關于企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”的理解分析

夏楠

從原始社會開始，伴隨著人類生產(chǎn)能力的提高，產(chǎn)生了勞動剩余，從而有了物資的交易，產(chǎn)生了經(jīng)濟貿(mào)易。經(jīng)濟貿(mào)易對人類生存發(fā)展非常重要，而在經(jīng)濟貿(mào)易的各種活動當中都離不開會計。馬克思曾說：“簿記（指會計）對資本主義生產(chǎn)，比對手工業(yè)和農(nóng)民的分散性生產(chǎn)更為必要，對公有生產(chǎn)，比對資本主義生產(chǎn)更為重要。”

在會計管理活動中，有一個最基本、最核心的等式：

資產(chǎn)=負債+所有者權益

表面上看，負債的增加會使資產(chǎn)總額增加，但是實際經(jīng)營起來卻恰恰相反。企業(yè)的負債必須掌控在可償還的范圍內(nèi)，才能使企業(yè)的收益得到最大化，一旦超過范圍，將給企業(yè)造成巨大的壓力。所以債務一直是讓企業(yè)非常頭疼的問題，也成為了限制企業(yè)發(fā)展的絆腳石，甚至是摧毀企業(yè)的定時炸彈。作為優(yōu)秀的財務管理人員必須有合理把控企業(yè)資產(chǎn)的能力，這也是企業(yè)格外重視財務總監(jiān)的原因。針對如何把控企業(yè)負債的問題，許多有識之士經(jīng)過研究實踐，提出了一個有效的方法—“債轉(zhuǎn)股”，簡單來說就是當債務人暫時無力償還債務時，債權人依法將債權轉(zhuǎn)為股權的行為。此時債務人“返本追息”的權力發(fā)生了根本的變化，“本金”變成了持有債權人企業(yè)的等價股份，“利息”則變成了股利分紅的權益。

在沒有這個方法以前，企業(yè)一旦資不抵債，就會申請破產(chǎn)。破產(chǎn)清算以后，破產(chǎn)方（債務人）必須依法先支付像內(nèi)部員工工資等債務，剩余部分才按比例償還給債權人。然而實際償還的遠遠不夠當初債權人借出的部分，更不要說支付利息了，而不夠的部分以及利息依據(jù)中國有限責任公司制度是不需要償還的。這樣二者之間，就由合作共贏，發(fā)展到了魚死網(wǎng)破的境地，這種結果是任何一個企業(yè)都不愿意看到的。

但是在合適的情況下，合理地利用“債轉(zhuǎn)股”的方法，就會將二者由魚死網(wǎng)破、兩敗俱傷的境地，再次變?yōu)楹献鞴糙A！對于債權人來說，死賬爛賬又變成了自己的有效資產(chǎn)，避免了巨額損失，同時還可以分的豐厚的股利，增加了收益。對于債務人企業(yè)來說，企業(yè)不僅緩解了債務壓力，不至于走向毀滅，同時自身的資產(chǎn)總額沒有變化，同時更加鞏固了自身實力，還分攤了部分風險。這種雙利共贏、起死回生的好方法，為什么沒有在中國的企業(yè)之間廣泛應用呢？

最主要的原因有兩個，其中第一個原因就是中國的法律制度不支持。根據(jù)《公司債權轉(zhuǎn)股權登記管理辦法》的相關規(guī)定，依法實行“債轉(zhuǎn)股”做到：“公司經(jīng)營中，債權人與公司之間產(chǎn)生的合同之債，轉(zhuǎn)為公司股權，債權人已經(jīng)履行債權所對應的合同義務，且不違反法律、法規(guī)、國務院決定或者公司章程的禁止性規(guī)定?！眱蓚€企業(yè)之間的債權轉(zhuǎn)為股權，往往在上述法令上難以界定?！顿J款通則》有明確規(guī)定：“企業(yè)之間不得違反國家規(guī)定辦理借貸或者變相借貸融資業(yè)務?！币虼似髽I(yè)與企業(yè)之間的借貸關系本質(zhì)上就是違法的，企業(yè)和企業(yè)之間簽訂的關于“債轉(zhuǎn)股”的合同無效，在中國企業(yè)中，經(jīng)常提到的“資轉(zhuǎn)股”，一般泛指企業(yè)與銀行等國家授權的金融機構。

到了2015年末，中國財政部數(shù)據(jù)顯示，全國規(guī)模以上企業(yè)應收賬款規(guī)模接近11.45萬億元，同比增長7.9%，較全年主營業(yè)務收入高出7.1個百分點，較全年利潤增速高出10.2個百分點?？梢妭鶆瘴C不容忽視，企業(yè)的資金鏈一旦因拖欠斷裂，必然引發(fā)連鎖反應，不僅僅能使多家企業(yè)倒閉，而最終的黑鍋會直接砸在銀行等國家授權的金融投資機構，一旦繼續(xù)惡化蔓延下去，會直接影響信貸質(zhì)量，從而導致銀行失去在百姓心中的信譽。

銀行和企業(yè)之間的“債轉(zhuǎn)股”方法，無疑是給這一癥狀開了一副良藥。黨和政府也在堅持積極創(chuàng)新改革、完善發(fā)展。2019年5月22日，國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議中，就確定了深入推進市場化、法制化債轉(zhuǎn)股措施。相信在黨和政府的領導下，在人民群眾的支持下，這項方案一定會繼續(xù)完善提高，從而應用到需要的企業(yè)中去。

“資轉(zhuǎn)股”沒有在企業(yè)與企業(yè)之間廣泛應用的原因還有一個，那就是“資轉(zhuǎn)股”方案本身存在的缺陷。我國的股份制制度和國外有著根本的區(qū)別，這是由中國人的意識、理念決定的。在國外，股份制講求的是“股權分立”，股東大會只有分紅權力和選拔董事的權力;而國內(nèi)講究的是“股權合一”，也就是說一切權力都以股份的所有權為準，股東擁有決策、領導、控制、執(zhí)行、監(jiān)督等多方面的權力。在這種體制下，“債轉(zhuǎn)資”很難實行，因為一旦其他企業(yè)用債權轉(zhuǎn)化為股權，就在債務企業(yè)擁有了對等于股權的所有權利，這樣債務企業(yè)很可能被去核心化。一個人必須有自己的靈魂，一個企業(yè)更需要有自己的靈魂，核心價值觀就是企業(yè)的靈魂，如果失去核心價值觀，企業(yè)就變成了沒有靈魂的空殼。

“健力寶”在1984年一炮走紅，被外國人譽為“中國魔水”，然而到了今天，在商超里卻很難看到“健力寶”的身影。主要原因就是因為創(chuàng)始人因故離任，收購方不再選擇原則核心價值觀繼續(xù)經(jīng)營，“健力寶”才會逐漸沒落?！皞D(zhuǎn)股”的方案就很容易導致去核心化的形成，債權人企業(yè)控股，對債務企業(yè)的經(jīng)營管理的核心價值觀，勢必造成削弱。同時股金是有很高風險的，選擇“債轉(zhuǎn)股”時要進行全面考慮。

在中共誕生100周年之際，祝愿中國民族企業(yè)都能有新的跨越和騰飛！同時希望在黨和政府的領導下、在經(jīng)濟管理方面有識之士的共同努力下，“債轉(zhuǎn)股”方法能有進一步的完善和提高，幫助中國企業(yè)解決債務危機，度過難關！