上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露問題探討

尚健

摘要：上市公司關(guān)聯(lián)交易，有助于公司提升盈利的能力，還有助于提升公司行業(yè)的競爭力，減少公司的相關(guān)成本，有助于降低納稅的支出，完成公司的相關(guān)稅務(wù)統(tǒng)籌規(guī)劃。下面就上市公司關(guān)聯(lián)交易的原因、關(guān)聯(lián)交易信息披露的相關(guān)問題，以及針對相關(guān)問題所提出的策略進行探討。

關(guān)鍵詞：上市公司;關(guān)聯(lián)交易;信息披露

引言

隨著時代的不斷進步，社會的飛速發(fā)展，我們國家中上市集團進行關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量越來越多，并且有著越來越強烈的發(fā)展趨勢。上市集團進行關(guān)聯(lián)交易的初衷是有效地減少集團的成本，提升公司的相關(guān)效率。但是，隨著數(shù)量的越來越多，關(guān)聯(lián)交易越來越頻繁，很多上市集團將關(guān)聯(lián)交易利用起來成了自己獲得利潤的方式。這種方式的發(fā)生會形成負面影響，不僅不利于會計信息的質(zhì)量，還會有損于投資者的權(quán)益，并且還會損壞證券市場的良好制度和資本市場的良性發(fā)展。所以，探討我們國家上市集團關(guān)聯(lián)交易的動因與問題，并且提出相關(guān)策略來規(guī)范問題，對于有效提升關(guān)聯(lián)交易的真實度、可靠度具有舉足輕重的作用。

一、我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的動因

（一）籌資動因

隨著時代的進步，資本市場的不斷發(fā)展，上市集團融匯資金的方式雖然越來越多，但是，增發(fā)與分配股票依舊是上市集團使用最頻繁的權(quán)益融資方式。我們國家的司法規(guī)章制度對于上市集團分配股份以及增發(fā)的狀況有著嚴格的規(guī)定，所以，有的上市集團為了滿足相關(guān)規(guī)定的條件，就選擇使用集團的盈額。就現(xiàn)階段的情勢來看，可以進行盈余操縱的最合適的方法就是實際的關(guān)聯(lián)交易?，F(xiàn)階段，關(guān)聯(lián)交易在上市集團的融合資金分配股份中，有著舉足輕重的作用。比如說，海爾公司花費很少的資金向海爾的分公司投資良好質(zhì)量的資產(chǎn)，又使用很高的價格回收購買較差質(zhì)量的資產(chǎn)，通過這樣的關(guān)聯(lián)交易，將利潤送達上市集團，上市集團在很短的時間段就可以達到利潤很快上升的目的。僅僅一次的關(guān)聯(lián)交易就能達到利潤的大幅度上升，假如上市集團進行多次，最終的結(jié)果可想而知。上市集團通過關(guān)聯(lián)交易得到了粉飾，借此方式來達成公司法的相關(guān)要求。

（二）債務(wù)契約動因

公司制集團對于債權(quán)人來講，當上市集團的資金投資處于盈利狀態(tài)時，有著還本付息的保證，當上市集團的資金投資有虧損時，集團的管理者不需要負全部責(zé)任，但是債權(quán)人有可能連最基本的本金都保不住。所以，在實際狀況中，債權(quán)人為了維護自己的權(quán)益，確保自己的債權(quán)安全，通常會安排保障性規(guī)定。對于債務(wù)人來講，集團的運營充滿了不確定因素，為了滿足債權(quán)人的要求，就選擇利用盈余調(diào)整利潤，而操縱盈余最常見的方法就是關(guān)聯(lián)交易。

（三）避稅動因

在我們國家，所有公司制的集團都需要繳納公司所得稅，有的上市集團為了減少一些上交的所得稅，就想方設(shè)法減少集團現(xiàn)金的流動，所以就開始調(diào)節(jié)集團的盈余。我們國家的集團現(xiàn)階段采用的是比例稅率，就是依據(jù)25%征收所得稅，但如果集團應(yīng)該繳納的所得稅少于三萬元的話，集團就可以選擇18%的稅率，有的企業(yè)為了降低需要繳納的稅率，減少應(yīng)該繳納的額度，就選擇調(diào)節(jié)盈余，而關(guān)聯(lián)交易是最常見的方法。

二、上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露問題

（一）刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系

上市集團有時會隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，通常出現(xiàn)在提供資金與擔(dān)保兩種情形中。上市集團刻意隱瞞為關(guān)聯(lián)方保證或者關(guān)聯(lián)方使用資金的狀況，大部分原因是想要控制財務(wù)報表，使得財務(wù)報表不能真實地表現(xiàn)集團的實際財務(wù)狀況。除此之外，信息披露相關(guān)責(zé)任人，會弱化關(guān)聯(lián)關(guān)系來避免相關(guān)部門的監(jiān)察與管理，比如說將一個關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)變?yōu)閹讉€沒有關(guān)聯(lián)的交易，可以有效地逃避關(guān)聯(lián)交易的披露責(zé)任。

