科創(chuàng)板開市一周年：市值突破2.6萬億

張欣培　孫優(yōu)　陶雅瑩　趙宇

圖/視覺中國

2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)在上交所鳴鑼開市，正式開啟了中國資本市場注冊制改革的新篇章。運(yùn)行一年的科創(chuàng)板，成績斐然，為中國全面注冊制改革提供了平穩(wěn)的開局。

一年的時間，科創(chuàng)板吸引了一批具有核心競爭力的科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場。開市一年內(nèi)，已經(jīng)有133家企業(yè)登陸科創(chuàng)板?？偸兄狄?guī)模已突破2.6萬億元，占整個A股市值的3.59%。上市僅四天的中芯國際市值達(dá)到了5886億元，5家企業(yè)市值超千億。7月20日，估值過萬億的螞蟻集團(tuán)宣布將在科創(chuàng)板和港交所同步發(fā)行上市。

科創(chuàng)板充分發(fā)揮了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。133家科創(chuàng)板上市公司合計(jì)募集金額2061億元，平均每家企業(yè)募資規(guī)模為15.5億元。

科創(chuàng)板的改革無疑是成功的。多位業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》記者表達(dá)了對科創(chuàng)板的肯定。僅一年的時間，科創(chuàng)板創(chuàng)造了中國A股市場多個歷史第一。實(shí)現(xiàn)了首家同股不同權(quán)、首家尚未盈利企業(yè)、首家紅籌企業(yè)、首家CDR等企業(yè)的上市。

科創(chuàng)板充分體現(xiàn)了包容性和適應(yīng)性，在諸多制度層面開展了根本性變革?？苿?chuàng)板改革完善了多層次資本市場的基礎(chǔ)制度，為后續(xù)注冊制改革提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)和堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

資本市場的全面改革，離不開制度基礎(chǔ)，也離不開各類型專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的積極參與。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，過去一年總計(jì)有42家券商投行、26家會計(jì)師事務(wù)所、38家律師事務(wù)所服務(wù)了科創(chuàng)板企業(yè)的上市。

長風(fēng)破浪會有時，科創(chuàng)板已先行一步、揚(yáng)帆起航。改革并非一蹴而就，改革仍在路上。

科創(chuàng)板擁抱硬科技

至今年7月22日，科創(chuàng)板開板正式一周年。上海證券交易所撰文表示，開市一年來，科創(chuàng)板建設(shè)通過關(guān)鍵制度改革，促進(jìn)科技創(chuàng)新發(fā)展示范帶動效應(yīng)不斷增強(qiáng)，市場包容性、行業(yè)集聚性、品牌示范性充分顯現(xiàn)，上市企業(yè)科創(chuàng)屬性和成長性尤為明顯;通過注冊制試點(diǎn)，將企業(yè)選擇權(quán)交給市場，有效提升發(fā)行上市領(lǐng)域的“營商環(huán)境”，資源配置效率大幅提升;通過交易機(jī)制創(chuàng)新，保障市場平穩(wěn)運(yùn)行、交投活躍、博弈充分、定價機(jī)制發(fā)揮應(yīng)有作用。

開源證券在研報中指出，科創(chuàng)板正式運(yùn)行一周年來，幫助優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)公司高效便捷地上市融資和定價，并在快速擴(kuò)容的同時實(shí)現(xiàn)了二級市場的穩(wěn)定運(yùn)行。此外，作為A股第一個試點(diǎn)注冊制的市場，科創(chuàng)板作出了諸多重大的制度創(chuàng)新，并在長達(dá)一年的實(shí)際運(yùn)行中對這些制度不斷地進(jìn)行完善，從而為存量市場的注冊制改革積累豐富的經(jīng)驗(yàn)。

作為注冊制改革的“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板建設(shè)蹄疾步穩(wěn)。2018年11月5日，習(xí)近平總書記提出在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。2019年3月1日，科創(chuàng)板開閘，業(yè)務(wù)規(guī)則文件正式發(fā)布，規(guī)則體系的基本框架搭建完成。2019年6月13日，科創(chuàng)板開板。2019年7月22日，首批25家企業(yè)正式上市交易。

