金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級效應研究
——基于廣西14個地級市面板數(shù)據(jù)的實證研究

柳香如

（廣西大學 商學院，南寧 530004）

隨著經(jīng)濟全球化的不斷深化，廣西地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，同時金融產(chǎn)生的集聚效應和擴散效應也帶動了其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有效促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與升級。但由于不同城市的要素稟賦存在差異，導致金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有一定不均衡性，從而導致金融集聚存在區(qū)域差異性[1]。

廣西位于我國的西部地帶，隨著“一帶一路”、“陸海新通道”等建設的不斷推進，廣西地區(qū)的金融快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級、經(jīng)濟實力不斷增強。根據(jù)《區(qū)域金融研究》顯示：截至2018年末，廣西地區(qū)生產(chǎn)總值為2.04萬億元，同比增長6.8%，十年間增長了近兩倍；廣西銀行業(yè)本外幣資產(chǎn)總額同比增長7.34%；保險業(yè)實現(xiàn)保費收入629.2億元，同比增長11.3%；廣西滬深證券交易所直接融資318.97億元，較2017年增長78.2%；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為14.8∶39.7∶45.5，第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的貢獻率較第二產(chǎn)業(yè)高36.1個百分點。但與東部發(fā)達地區(qū)相比，廣西的金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平相對落后[2]。因此，怎樣發(fā)揮金融集聚的擴散效應，從而帶動產(chǎn)業(yè)升級已成為廣西經(jīng)濟發(fā)展中的重要問題。

一、文獻綜述

隨著市場經(jīng)濟體系的不斷完善，金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級之間的影響機制吸引大量學者進行研究。這些研究主要集中在金融集聚的測度方法、金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級的關系等方面，并形成了很多有價值的結(jié)論[3]。

關于影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的因素研究：通過對京津冀三地區(qū)的固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進行分析，研究其與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關系[4]；建立面板Var模型證明FDI對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用在弱化[5]；研究基礎建設類支出、科技支出、企業(yè)類稅收收入、企業(yè)國有化程度、金融業(yè)發(fā)展程度、市場需求和西部大開發(fā)、一帶一路政策虛擬變量等指標對于二三產(chǎn)業(yè)耦合協(xié)調(diào)度、產(chǎn)業(yè)聚合質(zhì)量的影響[6]；基于“互聯(lián)網(wǎng)+”視角，建立耦合協(xié)調(diào)模型研究科技創(chuàng)新、金融創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的協(xié)同發(fā)展趨勢[7]。

關于金融產(chǎn)業(yè)集聚的測度的研究：從銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)三個角度，來評價金融集聚程度[8]；基于區(qū)位熵、EG指數(shù)的省域金融產(chǎn)業(yè)集聚測度，和基于Jacquemin-Berry熵值法的金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)域效應分解、基于轉(zhuǎn)移份額法的金融產(chǎn)業(yè)集聚來源分解[9]；(葉莉和范高樂2019)運用產(chǎn)業(yè)集中度、區(qū)位熵、赫芬達爾系數(shù)、地理集中指數(shù)四種方法，并運用區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)集聚效率進行評估，對天津市的金融產(chǎn)業(yè)集聚水平進行了有效的測算與分析[10]。

關于金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級的研究。建立空間杜賓模型證明金融資源配置的提高能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但對鄰近地區(qū)有消極影響[11]；建立空間模型，研究粵港澳大灣區(qū)金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級的影響[12]。

綜上所述，雖然對于金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的研究成果已較為豐碩，但國內(nèi)的研究多集中在影響金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的外在動因，尤其缺乏對金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間互動機理的研究，對于兩者之間關系的研究較少，金融產(chǎn)業(yè)集聚推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的作用機理和影響機制仍需深入研究。

二、實證分析

（一）變量選擇

本文探究廣西14個地級市金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級的效應，解釋變量為金融集聚程度，被解釋變量為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況。另外，學者一般用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級率衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),即用第三次產(chǎn)業(yè)增加值與第二次產(chǎn)業(yè)增加值的比值進行度量。但考慮到廣西整體的第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況,本文采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化指數(shù)（STRH）。在數(shù)據(jù)時間跨度的選擇上，筆者選擇了2005-2017年，共計13年間的數(shù)據(jù)，從廣西統(tǒng)計年鑒和Wind數(shù)據(jù)庫上收集整理得到面板數(shù)據(jù)資料。

1.被解釋變量：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化指數(shù)（STRH）

根據(jù)配第·克拉克定理等產(chǎn)業(yè)演進理論，本文構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化指數(shù)STRH=1*P(1)+2*P(2)+3*P(3)，其中Pi是不同地級市第i個產(chǎn)業(yè)的增加值。顯然，STRH越大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平越高，即體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)從低級向高級的轉(zhuǎn)移。

