電子貨幣對商業(yè)銀行準備金的影響

◎趙毛澤

電子貨幣的快速發(fā)展發(fā)展，在方便人們生活的同時，也影響著貨幣供應量。貨幣供應量主要受基礎貨幣和貨幣乘數(shù)的影響，而基礎貨幣是由商業(yè)銀行的存款準備金和流通中的通貨組成。因此研究電子貨幣的廣泛使用會對商業(yè)銀行存款準備金產生什么影響有重要意義。

一、文獻綜述

目前對電子貨幣的定義多樣化，巴塞爾委員會將電子貨幣定義為：在零售支付機制中，通過銷售終端、各類電子設備、以及在公開網絡上執(zhí)行支付的儲值產品和頂付支付機制。巴塞爾委員會的定義包含了電子貨幣的在線交易和離線交易，是較為準確的、完整的電子貨幣概念。

許多專業(yè)人員從不同角度來分析和探究電子貨幣的快速發(fā)展所帶來的一系列影響。周光友（2009）發(fā)現(xiàn)電子貨幣的快速發(fā)展對現(xiàn)金M0和狹義貨幣M1會產生替代作用。王崢（2018）認為新型電子貨幣的快速發(fā)展和廣泛使用會對流通中的現(xiàn)金產生明顯的替代作用。楊勝剛、廖虹媛、劉姝雯（2018）認為電子貨幣將減少流通中的現(xiàn)金、增加商業(yè)銀行的存款準備金，加大央行控制基礎貨幣的難度，會使得貨幣政策的有效性降低。賈麗平、張晶、賀之瑤（2019）發(fā)現(xiàn)電子貨幣會加大中介目標的不確定性、削弱貨幣政策的有效性。

以上研究分別從不同的角度論述或闡釋了電子貨幣對基礎貨幣產生替代效應，對貨幣乘數(shù)也會產生影響。但是對電子貨幣對我國商業(yè)銀行存款準備金影響的研究較少。本文通過運用時間序列模型來分析電子貨幣對商業(yè)銀行的存款準備金的影響。

二、電子貨幣對商業(yè)銀行準備金影響機理分析

商業(yè)銀行的存款準備金包括法定存款準備金和超額存款準備金。

（一）法定存款準備金是一國中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機構必須存納在中央銀行的一部分存款。法定存款準備金=法定存款準備金率*存款總額，法定存款準備金的能夠保證商業(yè)銀行的流動性，隨著電子貨幣的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的流動性限制會降低。因此在其他條件不變的情況下，法定存款準備金率會下降，進而導致法定存款準備金減少。另外由于目前大多數(shù)國家未對電子貨幣有準備金要求，因此電子貨幣的發(fā)展會占據一部分有準備金要求的存款，所以會導致法定存款準備金的減少。

（二）超額存款準備金是金融機構存放在中央銀行超出法定存款準備金的部分。電子貨幣的快速發(fā)展帶來了更大的資金流動性，降低了金融機構的成本，會導致金融機構減少對超額存款準備金的持有量。此外電子貨幣會降低公眾對現(xiàn)金的持有和使用，提現(xiàn)率會下降，這意味著商業(yè)銀行能夠減少超額存款準備金。

所以隨著電子貨幣的快速發(fā)展，商業(yè)銀行等金融機構的存款準備金總額會呈下降趨勢。

三、實證分析

（一）思路分析

中國的第三方支付從2011年5月26日開始逐漸走上標準化的發(fā)展道路，因此可以以2011年為界限，2011年之前為電子貨幣緩慢發(fā)展階段，2011年之后為電子貨幣的快速發(fā)展階段。通過2011年之前的數(shù)據可以建立時間序列模型，來分析在電子貨幣初期發(fā)展階段，金融機構的存款準備金隨時間變化的規(guī)律，依據此模型可以預測2011年之后金融機構的存款準備金隨時間的變化規(guī)律，而實際上2011年之后電子貨幣已經快速發(fā)展，商業(yè)銀行的存款準備金已經產生了較大的變化。通過比較預測值與2011年之后金融機構存款準備金實際值的大小，便可以分析隨著電子貨幣的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的存款準備金會呈現(xiàn)何種變化趨勢。

