企業(yè)整體戰(zhàn)略規(guī)劃中,能夠幫助企業(yè)調(diào)整存量金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進而實現(xiàn)存量金融資產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)之間的合理配置。此外,產(chǎn)融結(jié)合,以產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo),金融手段為輔助,通過盤活存量金融資產(chǎn)獲得財力支持,通過增量金融資產(chǎn)獲得市場助力。如,與其他金融機構(gòu)合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,以產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo),金融為手段,向主要金融機構(gòu)、行業(yè)內(nèi)上市公司、其他民營資本等募集資金,通過產(chǎn)業(yè)開發(fā)、橫向并購、孵化創(chuàng)新等手段做大做強自身規(guī)模的同時,也使得其他投資者獲得較豐厚的回報。該類產(chǎn)業(yè)基金符合國企改革戰(zhàn)略的方針政策,能夠引入社會資金、新技術(shù)和創(chuàng)新的管理機制,促進產(chǎn)業(yè)升級,推進企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)、人才機制和管理體制等,提升企業(yè)活力和社會影響力。

    參考文獻:

    [1]何繼霞.關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)管理的思考[J].時代金融,2018(27):103-104.

    [2]邵可一,陳素娟.國有企業(yè)盤活存量資產(chǎn)的有效對策探討[J].企業(yè)改革與管理,2019(07):170+176.

    [3]王毅超.關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)管理的思考[J].中國集體經(jīng)濟,2018(21):46-47.

    作者簡介:

    黃劍峰,上海蘭生股份有限公司。

    猜你喜歡
    保值增值資產(chǎn)管理金融資產(chǎn)
    淺析社保資金保值增值的現(xiàn)實途徑選擇
    養(yǎng)老保險基金保值增值問題及對策
    1000萬可支配資產(chǎn)的配置方案探討
    中國市場(2016年32期)2016-12-06 11:47:42
    淺析我國住房公積金保值增值方式的優(yōu)化策略
    人間(2016年30期)2016-12-03 19:56:22
    論基于內(nèi)部控制的事業(yè)單位資產(chǎn)管理模式
    時代金融(2016年23期)2016-10-31 13:02:15
    淺析國有企業(yè)資產(chǎn)管理存在的問題及對策
    績效角度下的高校固定資產(chǎn)管理模式研究
    中國市場(2016年36期)2016-10-19 04:33:51
    事業(yè)單位會計核算及資產(chǎn)管理存在的問題與應(yīng)對方法探討
    論金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的相關(guān)問題探析
    國家金融體系差異與海外金融資產(chǎn)投資組合選擇
    只有这里有精品99| 秋霞在线观看毛片| 97在线人人人人妻| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产精品二区激情视频| 黄频高清免费视频| 日本av免费视频播放| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 制服人妻中文乱码| 91九色精品人成在线观看| 无限看片的www在线观看| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 国产亚洲精品第一综合不卡| 成年人免费黄色播放视频| 中文字幕人妻丝袜制服| 美女主播在线视频| 亚洲国产精品一区三区| 一二三四在线观看免费中文在| 亚洲图色成人| www.av在线官网国产| 精品福利永久在线观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 久久久久精品国产欧美久久久 | 国产精品免费大片| 一本久久精品| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 午夜免费男女啪啪视频观看| 性色av乱码一区二区三区2| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 亚洲精品国产一区二区精华液| av国产久精品久网站免费入址| 亚洲精品在线美女| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国产伦人伦偷精品视频| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久精品国产综合久久久| 欧美日韩黄片免| 在线观看一区二区三区激情| 国产一区二区激情短视频 | 女人精品久久久久毛片| 国产一区亚洲一区在线观看| 亚洲av片天天在线观看| www.