人民幣國際化進程中的中歐貨幣合作：動因及前景

胡弘志 左海聰

牙買加體系下的人民幣國際化作為一項國際貨幣體系的安排,是中國對現(xiàn)有國際貨幣體系的有序參與和漸進性重塑。雖然人民幣與歐元之間存在潛在競爭關(guān)系，但是自2009年中國政府正式推動人民幣國際化以來，中國與歐盟及其成員國在人民幣國際化相關(guān)事項方面取得了一定的合作成果。那么，歐盟及其成員國是否有意愿和中國就人民幣國際化的相關(guān)問題進行長期合作？這是值得深入探討的問題。因為在一定程度上，歐盟及其成員國對人民幣國際化的態(tài)度將直接影響人民幣國際化的進程和前景。

對此學者們有不同的認識，有學者認為人民幣國際化可能遭遇傳統(tǒng)主要貨幣的遏制性政策沖擊(中國人民大學國際貨幣研究所,2018)，有學者認為歐盟會支持人民幣國際化(劉明禮,2016)，也有學者認為歐盟對人民幣國際化不會發(fā)揮主要支持作用(李巍,2016)。為進一步明晰、深化對該問題的認識，本文首先簡要分析了人民幣國際化進程中中歐貨幣合作的現(xiàn)狀，進而從國際經(jīng)濟和國際政治視角分析了歐盟與中國合作的政策考量及背后的深層次原因，最后探討未來可能影響中歐貨幣合作的因素，就人民幣國際化進程中的中歐貨幣合作前景予以展望。

一、中歐貨幣合作的現(xiàn)狀

(一)歐盟主要成員國支持中國在歐建立人民幣離岸交易和清算中心

人民幣要逐漸發(fā)展成為一種全球性的貨幣，它需要一個覆蓋主要國際金融中心的離岸交易和清算中心網(wǎng)絡(luò)，從而使人民幣能在主要市場上全天候不間斷地使用(歐緯倫等，2016)。同時，對初步階段的人民幣國際化而言，離岸市場有著獨特的角色，可以為中國根據(jù)實際情況有序開放資本項目提供緩沖(喬依德等，2014)。作為人民幣跨境使用的市場基礎(chǔ)設(shè)施，人民幣國際交易和清算網(wǎng)絡(luò)的形成離不開主要國際金融中心所在國的支持。

歐盟主要成員國支持人民幣離岸交易和清算網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，推動歐洲人民幣離岸市場建設(shè)。歐盟主要成員國已與中國簽訂了建立人民幣清算安排的合作備忘錄(見表1)。

表1 中國與歐盟成員國簽訂的建立人民幣清算安排的合作備忘錄情況

人民幣離岸中心網(wǎng)絡(luò)在歐盟的不斷擴大，有利于市場參與者特別是離岸市場上非居民使用人民幣進行跨境交易。歐盟主要成員國支持人民幣離岸中心網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建和擴大，這是對人民幣國際化的重要支持，有助于人民幣發(fā)展成為國際貨幣。

(二)歐盟及其主要成員國支持并承認人民幣的國際儲備貨幣地位

歐盟及其主要成員國主要通過中歐雙邊本幣互換、支持人民幣加入SDR貨幣籃子和將人民幣納入儲備貨幣這三種方式，支持人民幣的國際儲備貨幣地位。

根據(jù)IMF《國際收支與國際投資頭寸手冊》的規(guī)定，央行間貨幣互換所取得的外匯存款被視為儲備資產(chǎn)。歐盟通過中歐貨幣互換的方式支持了人民幣的國際儲備貨幣地位。中歐間簽訂的貨幣互換協(xié)定情況，如表2所示。

