國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中融資租賃的運(yùn)用研究

摘要：隨著國(guó)有企業(yè)改革的深入開展，融資難、融資成本高、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低下等問題已成為國(guó)有企業(yè)發(fā)展的瓶頸，而運(yùn)用融資租賃方式則能有效應(yīng)對(duì)上述問題，以此控制企業(yè)負(fù)債率，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)技術(shù)及設(shè)備更新，這樣才能深挖國(guó)有企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，拓展國(guó)有企業(yè)融資途徑?；诖耍疚氖紫汝U述了融資租賃的概念，然后分析了國(guó)有企業(yè)應(yīng)用融資租賃的制約因素，最后提出國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中融資租賃的具體運(yùn)用形式，探索國(guó)有企業(yè)實(shí)施融資租賃的可行路徑。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè);融資租賃;資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)

中圖分類號(hào)：F832文獻(xiàn)識(shí)別碼：A文章編號(hào)：2096-3157（2020）14-0075-02

融資租賃整合了資金和實(shí)物兩大因素，是國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作中的一種新型模式。國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)一步明確了內(nèi)部產(chǎn)權(quán)配置，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深度接軌，這就需要國(guó)有企業(yè)持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，加大資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)力度，拓展企業(yè)的盈利渠道。在融資租賃模式下，將帶動(dòng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念的創(chuàng)新，優(yōu)化資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)渠道，分散國(guó)有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，融資租賃在國(guó)有業(yè)企資本運(yùn)營(yíng)中具有巨大的潛力可挖，是優(yōu)化國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的有效途徑。

一、融資租賃概述

融資租賃模式是由三方主體構(gòu)成的，即供貨方、出租方、承租方。供貨方提供可租賃的物資，出租方則提供相應(yīng)的融資周轉(zhuǎn)渠道，承租方使用租賃物并付出預(yù)定的租金，從而形成相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。融資租賃過程包含兩份合同，其中涉及資本運(yùn)營(yíng)、設(shè)備更新、融資融物等系列活動(dòng)，設(shè)備不包含家用設(shè)備，而是具有商業(yè)性、創(chuàng)利性的設(shè)備，所以融資租賃屬于商業(yè)性活動(dòng)，不動(dòng)產(chǎn)、消費(fèi)性租賃不再此范圍內(nèi)。一旦出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)，出租方可以通過出售、拍賣租賃物的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，減小損失，所以融資擔(dān)保門檻不會(huì)太高，具有一定的靈活性和易行性。

二、國(guó)有企業(yè)運(yùn)用融資租賃的制約因素

1.國(guó)有企業(yè)的自有資金狀況

國(guó)有企業(yè)要不要采用融資租賃的資金運(yùn)營(yíng)方式去運(yùn)作，這是由它的自有資金狀況來決定的，若企業(yè)的自有資金充足，在購(gòu)買固定資產(chǎn)以后不會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)造成影響，那么企業(yè)可以選擇采用資金成本最低的自有資金購(gòu)買法，采用自有資金購(gòu)買的另一個(gè)好處就是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)影響比較小。不同的運(yùn)營(yíng)模式會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不同的運(yùn)營(yíng)效果，在選擇運(yùn)營(yíng)方式的時(shí)候，企業(yè)需要分析不同方式對(duì)財(cái)務(wù)的影響來決定要不要采用融資租賃。如果企業(yè)采用自有資金購(gòu)買方案，那么企業(yè)的流動(dòng)資金減少的同時(shí)長(zhǎng)期資產(chǎn)會(huì)增加，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將會(huì)受到很大的影響，并且企業(yè)的短期償債能力也會(huì)大大減低，從而使得企業(yè)在資金運(yùn)營(yíng)中十分被動(dòng)。并且，企業(yè)在采用自有資金購(gòu)買方案時(shí)，不可避免的會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)折舊費(fèi)用，這對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)造成極大的影響，這會(huì)嚴(yán)重影響到企業(yè)的獲利能力指標(biāo)。在對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響方面，融資租賃和銀行借貸的資金運(yùn)營(yíng)方式是相同的。重點(diǎn)有兩種影響，第一種就是影響到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，因?yàn)槿谫Y租賃產(chǎn)生的長(zhǎng)期負(fù)債屬于企業(yè)的資本，會(huì)提升企業(yè)資本中的負(fù)債率;第二種就是影響到了企業(yè)的獲利能力，使得企業(yè)的資產(chǎn)收益率降低，與經(jīng)營(yíng)租賃相比減少了更多的利潤(rùn)。

