政策利好 海南板塊誰受益

趙陽

提要：海南投資機(jī)遇應(yīng)緊抓“大消費(fèi)、大健康、大農(nóng)業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)”4條主線。

政策催生海南板塊再度活躍。

6月1日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》（以下簡稱《方案》），敲定了海南自由貿(mào)易港的建設(shè)藍(lán)圖。

三階段實(shí)施

《方案》提出海南自由貿(mào)易港建設(shè)的目標(biāo)，在諸多關(guān)鍵制度領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，涉及貿(mào)易投資領(lǐng)域?qū)嵤傲汴P(guān)稅”、低稅率，制定跨境服務(wù)貿(mào)易負(fù)面清單，全面推行“極簡審批”，實(shí)施市場準(zhǔn)入承諾即入制等，并強(qiáng)調(diào)賦予海南更大的改革自主權(quán)，提出將海南建設(shè)成為具有國際競爭力和影響力的海關(guān)監(jiān)管特殊區(qū)域，打造我國深度融入全球經(jīng)濟(jì)體系的前沿地帶。

在實(shí)現(xiàn)過程中，《方案》分3個(gè)階段設(shè)立了建設(shè)目標(biāo)，到2025年，初步建立以貿(mào)易自由便利和投資自由便利為重點(diǎn)的自由貿(mào)易港政策制度體系;到2035年，自由貿(mào)易港制度體系和運(yùn)作模式更加成熟，以自由、公平、法治、高水平過程監(jiān)管為特征的貿(mào)易投資規(guī)則基本構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由便利、投資自由便利、跨境資金流動自由便利、人員進(jìn)出自由便利、運(yùn)輸來往自由便利和數(shù)據(jù)安全有序流動;到本世紀(jì)中葉，全面建成具有較強(qiáng)國際影響力的高水平自由貿(mào)易港。

《方案》強(qiáng)調(diào)，制度設(shè)計(jì)以貿(mào)易投資自由化便利化為重點(diǎn)。海南自由貿(mào)易港的實(shí)施范圍為海南島全島，通過“一線”放開、“二線”管住、島內(nèi)自由，推進(jìn)服務(wù)貿(mào)易自由便利和投資自由便利。

投資機(jī)會

應(yīng)該說，海南自由貿(mào)易港總體方案釋放的利好超出預(yù)期。就市場而言，除了關(guān)注傳統(tǒng)上受益的海南概念板塊，投資者也需要把握海南人口少、海洋面積大、離島和熱帶等一些特點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)前的國內(nèi)外環(huán)境和開放程度，重新認(rèn)識旅游、航運(yùn)、金融等第三產(chǎn)業(yè)受益領(lǐng)域。

銀河證券認(rèn)為，短期可更多關(guān)注到2025年前需完成的重點(diǎn)任務(wù)及相關(guān)投資機(jī)會。

1.海南旅游業(yè)將受提振。

《方案》指出，要盡快實(shí)行部分進(jìn)口商品零關(guān)稅政策，對島內(nèi)進(jìn)口用于交通運(yùn)輸、旅游業(yè)的船舶、航空器等營運(yùn)用交通工具及游艇，實(shí)行“零關(guān)稅”正面清單管理，允許島內(nèi)居民免稅購買等，將有利于幫助當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)減少成本開支。同時(shí)，《方案》提出放寬離島免稅購物額度至每年每人10萬元，擴(kuò)大免稅商品種類將極大吸引更多的游客前往海南旅游，尤其是在今年全球疫情蔓延導(dǎo)致出境旅游受限的環(huán)境下，此方案將有效地促進(jìn)免稅消費(fèi)回流。

2.海南本地企業(yè)迎政策扶持。

《方案》提出了對旅游業(yè)、教育醫(yī)療等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，例如對注冊在海南自由貿(mào)易港并實(shí)質(zhì)性運(yùn)營的鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)企業(yè)，減按15%征收企業(yè)所得稅等，將有效扶持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或有海南業(yè)務(wù)布局的其他企業(yè)更高效地經(jīng)營發(fā)展。

3.交通運(yùn)輸需求有望提升。

海南自由貿(mào)易港的建設(shè)有望提升貨物的運(yùn)輸需求以及人員往來的客運(yùn)需求，實(shí)施更加開放的船舶運(yùn)輸和航空運(yùn)輸政策也有益于相關(guān)企業(yè)拓展業(yè)務(wù)。

4.金融業(yè)務(wù)增量可期。

《方案》提出要試點(diǎn)改革跨境證券投融資政策、加快金融業(yè)對內(nèi)對外開放、增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，例如支持發(fā)行公司信用類債券、項(xiàng)目收益票據(jù)、住房租賃專項(xiàng)債券等，對有穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)，推動開展證券化試點(diǎn)，支持金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域開展保單融資、倉單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)。

