金稅三期、稅收規(guī)避對(duì)企業(yè)非效率投資的影響

摘要 在全面深化改革的背景下，深入探討企業(yè)非效率投資的影響因素以期提高企業(yè)的投資效率具有重要的現(xiàn)實(shí)意義?！敖鸲惾凇惫こ痰耐菩刑嵘硕悇?wù)機(jī)關(guān)的稅收征管能力，強(qiáng)化了對(duì)企業(yè)的外部制約機(jī)制，對(duì)企業(yè)的投資決策發(fā)揮著重要影響。本文基于全面深化改革的大背景，將“金稅三期”這一政策事件與企業(yè)的稅收規(guī)避行為引入企業(yè)非效率投資影響因素的研究框架中，深入探討三者的影響關(guān)系與作用機(jī)制，并據(jù)此提出政策建議。

關(guān)鍵詞 金稅三期;稅收規(guī)避;非效率投資;影響機(jī)制

一、主要概念界定

（一）金稅三期

新時(shí)期的稅收征管現(xiàn)代化發(fā)展越來(lái)越依靠涉稅信息的監(jiān)管能力的提升。金稅工程是國(guó)家稅收管理信息系統(tǒng)工程的總稱(chēng)，“金稅三期”工程是金稅工程的第三期，圍繞著“一個(gè)平臺(tái)、兩級(jí)處理、三個(gè)覆蓋、四個(gè)系統(tǒng)”的要求，歷經(jīng)了從部分省市試點(diǎn)到全國(guó)推廣的過(guò)程。近年來(lái)，隨著“金稅三期”工程的推行，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)在稅收征管領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用，稅務(wù)機(jī)關(guān)的征稅能力，特別是涉稅信息的監(jiān)管能力得到了大幅提升。

（二）稅收規(guī)避

稅收規(guī)避，是指納稅人利用稅法的漏洞、特例或者其他不足之處，采取非違法的手段減少應(yīng)納稅款的行為。雖然稅收規(guī)避在形式上不違法，但這其實(shí)是納稅人采取了一種形式上遵法守法，但實(shí)質(zhì)上與立法意圖相悖的非違法形式，來(lái)實(shí)現(xiàn)自身目的的行為。

（三）非效率投資

企業(yè)非效率投資是與企業(yè)的效率投資相對(duì)應(yīng)的。微觀(guān)上對(duì)非效率投資的度量主要是基于財(cái)務(wù)研究視角，用內(nèi)部收益率法（IRR）和凈現(xiàn)值法（NPV）對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估并作出相應(yīng)的投資決策。如果企業(yè)的實(shí)際新增投資額與根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)估預(yù)測(cè)出的投資額相等，此時(shí)企業(yè)的投資是最優(yōu)的和有效率的。因此非效率投資則被定義為企業(yè)實(shí)際新增投資額與最優(yōu)狀態(tài)的投資額之間的差額。當(dāng)差額為正時(shí)，為過(guò)度投資;當(dāng)差額為負(fù)時(shí)，為投資不足。

二、理論分析與理論框架

（一）“金稅三期”對(duì)企業(yè)稅收規(guī)避的影響

自2013年開(kāi)始試點(diǎn)的“金稅三期”工程通過(guò)大量運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)手段，使稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)涉稅行為和涉稅信息的監(jiān)管能力實(shí)現(xiàn)了飛躍?！岸惾凇惫こ痰耐菩刑嵘硕悇?wù)機(jī)關(guān)對(duì)涉稅行為、信息的監(jiān)控能力，一方面會(huì)減少稅務(wù)機(jī)關(guān)的涉稅檢查漏洞，提高企業(yè)稅收規(guī)避成功的門(mén)檻，從而提高企業(yè)進(jìn)行稅收規(guī)避籌劃的成本;另一方面降低了稅務(wù)機(jī)關(guān)的執(zhí)法成本，促使其加大執(zhí)法力度，企業(yè)規(guī)避稅收不僅更容易被發(fā)現(xiàn)，而且被查出之后將面臨更高的處罰金額以及聲譽(yù)損失。因此，“金稅三期”工程的推行會(huì)抑制企業(yè)的稅收規(guī)避行為。

（二）企業(yè)稅收規(guī)避對(duì)非效率投資的影響

稅收規(guī)避對(duì)非效率投資存在兩種影響效應(yīng)，分別是“代理成本增加效應(yīng)”和“融資壓力緩解效應(yīng)”，這兩種效應(yīng)的作用方向正好相反。因此，稅收規(guī)避對(duì)企業(yè)非效率投資的影響取決于這兩種效應(yīng)的凈效應(yīng)。

1.稅收規(guī)避對(duì)非效率投資具有“代理成本增加效應(yīng)”。根據(jù)避稅的代理觀(guān)，企業(yè)進(jìn)行稅收規(guī)避會(huì)加劇代理沖突和信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。本文將代理沖突和信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題統(tǒng)稱(chēng)為“代理成本”。以往學(xué)術(shù)研究已經(jīng)多次證實(shí)代理沖突和信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題是企業(yè)非效率投資的核心影響因素。因此，管理層實(shí)施稅收規(guī)避增加了代理成本，會(huì)造成過(guò)度投資或者投資不足，從而增加非效率投資。

