科創(chuàng)板IPO中芯國際的新起點

沈叢

7月5日，中芯國際發(fā)布《中芯國際首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告》，確定發(fā)行價格為27 46元/股，預計中芯國際將在7月22日在科創(chuàng)板正式上市，這意味著作為全球領先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一的中芯國際將正式回歸A股。不僅僅是中芯，許多半導體企業(yè)爭相選擇在科創(chuàng)板上市，其中不僅有半導體行業(yè)巨頭，也有許多半導體初創(chuàng)公司。登陸科創(chuàng)板的中芯國際將迎來哪些新的發(fā)展契機？

新的征程即將開始

2019年5月，中芯國際在紐約證券交易所退市，從那時起業(yè)界便一直猜測中芯國際究竟何時才能回歸A股。2020年6月1日，中芯國際正式獲得科創(chuàng)板IPO申請受理，7月5日，公司發(fā)布《中芯國際首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告》，這意味著距離中芯國際回歸A股的日子越來越近。同時，業(yè)界也期待著中芯國際回歸A股帶動本土半導體產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展。

據(jù)悉，中芯國際本次初始發(fā)行數(shù)量為16.8562億股，占發(fā)行后總股本的23.62%。此次發(fā)行采用向戰(zhàn)略投資者定向配售、向符合條件的網(wǎng)下投資者詢價配售和向持有上海市場非限售A股股份和非限售存托憑證市值的網(wǎng)上社會公眾投資者定價發(fā)行相結合的方式進行。本次發(fā)行價格確定后，中芯國際上市時市值（本次發(fā)行價格乘以本次發(fā)行后總股數(shù)）約為1959.66億元（超額配售選擇權行使前）、2029.09億元（超額配售選擇權全額行使后）。

對于中芯國際而言，本次回歸A股意味著新的征程在逐漸拉開序幕。從中芯國際本次招股說明書中看出，本次募集資金總投資額達200億元，其中，80億元將用于12英寸芯片SN1項目，占比達40%。SN1項目是中芯國際位于上海的14nm及未來先進工藝的主要生產(chǎn)基地，中芯國際將通過本次募集資金大力開發(fā)其14nm的先進工藝技術。此外，中芯國際也將以40億元用于先進及成熟工藝研發(fā)項目儲備資金。賽迪顧問集成電路產(chǎn)業(yè)研究中心研究員楊俊剛認為，這筆錢主要用于7一甚至5nm工藝的開發(fā)?？梢?，未來在科創(chuàng)板上市后，中芯國際將在新的征程中，努力追趕國際龍頭企業(yè)。

與此同時，中芯國際本次回歸A股在募集到足夠資金開發(fā)先進工藝的同時，也將因此大大提升公司的知名度，獲得更多國內(nèi)市場的支持?！盁o論是美股還是港股，集成電路企業(yè)間的競爭都非常激烈，中芯國際夾在這些企業(yè)間非常沒有優(yōu)勢，往往難以獲得市場的肯定，從而也難以更好地募集資金。本次中芯國際回歸A股，能夠更好地脫穎而出，獲得更多的市場關注，從而也能更好地融人中國資本市場，改善公司股本結構，實現(xiàn)快速融資，提升企業(yè)的核心競爭力?！睏羁傉f道。

此外，在發(fā)行公告中，中芯國際披露了參與本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售投資者名單，從中可以看出有多家企業(yè)直接或間接參與了中芯國際在科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售，其中也不乏半導體企業(yè)的身影，涵蓋原材料、半導體設備、電子元器件、集成電路設計等產(chǎn)業(yè)鏈上下游。據(jù)悉，有多家企業(yè)都在公告中提到：“本次投資的目是為了抓住國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機遇，依托基金管理人的行業(yè)經(jīng)驗、管理和資源優(yōu)勢，拓展投資渠道，加強公司行業(yè)地位和產(chǎn)品優(yōu)勢，提升公司綜合競爭能力，提升公司的抗風險能力，推動公司不斷持續(xù)發(fā)展壯大，為未來持續(xù)健康發(fā)展提供保障?！?/p>