2.解釋變量：銀行、保險區(qū)位熵

金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響傳遞機制是通過影響儲蓄和投資，從而作用于資金流量結(jié)構(gòu)，繼而影響生產(chǎn)要素分配結(jié)構(gòu)，資金存量結(jié)構(gòu)隨之調(diào)整，最終促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，保證經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長。

迄今為止，國內(nèi)外學者關于如何描述“金融集聚”暫未形成統(tǒng)一的共識，一般來說，多以區(qū)位熵來測度金融集聚?？紤]到廣西金融行業(yè)的特點——證券業(yè)發(fā)展情況不好，筆者認為以銀行區(qū)位熵（FD）和保險區(qū)位熵（IP）能有效衡量廣西的金融集聚程度。因此本文采用銀行、保險區(qū)位熵兩個指標來衡量廣西金融的集聚。為了反映銀行、保險的不同影響，筆者在這里分別使用存貸款總額、保險收入等得出銀行、保險區(qū)位熵指數(shù)。其中，F(xiàn)D=(地級市存貸款總額/地級市人口)/(廣西存貸款總額/廣西總?cè)丝?,IP=(地級市保險收入/地級市人口)/(廣西保險收入總額/廣西總?cè)丝?

3.控制變量

筆者借鑒丁藝等(2009)、張麗莎（2019）、焦妍妍等（2019）等人的文獻，結(jié)合廣西經(jīng)濟發(fā)展還處于欠發(fā)達階段的現(xiàn)狀，選擇加入外源資金貢獻率（FDI）、固定資產(chǎn)投資貢獻率（FAI）、科技就業(yè)水平（KJSP）這三個作為控制變量。

（1）外源資金貢獻率（FDI）：本文用外商直接投資/名義GDP的比值，代表各地級市的外源資金貢獻率。根據(jù)羅丹程等（2019），外商在國內(nèi)的投資，不僅可以實現(xiàn)資源充分利用、要素生產(chǎn)能力提高，還可以將先進的管理經(jīng)驗、技術等帶入國內(nèi)，從而促進產(chǎn)業(yè)升級。

（2）固定資產(chǎn)投資貢獻率（FAI）：用固定資產(chǎn)投資/名義GDP的比值衡量各地級市的固定資產(chǎn)投資貢獻率，根據(jù)羅丹程等（2019）、張麗莎（2019），固定資產(chǎn)投資貢獻率越大，各項基礎設施越完善，從而為產(chǎn)業(yè)升級提供良好的環(huán)境。

（3）科 技 就 業(yè) 水 平（KJSP）：根 據(jù) 張 麗 莎（2019）、焦妍妍等（2019），結(jié)合廣西實際情況，本文用KJSP=（地級市GDP/就業(yè)人員）*（就業(yè)人員/固定資產(chǎn)投資）^0.2來衡量各地級市的科技就業(yè)水平。科技就業(yè)水平的提高，一方面代表著地區(qū)創(chuàng)新能力的提高、競爭力的提高，另一方面，科技就業(yè)水平越高的地區(qū)，越容易催生新興產(chǎn)業(yè)，從而促進產(chǎn)業(yè)升級。

（二）實證檢驗

1.似然比檢驗

似然比檢驗是確定固定效應模型還是混合模型，該檢驗的原假設是固定效應模型是冗余的。

表1 似然比檢驗

似然比檢驗結(jié)果如表4所示，P值遠小于1%，因此應該拒絕原假設，建立固定效應模型。

2.Hausman檢驗

通過Hausman檢驗，可以確定最終使用個體固定效應還是隨機效應進行估計。其原假設是個體效應與回歸變量無關，應當選擇隨機效應模型，小概率模型事件發(fā)生拒絕零假設，選擇個體固定效應模型。

表2 Hausman檢驗

檢驗結(jié)果如表2所示，模型1、模型2的P值均小于1%，所以拒絕原假設，選擇建立個體固定效應模型；而模型3屬于短面板數(shù)據(jù)，只能選擇建立個體固定模型。

因此本文建立個體固定效應進行計量估計，并根據(jù)相應的指標，建立函數(shù)：

STRH=?+β·FD+β1·IP+β2·FDI+β3·FAI+β 4·KJSP+ε

其中，?為常數(shù)項，ε為隨機誤差項。

3.個體固定模型

固定效應結(jié)果（表3）的模型1顯示，金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級效應的比較復雜。保險區(qū)位熵（IP）在1%的水平下顯著，IP每提高1個百分點，將使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級率提高2.0690個百分點，這說明廣西的保險發(fā)展有助于產(chǎn)業(yè)升級調(diào)整。而銀行區(qū)位熵（FD）并不顯著，且對產(chǎn)業(yè)升級有著消極作用。綜合分析，可能有以下幾個原因：銀行業(yè)具有很強的壟斷性，長時期的壟斷難免會造成效率的低下、創(chuàng)新能力的不高；從大環(huán)境來看，銀行的大部分貸款流向大型企業(yè)，而中小企業(yè)卻一直面臨著“融資難、融資貴”的困境，這會減弱市場活力，減緩產(chǎn)業(yè)升級進程。

