東盟主要經(jīng)濟體2020年年中經(jīng)濟形勢分析和全年展望

陳大鵬

2020年一季度，東盟主要經(jīng)濟體增速普遍承壓，甚至出現(xiàn)負增長，失業(yè)率上升，外貿(mào)疲軟，部分經(jīng)濟體出現(xiàn)通縮跡象。我們預(yù)測，2020年東盟主要經(jīng)濟體增速將明顯承壓，甚至負增長，但2021年會有明顯反彈。

一、東盟主要經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢分析

（一）GDP增速普遍承壓，部分經(jīng)濟體出現(xiàn)負增長

2020年一季度，印度尼西亞GDP同比僅增2.97%，低于印尼政府、央行和業(yè)界普遍預(yù)期（4%左右），創(chuàng)18年來新低。家庭消費作為GDP的主體（約占一半）僅增2.84%，相比2019年一季度的5.01%有明顯下挫。固定資產(chǎn)投資僅增1.7%，而2019年一季度為5.03%。政府支出發(fā)揮了支撐作用，一季度同比增長3.7%，但仍明顯低于2019年一季度的5.22%。

越南一季度GDP同比增長3.82%，為10年來最低。其中第三產(chǎn)業(yè)增速僅為3.27%，其中倉儲物流收縮0.90%，餐飲住宿收縮11.04%，而批發(fā)零售、車輛修理、信息通訊、金融保險、科技和專業(yè)服務(wù)等保持較快增長;第二產(chǎn)業(yè)增速為5.15%，制造業(yè)表現(xiàn)尤其不俗，增速達到7.12%，而采礦業(yè)萎縮3.18%。家庭消費增長2.92%，遠低于2019年一季度的7.22%;投資增長2.20%，其中列入政府預(yù)算的政府投資猛增16.4%，政府債券支撐的政府投資增長9.6%，國企投資收縮3.4%，私人部門投資增長4.2%，外國直接投資收縮5.4%。

馬來西亞一季度GDP增速為0.7%，是2009年三季度以來的最低增速，明顯低于2019年一季度的4.5%（2019年全年為4.3%）。生產(chǎn)端，服務(wù)業(yè)增長3.1%，制造業(yè)僅增1.5%。需求端，家庭消費增長6.7%，相對2019年全年的7.6%明顯下滑;政府支出增長5.0%，相對2019年明顯提速（2019年全年政府支出僅增2.0%）;固定資產(chǎn)形成下跌4.6%，加速了2019年以來的下滑態(tài)勢（2019年全年下滑2.1%）。

菲律賓一季度GDP同比下降0.2%，是1998年四季度以來首次出現(xiàn)負增長，遠低于2019年一季度的5.7%，也遠低于政府目標（6.5%—7.5%）。從供給端，服務(wù)業(yè)依然保持增長，增速為1.4%，工業(yè)則猛跌3.0%。從需求端，家庭消費微增0.2%，投資猛跌18.3%，政府支出增長7.1%。

新加坡一季度GDP增0.7%，其中制造業(yè)表現(xiàn)不俗，增長6.6%，而服務(wù)業(yè)整體下跌2.4%。服務(wù)業(yè)中，信息通訊增長3.5%，金融保險增長8.0%，批發(fā)零售下降5.8%，倉儲物流下降8.1%，住宿餐飲下降23.8%。一季度固定資產(chǎn)投資同比猛增226%。

泰國一季度GDP負增長-1.8%，明顯低于2019年同期（2.9%），為8年來最低。生產(chǎn)端，農(nóng)業(yè)下跌5.7%（主要是因為干旱），制造業(yè)下跌2.7%，服務(wù)業(yè)下降1.1%。需求端，家庭消費增長3.0%，政府支出收縮2.7%，固定資產(chǎn)投資下降6.5%（其中公共投資猛跌9.3%，主要原因是2020財年預(yù)算案未能如期通過）。