（二）關(guān)聯(lián)交易信息披露不當

有些上市集團對關(guān)聯(lián)交易的披露避難就易，很多只注重形式而忽視了實質(zhì)，展現(xiàn)給投資者的信息特別匱乏。追求真實效率的不多，走馬觀花的不少。大多數(shù)僅僅披露基礎(chǔ)的內(nèi)容，關(guān)聯(lián)交易的重要信息卻不披露，就像價位政策、交易的時間等等信息。中國證券法學(xué)研究會，對2014年滬深兩市關(guān)于信息披露制度規(guī)則發(fā)布首份信披研究報告，其中提到了我們國家信息披露中主要的問題，就是信息披露的形式意義較多，而實際意義較少，信息披露相關(guān)的政策的效用沒有發(fā)揮出來。

（三）信息披露不真實、不及時

在利益輸入型的關(guān)聯(lián)交易中，關(guān)聯(lián)一方以較高的價格購買，以較低的價格賣出，為上市集團構(gòu)建不真實的利潤，有效的吸引投資人的投資。在輸出型關(guān)聯(lián)交易中，則由關(guān)聯(lián)方借鑒關(guān)聯(lián)關(guān)系將利潤盈余進行轉(zhuǎn)移。除了這些以外，還有著季度性的特點，如在二、四季度表現(xiàn)出關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量不少，就從另一面證明上市集團在中間和年度的財務(wù)報告中，有著不一樣程度的利潤調(diào)整狀況。上市集團將年度總結(jié)看作是關(guān)聯(lián)交易信息披露的重要方式，表現(xiàn)出信息披露的不真實性與不及時性。

（四）關(guān)聯(lián)交易信息披露制度不健全

滬深交易所的上市制度中，會提到安排董事會秘書，主要是對上市集團的關(guān)聯(lián)交易進行信息披露。但在實際的信息披露進行中，董事會秘書會遇到相關(guān)的阻礙，是來自集團高層的，導(dǎo)致相關(guān)工作進程被拖延，責(zé)任與權(quán)益不劃等號等等。同時，董事會秘書也不能像高層相關(guān)人員一樣，全部進程都參與進來，對于相關(guān)信息的獲取是依據(jù)相關(guān)人員的轉(zhuǎn)述，不能更好地理解關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)信息，直接影響信息披露的質(zhì)量。

三、上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露的啟示

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)的構(gòu)建

1.增加相關(guān)立法，構(gòu)建投資者補償機制

首先是構(gòu)建有著較高層次、較高水平的制度規(guī)范。2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會第十五次會議全體會議審議通過了修訂后的《中華人民共和國證券法》，修訂后的證券法于2020年3月1日起施行。新出臺的證券法中增添了信息披露的相關(guān)制度規(guī)范，對關(guān)聯(lián)交易信息披露作出相關(guān)規(guī)定，更好的保證全面有效;再者是增強懲罰的強度，2020年2月29日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于貫徹實施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》指出，要依法懲處證券違法犯罪行為。對于直接責(zé)任人要進行懲罰，乃至進行審計的事務(wù)所，如果脫不了干系也要進行相應(yīng)的懲罰?？梢允褂妹袷绿幜P、行政處罰以及刑事處罰相聯(lián)合的方法，構(gòu)建相對完善的懲罰機制，有效的規(guī)范信息披露問題。

2.增大關(guān)聯(lián)方交易的認定范圍

因為我們國家上市集團關(guān)聯(lián)方關(guān)系劃定的區(qū)域有限，導(dǎo)致集團能夠指導(dǎo)關(guān)聯(lián)方交易的非關(guān)聯(lián)化。首先，能夠從很多方面，在時間和空間上，提升關(guān)聯(lián)關(guān)系的認定準則。在交易前不存在關(guān)系的集團，要研究之前幾年中，是不是有過關(guān)聯(lián)聯(lián)系。針對借著關(guān)聯(lián)方之間的交易來影響上市公司成績的交易也有必要進行恰當?shù)呐丁?/p>

3.規(guī)定最低披露要求，規(guī)范披露形式

在我們國家，關(guān)聯(lián)交易信息披露有很多方式方法，財務(wù)報告中相關(guān)的注釋還有很多內(nèi)容，關(guān)聯(lián)方交易披露相關(guān)的基礎(chǔ)信息，進行的重要交易，有的關(guān)聯(lián)交易在不相同的科目下進行，它們的性質(zhì)是不確定的。所以，在進行關(guān)聯(lián)交易信息披露時，要有統(tǒng)一的規(guī)范，與此同時，針對要緊的事宜要單獨披露，確保信息的運用的人員可以利于理解，正確的評估集團的實際情況。

