李錦：混合所有制改革走向何方?

混合所有制改革是國企改革的重中之重，屬于關(guān)鍵性、基礎(chǔ)性重大改革，“積勢蓄勢謀勢”已久，亦需要“識變、應(yīng)變、求變”。日前，中共中央、國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》已經(jīng)透露一些動向。在國企改革三年行動方案以及深化國企混改實施意見呼之欲出的背景下，預(yù)計會對加快混改做出新的部署、提出新的要求，并提出分層分類分階段的具體目標。

可以預(yù)計，2020年的混改將以深度轉(zhuǎn)化經(jīng)營機制為主線，向主業(yè)主責范圍外、戰(zhàn)略性投資、經(jīng)營機制、壟斷企業(yè)內(nèi)部、集團公司整體上市、管理層股權(quán)激勵、試點經(jīng)驗推廣共七方面深化。

在混改范圍上，分層分類推進，速度加快，規(guī)模擴大。主業(yè)主責范圍外的企業(yè)會加大力度?！蛾P(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》中提出，破除制約市場競爭的各類障礙和隱性壁壘，完善支持非公有制經(jīng)濟進入電力、油氣等領(lǐng)域的實施細則和具體辦法，大幅放寬服務(wù)業(yè)領(lǐng)域市場準入，向社會資本釋放更大發(fā)展空間。

在混改主題上，由“混資本”為主向“混機制”為主轉(zhuǎn)變。從外部看，由財務(wù)型投資向戰(zhàn)略性投資方向深化;從內(nèi)部看，支持建立管理層骨干員工持股;從結(jié)構(gòu)看，積極推動深度發(fā)揮非國有股東的積極作用。顯然，此前國企混改更多表現(xiàn)在“混”的方面，而“改”的力度加大是本質(zhì)特征?！盎臁迸c“改”的關(guān)系，改革是動力，而混合是形式與手段，相輔相成，互為條件，由“混”到“改”的轉(zhuǎn)變趨勢將會明顯起來。國企混改實現(xiàn)預(yù)期目標的重要環(huán)節(jié)是市場化機制改革，而市場化機制改革的核心是員工中長期激勵機制，只有通過員工持股實現(xiàn)員工與國企利益共享和風險共擔，才能真正推動管理層及員工釋放經(jīng)營動力，從而促進國企混改預(yù)期效果達成。

在混改形式上，綜合改革形式顯露。從單一的混改，走向以混改為主線、借混改推綜改的新階段。400多家“雙百企業(yè)”，標志著綜合改革實施大幅提速?！半p百企業(yè)”本身便是由“分項試點”轉(zhuǎn)向“全面協(xié)同推進試點”的一個措施。而“雙百行動”與上海、深圳、沈陽三個國企改革綜合示范區(qū)的推行，也使得2019年混合所有制經(jīng)濟進入“實施綜合手段、追求乘數(shù)效應(yīng)”的階段。特別是推進企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換，在法人治理、選人用人、強化激勵等方面取得實質(zhì)性進展。

在混改內(nèi)容上，與經(jīng)濟布局結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略性重組結(jié)合。產(chǎn)業(yè)鏈重組使得國企民企聯(lián)系更加緊密。在國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，再提“堅持有進有退，有所為有所不為”，具有很強的針對性和導(dǎo)向性，為混改釋放了更大的空間。此外，鼓勵民營企業(yè)參與實施重大國家戰(zhàn)略，也與混改內(nèi)容相銜接。

在混改現(xiàn)象上，上市公司發(fā)生的國企混改事件大幅增加。大多數(shù)充分競爭領(lǐng)域的企業(yè)上市，截至6月23日，今年以來A 股上市公司發(fā)生的國企混改事件（包含完成、實施中及中止等情形）共460起，較去年同期增長364.65%，交易金額達2277.85 億元，較去年同期增長765.97%。資產(chǎn)證券化和股權(quán)激勵將成為國企改革看點。在“十四五”期間，將大力推動國有企業(yè)上市，推動集團公司整體上市，加大市場化并購上市公司力度，推動國有資產(chǎn)向上市公司集中，使上市公司成為國有企業(yè)主要組織形式和管理資本的重要載體。

在混改管理上，探索實施更加靈活高效的監(jiān)管制度。營造支持發(fā)展的制度環(huán)境，對混合所有制企業(yè)，探索建立有別于國有獨資、全資公司的治理機制和監(jiān)管制度;對國有資本不再絕對控股的混合所有制企業(yè)，探索實施更加靈活高效的監(jiān)管制度。探索在公司章程和實際治理過程中保護出資人利益的相關(guān)制度安排。對充分競爭領(lǐng)域的國家出資企業(yè)和國有資本運營公司出資企業(yè)，探索將部分國有股權(quán)轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，強化國有資本收益功能。

在混改推廣上，進入試點經(jīng)驗推廣階段。要將頂層設(shè)計、試點與基層探索結(jié)合起來，充分發(fā)揮基層首創(chuàng)精神。