值得稱道的是，從被首次提出到正式開板，科創(chuàng)板僅歷時7個月，共計(jì)220天。其間，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新逐一落地。注冊制審核進(jìn)展順利，受理、問詢、上市委會議、注冊程序環(huán)節(jié)均穩(wěn)步推進(jìn)。

科創(chuàng)板具有鮮明的“科創(chuàng)成色”。開源證券研報指出，科創(chuàng)板上市公司近三年研發(fā)投入占營收比例的均值為13%，其中79%的科創(chuàng)板公司的這一比例大于5%?？苿?chuàng)板上市公司均屬于六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中新一代信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造業(yè)分布家數(shù)最多，分別占比39.2%、23.1%和17.7%。

科創(chuàng)板的市場包容性顯著增強(qiáng)。在企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)制定方面，科創(chuàng)板不再以“持續(xù)盈利”作為企業(yè)能否IPO的硬性指標(biāo)，尚未盈利企業(yè)、存在雙重表決權(quán)架構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)均可以在科創(chuàng)板上市。截至7月21日，全部申報企業(yè)中有55家選擇了不含盈利要求的上市標(biāo)準(zhǔn)，23家企業(yè)報告期連續(xù)虧損。此外尚有4家紅籌企業(yè)和3家特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)申報。

受益于上述利好制度，中芯國際（688981.SH）僅用時29天就在科創(chuàng)板完成注冊，成為首家實(shí)現(xiàn)“A+H”的科創(chuàng)紅籌企業(yè);云計(jì)算第一股優(yōu)刻得（688158.SH）在科創(chuàng)板掛牌，成為A股市場首家同股不同權(quán)的上市公司;澤璟制藥（688266.SH）等25家尚未盈利的生物制藥企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，總市值超過3300億元。

運(yùn)行一年來，科創(chuàng)板的火爆表現(xiàn)超出市場預(yù)期。中芯國際（688981.SH）行使超額配售認(rèn)購權(quán)，成功募資532億元;通信企業(yè)國盾量子（688027.SH）以923.91%的首日漲幅，打破A股市場紀(jì)錄。由科創(chuàng)數(shù)據(jù)中心（SMDC）研發(fā)的科創(chuàng)板數(shù)據(jù)報告《國家使命——科創(chuàng)板開始一周年報告》（以下簡稱《報告》）指出，截至7月22日，剔除虧損公司，科創(chuàng)板市盈率低于40倍的公司只有6家，60家公司的市盈率超過100倍?？苿?chuàng)板上市企業(yè)總市值逐月增長，現(xiàn)已奔向3萬億。其中，中芯國際等6家企業(yè)的市值均超過1000億元，市值排名前20位的企業(yè)分別來自5G新基建、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體芯片、機(jī)器人等行業(yè)板塊。

表1：2019年科創(chuàng)板公司營業(yè)收入

資料來源：上交所官網(wǎng)。制表：顏斌

表2：科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)支出前二十

資料來源：Wind

總市值奔向3萬億

據(jù)交易所統(tǒng)計(jì)，截至8月7日收盤，科創(chuàng)板145家企業(yè)總市值規(guī)模已突破2.8萬億元，占整個A股的3.81%，是開市首月月末市值的4.8倍?？苿?chuàng)板總股本達(dá)到480.33億股，平均市盈率為102.21倍。

從科創(chuàng)板上市公司各行業(yè)市值總和及其占科創(chuàng)板總市值的比重來看，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)成為所有行業(yè)中的領(lǐng)頭羊，占科創(chuàng)板上市公司總市值的24.92%。

其中，電子設(shè)備制造業(yè)龍頭中芯國際以5986億元的巨額市值領(lǐng)銜科創(chuàng)板，成為名副其實(shí)的“吞金獸”。第二名金山辦公市值1812億元，滬硅產(chǎn)業(yè)、中微公司、君實(shí)生物這3家公司緊隨其后，市值均突破千億，分別為1219億元、1114億元、1010億元。

馬太效應(yīng)下，科創(chuàng)板企業(yè)市值也呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢。截至8月7日收盤，科創(chuàng)板市值超500億元的公司有12家，超過百億元的公司71家。而市值不足50億元的有京源環(huán)保、龍軟科技、建龍微納等26家公司。

