積極財政政策對中國通貨膨脹率的影響

朱高洲

[提要] 通貨膨脹是指一國的大多數(shù)商品和勞務(wù)價格持續(xù)而且顯著地單邊上漲，導(dǎo)致該國貨幣的實(shí)際購買力下降的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。近期中國財政部表示“積極的財政政策要更加積極有為”，預(yù)示著中國將通過穩(wěn)健并適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策組合去對抗疫情可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退。本文介紹通貨膨脹產(chǎn)生的原因，分析財政政策和通貨膨脹率之間的關(guān)系，探討在積極的財政政策影響下，近期中國通脹將如何發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財政政策;通貨膨脹

中圖分類號：F81 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2020年5月19日

自今年新冠肺炎疫情發(fā)生以來，美國作為全球金融龍頭，已經(jīng)多次出臺貨幣寬松政策支撐美國經(jīng)濟(jì)，包括降低聯(lián)邦基金利率接近零水平、開放式的超級量化寬松和2.2萬億美元刺激計劃。反觀中國，一方面避免大水漫灌，結(jié)構(gòu)性支持中小企業(yè)，避免對房地產(chǎn)等行業(yè)的刺激，嚴(yán)格控制資金空轉(zhuǎn)，努力減少民營小微企業(yè)的融資成本;另一方面財政部官員多次表示將采取更加積極的財政政策，包括增加赤字、發(fā)行抗疫特別國債、地方政府專項債券等，在短板、民生、消費(fèi)、內(nèi)需等方面提供強(qiáng)大財政支撐。另外，財政資金的使用更加集中在民生以及先進(jìn)制造、新基建等。但是，增加政府赤字、增大國債規(guī)?；蛘咴黾诱ㄖС觯瑢ν浽斐梢欢ㄓ绊?。

一、通貨膨脹

通貨膨脹是指一國的大多數(shù)商品和勞務(wù)價格持續(xù)而且顯著地單邊上漲，導(dǎo)致該國貨幣的實(shí)際購買力下降的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

產(chǎn)生通貨膨脹的原因目前有三種主流觀點(diǎn)：

第一種是貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)。貨幣主義的代表人物弗里德曼有一句經(jīng)典名言“通貨膨脹時時處處都是一種貨幣現(xiàn)象”，從貨幣數(shù)量論的角度來講，造成通脹的原因一般是過多的貨幣追逐過少的商品，也就是說貨幣政策才是導(dǎo)致通貨膨脹的主要原因，通貨膨脹表現(xiàn)為一種貨幣現(xiàn)象。舉個例子，根據(jù)貨幣交易方程MV=Py，在貨幣流通速度和總產(chǎn)量不變的情況下，增加貨幣投放數(shù)量將直接導(dǎo)致價格水平的上升（產(chǎn)量基本上每年都有所增長，于是通脹率=當(dāng)年貨幣投放增長率-當(dāng)年產(chǎn)量增長率）。從通貨膨脹的分類上來講有溫和的通貨膨脹（年通脹率在10%以內(nèi)）、奔騰的通脹（年通脹率在10%～100%之間）和超級通貨膨脹（年通脹率超過100%）。

第二種是成本推動的通貨膨脹理論。簡稱成本通貨膨脹或者供給通貨膨脹，是指沒有超額需求（或者超發(fā)貨幣）的情況下，由于供給方面成本提高所引起的一般價格水平持續(xù)限制上漲的現(xiàn)象。其中又可以分為工資推動的通貨膨脹（在不完全競爭的勞動力市場上由于工會存在導(dǎo)致的工資增長率水平超過生產(chǎn)率增長率水平）和利潤提高造成的通貨膨脹。

第三種觀點(diǎn)是結(jié)構(gòu)性通貨膨脹理論。在沒有需求拉動（或超發(fā)貨幣）和成本推動的情況下，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因因素的變動，導(dǎo)致一般價格水平的持續(xù)上漲，這種通脹叫結(jié)構(gòu)性通脹。

但是，往往在許多時候，是綜合的原因?qū)е峦ㄘ浥蛎洠?019年中國豬肉價格暴漲，就是結(jié)構(gòu)性通脹在貨幣政策的推波助瀾下導(dǎo)致的結(jié)果。

