財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有疑點(diǎn)現(xiàn)有產(chǎn)能難消化上海汽配募資擴(kuò)產(chǎn)為哪般？

劉杰

業(yè)績增速表現(xiàn)不佳，銷售情況也不樂觀，就連現(xiàn)有產(chǎn)能也未能充分利用，上海汽配卻急著募資擴(kuò)產(chǎn)，其中的必要性要打上一個(gè)問號。更重要的是，其多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均存在勾稽差異，其所披露信息的真實(shí)性有待考證。

近日，上海汽車空調(diào)配件股份有限公司（以下簡稱“上海汽配”）披露招股說明書，擬在主板上市。其主要從事汽車空調(diào)管路研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。然而，《紅周刊》記者翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，上海汽配在現(xiàn)有產(chǎn)能尚未完全消化的情況下，卻急欲募集資金擴(kuò)增產(chǎn)能，其募投項(xiàng)目的必要性存疑。更重要的是，其多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在巨額勾稽差異，真實(shí)性有待考證。

產(chǎn)能利用率不足募資必要性存疑

據(jù)招股書顯示，2018年、2019年，上海汽配實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為13.13億元、13.4億元，同比增速分別為10.93%、2.01%;實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.21億元、1.1億元，分別同比增長41.1%、-9.1%。由此不難看出，上海汽配在2018年實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的雙雙上漲后，2019年的營業(yè)收入增長便開始減緩，凈利潤更是陷入下滑的境地，這說明其業(yè)績增長并不穩(wěn)定。

在收入和利潤的增長表現(xiàn)越來越差的情況下，上海汽配卻準(zhǔn)備募集資金，大幅提高產(chǎn)能，這難免令人擔(dān)憂。那么，其產(chǎn)能利用率情況又如何呢？

據(jù)招股書顯示，上海汽配主要產(chǎn)品包括汽車空調(diào)管路、燃油分配管及定、轉(zhuǎn)子，2019年，其上述三類產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為86.39%、52.84%、6.25%（如表1），由此不難看出，其目前的產(chǎn)能并未能充分利用。而且從其近幾年情況來看，其主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率還越來越低，出現(xiàn)小幅下滑趨勢。

招股書顯示，上海汽配本次募資資金5.93億元，主要用于三個(gè)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，即年產(chǎn)1910萬根汽車空調(diào)管路建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)490萬根燃油分配管建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。從其建設(shè)項(xiàng)目不難看出，其準(zhǔn)備通過本次上市募資來擴(kuò)大汽車空調(diào)管路以及燃油分配管產(chǎn)品的產(chǎn)能。

然而，正如我們所看到的，上海汽配擬募資擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)品，產(chǎn)能利用率并不高，還有大量產(chǎn)能沒有消化，尤其是燃油分配管的產(chǎn)能，僅僅利用了一半，還有一半處于空置狀態(tài)。在這種情況之下，其急著募資擴(kuò)產(chǎn)，很可能會(huì)使得公司產(chǎn)能過剩，造成資源浪費(fèi)，增加生產(chǎn)成本，并降低企業(yè)的資產(chǎn)收益率，因此，其本次募資擴(kuò)產(chǎn)的必要性值得商榷。

營業(yè)收入涉嫌虛增

《紅周刊》記者核算上海汽配的營收與相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽情況，發(fā)現(xiàn)存在巨額的勾稽差異，其營收的真實(shí)性有待考證。

據(jù)招股書顯示，2019年上海汽配實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.4億元（如表2），其中，境外收入為3.45億元，該部分收入無需考慮增值稅問題，境內(nèi)收入所適用增值稅稅率自2019年4月1日起，由16%下調(diào)至13%，可估算出其含稅營業(yè)收入總額約為14.77億元。理論上，該部分含稅營業(yè)收入將體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流入及經(jīng)營性債權(quán)的增減，那么上海汽配的情況又如何呢？

具體來看，2019年上海汽配的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為12.19億元，同期預(yù)收款項(xiàng)變動(dòng)額較小，影響忽略不計(jì)，其現(xiàn)金流入金額比含稅營收少了2.58億元，理論上應(yīng)當(dāng)導(dǎo)致經(jīng)營性債權(quán)有相應(yīng)金額的增加。

進(jìn)一步來看，上海汽配2019年末的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資合計(jì)金額達(dá)4.44億元，2018年末上述項(xiàng)目的合計(jì)金額為4.13億元，2019年末僅增加了3121.86萬元，這比理論應(yīng)增加的2.58億元少了2.27億元。

難道是上海汽配本期新增計(jì)提了大額壞賬準(zhǔn)備而導(dǎo)致上述差異？可事實(shí)上，2018年、2019年，其壞賬準(zhǔn)備金額分別為1898.12萬元、1851.31萬元，變化不大，無法解釋上述數(shù)億元差異。這意味著其2019年的營業(yè)收入沒有相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的支撐，有虛增的可能。