表3 模型估計結(jié)果

控制變量顯示，固定資產(chǎn)投資貢獻率（FAI）、科技就業(yè)水平（KJSP）增加，也對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整有積極推動作用，且均在5%的置信水平上顯著?？萍季蜆I(yè)水平（KJSP）每提高一個百分點，將使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級率提高0.2370個百分點左右；外源資金貢獻率（FDI）對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整有正向作用，但并不顯著。這可能是因為廣西作為西部省市，對外資的吸引力有限，所以外資對于產(chǎn)業(yè)升級的促進作用也有限。

綜合來看，保險區(qū)位熵、固定資產(chǎn)投資貢獻率相對于其他變量彈性系數(shù)更大、顯著性也更強。廣西目前還屬于欠發(fā)達地區(qū)，基礎設施的建設和金融集聚的發(fā)展對其他產(chǎn)業(yè)有明顯的推動和擴散效應，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也有顯著的升級效應。

對廣西內(nèi)部的地域進行分類，研究不同地理區(qū)域的產(chǎn)業(yè)集聚效應。分別研究珠江--西江經(jīng)濟帶(包括柳州市、南寧市、梧州市、貴港市、百色市、崇左市和來賓市)、北部灣經(jīng)濟區(qū)(包括南寧市、北海市、欽州市、防城港市、玉林市、崇左市)，得到模型2、模型3。與包括所有14個地級市的模型1相比，各個變量的顯著性沒有太大區(qū)別，但是不同模型的彈性系數(shù)有一定差異，說明處于不同地理位置的金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響有著區(qū)域差異性，存在一定程度的發(fā)展不平衡。其中，模型3北部灣經(jīng)濟帶的各個地級市的銀行區(qū)位熵、保險區(qū)位熵的彈性系數(shù)高于其他模型，說明金融產(chǎn)業(yè)的集聚對于城市有不同的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。處在北部灣的各個地級市應充分利用金融的集聚優(yōu)勢，發(fā)展經(jīng)濟，調(diào)整優(yōu)化升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)?？傮w而言，金融集聚對廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有優(yōu)化作用。

三、結(jié)論與政策建議

本文通過個體固定效應模型及相關檢驗對廣西14個地級市2005年至2017年的金融集聚與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整進行了實證分析?？梢钥闯觯瑥V西金融的不斷發(fā)展促進著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級與優(yōu)化。所以，為進一步推進廣西的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與優(yōu)化，提出如下建議：

第一，強化金融發(fā)展的廣度。從廣西的集聚分布來看，大部分地級市的金融覆蓋面比較小。因此，其它地級市可以借鑒經(jīng)驗，努力發(fā)展地方金融業(yè)，合理引導信貸等金融資源流向中小企業(yè)，大力加強區(qū)塊鏈的建設，積極發(fā)揮其調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用。

第二，強化金融發(fā)展的深度。地區(qū)的金融深化會提高資金的配置效率，進而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的機會更大。所以，現(xiàn)階段應該深化改革，強化金融發(fā)展的深度，營造良好的金融環(huán)境，形成有效的市場體系，進而優(yōu)化升級地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

第三，加強融資能力，提高外資貢獻率。在“一帶一路”和西部大開發(fā)的相關政策引導下，廣西各地級市的融資能力增長顯著，但對各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有限，顯著性不強，彈性系數(shù)也比較小。廣西應該加強融資能力，營造良好營商環(huán)境，促進外資與本地資金的耦合，進而促進產(chǎn)業(yè)升級。

第四，加強基礎設施建設。廣西仍屬于欠發(fā)達地區(qū)，基礎設施并不完善。2008年“次貸危機”之后，國家采用“四萬億”投資計劃來穩(wěn)定經(jīng)濟，這些資金大量用于基礎設施建設，顯著地提高了國家的經(jīng)濟發(fā)展、緩解了金融危機的影響，促進了國家產(chǎn)業(yè)升級。

第五，大力發(fā)展保險行業(yè)。從實證結(jié)果中可以看出，保險區(qū)位熵在廣西14個地級市中對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級作用均超過了傳統(tǒng)銀行業(yè)。因此，以后要大力發(fā)展保險行業(yè)，提高居民的保險意識、提高保險的覆蓋率，努力使其在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級中的作用越來越顯著。