二、財政政策

財政政策是國家對政府財政收入和支出所作的綜合決策。根據(jù)凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，政府可以通過變動稅收、政府支出等影響總需求，從而影響國民收入。其中變動稅收指的是改變稅率和稅收結(jié)構(gòu)，變動政府支出是指改變政府對商品與勞務(wù)的購買支出和轉(zhuǎn)移支付。財政政策的變化是國家賴以宏觀調(diào)控一國經(jīng)濟(jì)的主要手段之一，由于乘數(shù)效應(yīng)的存在，減稅降費(fèi)和增加政府支出都能通過乘數(shù)效應(yīng)反映在國民收入里，是調(diào)節(jié)國民收入中最為直接和最為高效的方式之一。

財政政策可以分為自動穩(wěn)定和相機(jī)抉擇兩種類型的財政政策。自動穩(wěn)定的財政政策就是不需要政府“出手”，財政政策的運(yùn)行制度導(dǎo)致它可以在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮穩(wěn)定器的作用;而相機(jī)抉擇的財政政策更加注重通過政策的微調(diào)來調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展，體現(xiàn)了逆周期調(diào)整經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的思想。我國的財政政策就是屬于相機(jī)抉擇的財政政策。

今年以來，受疫情的影響，我國1季度GDP同比下降6.8%。全國人民隔離在家，在一季度抗疫過程中，全國的正常經(jīng)濟(jì)活動大大受限，嚴(yán)重抑制了總需求。3月份曾有看法指出如疫情受控，隔離解除，全國被抑制的消費(fèi)需求將迎來一波爆發(fā)。但是實(shí)際情況是，4月份消費(fèi)品零售總額仍然在下降之中，雖然降幅縮小了一半左右，但是仍然達(dá)到了-7.5%，期待中的報復(fù)式消費(fèi)沒有來到，但是1～3月全國存款余額卻增長了8萬億元，同比增長9.2%。消費(fèi)低迷，老百姓受疫情打擊，消費(fèi)心態(tài)更偏于保守，寧愿將貨幣儲存起來以備不時之需。

在這個背景下，今年以來財政部頻頻發(fā)聲，表示要采取更加積極的財政政策。在疫情復(fù)工復(fù)產(chǎn)期間，各地紛紛推出各種減稅降費(fèi)的企業(yè)扶持政策，以幫助受災(zāi)企業(yè)共渡難關(guān)。典型的如浙江省，在疫情期間出臺了支持小微企業(yè)渡過難關(guān)的意見，其中關(guān)于減少小微企業(yè)稅費(fèi)、返還失業(yè)保險費(fèi)等政策就屬于積極的財政政策的范疇。

三、財政政策與通貨膨脹的關(guān)系

積極的財政政策往往會與通貨膨脹相聯(lián)系，而對通貨膨脹的治理又一般是配合消極的財政政策來進(jìn)行，具體兩者之間是相互作用還是因果關(guān)系，需要根據(jù)實(shí)際情況具體分析。

我國在改革開放以后，經(jīng)歷過幾次較大規(guī)模的通貨膨脹。典型的如1987年和1988年，其中1987年是13.7%，1988年是34.8%，當(dāng)時中央政府為了解決地方財政上繳的積極性問題，采取了收入遞增包干模式，大舉提升了地方財政積極性。隨著政府財政赤字的不斷擴(kuò)大和貨幣的超發(fā)，以及當(dāng)時對市場供應(yīng)的放開和價格管制的放松，導(dǎo)致了奔騰的通脹（年通脹率在10%～100%之間），本次通脹用貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)解釋較為合理，也是由于超發(fā)的貨幣政策和激進(jìn)的財政政策綜合引起的，是財政政策對通貨膨脹產(chǎn)生重要影響的一個典型例子。

針對財政政策和通貨膨脹的關(guān)系，趙文哲、周業(yè)安（2009）進(jìn)行過實(shí)證分析，研究結(jié)果表明，財政中央集權(quán)最終會導(dǎo)致政府赤字的貨幣化，從而通過貨幣超發(fā)的因素形成通貨膨脹。

根據(jù)上述觀點(diǎn)，積極的財政政策對通貨膨脹的作用最終還是通過貨幣超發(fā)也就是貨幣政策來實(shí)現(xiàn)。這也印證了前文所述的通貨膨脹產(chǎn)生的貨幣視角觀點(diǎn)，過多的貨幣追逐過少的商品，導(dǎo)致一般價格水平的持續(xù)、顯著上漲。