2.借款方式與融資租賃方式成本的對(duì)比

國(guó)有企業(yè)在貸款的同時(shí)，會(huì)有貸款成本和利息成本的產(chǎn)生，這兩種成本統(tǒng)稱為借款成本，而融資租賃成本與借款成本差別很大，融資租賃成本沒有了貸款成本，增加了其他費(fèi)用的成本。在正常情況下，銀行所能獲得的貸款是不足以全款支付購(gòu)買設(shè)備的，并且貸款的還款期限必然在設(shè)備壽命結(jié)束之前，這樣一來，會(huì)造成很高的成本，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生很大的壓力。而融資租賃沒有這方面的弊端，因?yàn)槿谫Y租賃的現(xiàn)金流會(huì)讓大大降低擔(dān)保要求。另一方面，考慮利息成本的影響，通過借款方式幫助運(yùn)營(yíng)的企業(yè)需要定期向放貸方還本金和利息，而融資租賃方式的企業(yè)要定期繳納租金。對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目不同，融資租賃企業(yè)帶給企業(yè)的利率也不相同，企業(yè)需要考慮實(shí)際情況來決定是否采用融資租賃方式。如果企業(yè)融資租賃之后的稅金流量少于置夠成本，即凈現(xiàn)值是正值，則融資租賃方式對(duì)企業(yè)較為有利，反之，則采用置購(gòu)方案較為有利。

3.融資租賃未來現(xiàn)金流

國(guó)有企業(yè)在選擇采用融資租賃的方式去幫助企業(yè)運(yùn)營(yíng)之前，必然要去對(duì)融資租賃對(duì)企業(yè)造成的成本以及未來的收益大小做出合理的分析，以此來明確融資租賃是否有助于企業(yè)運(yùn)營(yíng)。企業(yè)獲取固定資產(chǎn)的過程中，企業(yè)除了需要考慮資金成本以外，還要系統(tǒng)分析法律、稅收、財(cái)務(wù)、保險(xiǎn)等因素，所以說，固定資產(chǎn)的獲取是企業(yè)重大的經(jīng)營(yíng)決策，企業(yè)在獲取固定資產(chǎn)的時(shí)候，要結(jié)合生產(chǎn)周期和財(cái)務(wù)能力去考慮，慎重選擇。同時(shí)，中小型企業(yè)的融資租賃更側(cè)重于租賃方面，而大型企業(yè)的融資租賃側(cè)重于融資方面，根據(jù)項(xiàng)目的不同選擇不同的融資方案有很顯著的效果。

三、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中融資租賃發(fā)揮的運(yùn)用

1.運(yùn)用融資租賃盤活國(guó)有固定資產(chǎn)

一方面，企業(yè)的固定資產(chǎn)可以當(dāng)作是它的一個(gè)重要的勞動(dòng)工具，能清晰地反映出企業(yè)的生產(chǎn)力大小，很大程度上提高了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和效益。但如果固定資產(chǎn)過多，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)就會(huì)緩慢，會(huì)阻礙企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)現(xiàn)，降低企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