4條主線

“其實(shí)海南自貿(mào)港的事情在消息層面已經(jīng)炒了快一周了，自由貿(mào)易港這事情，從當(dāng)年中國國旅布局海南免稅城就初見端倪?！焙闾┳C券在新政發(fā)布后表示。

去年，中國國旅花大價(jià)錢擴(kuò)建海南免稅店版圖，準(zhǔn)備在?？诮ㄒ粋€(gè)新的免稅城。但是這僅限于普通消費(fèi)者的“買買買”，在對外貿(mào)易和離岸金融的問題上還是沒經(jīng)驗(yàn)。

恒泰證券認(rèn)為，香港能成為自由貿(mào)易港有其歷史原因，也經(jīng)歷了很長一段時(shí)間的試錯(cuò)。海南自由貿(mào)易港從長遠(yuǎn)來看肯定是好事，項(xiàng)目進(jìn)度或許能跟上預(yù)期，但是想要出效果可能需要更長的時(shí)間?！斗桨浮分饕v的是金融和旅游免稅店這兩塊。金融這塊暫時(shí)不考慮，從上次“原油寶”事情大致能看出，市場真要完全放開，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在國外金融巨頭面前，還是遜色了好幾分。

旅游業(yè)和免稅店這塊相對看好。以前買買買去香港，以后買買買去海南，這會對海南相關(guān)行業(yè)的發(fā)展有促進(jìn)作用。

預(yù)計(jì)具體政策細(xì)則將不斷出臺，不斷提升市場對于海南板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好，后續(xù)可以持續(xù)關(guān)注。海南投資機(jī)遇應(yīng)緊抓“大消費(fèi)、大健康、大農(nóng)業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)”4條主線。

1.免稅消費(fèi)或迎來擴(kuò)容升級，游艇、會展等休閑旅游有望進(jìn)一步壯大。

2.依托博鰲樂城先行示范區(qū)，醫(yī)藥器械進(jìn)口提升供給水平，醫(yī)療資源投資也不斷加速，“以醫(yī)帶療”的大健康產(chǎn)業(yè)將快速發(fā)展。

3.熱帶農(nóng)業(yè)及南繁產(chǎn)業(yè)、油氣等海洋資源開發(fā)前景可期。

4.智能物聯(lián)、數(shù)字貿(mào)易、區(qū)塊鏈、金融科技等依托實(shí)體發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)應(yīng)長期關(guān)注。

“但是需要提醒投資者，海南板塊已經(jīng)在市場中活躍相當(dāng)長一段時(shí)間，板塊中盤踞著不少資金，需要謹(jǐn)慎追高，注意資金借消息利好出走的風(fēng)險(xiǎn)?！焙闾┳C券指出。

相關(guān)公司

安信證券表示，海南自由貿(mào)易港的建設(shè)對標(biāo)中國香港和新加坡，具有極大的開放程度和改革力度。建議關(guān)注A股相關(guān)板塊公司，其中旅游免稅中的中國國旅、宋城演藝、眾信旅游、凱撒旅業(yè)、大東海A等。交通運(yùn)輸中的海南高速、海汽集團(tuán)、海峽股份等。海南基建中的海南瑞澤等。

從投資標(biāo)的來看，繼續(xù)重點(diǎn)推薦海南免稅板塊受益標(biāo)的中國國旅、眾信旅游，凱撒旅業(yè)。

中國國旅：5月三亞海棠灣免稅銷售額持續(xù)加速增長，疊加本次海南免稅額度上調(diào)至10萬元并新增酒類銷售，以及5月6日海南省政府提出中免集團(tuán)全年免稅300億銷售目標(biāo)，預(yù)計(jì)國旅下半年銷售或?qū)⑻崴佟ｎA(yù)計(jì)國旅2020～2022年凈利潤32.2億元、57.8億元、69.9億元，對應(yīng)增速為-30.3%、79.3%、21%，目前時(shí)點(diǎn)對應(yīng)2021年P(guān)E為34.6倍，目標(biāo)價(jià)125元對應(yīng)2021年目標(biāo)PE為42.2倍。

眾信旅游：公司今年2月與中免集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬共同開發(fā)東南亞等地“旅游+免稅購物”市場。根據(jù)?？谑形俜焦娞?，今年5月公司再度與?？谑姓壬疃葧?，有望合作對海南自貿(mào)港建設(shè)的支持。出境游主業(yè)雖短期受疫情影響承壓，但中長期看有望受益于行業(yè)中小玩家出清。

凱撒旅業(yè)：今年3月參股中出服北京市內(nèi)店運(yùn)營主體，有望將公司免稅投資進(jìn)一步延伸進(jìn)入市場前景更為廣闊的北京區(qū)域;今年4月增資海南凱撒，并與三亞市政府達(dá)成深度合作，加速落地海南的重要戰(zhàn)略部署。疊加集團(tuán)公司擬收購?fù)九９蓹?quán)提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同，繼續(xù)看好公司中長期潛力，目前時(shí)點(diǎn)也同樣繼續(xù)看好。