我國小麥期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀及對策

焦曉陽 羅娟

[提要] 近年來，世界形勢復(fù)雜多變，再加上新冠肺炎等疫情沖擊，糧食安全問題越來越受到國內(nèi)外重視。我國農(nóng)產(chǎn)品市場化改革逐步推進，小麥期貨市場日益規(guī)范，但仍然存在管理難度較大、交易不夠活躍、投資主體不夠完善等問題。為推動我國小麥期貨市場健康發(fā)展，建議進一步匹配相應(yīng)政策，激發(fā)市場活力;完善期貨合約，規(guī)避交易問題;利用金融工具，化解農(nóng)業(yè)風(fēng)險;發(fā)展中介組織，提升規(guī)模效益;加強培訓(xùn)推廣，提高認識程度。多措并舉，推進小麥期貨市場發(fā)展，為我國糧食安全筑牢基礎(chǔ)，為全面建成小康社會做出更多貢獻。

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品;小麥;期貨市場;交易品種

本文為鄭州西亞斯學(xué)院2020年度科研經(jīng)費資助項目：“農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有效性研究”（編號：2020-YB-09）

中圖分類號：F323 文獻標識碼：A

收錄日期：2020年5月11日

黨的十九大報告明確提出：“確保國家糧食安全，把中國人的飯碗牢牢端在自己手中”。糧食安全與國計民生、社會安定繁榮息息相關(guān)，同時也是國際競爭戰(zhàn)略的關(guān)鍵之一。我國的CPI中，食品類權(quán)重約占1/3。而糧食價格是食品價格的基礎(chǔ)，對物價有至關(guān)重要的作用。期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險等重要功能。近年來，經(jīng)濟全球化進程不斷加快，我國農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革持續(xù)深入，再加上新冠肺炎等傳染病疫情的發(fā)展，糧食安全問題越來越受到國內(nèi)外重視，農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)或?qū)⒚媾R更大的不確定性。小麥等品種期貨市場依然存在諸如交易不夠活躍、體系不夠完善等問題，為相關(guān)行業(yè)的發(fā)展帶來一些困難。分析研判小麥期貨的發(fā)展情況，剖析其存在的問題，提出相應(yīng)的解決措施，對河南乃至全國的糧食安全工作，具有重要意義。

一、小麥期貨及相關(guān)市場發(fā)展現(xiàn)狀

期貨的發(fā)展，離不開供需基本面及政策支持。隨著形勢的發(fā)展，小麥品種市場化程度逐漸加深。下面分別從現(xiàn)貨、政策、期貨三個方面來分析：

（一）現(xiàn)貨市場供需寬松。近年來，國內(nèi)外糧食市場供需總體保持寬松格局。玉米、小麥、稻谷是我國三大主糧，我國糧食總產(chǎn)量從2013年起連續(xù)6年穩(wěn)定在60，000萬噸以上。同時，也會進口一定量的谷物來滿足品種調(diào)劑等需求。2019年我國谷物及谷物粉進口量為1，785萬噸。然而，糧食庫存量也處在較高水平，國內(nèi)市場供給與實際需求銜接不夠順暢。

小麥是我國主要的口糧之一，其種植帶主要分布在華北地區(qū)，在我國糧食安全、居民食物消費以及社會穩(wěn)定方面具有重要作用。河南在各省小麥產(chǎn)量中排名第一，占全國產(chǎn)量的1/4左右。2019年河南小麥產(chǎn)量3，756萬噸，占全國比例為28%。近年來，我國小麥產(chǎn)大于需，整體供需較為寬松，但是優(yōu)質(zhì)專用小麥品種相對較缺，難以滿足下游加工企業(yè)及消費者的多樣化、高標準需求。（圖1，數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局）

（二）政策改革穩(wěn)步推進。當前，隨著我國經(jīng)濟增長方式的調(diào)整，農(nóng)業(yè)行業(yè)也逐步進行供給側(cè)改革，從之前的重“數(shù)量”開始向重“質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，更加注重優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并配套調(diào)整補貼激勵政策。近年來中央一號文件對農(nóng)業(yè)改革給予了極大關(guān)注。例如，2019 年中央一號文件強調(diào)：“深化農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。將小麥作為必保品種，確保谷物基本自給、口糧絕對安全?！?020年繼續(xù)指出，要調(diào)整完善小麥、稻谷最低收購價政策，穩(wěn)定農(nóng)民基本收益。

隨著我國糧食收儲制度改革的不斷深入，自2015年開始，小麥收購價不再上調(diào)，變?yōu)榛颈３址€(wěn)定，甚至在部分年份出現(xiàn)下調(diào)。國家從2016年開始取消玉米“臨儲”政策，啟動收儲制度改革。我國糧食市場化改革逐步推進，市場預(yù)期也隨之發(fā)生變化，未來小麥行業(yè)面臨的市場因素將更加復(fù)雜多變。