在規(guī)?？焖贁U(kuò)容的同時，科創(chuàng)板整體運(yùn)行情況平穩(wěn)，過去一年交投比較活躍，換手率較高。中原證券研報指出，科創(chuàng)板2019年7月22日開板后的一個月，月?lián)Q手率中位數(shù)為24%。一個月后科創(chuàng)板換手率逐漸穩(wěn)定在3%-15%區(qū)間，遠(yuǎn)高于全部A股（1%）和創(chuàng)業(yè)板（2.88%）的換手率中位數(shù)。截至8月7日收盤，共計(jì)47家企業(yè)上市以來股價翻倍，占整個科創(chuàng)板上市股票的32.41%。

在科創(chuàng)板新股上市前五日不設(shè)漲跌幅的機(jī)制下，開市首日市場高漲的熱情催生了活躍的交投，市場充分博弈下新股上市首日漲幅亮眼，賺錢效應(yīng)強(qiáng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板上市首日平均實(shí)現(xiàn)158.56%的開盤漲幅。開盤首日漲幅逾300%的科創(chuàng)板企業(yè)有14家，其中醫(yī)藥概念和科技概念股占比過半，受到資金追捧。而開盤股價翻倍的公司共計(jì)47家，占比31.97%。

被稱為“量子通信第一股”國盾量子上市首日均價漲幅為762.22%，創(chuàng)出A股新股上市首日最大漲幅紀(jì)錄。愛博醫(yī)療的上市首日漲幅也達(dá)到了542.06%，位列第二。天智航、云涌科技、中科星圖的上市首日均價漲幅也都超過了400%。

2020年上半年，由于新冠肺炎疫情在世界范圍內(nèi)流行，全球資本市場均對生物醫(yī)藥龍頭股展開追逐，科創(chuàng)板也未能例外。上半年科創(chuàng)板生物醫(yī)藥板塊個股市值增長率靠前，企業(yè)市場吸引力強(qiáng)。

在此背景下，碩世生物成為市值增長率最高的科創(chuàng)板企業(yè)，漲幅高達(dá)295.41%，超出第二名安恒信息30%。值得一提的是，排名前20市值增長率的企業(yè)中，有10家企業(yè)來自生物醫(yī)藥行業(yè)。

科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）研究發(fā)現(xiàn)，三大核心行業(yè)股價翻倍數(shù)量最高，吸引資金青睞。其中，專用設(shè)備制造行業(yè)有14家公司實(shí)現(xiàn)股價翻倍，最受資金熱捧。

股價翻倍公司數(shù)緊隨其后的，是計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)以及軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，分別有11家和13家。這些領(lǐng)域集結(jié)了半導(dǎo)體、軟件開發(fā)、人工智能、云計(jì)算、5G等新興技術(shù)，將極大地推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

表3：保薦機(jī)構(gòu)企業(yè)數(shù)量前十

資料來源：Wind

營收利潤雙增長

科創(chuàng)板作為中國注冊制改革的試驗(yàn)田，吸引了大批優(yōu)秀的科技企業(yè)。從營收能力看，這些企業(yè)2019年經(jīng)營業(yè)績總體保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，收入利潤實(shí)現(xiàn)雙增長，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1469.27億元，同比增長14.21%;共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤177.31億元，同比增長24.50%，2019年歸母凈利潤累計(jì)增幅遠(yuǎn)高于全部A股、主板和中小板等板塊利潤增速。

從成長性看，科創(chuàng)板2017年-2019年收入復(fù)合增長率（CAGR）為28.7%，利潤C(jī)AGR高達(dá)51.9%，營業(yè)收入增長率中位數(shù)為19.97%，成長性表現(xiàn)突出。

從業(yè)績分布情況看，2019年科創(chuàng)板收入排名前10公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入920.21億元，同比增長9.19%，占板塊整體營業(yè)收入的62.63%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤81.98億元，同比增長32.29%，占板塊整體凈利潤的46.24%。

科創(chuàng)板定位于科技、立足于創(chuàng)新。上市公司的專利數(shù)量是最能衡量技術(shù)創(chuàng)新能力的指標(biāo)之一，研發(fā)投入為科創(chuàng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)革命提供支撐。