表2 中國和歐盟及其成員國簽訂的雙邊本幣互換協(xié)議情況 單位：億元人民幣

2015年，在中德、中法高級別財金對話過程中，德法兩國明確表示支持人民幣在滿足現(xiàn)有入籃標準的前提下，將人民幣納入SDR貨幣籃子。SDR作為儲備資產(chǎn)的一部分與各國央行息息相關(guān)。人民幣加入SDR貨幣籃子可使人民幣具有額外合法性，有助于激勵各國央行將人民幣納入儲備貨幣，提高人民幣的吸引力(Chris Brummer,2015)。德法支持人民幣加入SDR貨幣籃子是對人民幣國際儲備貨幣地位的重要支持行為。歐洲央行、德國央行和法國央行已經(jīng)將人民幣納入外匯儲備，這是歐盟及其成員國對人民幣國際化的重要支持和承認，大大加強了人民幣的國際儲備貨幣地位。

(三)歐盟主要成員國加入亞投行

亞投行是中國對現(xiàn)有國際貨幣金融秩序的有益補充和完善。亞投行有助于中國運用高額外匯儲備投資亞洲基礎(chǔ)設(shè)施，提高中國外匯儲備的利用率，改變中國長期以來被動購買美國國債這一近乎唯一的儲備資產(chǎn)管理方式，減少人民幣對美元的依賴，推動人民幣區(qū)域化、國際化(左海聰?shù)龋?015)。英國、德國、法國、意大利、奧地利、荷蘭、葡萄牙等歐盟主要成員國作為創(chuàng)始成員加入亞投行，這是歐盟主要成員國對中國主導的區(qū)域性金融機構(gòu)的重要支持。歐盟主要國家的加入有助于亞投行逐漸發(fā)展成為全球性的多邊開發(fā)性金融機構(gòu)，推動國際金融秩序的有序變革。

二、中歐貨幣合作的動因

(一)人民幣國際化對歐元的潛在影響相對較小

從事國際經(jīng)濟交易的市場參與者享有貨幣自主選擇權(quán)。一般而言，國際市場參與者主要基于使用貨幣的成本因素來選擇計價結(jié)算投資的幣種(中國人民大學國際貨幣研究所,2015)。如三星中國、阿爾斯通和愛立信等為降低外匯匯兌成本，將人民幣作為公司結(jié)算貨幣。人民幣國際化使國際市場參與者包括私營部門和公共部門有了進行貿(mào)易、投資和儲備的新的多元化選擇。在一定程度上，貨幣使用的國際市場需求會逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)移，后進貨幣會逐漸侵蝕現(xiàn)有國際貨幣的市場份額。因此，人民幣與歐元等在位國際貨幣具有潛在的替代性和競爭性。

雖然對歐盟而言，人民幣是歐元在全球范圍內(nèi)的潛在競爭對手，但是由于歐元的應(yīng)用范圍比美元(以及英鎊和日元)要窄，且不屬于避險資產(chǎn)，至少從長期來看，再引入一種主要貨幣對歐元的影響相對較小(Chris Brummer,2015)。

(二)中國資本項目的開放能為歐洲市場參與者和歐盟帶來潛在益處

資本項目開放是貨幣國際化的必要條件。從長遠來看，人民幣國際化意味著中國需要進行更深層次的國內(nèi)市場化改革，建設(shè)具有深度和流動性的國內(nèi)金融市場，有序推動資本項目開放，以滿足國際投資者和中央銀行的需求。中國將逐漸轉(zhuǎn)向?qū)嵤┮詢?nèi)需為主導的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。事實上，中國也在積極推進這方面的改革。中國廣闊的市場機遇對國際市場參與者有著巨大吸引力。

