避風港灣 配置固收防風險

陳悅

文前提要：要想平衡收益與風險，可以配置固定收益產(chǎn)品。固收產(chǎn)品的選擇很多，如大額存單、凈值型銀行理財產(chǎn)品、債券基金、投資性保險等，也可以考慮配置高股息、低波動的股票等。

固定收益類產(chǎn)品的價格波動比較小，在家庭資產(chǎn)配置中，持有一定比例的固收產(chǎn)品，可以起到平抑風險的作用，成為家庭資產(chǎn)的避風港。

固收產(chǎn)品中，國債、銀行存款、大額存單等風險最低，通?？梢员Ｕ媳窘鸷屠⒌陌踩?短期理財基金、銀行理財產(chǎn)品、投資性保險等風險較低，但不承諾保障本金和收益，尤其是銀行理財產(chǎn)品打破剛兌以后，主流的產(chǎn)品已經(jīng)按凈值來計價;純債基金、高股息低波動股票等短期內(nèi)有虧損的可能，但長期來看仍然是穩(wěn)健的產(chǎn)品。

下面介紹幾種主要的固定收益產(chǎn)品。

銀行大額存單

大額存單本質(zhì)上是銀行存款的一種，特點是收益率較高，資金門檻也較高，提前支取有利息損失。

首先是門檻，大額存單的起存金額在20萬元以上，這是最低標準，但也有些產(chǎn)品會設置更高的起存金額，同一種產(chǎn)品的起存金額越高通常也會有更高的收益率。

其次，大額存單的利率明顯高出普通存款，多數(shù)銀行會在基準利率的基礎上上浮40%。一些小型的銀行上浮幅度更大，甚至達到50%以上。

此外，大額存單在未到期前可進行全額或部分支?。ú糠种『蟠鎲斡囝~不能低于購買起點金額），目前大額存單提前支取已不再支持“靠檔計息”，而是以活期利率計息，因此會存在較大的利息損失。

大額存單可以通過銀行網(wǎng)點的理財柜臺購買，也可在手機銀行、網(wǎng)上銀行購買。購買前務必仔細閱讀產(chǎn)品說明書，了解產(chǎn)品的利率、期限、計息以及提前支取等規(guī)則。

凈值型理財產(chǎn)品

銀行理財產(chǎn)品中，傳統(tǒng)的預期收益率型產(chǎn)品越來越少，收益率也越來越低。預期收益率型產(chǎn)品期限普遍較長，通常最低期限也要30天左右，一般半年期、1年期的產(chǎn)品比較主流，也有少數(shù)2～3年期及以上的產(chǎn)品。傳統(tǒng)的預期收益型銀行理財產(chǎn)品一般不支持提前支取，因此投資者需要注意資金的流動性。

如今，開放式、凈值型理財產(chǎn)品已經(jīng)成為銀行理財?shù)囊粋€重要發(fā)展方向。過去在購買理財產(chǎn)品時，人們通常會關(guān)注投資期限與收益率，而對于凈值型產(chǎn)品而言，需要關(guān)注的就不止這些了。

在購買凈值型理財產(chǎn)品前，投資者無法預知產(chǎn)品的收益率，只能參考銀行定期發(fā)布的“業(yè)績比較基準”。不過，業(yè)績比較基準不代表投資者可能獲得的實際收益，也不是銀行對理財產(chǎn)品的收益承諾。本質(zhì)上來說，業(yè)績比較基準更像是一個業(yè)績分成的指標，根據(jù)產(chǎn)品的不同規(guī)則，有的產(chǎn)品不達到業(yè)績基準不收取管理費，有的產(chǎn)品則會在表現(xiàn)超過業(yè)績基準后從投資者處收取一定比例的收益分成。