企業(yè)在專業(yè)化重組的過程中會(huì)產(chǎn)生大量固定的閑置資產(chǎn)，這些閑置資金會(huì)占用大量的企業(yè)資金，影響企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)。但是，如果企業(yè)能夠合理地將固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)有機(jī)的結(jié)合起來，將會(huì)產(chǎn)生新的價(jià)值。融資租賃就是這種產(chǎn)生新價(jià)值的結(jié)合體，它融合了融資和融物兩個(gè)方面，減少了企業(yè)的資金投入，使得企業(yè)能有充分的資金去做營(yíng)銷和推廣，同時(shí)，企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的使用權(quán)也不會(huì)消失，也就是說，企業(yè)的正常運(yùn)作不會(huì)受到影響，這種情況對(duì)盤活政策積累下的固定資產(chǎn)和改制重組中的資產(chǎn)都有很重要的意義。

2.運(yùn)用融資租賃拓寬國(guó)有企業(yè)融資渠道

管理層的收購(gòu)和企業(yè)的兼并是國(guó)有企業(yè)改革中最常見的兩種方式，但是這兩種方式都會(huì)使得企業(yè)資產(chǎn)出現(xiàn)很大的缺口。雖然通過向銀行申請(qǐng)貸款可以很大程度的彌補(bǔ)缺口，但是這種方式難于實(shí)踐并且可能產(chǎn)生不良的社會(huì)影響力。雖然一些知名企業(yè)可以通過信托計(jì)劃去申請(qǐng)貸款，但是，這種方式涉及面太廣，程序太過復(fù)雜。在這種沒有有效彌補(bǔ)資金缺口的情況下，融資租賃作為一種特殊的融資方式會(huì)產(chǎn)生極大地改觀，融資租賃出站之后，企業(yè)改革中若出現(xiàn)資金短缺，則租賃企業(yè)可以先去收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，然后租給收購(gòu)方由收購(gòu)方去經(jīng)營(yíng)，這種方式給企業(yè)管理層之間的收購(gòu)開辟了一條新的道路。投資者在投資規(guī)模小、資產(chǎn)負(fù)債率比較高且銀行貸款申請(qǐng)困難的中小型企業(yè)的時(shí)候是享有免投資稅等優(yōu)惠的，這一政策極大的激發(fā)了資金服務(wù)者對(duì)融資租賃的積極性，進(jìn)而為中小型企業(yè)發(fā)現(xiàn)謀取了資金充足的出路。

3.依托融資租賃轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理觀念

企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的最終目標(biāo)通常而言是為了提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，但是我國(guó)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)卻變成了籌備資金。同時(shí)，很多企業(yè)對(duì)并購(gòu)對(duì)象缺乏深入的了解而盲目地去擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模并且進(jìn)軍不了解的行業(yè)，這極大地影響了我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系。而融資租賃卻可以很好地幫助國(guó)有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)理念做出改變，在糾正企業(yè)觀念中發(fā)揮了重要的作用。因?yàn)槿谫Y租賃是從企業(yè)未來的現(xiàn)金流為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行考慮的，它不局限于企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，這樣一來，企業(yè)在使用資產(chǎn)過程中，不會(huì)僅僅去追逐資產(chǎn)的所有權(quán)，而會(huì)去考慮資產(chǎn)的成本。

融資租賃的發(fā)展程度能夠很直觀地反映出國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)和管理理念的先進(jìn)性。融資租賃如果能夠廣泛的使用在企業(yè)中，讓出租方變成資金的提供方，進(jìn)而起到監(jiān)督承租方資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的作用，則可以很大程度地彌補(bǔ)資金所有人缺位的情況。在融資租賃運(yùn)營(yíng)方式出現(xiàn)之后，國(guó)有企業(yè)不再側(cè)重于資產(chǎn)規(guī)模，更加關(guān)注自身內(nèi)部資產(chǎn)的使用效率，這一改變很好地糾正了“輕資產(chǎn)所用和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，重資產(chǎn)所有”的舊觀念。就目前來看，企業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)力還是集中在企業(yè)規(guī)模方面，然而，如果資產(chǎn)不能發(fā)揮出自身擁有的運(yùn)營(yíng)效率和能力，一味地沉淀在企業(yè)中不去使用，則對(duì)企業(yè)而言百害而無一利。因此，國(guó)有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)理念必須要做出轉(zhuǎn)變，可以特別重視資產(chǎn)，但是不能太過倚重資產(chǎn)。