對歐盟市場參與者而言，中國資本項目的逐步開放為其帶來了新的機遇。歐洲的公司和投資者借由人民幣國際化獲得了投資組合多樣化的新途徑，從而可以進入國內(nèi)證券市場、中國的在岸市場和其他人民幣金融中心(Chris Brummer,2015)。多元化的投資途徑有助于歐盟投資者更好地分散投資風險，獲取更高的收益。歐盟主要成員國已獲得一定的人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)額度(見表3)，從而使歐盟成員國的央行和主權(quán)財富基金等機構(gòu)投資者可以進入中國的銀行間債券市場和外匯市場?！稓W盟2016對華戰(zhàn)略綱要》就明確指出，歐盟應(yīng)推動及時完成全面投資協(xié)議談判，并采取雄心勃勃的方式開拓新的市場機遇。可見，尋求中國資本市場的開放是歐盟推動中歐投資協(xié)定談判的重要政策目標之一。人民幣國際化和中國資本項目的逐步開放能為歐洲市場參與者帶來潛在益處。正如《歐盟2016對華戰(zhàn)略綱要》所言：“如果有適當?shù)目蚣軛l件，中國與全球資本市場日益緊密的聯(lián)系，可以為所有人帶來利益?！睂W盟而言，歐盟的繁榮與中國的可持續(xù)增長息息相關(guān)。如果安排妥當，人民幣國際化及放松資本賬戶管制，預示著全球經(jīng)濟將重新調(diào)整，以期實現(xiàn)更可持續(xù)的增長(Chris Brummer,2015)。中歐經(jīng)濟貿(mào)易聯(lián)系密切，中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展也有助于歐盟經(jīng)濟的健康發(fā)展。歐洲離岸人民幣市場的發(fā)展有助于歐盟維護其主要國際金融中心地位?？梢?，歐盟成員國積極參與人民幣國際化進程符合歐盟自身的利益，有助于歐盟分享人民幣國際化帶來的潛在益處,這是中歐之間貨幣合作的重要動因之一。

表3 歐盟主要成員國獲得RQFII額度構(gòu)成情況(截至2018年年末) 單位：億元人民幣

(三)中歐在減少美元貨幣權(quán)力對世界經(jīng)濟和政治的不利沖擊方面有著共同利益

美元作為現(xiàn)行國際貨幣體系的本位貨幣，享有諸多特權(quán),這些特權(quán)對世界經(jīng)濟和政治產(chǎn)生了不利沖擊。

一方面，以美元為中心的現(xiàn)行國際貨幣體系固有的缺陷對其他經(jīng)濟體產(chǎn)生了不利沖擊。美國作為本位貨幣的發(fā)行國，使得美聯(lián)儲具有雙重角色，它既是美國的中央銀行，也是事實上世界的中央銀行。但是，美國的經(jīng)濟貨幣政策會以美國的國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展狀況為出發(fā)點，在很大程度上，美國經(jīng)濟貨幣政策的負面外溢性缺乏國際約束，這使外圍經(jīng)濟體面臨著諸多的風險。如美國通過量化寬松政策增加美元供給，使擁有美元資產(chǎn)的外圍國家資產(chǎn)縮水；向全球輸出通脹，轉(zhuǎn)嫁危機的成本；外圍國家面臨國際資本流動的沖擊，匯率的劇烈波動等不利影響。正在時任中國人民銀行行長周小川所言，布雷頓森林體系解體后，屢屢發(fā)生的金融危機未必是儲備貨幣發(fā)行國的故意，但卻是制度性缺陷的必然。

另一方面，美國所享有的單邊金融制裁權(quán)力嚴重影響了外圍國家的經(jīng)濟和金融安全。美國作為國際本位貨幣的發(fā)行國，有能力通過美元支付清算系統(tǒng)，有效實施單邊金融制裁，服務(wù)其外交政策目標，這嚴重影響了外圍國家的經(jīng)濟和金融安全。美國實施金融制裁的對象范圍廣泛，不僅包括俄羅斯、中國等非盟友國家的金融機構(gòu)，而且其傳統(tǒng)盟友歐盟國家的金融機構(gòu)也概莫能外。近年來，歐洲銀行業(yè)屢遭美國制裁，如荷蘭ING銀行集團、德國商業(yè)銀行、巴克萊銀行和法國巴黎銀行先后被美國處以巨額罰款。