4.完善定價政策的披露

上市集團關(guān)聯(lián)交易中的價格披露，單單有著市場價、合同價等，導(dǎo)致投資者不能確切的了解定位是不是合適，是不是符合常理，價格的規(guī)定是不是合理的。所以，有必要對經(jīng)營性的交易以及非經(jīng)營性的交易都進行相關(guān)的規(guī)范，上市集團有必要進行披露使用了哪種方式。公允價格的取得、交易價以及市場價之間造成差異的原因有必要進行披露，確保相關(guān)人員可以有效地評判交易是不是會對公司造成影響。

（二）優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)

1.分散股權(quán)

我們國家的上市集團通常有著股權(quán)集中、一股獨大的狀況。有必要適當?shù)胤稚⒐蓹?quán)，但是也不能太分散，要分析集團的做決定的效率以及相關(guān)代理的費用消耗。所以，較少大股東和中小股東的距離，確保集團的權(quán)力不是控制在一個股東手里。與此同時，改善集團治理的部門，可以確保能夠制約大股東的行為，保護中小股東的相關(guān)權(quán)益。

2.強化獨立董事制度

我們國家上市集團不完整的治理制度，不利于董事會監(jiān)察管理技能的施展，所以，有必要強化獨立董事制度的構(gòu)建。有些集團將證監(jiān)會要求的，董事會中獨立董事有必要多于三分之一的規(guī)范，只當作走馬觀花的形式，并沒有執(zhí)行相應(yīng)的責(zé)任。所以，構(gòu)建獨立董事相關(guān)規(guī)定勢在必行，有效降低不負責(zé)任事件的發(fā)生。

3.加強監(jiān)事會監(jiān)督職能

首先，有必要提升監(jiān)事會的監(jiān)察管理的權(quán)力，提升監(jiān)事會在集團整治過程中的重要作用，強化監(jiān)事會的監(jiān)督管理權(quán)力、調(diào)查的權(quán)力等。再者，改善監(jiān)事會的選任制度，我們國家可以學(xué)習(xí)發(fā)達國家，學(xué)習(xí)他們比較完善，比較成熟的方法，引進一些獨立監(jiān)事。再者，對監(jiān)事的相關(guān)資格審查要做到嚴密與嚴格，使監(jiān)事會成了擁有真正權(quán)力的組織，不再是一個空殼。最后要有完善的獎懲機制，擁有權(quán)力也要承擔(dān)責(zé)任，倘若由于在職期間，因為沒有依據(jù)規(guī)定履行相應(yīng)的義務(wù)，給公司帶來了損失，有必要自行承擔(dān)責(zé)任。

（三）增強外部監(jiān)管力度

1.強化證監(jiān)會與證券交易所的監(jiān)督

首先，完善上市規(guī)則，強化關(guān)聯(lián)交易信息披露的監(jiān)察管理規(guī)定。強調(diào)對關(guān)聯(lián)方交易的“事前審批”，可以有助于減少非公允關(guān)聯(lián)方交易發(fā)生的概率。再者，對監(jiān)察管理部門賦予職權(quán)，確保他們在處理不合適的交易時有話語權(quán)，有助于建立威嚴，對上市集團造成警示的效果。最后，將關(guān)聯(lián)交易進行分類，這是依據(jù)境外相關(guān)監(jiān)察管理機構(gòu)的經(jīng)驗，可以依據(jù)風(fēng)險的高低與影響的輕重，來進行等級劃分，針對不同等級的交易，進行不同的披露方式。

2.完善中介機構(gòu)監(jiān)督

首先，提升中介單位的進入門檻，在執(zhí)行審計以及評估的時候，要確保過程的獨立性，可以清楚地了解交易內(nèi)容，無誤的判斷會計處理。再者，對相關(guān)錯誤的行為要有懲罰的制度，合理規(guī)范事務(wù)所，提升違規(guī)成本，降低不恰當行為發(fā)生的可能性，強化行業(yè)自治，提升行業(yè)透明度。

結(jié)語

綜上所述，我們國家上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露中會存在刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易信息披露不當、信息披露不真實、不及時、相關(guān)信息披露制度不完善等問題，針對這些存在的問題，有必要結(jié)合法律法規(guī)構(gòu)建層面、公司治理結(jié)構(gòu)層面以及外部監(jiān)察管理層面進行完善，對于有效地提升關(guān)聯(lián)交易的真實度、可靠度，有效促進我們國家關(guān)聯(lián)交易的良好發(fā)展具有舉足輕重的作用。

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