2.稅收規(guī)避對(duì)非效率投資具有“融資壓力緩解效應(yīng)”。企業(yè)非效率投資中的投資不足可以通過(guò)降低融資約束得到緩解。企業(yè)實(shí)施稅收規(guī)避，最直接的收益就是減少了現(xiàn)金的流出，從而為企業(yè)提供更多的可支配資金，減少企業(yè)的融資壓力，從而緩解投資不足，進(jìn)而抑制非效率投資。

（三）“金稅三期”對(duì)非效率投資的影響

首先，“金稅三期”工程的推行為稅務(wù)機(jī)關(guān)從企業(yè)獲取稅收收入提供了更有利的保障，但同時(shí)也一定程度上直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流出，因此稅務(wù)機(jī)關(guān)也可以被認(rèn)為是企業(yè)的股東之一，稅務(wù)機(jī)關(guān)也希望通過(guò)“金稅三期”這樣強(qiáng)有力的監(jiān)管措施對(duì)企業(yè)的行為實(shí)施監(jiān)控和規(guī)范，這有利于降低企業(yè)決策風(fēng)險(xiǎn)和保證稅源，從正面打壓企業(yè)管理者的投機(jī)行為和不作為行為，從而抑制過(guò)度投資和投資不足，進(jìn)而減少非效率投資。其次，通過(guò)“金稅三期”工程，稅務(wù)機(jī)關(guān)可以對(duì)企業(yè)的涉稅行為和信息進(jìn)行有效的監(jiān)控，對(duì)管理層或者大股東的自利行為具有抑制作用，從而有助于緩解代理沖突和信息不對(duì)稱(chēng)，發(fā)揮公司治理作用，降低非效率投資。

（四）“金稅三期”對(duì)稅收規(guī)避與非效率投資關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

本文認(rèn)為“金稅三期”工程會(huì)對(duì)企業(yè)稅收規(guī)避與非效率投資的關(guān)系發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。一方面，“金稅三期”工程的推行提升了稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管能力，強(qiáng)化了對(duì)企業(yè)的外部制約機(jī)制，通過(guò)間接發(fā)揮對(duì)公司的治理作用，有助于降低稅收規(guī)避帶來(lái)的代理成本，因而緩解激進(jìn)避稅或者保守避稅帶來(lái)的過(guò)度投資或引發(fā)的投資不足，從而減少非效率投資。本文將此影響路徑歸結(jié)為稅收征管的公司治理效應(yīng)。另一方面，“金稅三期”工程的強(qiáng)有力推行，不僅對(duì)企業(yè)產(chǎn)生了威懾作用，提高了企業(yè)的避稅成本，從而減少了企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)，降低了其融資壓力被緩解的可能性;而且由于直接導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流出，增加了企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，減少了企業(yè)可支配資金量，從而增加了其融資壓力。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，稅收征管阻礙了稅收規(guī)避對(duì)非效率投資的“融資壓力緩解效應(yīng)”的實(shí)現(xiàn)，可能最終會(huì)造成投資不足，加劇非效率投資。本文將此影響路徑歸結(jié)為稅收征管的征稅效應(yīng)。因此，“金稅三期”對(duì)稅收規(guī)避與非效率投資關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，是通過(guò)公司治理效應(yīng)和征稅效應(yīng)這兩個(gè)方向相反的效應(yīng)來(lái)進(jìn)行的，因此其凈效應(yīng)也取決于這兩個(gè)效應(yīng)的大小權(quán)衡。

（五）理論框架圖（如圖1）

三、政策建議

（一）稅務(wù)機(jī)關(guān)層面

稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)該深入貫徹落實(shí)“金稅三期”工程在各級(jí)機(jī)關(guān)的運(yùn)用，提升稅收征管的質(zhì)量和效率。充分運(yùn)用“金稅三期”的決策支持系統(tǒng)和數(shù)據(jù)平臺(tái)，深入挖掘數(shù)據(jù)反映出來(lái)的稅收風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加大對(duì)企業(yè)涉稅犯險(xiǎn)的警示力度，充分發(fā)揮稅收征管的公司治理效應(yīng)，抑制企業(yè)的非效率投資，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供制度保障。

（二）企業(yè)層面

首先，企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度建設(shè)，完善稅收規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，設(shè)立相應(yīng)的內(nèi)控制度以防范由稅收規(guī)避導(dǎo)致的投資過(guò)度和投資不足等問(wèn)題。其次，企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部治理機(jī)制建設(shè)，最大限度減少代理沖突和信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，最大限度降低避稅活動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響。例如，可以通過(guò)聘用稅務(wù)專(zhuān)家擔(dān)任獨(dú)立董事，提升企業(yè)股東層對(duì)避稅活動(dòng)的識(shí)別能力。

（作者單位為四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

[作者簡(jiǎn)介：周倩（1995—），女，重慶忠縣人，碩士研究生，從事稅收理論與政策研究。]

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