自偷自拍.com| 视频区欧美日本亚洲| 嫁个100分男人电影在线观看 | 在线观看www视频免费| 久久人人97超碰香蕉20202| 久热这里只有精品99| 国产在线视频一区二区| 国产亚洲欧美在线一区二区| 又紧又爽又黄一区二区| 欧美在线黄色| 蜜桃国产av成人99| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 好男人视频免费观看在线| 欧美少妇被猛烈插入视频| 大码成人一级视频| 免费在线观看黄色视频的| 婷婷色综合大香蕉| 欧美精品一区二区免费开放| 在线观看免费日韩欧美大片| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 男女之事视频高清在线观看 | 啦啦啦 在线观看视频| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 一个人免费看片子| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 大陆偷拍与自拍| 亚洲成人国产一区在线观看 | 国产一区二区在线观看av| 黄色怎么调成土黄色| 亚洲五月色婷婷综合| 另类精品久久| 深夜精品福利| 欧美日韩成人在线一区二区| 欧美精品av麻豆av| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 精品人妻在线不人妻| 亚洲一码二码三码区别大吗| 久久性视频一级片| 亚洲情色 制服丝袜| 2021少妇久久久久久久久久久| 久久人人97超碰香蕉20202| 国产在线视频一区二区| 亚洲天堂av无毛| 搡老乐熟女国产| 99国产精品一区二区三区| 精品人妻1区二区| 女人久久www免费人成看片| 免费高清在线观看视频在线观看| 人人澡人人妻人| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 热99久久久久精品小说推荐| 麻豆av在线久日| e午夜精品久久久久久久| 久久 成人 亚洲| 免费看av在线观看网站| 国产成人系列免费观看| 免费看十八禁软件| 黄色毛片三级朝国网站| 午夜影院在线不卡| 嫁个100分男人电影在线观看 | 久久精品人人爽人人爽视色| 欧美黄色淫秽网站| 手机成人av网站| 考比视频在线观看| 日韩伦理黄色片| 色播在线永久视频| av欧美777| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 青青草视频在线视频观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产精品.久久久| 国产一区二区在线观看av| 国产精品久久久久成人av| 国产真人三级小视频在线观看| 伊人亚洲综合成人网| 搡老乐熟女国产| 悠悠久久av| 久久女婷五月综合色啪小说| svipshipincom国产片| 欧美成人午夜精品| 久久久国产精品麻豆| 女人精品久久久久毛片| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲精品美女久久av网站| 一区二区av电影网| 在线 av 中文字幕| 久久久久精品人妻al黑| 精品久久蜜臀av无| 亚洲av综合色区一区| 国产三级黄色录像| 一边亲一边摸免费视频| 久久久久久久国产电影| 国产成人精品无人区| 国产视频首页在线观看| 亚洲少妇的诱惑av| 欧美在线一区亚洲| 国产1区2区3区精品| tube8黄色片| 男的添女的下面高潮视频| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 十八禁高潮呻吟视频| 满18在线观看网站| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 亚洲图色成人| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 婷婷成人精品国产| 男女下面插进去视频免费观看| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 一级片'在线观看视频| 国产亚洲av高清不卡| 看免费成人av毛片| 婷婷丁香在线五月| 国产高清视频在线播放一区 | 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 曰老女人黄片| 久久鲁丝午夜福利片| e午夜精品久久久久久久| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 亚洲,欧美精品.| 男人操女人黄网站| 脱女人内裤的视频| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 欧美少妇被猛烈插入视频| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲熟女毛片儿| 午夜免费成人在线视频| 免费在线观看影片大全网站 | 美女大奶头黄色视频| 精品久久久久久电影网| 精品一区在线观看国产| 午夜日韩欧美国产| 免费看av在线观看网站| 午夜福利乱码中文字幕| 尾随美女入室| 交换朋友夫妻互换小说| 成人国语在线视频| 欧美乱码精品一区二区三区| 韩国精品一区二区三区| 尾随美女入室| 亚洲成色77777| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 黄色视频不卡| 