可見，以美元為中心的現(xiàn)行國際貨幣體系固有的制度性缺陷和美國所獨享的金融制裁權(quán)力,使中歐的經(jīng)濟發(fā)展和金融安全都處在風險之中?，F(xiàn)行國際貨幣體系的現(xiàn)實狀況決定了中歐在減少美元貨幣權(quán)力對世界經(jīng)濟和政治的不利沖擊方面有著共同利益。人民幣國際化意在減少現(xiàn)行國際貨幣體系下中心貨幣的外溢性對中國所產(chǎn)生的不利沖擊和風險，使中國獲得與其國際經(jīng)濟和貿(mào)易地位相稱的國際貨幣地位(中國人民銀行,2016)。正是基于美元體系外溢性的不利影響，歐盟也透露出去美元化的意圖。近年來，歐盟采取了一系列措施。法國巴黎銀行事件后，2014年7月7日，歐元區(qū)國家首次討論了如何提升歐元在國際貿(mào)易中的地位問題。在2015年6月《五位主席報告》(1)2014年10月，歐元峰會強調(diào)“更密切的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)對于確保經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟的順利運作至關(guān)重要”，呼吁繼續(xù)努力建立具體機制，加強經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，為歐元區(qū)更好的經(jīng)濟治理準備下一步行動。在此背景下，由時任歐盟委員會主席Jean-Claude Juncker、歐元峰會主席Donald Tusk、歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem、歐洲央行行長Mario Draghi和歐洲議會主席Martin Schulz合作編寫了《完善歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟》報告，即《五位主席報告》。報告反映了五位主席的個人討論情況，它關(guān)注歐元區(qū)國家面臨的共同挑戰(zhàn)、利益和責任，提出了深化歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟的路線圖。報告全文見https://ec.europa.eu/commission/sites/beta-political/files/5-presidents-report_en.pdf。提出的愿景、2017年春季發(fā)布的《深化經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟》和《歐盟金融的未來》報告的基礎(chǔ)上，2017年12月，歐盟委員會制定了深化經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟的路線圖，意在加強歐元的國際貨幣地位。2018年12月，歐盟委員會發(fā)布了《朝著歐元更強的國際化地位前行》的政策文件，提出了若干增強歐元國際地位的政策建議。為規(guī)避美國制裁伊朗對歐伊間合法貿(mào)易的影響，法國、德國和英國于2019年2月建立了新的專門結(jié)算系統(tǒng)(INSTEX SAS)。11月29日，芬蘭、比利時、丹麥、荷蘭、挪威和瑞典六國發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布加入該結(jié)算系統(tǒng)。這也說明了歐盟國家對美國金融制裁所產(chǎn)生的不利影響的擔憂和強烈不滿。

(四)中歐在建立多元國際貨幣體系方面有著共同訴求

中歐在促進現(xiàn)行國際貨幣體系向多極國際貨幣體系轉(zhuǎn)型方面有著共同利益，其主要原因在于：

其一，建立多元國際貨幣體系符合中歐的現(xiàn)有利益。國際貨幣金融秩序是具有金融能力的國家自生自發(fā)形成的秩序，具有內(nèi)生性和穩(wěn)定性(葛華勇,2013)。中國和歐盟主要成員國作為布雷頓森林體系的主要創(chuàng)始締約國之一，為戰(zhàn)后國際經(jīng)濟秩序的創(chuàng)建做出了歷史性貢獻，享有一定的既得合法權(quán)益。在這一意義上，中歐是現(xiàn)有國際貨幣體系的受益者和維護者。中歐具有鮮明的守成大國特性。在維護自身利益的同時，漸進性改革國際貨幣體系，使現(xiàn)有國際貨幣體系更加多元化，這才符合中歐的現(xiàn)有利益。

