新形勢下地方政府融資平臺融資方式創(chuàng)新思路

摘要：新時代下，我國各項制度的改革進入深水區(qū)，隨著《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》的出臺，市場經(jīng)濟體制的改革更是被推向更高起點、更高層次以及更高目標。為促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，有效化解重大風(fēng)險，地方政府融資平臺的債務(wù)規(guī)模開始被壓縮，財政的資金壓力陡然上升，從而致使政府在基建投資上捉襟見肘。為緩解這種局面，地方政府融資平臺應(yīng)進行融資渠道的拓展和方式的創(chuàng)新。本文主要立足于地方政府融資平臺可以引入私募股權(quán)投資基金融資平臺進行創(chuàng)新所展開，分析了地方政府融資平臺的現(xiàn)狀，并提出了創(chuàng)新融資的措施，希望能為后續(xù)的實踐工作提供新的思路。

關(guān)鍵詞：地方政府融資平臺;融資方式;創(chuàng)新

我國早期的地方政府融資平臺的融資模式主要以計劃為主，一切都是依靠國家的資金劃撥，沒有發(fā)揮其能動性。后來，為滿足我國大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要，地方政府融資平臺可以通過商業(yè)銀行或是發(fā)行債券等方式進行融資，由此有了政府性融資平臺的說法。地方政府融資平臺是我國經(jīng)濟發(fā)展特定階段下的產(chǎn)物，始于20世紀90年代，于2009年金融危機后迅猛發(fā)展。隨著時代的快速變化，傳統(tǒng)的地方政府融資平臺融資模式已經(jīng)不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要，融資方式的創(chuàng)新迫在眉睫。

一、新形勢下地方政府融資平臺現(xiàn)狀分析

（一）平臺債務(wù)總體情況

2020年1月末，根據(jù)國家財政部公開的數(shù)據(jù)顯示，我國政府債務(wù)性余額為22.09億元。但是，地方政府隱性債務(wù)的真實情況，從已有的測算情況來看，由于統(tǒng)計口徑和認定標準的不同，得出的結(jié)果差異很大，2017—2018年間，市場上對地方政府融資平臺債務(wù)的估算規(guī)模集中在30—40萬億。

（二）平臺融資渠道

地方政府融資平臺的主要融資渠道是銀行貸款（信托）、債券融資和股權(quán)融資。其中最受到地方政府青睞的融資方式主要是銀行貸款。相較于其他三種融資模式，銀行貸款的優(yōu)勢比較明顯，通常來講銀行往往更加容易與政府達成合作，政府自身具有較高的信用，銀行不需要擔(dān)心政府違約，比起貸給中小企業(yè)和個人，銀行的放貸風(fēng)險大大降低，同時銀行還會簡化政府貸款的流程。從2010年往后，國家開始限制商業(yè)銀行對政府的貸款規(guī)模，政府的資金壓力比以往負擔(dān)更重，轉(zhuǎn)而將目光投向債券融資。股權(quán)融資則由于其流程復(fù)雜，審批時間長，不經(jīng)常為政府所采用。

（三）平臺融資面臨的問題

首先，融資模式過于單一。地方政府融資平臺除銀行貸款外，受其他融資模式的限制較多，目前政府融資來源80%以上還是來源于銀行貸款的融資模式;其次，政府缺乏具有法律效力的擔(dān)保。政府在進行融資的時候，其信用評價往往是來源于社會對于政府的信任程度，實際上我國不允許政府以各種形式為企業(yè)做擔(dān)保，但政府融資平臺在獲取銀行貸款時會出示政府的相關(guān)文件，而這些文件是不存在法律效力的，可能會有違約的風(fēng)險;再次，地方政府的負債過高，沒有足夠的資產(chǎn)作為支撐，致使資產(chǎn)負債率高。政府將一些基建項目交由政府融資平臺進行融資，大多數(shù)項目往往無法產(chǎn)生用于還款的現(xiàn)金流，久而久之，地方政府融資平臺的還本付息壓力與日俱增，風(fēng)險也隨之而來。