購買凈值型產(chǎn)品前，要特別注意產(chǎn)品的風險等級和投資標的，這在理財產(chǎn)品的說明書中都會有詳細的說明。每個銀行的風險等級評判標準不同，但總的來說風險等級在1、2級的屬于低風險產(chǎn)品，而高風險等級的產(chǎn)品則往往有損失全部本金的可能性。看投資標的時，投資者要尤為注意產(chǎn)品是否投資于權(quán)益市場，這樣產(chǎn)品的波動性會更高。如今除了銀行自身發(fā)行的產(chǎn)品，還有各大銀行理財子公司的產(chǎn)品，這類產(chǎn)品原則上可以直接投資于股市，投資者需要仔細了解。

純債基金

債券基金就是主要投資于債券的基金，根據(jù)投資債券和股票的種類和比例不同，可以分為中長期純債基金、短期純債基金、混合型債基（包括可轉(zhuǎn)債）中的一級債基和二級債基，以及被動指數(shù)型債基、增強指數(shù)型債基等，其中指數(shù)型債券基金也分為投資純債類的指數(shù)和可轉(zhuǎn)債類的指數(shù)。

穩(wěn)健投資可以選擇純債基金，回避參與股市投資的混合型債券基金，以及參與可轉(zhuǎn)債投資的可轉(zhuǎn)債基金，以避免股市波動對基金凈值的影響。

純債基金的全部資產(chǎn)投資于債券，收益與市場利率的變動有很大的相關(guān)性。它的特點是，凈值存在一定的波動，風險高于銀行儲蓄，但在市場利率逐步下行的過程中，有望獲得較高的收益。

由于債券基金的投資在于獲取長期的穩(wěn)健收益，在選擇純債基金進行投資的時候，不能只看其短期的收益水平，還要參考多重指標。首先是基金規(guī)模，可以選擇基金規(guī)模在2億元以上的產(chǎn)品，以避免清盤風險;其次是最大回撤率，可參考3年內(nèi)最大回撤率小于0.5%的產(chǎn)品;再次是基金的申購贖回狀態(tài)，當有些產(chǎn)品的銷售過于火爆，基金公司提前達到了產(chǎn)品預期的籌資規(guī)模，就可能實行暫停申購，這類產(chǎn)品投資者不可購買。

投資型保險

投資型保險一般可以在銀行理財柜臺買到，與一般的保險不同，投資型保險的保障功能往往可以忽略不計，購買這類保險主要看中的就是其理財功能，也是穩(wěn)健型理財?shù)囊环N選擇。通常保險公司會和銀行合作，前者提供產(chǎn)品，后者主要負責銷售。投資者可以咨詢各大行的理財經(jīng)理，或者在銀行官網(wǎng)理財頻道查詢投資型保險產(chǎn)品的信息，務必要注意在產(chǎn)品說明書中找到保底收益率相關(guān)條款。不要輕信銷售人員口頭承諾的收益率。

如今，在一些網(wǎng)絡平臺如螞蟻財富、微信理財通等，也可以購買到投資型保險或養(yǎng)老型保險。購買的時候要注意平臺上宣傳的收益率，大多數(shù)代表的是過往業(yè)績，而不是未來收益的保證。

高股息股票

高股息、低波動的股票，如銀行股等也可以考慮配置。

從行業(yè)看，除銀行以外，持續(xù)高分紅個股主要集中在公用事業(yè)、交通運輸、食品飲料、汽車、房地產(chǎn)、家電等行業(yè)。這些公司大多擁有平穩(wěn)的盈利或者維持著穩(wěn)定的分紅政策。

一般這樣的股票波動相對較小，但每年都會有一定比例的分紅發(fā)放，這樣，靠著分紅的收益也算能獲得一筆固定的報酬。此外，對于不想?yún)⑴c高風險投資的人來說，購買這類股票還有一個好處，就是可以持有一定的股票市值，這樣就能參與新股市值配售，也就是我們常說的“打新股”。

選擇高股息率價值股，可以將連續(xù)3年有股息分紅、股息率在4%以上、預測凈利潤增速為正、市盈率較低等作為選擇的標準。