目前已上市的科創(chuàng)板公司科創(chuàng)成色鮮明：排在科創(chuàng)板專利發(fā)明總數(shù)排名前20的企業(yè)均擁有超400項(xiàng)的專利，科創(chuàng)板上市公司平均擁有103項(xiàng)發(fā)明專利（剔除中芯國際后為58項(xiàng)），其中92%的公司擁有多于5項(xiàng)的發(fā)明專利。

研發(fā)經(jīng)費(fèi)也是科創(chuàng)板企業(yè)的硬指標(biāo)之一?？苿?chuàng)企業(yè)中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入比高，近三年研發(fā)投入占營收比例均值為13%。中信證券研報選取141家科創(chuàng)板企業(yè)和821家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)對比發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板上市企業(yè)人均研發(fā)投入遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板，2016年以來每年均至少超出一倍。2019年，科創(chuàng)板人均研發(fā)投入已高達(dá)53萬元。

從研發(fā)員工數(shù)來看，科創(chuàng)板上市企業(yè)中，研發(fā)員工數(shù)超過千人的共6家企業(yè)。其中，中國通號研發(fā)員工數(shù)最多，研發(fā)人員共4235名，占總員工數(shù)的20.99%。研發(fā)員工數(shù)量排名前十的企業(yè)中，除了美迪西和孚能科技，其他8家均為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司。

從行業(yè)分類看，科創(chuàng)板上市公司均屬于六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈主要分布在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端設(shè)備、新材料等領(lǐng)域。尤其是在高端醫(yī)療設(shè)備、集成電路、生物醫(yī)藥等行業(yè)，目前已有一批具有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出的企業(yè)選擇在科創(chuàng)板上市，其中包括多家兼具市場知名度和科研硬實(shí)力的明星公司。

從企業(yè)注冊所在地來看，科創(chuàng)板企業(yè)注冊地主要分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū);其中，以上海為核心、覆蓋江浙的長三角地區(qū)出生的公司，占據(jù)了市值排名前20的大頭。其次是以深圳為核心的珠三角和以北京為核心的京津冀地區(qū)。

7月20日，估值萬億級別的螞蟻集團(tuán)宣布將在科創(chuàng)板和港交所同步發(fā)行上市。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這展現(xiàn)了科創(chuàng)板作為中國科創(chuàng)企業(yè)“首選上市地”的吸引力和國際競爭力。作為中國資本市場服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的主市場，在經(jīng)過一年的實(shí)踐后，科創(chuàng)板支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大的集聚引領(lǐng)效應(yīng)正不斷增強(qiáng)。

頭部機(jī)構(gòu)顯優(yōu)勢

截至2020年8月10日，上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核公示：全部企業(yè)414家，按照審核狀態(tài)分析：已受理10家、已問詢168家、上市委會議結(jié)果5家、提請注冊19家、注冊結(jié)果176家、中止及財(cái)報更新3家、終止33家。

科創(chuàng)板企業(yè)成功上市的背后離不開各種類型中介機(jī)構(gòu)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，過去一年總計(jì)有42家券商投行、26家會計(jì)師事務(wù)所、38家律師事務(wù)所為科創(chuàng)板企業(yè)上市提供服務(wù)。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，各類型中介機(jī)構(gòu)都呈現(xiàn)出明顯的頭部效應(yīng)。例如，“三中一華”4家投行的項(xiàng)目占比達(dá)到37.22%，前四的律師事務(wù)所服務(wù)企業(yè)數(shù)量占比達(dá)33.08%。

中金公司、中信建投、中信證券、華泰聯(lián)合“三中一華”在科創(chuàng)板承銷方面一直保持領(lǐng)先。截至7月21日，“三中一華”的項(xiàng)目數(shù)量共計(jì)49.5家，占全部項(xiàng)目的37.22%。

中金公司以16.5家的承銷數(shù)量位居榜首，其中一家是聯(lián)合保薦，中信建設(shè)、中信證券和華泰證券分別以12.5家、11家和9.5家緊隨其后。

從目前保薦格局上看，大券商具有較大優(yōu)勢，項(xiàng)目集中度高。截至7月22日，中金公司、華泰證券、中信建投、中信證券及海通證券等5家券商的科創(chuàng)板承銷保薦費(fèi)均超過7億元，中金公司在此項(xiàng)上同樣位居榜首。