同樣，上海汽配2018年?duì)I收數(shù)據(jù)也存在類似問題。

據(jù)招股書顯示，2018年其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.13億元，其中境外收入3.35億元，無需考慮增值稅，境內(nèi)收入所適用的增值稅稅率從2018年5月起，由17%變更為16%，可估算出其含稅營收約14.73億元。2018年其“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為12.54億元，比含稅營收少了2.2億元，理論上，應(yīng)導(dǎo)致經(jīng)營性債權(quán)相應(yīng)增加，但2018年其應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)金額僅較上期末增加了1710.42萬元，這比理論應(yīng)增加額少了2.03億元，即使考慮壞賬準(zhǔn)備，也仍然存在數(shù)億元的差額，這意味著上海汽配2018年的營業(yè)收入也缺乏相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的支撐，存在虛增的嫌疑。

采購數(shù)據(jù)不合理

除了營業(yè)收入數(shù)據(jù)，上海汽配的采購數(shù)據(jù)也存在諸多疑點(diǎn)。

據(jù)招股書顯示，2019年上海汽配向前五大供應(yīng)商采購的金額為3.73億元（如表3），占采購總額的比例為43.85%，由此推算出采購總額為8.5億元?？紤]到當(dāng)年增值稅變動(dòng)的影響，大致估算出含稅采購金額為9.67億元。理論上，該部分含稅采購將體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流出及經(jīng)營性債務(wù)的增減。

上海汽配2019年的“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為7.69億元，由于預(yù)付賬款變動(dòng)較小，忽略不計(jì)，因此，當(dāng)期的現(xiàn)金支出比含稅采購總額少了1.98億元，該部分應(yīng)體現(xiàn)為經(jīng)營性債務(wù)的增加。

2019年，上海汽配應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)合計(jì)達(dá)3.02億元，2018年相同項(xiàng)目合計(jì)金額為2.83億元，則與采購相關(guān)的經(jīng)營性債務(wù)增加額為1893.31萬元，而這一結(jié)果與理論應(yīng)增加額1.98億元相較，少了1.79億元，也就是說，上海汽配有上億元的采購沒有相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的支撐。

2018年亦是如此。當(dāng)年，其向前五大供應(yīng)商采購的金額為3.52億元，占采購總額的比例為40.42%，算上增值稅后，大致估算出含稅采購金額為10.14億元。同期其“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為8.3億元，比含稅采購總額少了1.83億元。然而，2018年末其應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款僅較上期末增加3763.31萬元，比理論應(yīng)增加額少了1.46億元。

由此可見，連續(xù)兩年，上海汽配的采購數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系均存在異常，其中原因還需公司給出具體解釋。

營業(yè)成本有虛減嫌疑

不僅如此，對比該公司的采購、成本及存貨相關(guān)數(shù)據(jù)后不難發(fā)現(xiàn)，其營業(yè)成本也存在虛減嫌疑。

據(jù)上文所述，2018年上海汽配采購總額約8.71億元，其中能源采購主要為水、電、天然氣等，合計(jì)金額為2319.3萬元（如表4），總采購額扣除該部分后則與材料采購相關(guān)的金額為8.48億元。同期其營業(yè)成本中直接材料金額為7.7億元，二者差額達(dá)7872.04萬元，這也就表明本期其未將采購的原材料全部耗盡，存貨應(yīng)當(dāng)有相應(yīng)增加才對。

2018年上海汽配的存貨中原材料的金額為6552.22萬元，較上期末僅增加了2750.26萬元，這與理論應(yīng)增加額仍相差5121.78萬元。

需要注意的是，導(dǎo)致差異的原因或是企業(yè)因生產(chǎn)需要，將原材料結(jié)轉(zhuǎn)至存貨的其他項(xiàng)目中所致。故進(jìn)一步來看，2018年上海汽配存貨項(xiàng)目中在產(chǎn)品、庫存商品、發(fā)出商品及在產(chǎn)品合計(jì)金額達(dá)9101.56萬元，較2018年相同項(xiàng)目金額增加了2377.47萬元。當(dāng)年直接材料占營業(yè)成本的比例為79.48%，據(jù)此大致估算出該部分增加額中包含材料的金額約為1889.61萬元，但考慮該部分金額后，仍與理論應(yīng)增加額相差3232.17萬元。

此外，其2018年其存貨跌價(jià)準(zhǔn)備僅增加了50.63萬元，研發(fā)費(fèi)用中還有直接材料為907.68萬元，剔除該部分影響后，差異仍達(dá)2324.49萬元。這意味著上海汽配的營業(yè)成本也存在虛減的嫌疑，需公司給出解釋。