欧美精品一区二区免费开放| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 日日爽夜夜爽网站| 亚洲五月色婷婷综合| 少妇精品久久久久久久| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 国产一区二区三区av在线| 国产成人啪精品午夜网站| 一区二区三区乱码不卡18| 国产高清视频在线播放一区 | 少妇被粗大的猛进出69影院| 久久这里只有精品19| 欧美日韩精品网址| 国产精品九九99| 大码成人一级视频| 亚洲国产成人一精品久久久| 中国美女看黄片| netflix在线观看网站| 考比视频在线观看| 国产极品粉嫩免费观看在线| 国产日韩欧美视频二区| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲欧洲日产国产| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 免费看十八禁软件| netflix在线观看网站| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 精品少妇久久久久久888优播| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 超色免费av| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 熟女av电影| 国产成人欧美在线观看 | 亚洲免费av在线视频| 欧美成人午夜精品| 欧美在线一区亚洲| 日韩免费高清中文字幕av| 深夜精品福利| av一本久久久久| 日本五十路高清| 只有这里有精品99| 亚洲欧美一区二区三区国产| 国产伦人伦偷精品视频| 午夜久久久在线观看| av国产精品久久久久影院| 一级毛片 在线播放| 午夜福利视频精品| 一边摸一边做爽爽视频免费| 在线观看人妻少妇| av有码第一页| 亚洲人成电影观看| 高清av免费在线| 99国产精品99久久久久| 欧美 日韩 精品 国产| 国产伦理片在线播放av一区| 国产黄色免费在线视频| 国产精品免费大片| 欧美日韩精品网址| av欧美777| av网站免费在线观看视频| 色综合欧美亚洲国产小说| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 亚洲伊人色综图| 亚洲国产日韩一区二区| 黄色片一级片一级黄色片| 在线观看免费高清a一片| 韩国精品一区二区三区| 国产熟女午夜一区二区三区| 激情视频va一区二区三区| 亚洲七黄色美女视频| 日日夜夜操网爽| 欧美黑人精品巨大| 91麻豆av在线| 欧美av亚洲av综合av国产av| 日本wwww免费看| 一边摸一边做爽爽视频免费| 一级,二级,三级黄色视频| 无限看片的www在线观看| 九草在线视频观看| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 搡老岳熟女国产| 最黄视频免费看| 久久人人爽人人片av| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 黄色怎么调成土黄色| 人妻 亚洲 视频| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 午夜精品国产一区二区电影| 香蕉国产在线看| 欧美日韩精品网址| 男女下面插进去视频免费观看| 亚洲国产欧美网| 免费在线观看完整版高清| 日韩av免费高清视频| 嫩草影视91久久| 欧美日韩视频精品一区| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 久久中文字幕一级| 精品久久久精品久久久| 高清视频免费观看一区二区| 中文字幕最新亚洲高清| 国产主播在线观看一区二区 | 亚洲国产成人一精品久久久| 国产熟女午夜一区二区三区| 婷婷成人精品国产| 制服诱惑二区| 亚洲精品国产区一区二| 嫁个100分男人电影在线观看 | 中文字幕人妻熟女乱码| 免费在线观看影片大全网站 | 国产精品久久久久久精品电影小说| 国产精品一区二区在线观看99| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 亚洲,欧美,日韩| svipshipincom国产片| 国产精品久久久av美女十八| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产深夜福利视频在线观看| 日本wwww免费看| 欧美成人精品欧美一级黄| 只有这里有精品99| 性色av一级| 视频在线观看一区二区三区| 亚洲精品第二区| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 少妇人妻 视频| 免费在线观看影片大全网站 | 老司机在亚洲福利影院| 精品福利永久在线观看| 97人妻天天添夜夜摸| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 精品高清国产在线一区| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲情色 制服丝袜| 午夜免费男女啪啪视频观看| 成人影院久久| 免费在线观看完整版高清| 精品一区在线观看国产| 国产不卡av网站在线观看| av网站在线播放免费| 精品亚洲成国产av| 七月丁香在线播放| 亚洲少妇的诱惑av| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 亚洲成人免费av在线播放| 黄色片一级片一级黄色片| 