（二）“供需雙殺”導(dǎo)致外貿(mào)疲軟

新冠疫情一方面破壞了全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，另一方面打擊了市場消費需求，“供需雙殺”給東盟主要經(jīng)濟體的外貿(mào)造成較大壓力。印尼1—5月貨物出口收縮6%，其中油氣產(chǎn)品猛跌34.9%，其他商品下降3.5%;進口收縮14.9%，其中油氣產(chǎn)品下降25.3%，其他產(chǎn)品下降13.3%。越南出口總額僅增0.5%，其中紡織服裝（-8.9%）、鞋類（-1.9%）、原油（-8.0%）等產(chǎn)品下降較快，而電子產(chǎn)品和零部件仍維持10%以上增速;貿(mào)易順差達到28億美元，比去年同期（1.5億美元）大幅上升。馬來西亞一季度貨物出口同比增長1.1%，驅(qū)動出口增長的的主要是精煉石油產(chǎn)品（增長43%）和棕櫚油及基于棕櫚油的產(chǎn)品（增長4.6%）;進口同比增長1.3%，支撐進口增長的主要是消費品（增長4.8%）和中間品（增長8.1%），而資本品進口猛跌26.8%。菲律賓1—4月份出口同比下降16.7%，進口下降27.01%，貿(mào)易總額下降23.10%。從出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，除鐵礦石、石化產(chǎn)品、精煉銅電極、黃金和菠蘿等熱帶水果及制品外幾乎全線下跌，1—4月，作為出口商品主體的電子產(chǎn)品跌幅達14.6%，工業(yè)制成品整體下跌19.2%。新加坡一季度貨物出口下降1.3%，其中本國出口下降6.2%，主要原因是石油出口猛跌28.9%，貨物進口增長2.6%。泰國一季度貨物出口增長2.0%，逆轉(zhuǎn)了2019年四季度下降5.1%的頹勢，分產(chǎn)品看，農(nóng)產(chǎn)品、汽車及其零部件等明顯下滑，電腦及配件、空調(diào)設(shè)備和黃金出口增長;進口下降0.3%，相對于2019年四季度（下跌8.6%）有明顯改善，資本品和家庭耐用品進口普遍下降，而食品進口增長。

（三）通脹保持低位，部分經(jīng)濟體出現(xiàn)通縮跡象

越南一季度CPI同比增長5.56%，剔除食品和能源外的核心通脹為3.05%。菲律賓1—5月通脹率分別為2.9%、2.6%、2.5%、2.2%、2.1%，明顯低于2019年同期的水平（1—5月分別為4.4%、3.8%、3.3%、3.0%、3.2%）。泰國一季度通脹率0.4%，與2019年四季度持平，低于2019年一季度的0.7%。馬來西亞面臨通縮壓力，2020年1—4月平均CPI同比收縮-0.1%，其中4月單月CPI同比收縮2.9%，價格下降的商品主要是交通運輸（4月單月同比跌21.5%）、水電燃氣（4月同比跌2.2%）以及服飾鞋帽（4月同比跌1.2%）等。新加坡也出現(xiàn)通縮跡象，一季度通脹率為0.4%，相對2019年（2019年一季度0.5%，全年0.6%）有所下降，但4月份通脹率轉(zhuǎn)負，將1—4月整體通脹率拉低到0.1%，4月單月CPI同比收縮0.7%，除食品和水電燃氣外所有商品品類價格均下跌，其中服飾鞋帽跌3.2%，交通物流跌4.0%，文化娛樂跌2.8%，家庭耐用品和服務(wù)跌0.2%。