會計(jì)師事務(wù)所方面也呈現(xiàn)出明顯的馬太效應(yīng)。從集中度來看，前五家會計(jì)師事務(wù)所服務(wù)企業(yè)數(shù)量合計(jì)占有56.69%的份額。位列首位的天健會計(jì)師事務(wù)所服務(wù)企業(yè)數(shù)達(dá)25家，立信會計(jì)師事務(wù)所緊隨其后，為21家，將居第三位的致同會計(jì)師事務(wù)所遠(yuǎn)拋在后。

而四大會計(jì)師事務(wù)所在科創(chuàng)板業(yè)務(wù)優(yōu)勢并不明顯。安永和普華永道服務(wù)企業(yè)數(shù)量皆是7家，其次為畢馬威、服務(wù)企業(yè)4家，而德勤到目前為止僅服務(wù)1家企業(yè)。

律師事務(wù)所方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，過去一年有38家律師事務(wù)所參與服務(wù)133家科創(chuàng)板上市公司。位列前四的律師事務(wù)所均位于北京，共計(jì)服務(wù)44家企業(yè)，占比達(dá)33.08%。其中，北京市君合律師事務(wù)所和北京市中倫律師事務(wù)所以12家的服務(wù)數(shù)量并列首位，北京市金杜律師事務(wù)所位居第三，服務(wù)企業(yè)11家。

資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方的專業(yè)價值服務(wù)機(jī)構(gòu)，也在為科創(chuàng)板企業(yè)上市估值和市場健康有序發(fā)展貢獻(xiàn)力量。從資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)服務(wù)企業(yè)數(shù)方面來看，坤元資產(chǎn)評估有限公司服務(wù)企業(yè)數(shù)最多，為29家;中水致遠(yuǎn)資產(chǎn)評估有限公司和銀信資產(chǎn)評估有限公司并列榜單第二，均為27家。服務(wù)企業(yè)數(shù)超過20家的資產(chǎn)公司共計(jì)4家，累計(jì)服務(wù)企業(yè)數(shù)104家，占比達(dá)25.36%。

科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布

開市一年來，科創(chuàng)板體量不斷擴(kuò)大，科創(chuàng)50指數(shù)正式發(fā)布后，參與其中的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)一步增加。

興業(yè)證券研報指出，2019年至2020年二季度，機(jī)構(gòu)投資者對于科創(chuàng)板配置比例已顯著提升。重倉股占比由0.44%升至1.22%，超配比例由0.19%升至0.61%，重倉股規(guī)模占科創(chuàng)板流通市值比例，也從2019年四季度的4.6%提升至5.9%。2020年二季度，機(jī)構(gòu)投資者配置比例最高的科創(chuàng)板行業(yè)依次是電子（39%）、醫(yī)藥生物（22%）、計(jì)算機(jī)（16%）和機(jī)械設(shè)備（13%）。

科創(chuàng)板公募基金業(yè)績表現(xiàn)總體可觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，公募基金發(fā)行的科創(chuàng)主題基金已經(jīng)達(dá)42只。從業(yè)績上來看，南方科技創(chuàng)新、易方達(dá)科技創(chuàng)新、華夏科技創(chuàng)新等三只產(chǎn)品的收益率均超過100%，多只新成立的產(chǎn)品收益率超過30%。

對于機(jī)構(gòu)投資者而言，參與科創(chuàng)板投資主要有打新和二級市場交易兩種方式。由于科創(chuàng)板首發(fā)配售大幅向網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者傾斜，疊加較高的上市首日漲幅及發(fā)行規(guī)模，使得科創(chuàng)板網(wǎng)下打新收益十分可觀，為基金產(chǎn)品提供了不俗的超額收益。

開源證券研報指出，2020年7月，參與科創(chuàng)板網(wǎng)下詢價的賬戶數(shù)平均為5058個，是2019年7月科創(chuàng)板剛開市時2157個的2.3倍。科創(chuàng)板平均單只新股網(wǎng)下初步詢價申購額則從2019年7月的3083億元大幅提高至2020年7月的12101億元，增幅接近300%。