晚上一个人看的免费电影| 欧美精品一区二区免费开放| 国产成人欧美| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 黄色视频不卡| 91精品国产国语对白视频| 国产欧美亚洲国产| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 我的亚洲天堂| 国产精品二区激情视频| 亚洲色图综合在线观看| videosex国产| 国产成人精品久久二区二区免费| 色网站视频免费| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 真人做人爱边吃奶动态| 视频区欧美日本亚洲| 99国产精品99久久久久| 国产高清不卡午夜福利| 又黄又粗又硬又大视频| 国产成人精品无人区| 五月天丁香电影| 满18在线观看网站| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 婷婷色综合大香蕉| 嫩草影视91久久| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产爽快片一区二区三区| 美女主播在线视频| 国产深夜福利视频在线观看| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 天天影视国产精品| av网站在线播放免费| 精品视频人人做人人爽| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 午夜免费男女啪啪视频观看| 久久久久久久久免费视频了| 国产一区二区三区综合在线观看| 91精品国产国语对白视频| 性高湖久久久久久久久免费观看| 久久精品国产综合久久久| 人体艺术视频欧美日本| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 欧美激情高清一区二区三区| 国产精品熟女久久久久浪| 在线看a的网站| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 在线看a的网站| 亚洲国产精品成人久久小说| 国产黄色免费在线视频| 国产精品久久久久久精品古装| 国产精品一国产av| 久久久久久人人人人人| 视频区图区小说| www.自偷自拍.com| 亚洲精品乱久久久久久| 亚洲国产看品久久| 一级毛片电影观看| 99re6热这里在线精品视频| 午夜免费鲁丝| 国产成人精品在线电影| 超碰成人久久| 亚洲黑人精品在线| 亚洲精品第二区| 91国产中文字幕| 超碰97精品在线观看| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 另类精品久久| 一区二区av电影网| 在线观看一区二区三区激情| 免费av中文字幕在线| 亚洲成人国产一区在线观看 | 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲五月婷婷丁香| 亚洲专区中文字幕在线| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 国产精品久久久av美女十八| 免费av中文字幕在线| 欧美在线黄色| 99久久精品国产亚洲精品| 中国美女看黄片| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 2021少妇久久久久久久久久久| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 精品久久蜜臀av无| 97精品久久久久久久久久精品| 一级黄色大片毛片| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲国产欧美在线一区| 韩国精品一区二区三区| 日本av免费视频播放| 在现免费观看毛片| 色94色欧美一区二区| 在线观看国产h片| 久久精品国产a三级三级三级| 又大又爽又粗| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 大陆偷拍与自拍| 久久ye,这里只有精品| 国产免费又黄又爽又色| 日本wwww免费看| 老司机靠b影院| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 手机成人av网站| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 久久精品久久精品一区二区三区| av视频免费观看在线观看| 国产精品九九99| 黄片播放在线免费| 国产在线免费精品| 又黄又粗又硬又大视频| 一级,二级,三级黄色视频| 妹子高潮喷水视频| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 国产日韩欧美亚洲二区| 夫妻午夜视频| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲精品第二区| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 亚洲精品一区蜜桃| 婷婷丁香在线五月| 国产伦理片在线播放av一区| 国产成人精品久久二区二区免费| 国产福利在线免费观看视频| 日韩一区二区三区影片| 人人妻人人澡人人看| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 久久久精品94久久精品| www.999成人在线观看| 精品国产国语对白av| 欧美在线一区亚洲| 国产精品久久久久久精品古装| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 成人影院久久| 视频区欧美日本亚洲| 老司机亚洲免费影院| 欧美日韩成人在线一区二区| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | a级毛片在线看网站| 香蕉国产在线看| 欧美精品亚洲一区二区| 欧美成人精品欧美一级黄| 成年美女黄网站色视频大全免费| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲,欧美精品.