二、地方政府融資平臺融資方式創(chuàng)新——私募股權(quán)投資基金

隨著中發(fā)〔2018〕27號文件和中辦發(fā)〔2018〕46號文件的下發(fā)，防范債務(wù)風(fēng)險從被動應(yīng)對到主動防范，原有的融資模式難以為繼。融資平臺需要對融資方式進行不斷的創(chuàng)新，其中私募股權(quán)投資基金就是一個不錯的選擇，也是許多發(fā)達國家在除銀行貸款外更加樂于選擇的融資模式，我國地方政府融資平臺可以根據(jù)我國的實際情況適當(dāng)嘗試采用這種融資模式。

（一）私募股權(quán)投資基金模式組織架構(gòu)安排

為緩解政府融資平臺資金壓力的局面，政府融資平臺再融資方式上可采用私募股權(quán)投資基金的方式，組織架構(gòu)可以大體上按照如下安排、國有融資平臺在市場選擇兩家以上的優(yōu)質(zhì)社會機構(gòu)共同設(shè)立公司，并發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)投資基金，并委托給專門的基金公司進行管理，整體上項目的決定權(quán)還是在融資平臺，合作的機構(gòu)可以為新設(shè)立的公司和基金管理公司進行優(yōu)質(zhì)項目的推薦，打造互利共贏的發(fā)展模式。

（二）運作模式

從運作流程方面看，政府融資平臺要占主導(dǎo)地位，對擬投資的項目制定審查流程，牢牢嚴控住項目投資的每個環(huán)節(jié);從盈利模式來看，發(fā)揮有經(jīng)驗的社會機構(gòu)的管理模式，運用專業(yè)基金公司的資本運作經(jīng)驗，不斷尋找有潛力的盈利項目，實現(xiàn)各方的互利共贏;從收益分配的角度上看，基金的收益率按照出資比例進行分配;從投資策略的角度上看，盡量投資較為成熟的重大產(chǎn)業(yè)新項目或是處于高速增長期的項目，投資方式采取單項目企業(yè)的投資主體投資模式和聯(lián)合投資模式并行的方式。

（三）采取這種模式的優(yōu)勢

首先，能夠降低政府融資平臺的風(fēng)險，使得資產(chǎn)負債率趨于合理的結(jié)構(gòu);其次，能夠有效緩解融資平臺的資金緊張的壓力，私募股權(quán)投資基金的融資模式不需要還本付息且在本質(zhì)上是屬于中長期投資模式，緩解了平臺在資金方面的壓力;再次，能夠降低一大筆財務(wù)費用，提升整體效益;最后，采取私募股權(quán)投資基金模式的資金來源較為廣泛，如養(yǎng)老基金或是保險公司等。

三、地方政府進行融資平臺創(chuàng)新的具體措施

（一）完善監(jiān)督機制

地方政府融資平臺應(yīng)就有關(guān)項目融資的各方面信息定期或不定期進行公開，使得政府或是銀行能夠了解資金的具體流向，方便對資金進行有效監(jiān)控，降低地方政府的債務(wù)風(fēng)險。

（二）推動轉(zhuǎn)變所有制

以地方政府融資平臺是否能夠自身經(jīng)營為標準對政府融資平臺進行分類。對于不能夠獨立經(jīng)營的政府融資平臺，減少該融資平臺融資的功能，對其進行重新定位，促使其發(fā)展為產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司;對于能夠獨立融資的平臺，不斷完善其制度和治理結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮其融資作用。

（三）鼓勵地融資方式創(chuàng)新

目前我國在私募股權(quán)投資基金上還有很大的發(fā)展?jié)摿?，政府融資平臺可以再融資模式不斷開拓思維，引入私募股權(quán)投資基金的融資模式，改善了其高負債、資金壓力大的局面。在日后政府融資平臺融資過程中，還可以不斷創(chuàng)新融資方式，拓展融資渠道，實現(xiàn)融資平臺良性發(fā)展。

四、結(jié)語

本文在對地方政府融資平臺現(xiàn)狀做了簡要概括的基礎(chǔ)上，分析了新形勢下其在融資方式面臨的一些問題，創(chuàng)新性地提出政府融資平臺可以引用私募股權(quán)投資基金的融資模式的具體運作模式及其優(yōu)勢等，并為企業(yè)地方政府進行融資平臺如何進行融資模式創(chuàng)新提出了具體舉措，希望能有效改善目前新形勢下地方政府融資平臺債務(wù)壓力較大的局面。

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作者簡介：張敏杰（1986—），男，本科。