在此之前，機(jī)構(gòu)投資者參與科創(chuàng)板的資金量較為有限。對此，招商證券首席策略分析師張夏向《財(cái)經(jīng)》記者表示，一方面科創(chuàng)板目前規(guī)模相對有限，另一方面由于科創(chuàng)板部分公司估值較高，在這種情況之下，機(jī)構(gòu)投資者可能只會選擇少量的優(yōu)質(zhì)公司布局。再者，前期科創(chuàng)50指數(shù)尚未發(fā)布，無法為被動配置科創(chuàng)板的機(jī)構(gòu)資金提供基準(zhǔn)渠道。

隨著科創(chuàng)板50成分指數(shù)（簡稱“科創(chuàng)50”）在7月22日盤后上線，上述情況已經(jīng)得到改善。

據(jù)了解，科創(chuàng)50指數(shù)成分股主要集中在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略新興行業(yè)，其中計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備成分股權(quán)重居前，分別達(dá)到26.2%、25.1%、20.6%和17.5%，累計(jì)權(quán)重占比達(dá)89.4%。科創(chuàng)50整體呈現(xiàn)三大特征：一是指數(shù)代表性充分，截至5月底樣本股市值覆蓋率約60%;二是行業(yè)特征鮮明，代表了創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，其中信息技術(shù)公司占比達(dá)42%;三是科創(chuàng)屬性突出，未來投資潛力大，50家樣本公司平均研發(fā)支出占營業(yè)收入比例達(dá)13%，高比例的研發(fā)投入將為業(yè)績增長提供助推力。

僅用時45天，中芯國際在科創(chuàng)板成功上市，募資532億元。圖/中新

上交所介紹稱，科創(chuàng)50指數(shù)的編制借鑒了境內(nèi)外市場成熟經(jīng)驗(yàn)，并充分考慮科創(chuàng)板制度特征及客觀情況，在樣本空間、新股計(jì)入時間、選樣方法、加權(quán)方式、樣本調(diào)整等方面有所改革，使其更接近成熟資本市場。

根據(jù)2020年一季度財(cái)報，科創(chuàng)50成分股總營收達(dá)187.04億元，貢獻(xiàn)了45.74%的科創(chuàng)板營收;科創(chuàng)50一季度凈利潤合計(jì)達(dá)21.72億元，貢獻(xiàn)了85.53%的科創(chuàng)板利潤。

7月22日，據(jù)證監(jiān)會披露的信息，首批4只科創(chuàng)板50ETF已獲受理，分別為華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞和工銀瑞信等4家基金公司于7月15日上報發(fā)行的指數(shù)化產(chǎn)品?？苿?chuàng)板的增量資金正在路上。

華夏基金認(rèn)為，科創(chuàng)企業(yè)普遍具有技術(shù)新、前景不確定、業(yè)績波動大等特征，市場可比公司較少，傳統(tǒng)估值方法不一定適用，發(fā)行定價難度較大。相較投資個股，對普通投資者來說，進(jìn)行指數(shù)投資是一種既能把握科創(chuàng)板趨勢性機(jī)遇，又能降低個股投資風(fēng)險的投資方式，科創(chuàng)板50指數(shù)作為科創(chuàng)板首條指數(shù)，其發(fā)布意義深遠(yuǎn)。

工銀瑞信指數(shù)投資中心總經(jīng)理章赟認(rèn)為，科創(chuàng)50指數(shù)是目前市場上唯一表征科創(chuàng)板整體走勢的指數(shù)，有助于為投資者提供客觀表征市場和業(yè)績評價基準(zhǔn)的工具，使廣大投資者能夠通過指數(shù)化投資分享科創(chuàng)板企業(yè)的成長紅利。

隨著科創(chuàng)板50ETF、科創(chuàng)板基金蓄勢待發(fā)，市場上開始出現(xiàn)“科創(chuàng)板牛市”的呼聲。

對此，張夏認(rèn)為：“科創(chuàng)板是否有牛市，將取決于整體市場的大環(huán)境。預(yù)計(jì)未來科創(chuàng)板頭部公司將持續(xù)得到市場關(guān)注，并有眾多被動的配置資金將持續(xù)買入，新發(fā)行的基金對于這類頭部公司也將加大配置力度，未來整個科創(chuàng)板市場將是頭部公司、優(yōu)質(zhì)公司強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局?！眹⒆C券也在研報中指出，伴隨著科創(chuàng)板基金和指數(shù)基金的陸續(xù)上市，未來更多資金有望對科創(chuàng)板形成定向“澆灌”。