| 成人三级做爰电影| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 国产精品亚洲av一区麻豆| 十八禁高潮呻吟视频| 日韩制服骚丝袜av| 国产深夜福利视频在线观看| 午夜老司机福利片| 午夜精品国产一区二区电影| 69精品国产乱码久久久| 丝袜在线中文字幕| 国产一区二区三区av在线| 妹子高潮喷水视频| 欧美精品一区二区免费开放| 久久精品久久久久久久性| 国产色视频综合| 婷婷色av中文字幕| 香蕉国产在线看| 久久久久久免费高清国产稀缺| 免费人妻精品一区二区三区视频| 97精品久久久久久久久久精品| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产精品99久久99久久久不卡| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 丰满少妇做爰视频| 国产欧美日韩精品亚洲av| 伦理电影免费视频| 两个人免费观看高清视频| 男女边吃奶边做爰视频| 在线观看免费视频网站a站| 久久久久国产一级毛片高清牌| av天堂在线播放| 久久这里只有精品19| 亚洲伊人色综图| av片东京热男人的天堂| 亚洲国产精品国产精品| 日本wwww免费看| 亚洲少妇的诱惑av| 国产精品亚洲av一区麻豆| 免费少妇av软件| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 午夜福利乱码中文字幕| 激情五月婷婷亚洲| 宅男免费午夜| 亚洲情色 制服丝袜| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 免费少妇av软件| av网站在线播放免费| 午夜免费观看性视频| 搡老乐熟女国产| 人妻一区二区av| 久久久久久久精品精品| 大话2 男鬼变身卡| 免费在线观看影片大全网站 | 涩涩av久久男人的天堂| 精品第一国产精品| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 久久久久久免费高清国产稀缺| 亚洲精品乱久久久久久| 久久久久精品人妻al黑| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 精品国产一区二区三区四区第35| 午夜免费鲁丝| 天天操日日干夜夜撸| 91字幕亚洲| 黑人猛操日本美女一级片| 午夜福利在线免费观看网站| 欧美成人午夜精品| 一本色道久久久久久精品综合| 国产伦理片在线播放av一区| 欧美人与性动交α欧美软件| 免费观看a级毛片全部| 日本欧美视频一区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 日韩av不卡免费在线播放| www.自偷自拍.com| 搡老乐熟女国产| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 黄色 视频免费看| 久久久国产一区二区| 国产一区二区激情短视频 | a级片在线免费高清观看视频| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 欧美精品一区二区免费开放| 精品一区二区三卡| 亚洲中文日韩欧美视频| 视频在线观看一区二区三区| 日本91视频免费播放| 亚洲精品久久午夜乱码| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 午夜免费成人在线视频| 青青草视频在线视频观看| 大型av网站在线播放| 久久人人97超碰香蕉20202| 中文字幕最新亚洲高清| 成年美女黄网站色视频大全免费| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 国产片内射在线| 免费观看av网站的网址| 纯流量卡能插随身wifi吗| 欧美另类一区| 色网站视频免费| 老汉色∧v一级毛片| 国产成人啪精品午夜网站| 欧美日韩综合久久久久久| 国产精品久久久久久精品古装| 午夜久久久在线观看| 人体艺术视频欧美日本| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 激情五月婷婷亚洲| 天堂中文最新版在线下载| 男人舔女人的私密视频| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 国产亚洲精品久久久久5区| 纯流量卡能插随身wifi吗| 中文字幕最新亚洲高清| 久久精品国产亚洲av高清一级| 成人国产一区最新在线观看 | 亚洲九九香蕉| 久久久久久人人人人人| av天堂久久9| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲av在线观看美女高潮| 色视频在线一区二区三区| 日韩av不卡免费在线播放| 欧美精品高潮呻吟av久久| 国产1区2区3区精品| 91国产中文字幕|