“芯片經(jīng)過設計、晶圓制造、封裝測試一系列操作后形成，其中晶圓制造是三大環(huán)節(jié)中技術含量最高的一環(huán)，而中芯國際正是這個環(huán)節(jié)中的龍頭企業(yè)，可以說撐起了本土晶圓制造的一片天。中芯國際在上市之后，在募集到足夠的資金后會擴大產(chǎn)能規(guī)模，例如采購設備、材料等，從而需要上下游企業(yè)的支持，因此將大大帶動這些企業(yè)的營收。同時，這些上下游企業(yè)在登陸科創(chuàng)板后，有利于強化各方合作關系，從而提升中芯國際的核心競爭力，可以說是上下游之間相互帶動?！睏羁傉f。

為何選擇科創(chuàng)板？

6月1日申報獲受理，6月4日開始接受問詢，6月7日給出相關答復，6月19日上會“通關”，6月22日提交注冊，6月29日證監(jiān)會同意中芯國際科創(chuàng)板IPO注冊，預計7月22日正式上市……

僅僅29天，中芯國際近乎以一種“開掛”的速度向科創(chuàng)板沖擊。此外，也有越來越多的半導體企業(yè)選擇科創(chuàng)板上市。DIGITIMES數(shù)據(jù)表明，科創(chuàng)板自2019年6月13日正式開板以來，截至2020年6月，已申請科創(chuàng)板IPO的半導體企業(yè)達24家，已正式在科創(chuàng)板上市的半導體企業(yè)有13家，科創(chuàng)板中約有12%為半導體企業(yè)，可見，科創(chuàng)板IPO似乎成了如今半導體企業(yè)的“香餑餑”。人們不禁要問，中芯因何選擇科創(chuàng)板作為自己新征程的起點？如此快的上市速度，是不是說明科創(chuàng)板IPO為半導體公司開辟了一些“綠色通道”？

與A股主板相比，科創(chuàng)板似乎將企業(yè)的門檻降低了很多。在A股主板上市要求中，在公司股本總額不少于5000萬元的同時，還要求公司成立時間須在三年以上，且最近三年連續(xù)盈利。而在科創(chuàng)板上市要求中，對于公司要求分成了五種，滿足其中一種要求便可申請上市。其中一種的要求是，若企業(yè)市值不低于40億元，主要業(yè)務或產(chǎn)品經(jīng)國家有關部門審批，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機構一定的金額投資，便可申請上市?？梢?，科創(chuàng)板對于企業(yè)盈利方面并非硬性要求，更看重企業(yè)的市值。然而，這其實并不代表科創(chuàng)板的門檻降低了。

“科創(chuàng)板IPO更適合半導體企業(yè)的發(fā)展?？苿?chuàng)板最主要的一個本質(zhì)特點就是不唯‘利是圖，而是更看重企業(yè)未來的發(fā)展，鼓勵企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，但這并不意味著企業(yè)上市門檻降低了，而是換了一種審核模式——用市場來考核，用市場機制決定公司的‘生死，從而倒逼企業(yè)一定要完成市場目標。這是由于估值是市場給的，而估值高低是企業(yè)核心能力決定的，核心能力取決于研發(fā)水平、創(chuàng)新能力，從而使得國家也能真正幫助到那些市值高、利潤低的創(chuàng)新型企業(yè)上市，而中芯國際便是這種企業(yè)的代表，這也是中芯選擇科創(chuàng)板上市的最主要原因?！北本┕ど檀髮W商學院教授張宏亮在接受《中國電子報》記者采訪時表示。

對于眾多半導體行業(yè)來說，盈利一直是“硬傷”，這也使得很多半導體企業(yè)被擋在A股門外、中芯國際遲遲難以回歸A股的原因。“因為半導體行業(yè)非常特殊，屬于高技術型產(chǎn)業(yè)，需要大量資金支持不斷研發(fā)，且研發(fā)失敗也是非常正常的事情，并不能保證投資就一定能有回報，因此盈利對于半導體企業(yè)來說非常困難，哪怕是中芯國際這樣的龍頭企業(yè)。”張宏亮說。

可見，科創(chuàng)板IPO是國家為半導體等科研型、創(chuàng)新性企業(yè)開辟的一條“綠色通道”，這條“綠色通道”并不意味著“走后門”，而是為中芯國際這樣的企業(yè)提供了一個更好更適合他們發(fā)展的平臺。