（四）失業(yè)率普遍上升，未來可能進一步惡化

印尼勞工部門報告顯示，疫情發(fā)生以來，截至4月中旬，遭受解雇或者被強制休假（帶薪或者不帶薪）的人數(shù)已經(jīng)達到280萬。印尼政府預(yù)計新冠疫情將導(dǎo)致290萬至520萬人失業(yè)，而2019年全年新創(chuàng)造的工作崗位僅為250萬。越南一季度失業(yè)率為2.22%，其中15—24歲年輕人失業(yè)率達到7.01%，相對2019年有所上升（2019年1—4季度失業(yè)率分別為2.17%、2.16%、2.17%、2.15%;其中15—24歲年輕群體失業(yè)率為6.29%、6.47%、6.53%、6.31%）。馬來西亞一季度失業(yè)率為3.5%，相對于2019年四季度的3.2%有所上升，失業(yè)率上升的主要原因是針對勞動力市場的“人口流動管制法”（Movement Control Order）。菲律賓勞動參與率走低，4月份15歲以上人群勞動參與率只有55.6%，相對2019年4月的61.3%明顯下降;失業(yè)率走高，4月份失業(yè)率達到17.7%，而2019年同期只有5.1%，其中15—24歲年輕群體的失業(yè)率更是高達31.6%，相對2019年同期的12.9%有大幅上升。新加坡一季度總雇員人數(shù)減少2.56萬，收縮幅度創(chuàng)下新高，主要反映為海外雇員減少;一季度失業(yè)率2.4%，相比2019年同期（2.2%）有所上升，但明顯低于2008年金融危機期間的失業(yè)率。泰國一季度失業(yè)人數(shù)接近40萬，失業(yè)率升至1.03%，而2019年一季度為0.92%。根據(jù)泰國國家經(jīng)濟和社會發(fā)展委員會（NESDC）預(yù)測，新冠疫情可能導(dǎo)致840萬新增失業(yè)（工業(yè)150萬，旅游業(yè)250萬，其他服務(wù)業(yè)440萬）。

二、疫情形勢和救市政策分析

當下疫情動態(tài)是影響經(jīng)濟走勢最為關(guān)鍵的因素之一，判斷東盟全年經(jīng)濟形勢需要對東盟疫情發(fā)展態(tài)勢和各個主要經(jīng)濟體應(yīng)對疫情的相關(guān)政策進行分析。

（一）疫情形勢有明顯分化，整體來看東盟沒有成為疫情“重災(zāi)區(qū)”

從目前情況看，東盟疫情形勢有明顯分化，整體來看目前東盟并非疫情“重災(zāi)區(qū)”，大部分經(jīng)濟體沒有出現(xiàn)疫情“大暴發(fā)”。大多數(shù)國家在防控疫情的同時積極謀求復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市復(fù)課，但對跨境人員流動的管控仍然較為嚴格。新加坡雖然感染人數(shù)多，但是死亡率極低（截至7月8日累計只有26例死亡），目前已經(jīng)進入放松疫情管控措施第二階段，將有條件放開對餐飲場所堂食、零售實體店經(jīng)營、探親訪友、體育賽事等活動的部分限制，學校將全面復(fù)課。泰國、越南、馬來西亞等國疫情形勢已經(jīng)基本平穩(wěn)，加快恢復(fù)正常生產(chǎn)生活，但是對外國人入境仍采取嚴格限制。文萊、柬埔寨、老撾、緬甸病例數(shù)很少，但不排除是檢測手段受限所致，值得警惕。印度尼西亞和菲律賓疫情較為嚴重，總量和新增均處于較高水平，上漲勢頭未被遏制住，恢復(fù)正常生產(chǎn)生活面臨較大壓力，在較長時期內(nèi)還需要落實常態(tài)化防疫措施。但是，整體來看，病例數(shù)相對于其人口規(guī)模（印尼2.62億，菲律賓1.2億）而言并不算多，形勢并未失控。

綜上所述，東盟疫情形勢呈現(xiàn)明顯分化，但是從目前來看，東盟并非疫情“重災(zāi)區(qū)”，面臨的主要問題是在疫情防護的同時謀求復(fù)產(chǎn)復(fù)工、恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序，保障產(chǎn)業(yè)鏈正常運轉(zhuǎn)、提振國內(nèi)市場需求并妥善應(yīng)對全球需求的下跌。當然，考慮到新冠病毒傳播能力強，可能長期“弱而不死”，隨著疫情防控措施解除、人員流動增加，不排除東盟發(fā)生疫情“二次暴發(fā)”的可能。