（三）期貨市場逐漸發(fā)展。1990年，中國鄭州糧食批發(fā)市場成立，不只進行現(xiàn)貨購銷，還引入了期貨交易機制。1993年鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）成立，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場逐漸步入正軌。鄭商所地處產(chǎn)糧大省河南，其強麥、普麥等期貨品種，為小麥及相關(guān)行業(yè)提供了較為廣闊的發(fā)展平臺。此外，鄭商所還交易粳稻等糧食品種，再加上大連商品交易所的玉米、大豆等，形成了我國較為完善的農(nóng)產(chǎn)品期貨體系。基于農(nóng)產(chǎn)品在供給及需求等方面的替代性，不同品種之間、不同月份合約之間形成一定程度的聯(lián)動關(guān)系。（表1）

利用近5年來強麥期貨主力連續(xù)合約收盤價數(shù)據(jù)分析可知，價格平均在2，644元/噸上下浮動，標準差197元/噸，數(shù)據(jù)序列為右偏、尖峰分布，總體來看，價格波動性不大。

二、小麥期貨市場存在的主要問題

近年來，隨著我國農(nóng)業(yè)政策及期貨監(jiān)管體系的逐步完善，期貨行業(yè)發(fā)展勢頭向好。然而，依然存在一些問題，阻礙著小麥期貨市場的發(fā)展。主要包括：

（一）小麥市場品種較多，管理存在難度。市場上，小麥可以大致分為優(yōu)質(zhì)小麥、普通小麥兩種。優(yōu)麥質(zhì)量相對較高，適用于制作面粉筋力很強的食品，例如面包、餃子等。優(yōu)麥可分為許多品種，例如“師欒02-1”、“新麥26”、“西農(nóng)979等”，不同品種有對應(yīng)專門的用途。為了確保其質(zhì)量，優(yōu)麥在生產(chǎn)及物流等環(huán)節(jié)有特殊的要求，不得多品種混合，這一點與普麥存在很大區(qū)別?？傮w來看，優(yōu)麥價格普遍高于普麥，且優(yōu)麥相對稀缺。但由于缺乏統(tǒng)一管理，市場普遍存在多個小麥品種混雜種植、存儲等情況，導(dǎo)致品質(zhì)下降。同時，在期貨交割環(huán)節(jié)，由于品種較多，檢驗流程也較為復(fù)雜，傳統(tǒng)的倉庫交割拉長了買賣雙方之間的距離，容易產(chǎn)生交易問題。

（二）市場整體參與積極性不高。目前，鄭商所的小麥合約活躍性不高。2019年強麥合約單邊交易成交量、交割量分別為248，100噸、200噸。2019年普麥合約單邊交易成交量、交割量分別為1，480噸、0噸。強麥期貨品種主要為市場上常見的優(yōu)質(zhì)小麥，一般比普麥更受關(guān)注。期貨合約應(yīng)保持較高的流動性。2019年我國小麥產(chǎn)量約為13，359萬噸，小麥期貨交易量與現(xiàn)貨產(chǎn)量比值約為0.002，明顯低于玉米、大豆等品種的水平。該比值越大，表明市場各方主體參與的積極性越大，投入資金越充分。綜合來看，小麥期貨合約依然不夠活躍，價格波動程度較低，市場反映投資收益不明顯。

此外，農(nóng)業(yè)企業(yè)普遍存在貸款經(jīng)營的情況，貸款難易程度、利率高低，直接影響著相關(guān)企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和質(zhì)量，而金融機構(gòu)存在逐利的特性。相對而言，國營單位、規(guī)模較大的私企等更容易獲得優(yōu)質(zhì)貸款，而中小規(guī)模企業(yè)、農(nóng)戶等在貸款時遇到的難度相對較大。資金方面的限制，也在一定程度上影響了市場參與期貨的積極性。

（三）投資主體結(jié)構(gòu)仍需完善，農(nóng)民參與度低。按照目前情況看，小麥期貨市場上大多為農(nóng)產(chǎn)品購銷商、加工廠等企業(yè)主體。個人投資者，尤其是農(nóng)民，參與較少。農(nóng)民一般以家庭為單位進行糧食生產(chǎn)，難以實現(xiàn)生產(chǎn)的規(guī)?；蜋C械化，也難以進行標準化生產(chǎn)。我國農(nóng)業(yè)合作組織、中介機構(gòu)等單位的發(fā)展依然不夠成熟，引導(dǎo)農(nóng)民參與期貨的程度有限。受制于知識水平、信息渠道、投入規(guī)模等方面的影響，無論是在期貨還是現(xiàn)貨市場，農(nóng)民群體都缺乏議價能力，一般只能被動選擇接受市場報價，承擔(dān)風(fēng)險較高，利潤空間較低，甚至可能面臨虧損。由于農(nóng)產(chǎn)品投資回報率較低，部分農(nóng)民選擇進城打工，僅僅在夏收等重要節(jié)點才回鄉(xiāng)。田間地頭缺乏及時、有效管理，造成小麥等農(nóng)作物質(zhì)量及產(chǎn)量不高。這也反映出部分農(nóng)民對小麥缺乏足夠重視。