其二，現(xiàn)有國際貨幣體系的崩潰并不符合包括中歐在內(nèi)的外圍經(jīng)濟體的利益。雖然中歐在減少美元貨幣權(quán)力對世界經(jīng)濟和政治的不利沖擊方面有著共同利益，但是這并不意味著中歐會顛覆美元本位的國際貨幣體系。因為美元體系是一個全球性的資本控制系統(tǒng)。一方面，包括中歐在內(nèi)的外圍經(jīng)濟體無法單獨改變規(guī)則，而且這種狀況短期內(nèi)難以改變；另一方面，美元體系將系統(tǒng)內(nèi)所有經(jīng)濟體綁定在一起，一損俱損、一榮俱榮。美元體系崩潰的成本高昂，系統(tǒng)內(nèi)經(jīng)濟體難以承受(李曉等,2015)。在現(xiàn)行國際貨幣體系下，外圍經(jīng)濟體美元儲備資產(chǎn)的不斷積累與美國國際經(jīng)濟地位的相對下降，以及美國的財政能力之間存在著不對稱性。如果出現(xiàn)美元信用危機，美國債券被大量拋售，包括中歐在內(nèi)的其他經(jīng)濟體的儲備都會遭受重大損失；投資者也會遭受較大損失，可能導致金融崩潰，威脅到全球經(jīng)濟的增長。所以，避免出現(xiàn)美元體系崩潰的危機是維護國際社會的整體利益。

其三，雖然國際社會對國際貨幣體系改革提出了諸多方案，但是從現(xiàn)實來看，建立一個多極儲備貨幣體系是解決當前國際貨幣體系困境的最優(yōu)和可行的方案。金融技術(shù)和市場結(jié)構(gòu)的變遷弱化了網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，從而使得若干種貨幣可以共享儲備貨幣的地位，這一點在未來比過去更有可能變?yōu)楝F(xiàn)實(巴里·艾肯格林,2013)。事實上，歐盟國家也認為建立一個多元化的國際貨幣體系是抵制美元“囂張?zhí)貦?quán)”的現(xiàn)實選擇。2011年G20會議期間，法國明確表示推動人民幣國際化換取人民幣的升值、尋求建立以多個貨幣為代表的新的國際貨幣體系。

在此我們應(yīng)注意，有學者認為，歐洲支持人民幣國際化雖然不直接針對美元，但一定程度上可以對“美元霸權(quán)”形成制衡，降低外部經(jīng)濟風險(劉明禮,2016)。本文認為，這一觀點是值得商榷的。從現(xiàn)階段來看，在較長時期內(nèi)人民幣不具備制衡美元霸權(quán)的能力。首先，中國資本項目開放的難度和風險決定了在可預見的未來人民幣缺乏制衡美元霸權(quán)的實力。人民幣國際化是一個涉及經(jīng)濟和政治的復雜問題。中國政府需要根據(jù)本國經(jīng)濟發(fā)展的基本情況，在相應(yīng)宏觀經(jīng)濟政策保障的條件下，逐步建立市場化的匯率制度，深化國內(nèi)金融體系改革，推動資本項目的有序開放。由于中國資本項目開放存在難度和風險，這必然意味著人民幣在可預見的未來還很難成為替代美元的可靠投資幣種。中國還不具備為被美國制裁的國家提供資本市場、從而規(guī)避或減輕制裁的負面沖擊的能力，人民幣未來在國際貨幣中將處于何種地位還很難預料，保守的估計是將獲得與歐元相類似的地位，但這一過程將是較為長期的。所以在可預見的未來，人民幣要取得能夠制衡美元的國際化貨幣地位還很難。其次，歐元誕生之時，國際社會普遍希望歐元能夠制衡美元霸權(quán)，但是從國際實踐來看，歐元并未取得制衡美元霸權(quán)的良好效果。歐元誕生后，美元的地位不僅沒有下降，反而有所上升(李曉等,2015)。因此，人民幣在一定程度上制衡“美元霸權(quán)”并不是歐洲初步支持人民幣國際化的動因。

