IMF有關(guān)各國資本流動管理措施的分類

2019年國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，以下簡稱“IMF”）公布了《資本流動管理措施分類》。該分類匯總了2012年11月《資本流動自由化與管理機構(gòu)觀點》（以下簡稱《機構(gòu)觀點》）正式通過以來，各國資本流動政策的變化（對于《機構(gòu)觀點》采納前已實行且不曾調(diào)整的資本流動政策，IMF僅在評估各國資本賬戶自由化的整體政策時才會進(jìn)行討論）。這期間，除中國外，共有35個國家或地區(qū)新引入、調(diào)整或取消了資本流動管理措施83條（對各國相同措施已進(jìn)行合并，且上述數(shù)據(jù)不包括中國。詳見附表1、附表2）。上述資本流動管理措施主要有如下特征：

一是同時包括了行政限制和價格管制兩類措施。行政限制類措施包括限制、禁令、強制結(jié)匯或匯回要求、持有期、審批等，價格管制類措施包括稅收、準(zhǔn)備金要求等。具體而言，針對流入的資本流動管理措施有限制、持有期、稅收、準(zhǔn)備金要求、貸款價值比；針對流出的資本流動管理措施包括強制結(jié)匯或匯回要求、限制、禁令、審批要求、稅收、準(zhǔn)備金要求等。

二是全面性政策多數(shù)屬于流出管理政策。這符合《機構(gòu)觀點》中針對流出的資本流動管理措施應(yīng)具有全面性的觀點。從交易性質(zhì)看，有23條資本流動管理措施對全部資本流動進(jìn)行管理（含5條銀行卡、現(xiàn)鈔管理措施）。其中，針對流出的20條，針對流入的2條，同時針對流入與流出的1條。

三是針對性措施主要集中在資本與金融賬戶項下。針對具體項目的資本流動管理措施主要集中在外債及投資項下。經(jīng)常項下僅有3條資本流動管理措施，有7個國家仍對全部或特定的出口收入實施強制匯回或結(jié)匯要求，1個國家對捐贈項下購匯有限制。針對銀行的資本流動管理措施主要集中在外債、衍生品交易、外匯頭寸管理。

四是多個發(fā)達(dá)經(jīng)濟體或地區(qū)針對房地產(chǎn)投資出臺了資本流動管理措施。共有7個國家或地區(qū)（包括澳大利亞、加拿大、馬來西亞、新西蘭、新加坡、中國香港、中國澳門）在報告期內(nèi)新引入或調(diào)整了3條資本流動管理措施（各國類似政策已進(jìn)行合并。其中澳大利亞、加拿大以州或省的名義分別出臺了12條、3條措施）、5條資本流動管理措施兼宏觀審慎措施。在這7個國家/地區(qū)中，除馬來西亞外，其他6個均為發(fā)達(dá)經(jīng)濟體或地區(qū)。其中，針對房地產(chǎn)投資的資本流動管理措施是僅有的資本流動管理措施。所采取的措施包括對交易直接征稅、實施差別稅率、實施限額或?qū)徟?，或者通過限制房地產(chǎn)相關(guān)信貸進(jìn)行間接管理。

五是共有8條資本流動管理措施被同時判定為宏觀審慎措施。這8條均為流入管理措施。其中：5條針對房地產(chǎn)投資，均基于居民身份實施了歧視性政策，包括稅收（3條）、限制（1條）、貸款價值比（1條），主要是對應(yīng)宏觀審慎措施中的分部門資本工具；3條針對銀行，分別為稅收、限制、其他類政策，主要是對應(yīng)宏觀審慎措施中的流動性工具。

六是發(fā)達(dá)經(jīng)濟體實施的資本流動管理措施相對較少。除中國外，35個國家在報告期內(nèi)資本流動管理措施發(fā)生了變動，其中共有10個發(fā)達(dá)經(jīng)濟體或地區(qū)。除對房地產(chǎn)交易實施管理的6個國家或地區(qū)外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中還有韓國、希臘、塞浦路斯、冰島在報告期內(nèi)調(diào)整了資本流動管理措施。韓國有兩條針對銀行的資本流動管理措施，兼有宏觀審慎特征。希臘、塞浦路斯、冰島入榜的主要原因，是在報告期內(nèi)對多條資本流動管理措施予以放松并最終取消。

附表2 IMF總結(jié)的2012年以來各國或地區(qū)新增或有變動的資本流動管理措施分類（未專門針對銀行）

（接上表）

（接上表）

（接上表）