四、積極的財政政策可能對我國通貨膨脹造成的影響

根據(jù)財政政策和通貨膨脹兩者的關(guān)系，我們著眼于近期，梳理近期國家高層會議精神，以及相應(yīng)出臺的財政政策，分析其對未來一段時間內(nèi)通貨膨脹可能造成的影響。

2月5日，國務(wù)院常務(wù)會議提出三大重點(diǎn)要求：一是首先保證醫(yī)療防疫物資和醫(yī)療人員的需求;二是要保證生活必需品的供應(yīng);三是加強(qiáng)交通運(yùn)輸保障。相應(yīng)出臺的財政政策有：一是對防控重點(diǎn)物資生產(chǎn)企業(yè)購置設(shè)備允許稅前一次扣除，全額退還這期間增值稅增量留抵稅額;二是用好再貸款政策，向重點(diǎn)醫(yī)療物資企業(yè)、生活必需品企業(yè)提供低息貸款，并且由財政再給予一半的貼息，確保企業(yè)貸款利率低于1.6%。

2月7日，國務(wù)院新聞發(fā)布會，提出下一步貨幣政策安排以及金融如何支持受困小微企業(yè)的看法，而同期的財政政策：一是再推出一批支持保供的財稅金融政策（共11項）;二是強(qiáng)調(diào)今年的赤字安排已經(jīng)考慮了疫情防控支出，對財政預(yù)算影響有限。

2月12日，中央政治局常委會分析當(dāng)前新冠肺炎形勢，要求保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和社會和諧穩(wěn)定，努力實(shí)現(xiàn)黨中央確定的各項目標(biāo)任務(wù)。同期財政政策為：研究出臺有針對性的減稅降費(fèi)措施，緩解企業(yè)困難;突出重點(diǎn)領(lǐng)域，強(qiáng)化地方政府專項債使用，用好中央預(yù)算內(nèi)投資，激發(fā)民間投資的積極性，加速一批重點(diǎn)項目的建設(shè)。

2月24日，國務(wù)院新聞發(fā)布會，六部委有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹當(dāng)前復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況、醫(yī)療物資生產(chǎn)情況，以及下一步財政政策、貨幣政策、外貿(mào)政策等方面將出臺的支持舉措。同時，財政部表示將繼續(xù)研究出臺階段性有針對性的減稅降費(fèi)政策，重點(diǎn)支持一些行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，幫助中小微企業(yè)渡過難關(guān);集中使用中央部分存量資金，統(tǒng)籌用于疫情防控，保障脫貧攻堅和全面建成小康社會等重點(diǎn)支出;加大轉(zhuǎn)移支付力度;擴(kuò)大地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模，盡快形成有效投資。

從以上國家級會議精神以及相應(yīng)出臺的財政政策中可以看出，伴隨著疫情的發(fā)展，我國相機(jī)抉擇的財政政策也隨之逐漸加大力度，從最初對“防控重點(diǎn)物資生產(chǎn)企業(yè)”的財政支持，變?yōu)椤俺雠_一批保供政策”，再加大對中小微企業(yè)的支持，加大政府專項債力度，到擴(kuò)大地方政府專項債規(guī)模等。

逐步升級的中央財政政策力度，不斷提升刺激的程度和規(guī)模，最終我們很可能會發(fā)現(xiàn)，近期實(shí)施的更大力度的積極財政政策在實(shí)施的過程中將通過政府赤字貨幣化影響中國的通貨膨脹率，最終導(dǎo)致通貨膨脹的產(chǎn)生和強(qiáng)化。

五、小結(jié)

通貨膨脹作為一種常見的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它的產(chǎn)生具有一定的科學(xué)性。但是，正如目前研究所揭示的一樣，通貨膨脹在大部分情況下是因為貨幣的超發(fā)或者說貨幣的供大于求導(dǎo)致的一種貨幣現(xiàn)象。無論是財政政策還是貨幣政策，在很大程度上都是通過貨幣這一直接“媒介”來導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。通過未來更深入的研究，相信人們可以更加確切地得出通貨膨脹的產(chǎn)生原因以及作用機(jī)理，以期更好地應(yīng)對通貨膨脹，更好地指導(dǎo)一國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

主要參考文獻(xiàn)：

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[2]董秀良，帥雯君.中國財政政策通貨膨脹效應(yīng)的實(shí)證研究[J].統(tǒng)計研究，2013.