三、中歐貨幣合作的前景

無論從國際經(jīng)濟層面還是國際政治層面來看，歐盟及其成員國對人民幣國際化會持一種積極合作的政策態(tài)度。歐盟成員國與中國的貨幣合作，有助于實現(xiàn)互惠互利。這符合《歐盟2016對華戰(zhàn)略綱要》中關(guān)于歐盟與中國關(guān)系的基本原則，即歐中關(guān)系應(yīng)該建立在政治和經(jīng)濟方面的互惠互利的基礎(chǔ)上?？梢灶A見，中歐貨幣合作前景可期。然而我們應(yīng)該看到，中歐貨幣關(guān)系受其他因素的影響，可能面臨一些不確定性和挑戰(zhàn)，這將影響未來中歐貨幣合作的前景。

(一)歐盟對“一帶一路”倡議的政治疑慮可能影響中歐貨幣合作

“一帶一路”倡議作為一項開放性區(qū)域合作發(fā)展倡議，雖然中國政府是該倡議的發(fā)起者，但是中國對該倡議始終秉持共商、共建和共享原則。這表明中國意在通過“一帶一路”倡議為國際社會提供公共產(chǎn)品，有序參與國際經(jīng)濟法律秩序。

然而，“一帶一路”倡議的引入可能會對中歐關(guān)系產(chǎn)生影響。一些歐盟領(lǐng)導人認為中國與中東歐國家之間的“16+1”機制是為了從“后門”進入歐洲，并將歐洲分裂為東西兩部分(布拉尼斯拉夫·喬爾杰維奇，2015)。德國對中國通過“一帶一路”倡議介入中東歐地區(qū)抱有較強的戒備心理。如德國時任外長加布里埃爾公開指出，中國企圖通過中國與中東歐“16+1”機制分裂歐洲、威脅歐洲的統(tǒng)一。德國媒體和智庫多次批評中國在東歐和東南歐的經(jīng)濟活動?！稓W盟2016對華戰(zhàn)略綱要》中指出，歐盟在對華關(guān)系方面必須發(fā)出強有力、明確和統(tǒng)一的聲音。當成員國與中國建立雙邊外交關(guān)系時，無論是“一對一”還是“16+1”機制，他們應(yīng)與歐盟委員會、歐洲對外行動處(EEAS)和其他成員國合作，幫助確保與歐盟相關(guān)的方面符合歐盟法律、規(guī)則和政策，并確?？傮w結(jié)果對整個歐盟有利。德法智庫分析認為，中國在歐洲的政治和經(jīng)濟影響力越來越大，對歐洲的價值觀和利益構(gòu)成了重大挑戰(zhàn),對現(xiàn)有國際秩序帶來了挑戰(zhàn)。由于歐盟部分成員國對“一帶一路”倡議中的一些問題存在政治疑慮，這些疑慮所產(chǎn)生的政策沖突可能會影響中歐間的貨幣合作，這是中歐貨幣合作面臨的挑戰(zhàn)之一。

(二)美國對歐外交關(guān)系的影響可能消解中歐貨幣合作的前景

從長遠來看，人民幣國際化使國際市場參與者有了進行貿(mào)易、投資和儲備的新的多元化選擇，這將使中國有能力直接或者間接影響域外國家或者地區(qū)政府的貨幣政策、監(jiān)管政策甚至外交政策，從而有序深度融入國際貨幣金融體系。因此，人民幣的國際化意味著中國對現(xiàn)有國際貨幣金融體系的漸進性重塑。不可否認，人民幣與美元之間存在著潛在競爭關(guān)系。但是正如 “歐元之父”蒙代爾所言，美國畢竟是體系維持者和特權(quán)享有者。美歐作為傳統(tǒng)盟友，美國對歐盟及其成員國的對外政策有一定程度的影響。美國極有可能通過影響歐盟及其成員國的外交政策，來遏制歐盟成員國對人民幣國際化的積極態(tài)度，這將使中歐貨幣合作存在一定程度的不確定性。