三、促進小麥期貨市場發(fā)展的對策

我國小麥期貨市場還需進一步完善，以充分發(fā)揮期貨市場功能，提升其在經(jīng)濟中的地位和國際影響力，為我國糧食安全做出更大貢獻。

（一）匹配相應(yīng)政策，激發(fā)市場活力。政策向來是農(nóng)業(yè)重點關(guān)注的風(fēng)向標，每年的中央一號文件，備受市場關(guān)注。一方面建議結(jié)合市場供需走勢及供給側(cè)改革的要求，進一步完善小麥最低收購價政策，避免政策與市場脫節(jié);另一方面建議進一步加強資金扶持，完善農(nóng)業(yè)補貼政策，推進普惠金融建設(shè)，深化政府與銀行機構(gòu)的合作，完善征信體系，順應(yīng)市場需求，助力小微企業(yè)發(fā)展。

（二）完善期貨合約，規(guī)避交易問題。建議隨著市場主流小麥品質(zhì)、供需變化，及時修訂小麥期貨合約標的及升貼水，以提升小麥交割品的質(zhì)量。針對強麥期貨，利用車板交割等方式，拉近買賣雙方的距離，進一步明確雙方責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)，提高溝通效率，避免流程問題。并結(jié)合市場需求，繼續(xù)完善新品種上市機制，適時推出新的交易品種，進一步提升小麥市場的定價權(quán)。

（三）利用金融工具，化解農(nóng)業(yè)風(fēng)險?！氨ｋU+期貨”通俗來講就是農(nóng)產(chǎn)品價格保險，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者購買價格險，鎖定銷售價格，將價格下跌風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給保險公司。而保險公司在期貨及其衍生品市場購買相應(yīng)的期權(quán)等分散風(fēng)險工具，維護自身收益。在訂單農(nóng)業(yè)中，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者與下游客戶簽訂訂單，在其統(tǒng)一指導(dǎo)安排下，開展農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)銷工作，有效避免個體單獨生產(chǎn)的盲目性。這些新模式，都可以有效保護種植者利益，調(diào)動其積極性，值得推廣。

（四）發(fā)展中介組織，提升規(guī)模效益。傳統(tǒng)上的小農(nóng)經(jīng)濟過于分散，不利于統(tǒng)一管理。另外，受期貨合約交易單位等限制，也難以通過個體形式進入期貨市場。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)達到一定規(guī)模后，可以方便進行標準化生產(chǎn)，避免混裝，統(tǒng)一種植、統(tǒng)一收割、統(tǒng)一存儲、統(tǒng)一銷售，同時也可以獲得更高的定價權(quán)。同時，各種規(guī)?；M織為規(guī)避風(fēng)險，主觀上也相對更愿意參與期貨、保險交易。建議有關(guān)部門加快建立農(nóng)業(yè)合作社、農(nóng)工商聯(lián)合企業(yè)等機構(gòu)，繼續(xù)完善土地流轉(zhuǎn)工作，使分散的農(nóng)戶形成利益共同體，匹配相應(yīng)制度，增加農(nóng)民收入，進一步提升農(nóng)民地位，盡量避免“谷賤傷農(nóng)，米貴傷民”等不良現(xiàn)象。

（五）加強培訓(xùn)推廣，提高認識程度。對期貨的認識程度和專業(yè)技能的提高，離不開培訓(xùn)。一方面建議與農(nóng)村各級干部、期貨公司協(xié)同，利用互聯(lián)網(wǎng)、廣播、標語等媒介，印制相關(guān)資料，進行小麥期貨、現(xiàn)貨相關(guān)知識的宣傳，讓農(nóng)民充分理解期貨的作用;另一方面通過舉辦行業(yè)會議、產(chǎn)融基地等方式，加強業(yè)內(nèi)相關(guān)單位的交流，宣傳期貨及衍生品的規(guī)避風(fēng)險、資產(chǎn)配置等功能，增強市場意識，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，整體提升行業(yè)內(nèi)人員素質(zhì)。適當培育機構(gòu)投資者，進一步擴大期貨市場交易規(guī)模。

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