（二）模型建立

1.數(shù)據的收集與處理。

基于數(shù)據的可獲得性，本文收集了1999-2011年商業(yè)銀行等金融機構在中央銀行的存款準備金金額，相關數(shù)據來自中國人民銀行官網，由于收集到的除1999年之外的數(shù)據都是月度數(shù)據，為了研究金融機構存款準備金年度變化規(guī)律，本文將以每年的存款準備金平均值作為年度數(shù)據。

2.數(shù)據的平穩(wěn)性檢驗。

時間序列模型要求數(shù)據具有平穩(wěn)性，如果數(shù)據不平穩(wěn)可能會產生偽回歸，會對問題分析產生較大的干擾。為了確定原始數(shù)據是否平穩(wěn)，本文對原始數(shù)據畫出了時序圖，如圖1所示：

圖1：原始數(shù)據的時序圖

通過觀察時序圖，我們可以明顯看出，原始數(shù)據是不平穩(wěn)是時間序列數(shù)據，因此需要對原始數(shù)據進行差分處理。

3.原始數(shù)據的差分處理。

對原序列進行一階差分處理之后，從圖2我們可以發(fā)現(xiàn)，一階差分序列是平穩(wěn)的時間序列。由此我們可以使用差分后的數(shù)據建立時間序列模型。

圖2：一階差分之后的時序圖

4.時間序列模型的確定。

通過對一階差分之后的時序圖進行分析，在進行多次嘗試之后，建立了AR（1）模型，各指標統(tǒng)計數(shù)值如圖3所示：

圖3：最小二乘法擬合的AR（1）指標統(tǒng)計量

從擬合的結果可以看出AR（1）的T檢驗結果顯著，特征根的倒數(shù)為0.87位于單位圓內，所以隨機誤差項滿足非自相關的要求。即模型是顯著的。

因此，我們可以建立AR（1）方程，方程的具體形式為：

5.模型的誤差分析。

為了驗證模型的穩(wěn)定性，有必要驗證1999-2011年金融機構存款準備金的真實值和預測值之間的誤差。

?

從表中結果可以看出，模型的預測值與實際值較吻合，誤差相對較小，模型精度較高。

（三）模型的運用

根據上述AR（1）模型，我們可以預測在電子貨幣影響較小情況下的金融機構2012-2019年在中央銀行的存款準備金。表2展示了2012年-2019年金融機構存款準備金預測值和真實值之間的差額。

?

可以看出，金融機構的存款準備金減少額從2012年的429億元，迅速減少到2019年的99848億元。

實證檢驗的結果與理論分析的結果相一致，說明隨著電子貨幣的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的存款準備金會呈減少趨勢。

四、結論與建議

隨著電子貨幣的快速發(fā)展，其對商業(yè)銀行的存款準備金產生了一定的影響，使得商業(yè)銀行的存款準備金逐漸減少。并且隨著時間的推移這一減少趨勢不斷增強。由于金融機構存款準備金的減少，會導致基礎貨幣的數(shù)量減少，而基礎貨幣是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的重要途經，所以這會對貨幣政策的實施產生較大的影響，在一定程度上會影響通過實施貨幣政策調節(jié)宏觀經濟的目標。

此外金融機構存款準備金數(shù)量的減少也會影響銀行等金融機構的信貸能力，使得商業(yè)銀行的信貸能力擴大，這必然會加大金融機構的風險，使得金融市場和宏觀經濟面臨著較大的危機，不利于經濟的平穩(wěn)運行。

由于我國目前對電子貨幣的監(jiān)管還不夠全面，力度較低。電子貨幣的發(fā)展面臨著道德風險和網絡洗錢犯罪問題。因此隨著電子貨幣的快速發(fā)展，國家應該建立更加健全的電子貨幣監(jiān)管網絡，加大對電子貨幣的網絡監(jiān)管。

此外由于金融機構存款準備金的減少，加大了中央銀行的政策調控難度，因此，中央銀行應該針對電子貨幣制定相應的存款準備金制度，對電子貨幣計提一定比率的存款準備金，減少商業(yè)銀行等金融機構的負債。