（二）東盟國家普遍出臺各類刺激政策，對沖疫情負面沖擊

越南政府逐步擴大財政刺激規(guī)模，總金額從3月初的12.7億美元擴大到34.2億美元，4月增至78億美元左右（約為GDP的3%），為符合條件的企業(yè)和個人提供稅收緩繳、土地租金減免等優(yōu)惠政策。6月19日，越南議會正式通過針對中小企業(yè)的企業(yè)所得稅減免計劃，營業(yè)收入低于880萬美元的企業(yè)可以在2020財年享受30%的所得稅減免，無論企業(yè)雇員規(guī)?；蛘邔嶋H損失如何。越南政府設(shè)立27億美元的紓困基金，專門幫扶受到疫情沖擊的貧困人群和失業(yè)群體。同時，越南央行還推出了總額130億美元（約合2019年GDP的5%）的信貸支持計劃，包括重新安排貸款償還期限、降低貸款利率及費用。5月13日，越南央行再次降息50個基點（此前3月17日降息50—100個基點）。

文萊分別于3月19日、21日、30日發(fā)布三套刺激措施，均于4月1日正式生效，持續(xù)6個月，總刺激金額達到3.2億美元，主要包括：允許企業(yè)，尤其是旅游、餐飲、接待服務(wù)、航空運輸?shù)仁苡绊戄^大行業(yè)的企業(yè)，以及食物和醫(yī)療物資進口企業(yè)，延遲6個月償付貸款，相關(guān)銀行交易費用由政府補貼;允許旅游、接待、餐飲、運輸行業(yè)的中小企業(yè)和個體工商戶緩交養(yǎng)老金和社保等，享受企業(yè)所得稅、租金和水電費等優(yōu)惠措施;支持車貸等個人貸款的延期償付，允許民營企業(yè)將信用卡欠款轉(zhuǎn)換為3年以內(nèi)的貸款，對相關(guān)銀行交易費用進行補貼。

柬埔寨政府通過農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展銀行提供5000萬美元提振經(jīng)濟，向小農(nóng)戶和中小型企業(yè)提供低息貸款，年利率約為6%。據(jù)《柬中時報》4月23日報道，柬埔寨政府正著手草擬一項財政總體規(guī)劃《應(yīng)對新冠肺炎疫情總體發(fā)展規(guī)劃》，將推出預(yù)算總額4.5億美元的社會救助和經(jīng)濟支援計劃，其中1億美元將用來振興經(jīng)濟，其余3.5億美元將用以幫助弱勢群體和失業(yè)工人。該總體規(guī)劃共設(shè)四個目標，分別為：防控疫情和保障人民生命安全;確保所有人民，特別是弱勢群體，能夠維持最低生活水平;振興遭受疫情沖擊的經(jīng)濟;確保公共安全和社會秩序穩(wěn)定。

印度尼西亞3月31日決定在2020年國家收支預(yù)算中額外增加約270億美元的開支預(yù)算。6月4日，刺激金額進一步擴大為約475億美元（約合GDP的4.2%），預(yù)期財政赤字上升為6.34%。其中，62億美元用于醫(yī)療體系，140億美元用于社會保障，87億美元用于扶持和救助中小微企業(yè)，85億美元用于稅收優(yōu)惠，68億美元用于支持各部委和地方政府，31億美元用于支持國企以及勞動密集型產(chǎn)業(yè)。在2月、3月降息的基礎(chǔ)上，印尼央行6月19日再次降息25個基點，政策利率降至4.25%。

馬來西亞在2月27日約14億美元刺激計劃（第一輪）、3月27日約6億美元刺激計劃（第二輪）之后，于4月6日推出第三輪總額約23億美元的“關(guān)懷人民中小型企業(yè)配套刺激計劃”，以助減輕中小型企業(yè)在疫情沖擊下的負擔，主要措施包括針對員工的直接薪酬補貼、針對小微企業(yè)的零息貸款等。6月5日，馬來西亞進一步推出第四輪約8億美元的刺激計劃，主要用于支持對員工的薪酬補貼、促進就業(yè)和員工培訓、擴大數(shù)字化應(yīng)用以及新增稅收優(yōu)惠等。在3月3日降息25個基點的基礎(chǔ)上，5月5日馬來西亞央行再次降息50個基點，隔夜政策利率降至2%。