4.通過融資租賃降低國(guó)有金融資產(chǎn)代理成本

我國(guó)銀行在對(duì)企業(yè)放貸時(shí)會(huì)做詳細(xì)的調(diào)查，但是在貸款放出以后，銀行會(huì)失去對(duì)資金運(yùn)用的控制權(quán)。并且銀行所做的事情更加側(cè)重于對(duì)企業(yè)發(fā)展過程中財(cái)務(wù)指標(biāo)等內(nèi)容的調(diào)查，對(duì)于企業(yè)當(dāng)前運(yùn)營(yíng)狀況以及企業(yè)未來的盈利能力和還款能力考慮較少，但是，企業(yè)未來的盈利能力才是企業(yè)還貸的首要影響因素，這就使得銀行放貸的風(fēng)險(xiǎn)增大。此外，企業(yè)破產(chǎn)的時(shí)候，產(chǎn)生的破產(chǎn)費(fèi)用、債務(wù)、職工工資以及基本保障金都需要償還，如此一來，銀行信貸的還款就被大大拖延，并且在經(jīng)過諸多方面的費(fèi)用支出以后，由銀行貸出的資金一般會(huì)所剩不多。但是企業(yè)如果使用融資租賃的方式去運(yùn)營(yíng)，由于出租人是財(cái)產(chǎn)的所有者，他有權(quán)提前收回自己的財(cái)產(chǎn)，然后再次將財(cái)產(chǎn)出租或者拋售，也可以讓出售者去收回財(cái)產(chǎn)，極大程度降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，減弱了企業(yè)破產(chǎn)對(duì)銀行造成的沖擊。同時(shí)，融資租賃的企業(yè)可以依法向銀行拋售自身的債權(quán)，促進(jìn)銀行中間業(yè)務(wù)收入的提升。

與此同時(shí)，融資租賃的資金運(yùn)營(yíng)方式可以使得銀行和租賃企業(yè)之間的分工更加專業(yè)，如此一來，資金運(yùn)營(yíng)的效率便會(huì)大大提升。就我國(guó)現(xiàn)如今的銀行體系而言，銀行方面和企業(yè)是兩條雙向流動(dòng)的水平線，在資金運(yùn)營(yíng)的過程中，一旦企業(yè)一方的運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)失策，使得資金變成單循環(huán)流動(dòng)，這樣一來，會(huì)極大地阻礙銀行體制的改革。如果再加上出租方，那么銀行只要及時(shí)了解出租方的金融運(yùn)行情況即可。在具體項(xiàng)目評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，這能夠通過金融中介作用實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因素的有效控制，這樣能夠更有針對(duì)性的分擔(dān)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)，以提高盈利價(jià)值，這樣的模式也有利于降低國(guó)有企業(yè)和銀行雙方的融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可謂一舉多得。

四、結(jié)語

綜上所述，國(guó)有企業(yè)運(yùn)用融資租賃的方式提升資本運(yùn)用成效，需要企業(yè)、政府、社會(huì)多方發(fā)力，在國(guó)有企業(yè)管理中積極轉(zhuǎn)變管理理念，認(rèn)識(shí)到融資租賃的應(yīng)用價(jià)值，加大資本運(yùn)作力度。政府則要制定與之相關(guān)的稅收鼓勵(lì)政策，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)的有序開展。國(guó)有企業(yè)要注重拓展自身融資途徑，拓展資金來源，建立專門的融資管理團(tuán)隊(duì)，積極吸納優(yōu)秀人才。同時(shí)還要完善融資租賃保證金制度，這樣才能有效保障出租人的合法權(quán)益，最大限度的減少風(fēng)險(xiǎn)因素困擾，提高國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率，拓展融資租賃平臺(tái)，為國(guó)有企業(yè)穩(wěn)定高效發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

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作者簡(jiǎn)介：

郭寶，供職于中國(guó)葛洲壩集團(tuán)融資租賃有限公司，經(jīng)濟(jì)師，碩士。