國際實踐也表明美國試圖影響歐盟對人民幣國際化的政策。盡管歐盟主要成員國紛紛加入中國倡議成立的亞投行，但是美國批評指責歐盟主要國家，認為他們不應(yīng)該加入亞投行。實際上，華盛頓政策界反對亞投行是對地緣政治的反應(yīng)。美國認為亞投行會破壞現(xiàn)有的國際機構(gòu)，它會變?yōu)橹袊鴶U大戰(zhàn)略利益的手段(Bergsten,2015；Ba,2017)。對于人民幣的國際儲備貨幣地位問題，美國與歐盟的態(tài)度不盡相同。如前所述，歐盟及其主要成員國支持并承認人民幣的國際儲備貨幣地位。但是，美國越來越多地指責其傳統(tǒng)盟友，尤其是英國，認為他們不該將人民幣作為主要的交易和儲備貨幣(Chris Brummer,2015)?？梢?，美國試圖影響歐盟成員國對人民幣國際化的合作政策。但是從實踐來看，在人民幣國際化的初步階段，歐盟成員國并未迎合美國的政策，而是給予人民幣國際化初步的支持。從現(xiàn)階段來看，美歐關(guān)系并未對歐盟及其成員國對人民幣國際化的政策產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。

但是，當人民幣國際化達到一定程度，嚴重影響美國的核心利益時，并不排除美國迫使歐盟成員國改變對人民幣國際化政策的可能性。雖然中國資本市場的逐步開放能為美國的公司和投資者帶來潛在益處，但是美國畢竟是體系維持者和特權(quán)享有者。美元體系的維系及其利益是美國的核心利益。任何觸動美國核心利益的行為，美國都將動用一切可以動用的硬實力和軟實力進行必要的威脅、遏制和打擊(李曉等,2015)。中美貿(mào)易摩擦，以及美國不顧事實和國際法，武斷地將中國列為“匯率操縱國”都說明了這一點。從歷史經(jīng)驗來看，日元國際化過程中遇到的潛在沖突和國際阻力也說明了這一點。在亞洲金融危機之后，日本曾倡議成立亞洲貨幣基金，加強地區(qū)貨幣合作。這被認為是亞洲國家躲避華盛頓主宰、追求金融獨立的一種嘗試，但由于美國的反對，日本不得不放棄這一設(shè)想(關(guān)世雄，2003)。因為人民幣國際化使市場參與者有了新的多元化選擇，如果人民幣成為可以與美元相競爭的可靠貨幣，美元的很多特權(quán)都將被削弱(Chris Brummer,2015)。當人民幣國際化達到一定程度并影響美國的利益時，為維護美元霸權(quán)，美國一定會對人民幣國際化進行圍剿，遏制歐盟對人民幣國際化的合作政策。

四、結(jié) 語

在人民幣國際化進程中，中歐貨幣合作符合雙方的利益，有助于實現(xiàn)互惠互利。同時，中歐間的貨幣合作有著超越商業(yè)利益的意義，它有助于完善、維護、加強現(xiàn)有國際貨幣體系，使現(xiàn)有國際貨幣體系更加具有韌性?？梢灶A見，中歐貨幣合作前景可期。但是從長遠來看，中歐貨幣合作的前景仍然存在一定的不確定性。

由于人民幣國際化對英歐及其市場參與者具有諸多潛在好處，英國脫歐后，英國與歐盟在一定程度上存在競爭關(guān)系，中英、中歐貨幣合作可能得到同時提升。未來中歐可重點加強三個方面的合作，為人民幣國際化創(chuàng)造便利條件和制度環(huán)境。一是在現(xiàn)有機制的基礎(chǔ)上不斷完善中歐不同層面的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)機制，減少歐盟成員國宏觀經(jīng)濟政策對人民幣國際化可能產(chǎn)生的消極影響(中國人民大學國際貨幣研究所,2018)；二是加強中歐在金融監(jiān)管領(lǐng)域的合作，為中國資本項目的有序開放創(chuàng)造有利條件；三是加強“一帶一路”倡議下中歐政策溝通與不同機制對接，盡可能消除歐盟對“一帶一路”倡議中一些問題的政治疑慮。