菲律賓政府推出了四大經(jīng)濟社會政策來應(yīng)對新冠疫情，刺激金額達到120億美元，約合GDP的3.1%，主要措施包括針對特定弱勢人群的支持，對一線醫(yī)護人員的支持，以及其他財政和貨幣政策支持。其中，對特定弱勢人群的支持主要是面向190萬低收入家庭實施41億美元的現(xiàn)金支持計劃，面向受疫情影響勞工的11億美元社會保障措施，11億美元的醫(yī)療體系支持資金和24億美元的中小企業(yè)和農(nóng)業(yè)貸款擔?；稹?月25日，出于對經(jīng)濟嚴重衰退的擔憂，菲律賓央行宣布降息50個基點至2.25%，明顯超出市場預(yù)期，進入2020年以來總降息幅度已經(jīng)達到175個基點。

泰國4月7日推出第三輪經(jīng)濟刺激計劃，金額約為580億美元，約合GDP的10%，其中一半由新發(fā)國債籌措，另一半由央行支持。此前，泰國3月4日推出第一輪刺激計劃（32億美元），3月24日推出第二輪刺激計劃（35.6億美元）。第三輪刺激計劃包括針對商業(yè)銀行的資金支持、擴大對中小企業(yè)的貸款，針對其他金融機構(gòu)的資金支持以避免流動性沖擊、穩(wěn)定金融體系，以及針對家庭部門、臨時工、合同工以及個體戶的救助政策來保障民眾生活。

新加坡于2月18日、3月26日、4月6日、4月21日、5月26日推出了5輪經(jīng)濟刺激計劃，總金額約667億美元，接近GDP的20%。其中，2月18日第一輪“團結(jié)一致預(yù)算案”約44億美元，重點是為受到疫情影響的企業(yè)和家庭提供短期的資金支持，包括5.7億美元的醫(yī)療體系支持以及28億美元的“就業(yè)支持計劃”和“薪酬補貼計劃”，以及承諾返還25%的企業(yè)所得稅以及對中小企業(yè)的特殊支持。3月26日，新加坡通過第二輪救助措施“增強韌性預(yù)算案”，總額達337億美元，為2009年全球金融危機以來首次動用國家儲備金，主要措施包括延緩征稅、稅收返還、信貸支持以及針對低收入群體和個體戶的現(xiàn)金補貼和培訓服務(wù)。4月6日，新加坡通過第三輪救助措施“同舟共濟預(yù)算案”，總額達36億美元，再次動用國家儲備金，主要措施包括針對員工的薪酬補貼（補貼最高2430美元/人）、向滿21歲公民一次性發(fā)放約423美元的現(xiàn)金補助等、為企業(yè)提供現(xiàn)金流和信貸支持等。4月20日，新加坡正式通過了《2019新冠肺炎疫情臨時援助措施》法令，給予因新冠肺炎疫情而無法履行合同的企業(yè)和人士法律保護，同時放寬申請破產(chǎn)和清盤的欠款頂限。4月21日，政府宣布擴大之前已有的三輪刺激計劃，新增規(guī)模約為27億美元。5月26日，出于對經(jīng)濟增長的悲觀預(yù)期，政府宣布最新一輪刺激計劃，金額達232億美元，主要用于支持企業(yè)發(fā)放員工薪酬、免除特定行業(yè)外籍員工應(yīng)交稅費、減免中小企業(yè)租金、擴大整體就業(yè)規(guī)模等。新加坡如此力度的刺激計劃已經(jīng)將赤字率推升至15.4%，創(chuàng)歷史新高。

東盟經(jīng)濟增長“喜憂互現(xiàn)”。整體來看，疫情的負面影響將在二季度集中顯現(xiàn)，東盟主要經(jīng)濟體二季度GDP增速將進一步下行，如果疫情不發(fā)生反彈、刺激政策落實到位、全球疫情得到初步控制，三四季度有望反彈，全年來看，2020年東盟主要經(jīng)濟體增速將明顯承壓，甚至負增長，但進入2021年，隨著疫苗和特效藥問世、全球疫情得到控制、全球經(jīng)濟逐步恢復(fù)，加上2020年的基數(shù)效應(yīng)，2021年GDP增速有望明顯反彈。

（作者單位：中國宏觀經(jīng)濟研究院外經(jīng)所）