新能源企業(yè)綠色融資現(xiàn)狀及改進(jìn)建議

趙振智 張露茜

摘要：由于新能源行業(yè)具有進(jìn)入壁壘較高、技術(shù)密集程度高、產(chǎn)業(yè)鏈長、投資回收期長等特點(diǎn)，普通融資難以滿足其資金需求，需要通過綠色融資助力其發(fā)展。本文通過分析新能源企業(yè)的特點(diǎn)及其綠色融資的現(xiàn)狀，從企業(yè)、政府兩個(gè)層面探討新能源企業(yè)綠色融資存在的問題，并給出相應(yīng)的對策建議。

關(guān)鍵詞：新能源;綠色融資;現(xiàn)狀

中圖分類號：F2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2020.25.001

1問題的提出和文獻(xiàn)綜述

國際對綠色金融的研究始于20世紀(jì)60、70年代，但首次對綠色金融概念進(jìn)行界定是由Richard L.Sandor于1992年在哥倫比亞大學(xué)完成，此后，許多學(xué)者對綠色金融、綠色融資展開研究，豐富更新著相關(guān)理論。Elkington J.（1998）認(rèn)為綠色投融資是在傳統(tǒng)的投融資基礎(chǔ)上增加了國際的基本環(huán)境道德標(biāo)準(zhǔn)，并以此為投融資理財(cái)?shù)幕疽罁?jù)。建立在以往研究的基礎(chǔ)上，Pollio （1998），Bielecki （2002），Huang （2008）等學(xué)者分別探索了金融支持能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的措施、市場機(jī)制、投融資方式等具體問題。國內(nèi)學(xué)者對綠色金融的研究稍有滯后，但也做了大量探討，并將綠色金融與低碳、環(huán)保產(chǎn)業(yè)緊密聯(lián)系在一起。張莉（2015）提出綠色金融大力推動(dòng)了新型低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。林德簡、陳加利（2018）則實(shí)證研究了綠色金融因素支持對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的影響。結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)，本文對綠色融資概念界定為：在支持環(huán)境改善、資源節(jié)約高效利用的前提下，考慮與環(huán)境條件相關(guān)的潛在的回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)和成本后進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。在這個(gè)概念下，本文將新能源行業(yè)的融資整體視為綠色融資。

黨的十八大以來，我國金融體制認(rèn)真貫徹落實(shí)生態(tài)文明思想，開發(fā)綠色金融工具。目前，我國綠色金融發(fā)展水平已經(jīng)居于國際前列。目前研究少有學(xué)者將新能源企業(yè)與綠色融資結(jié)合進(jìn)行研究，本文立足新能源企業(yè)的特點(diǎn)，分析新能源企業(yè)在綠色融資中存在的問題及成因，并給出相應(yīng)的建議，為新能源企業(yè)擴(kuò)大綠色融資規(guī)模提供參考。

2新能源企業(yè)綠色融資現(xiàn)狀

2.1新能源企業(yè)的特點(diǎn)

2.1.1進(jìn)入壁壘較高，初始投資規(guī)模大

新能源企業(yè)受到政府的大力支持，但其進(jìn)入壁壘較高。新能源企業(yè)一個(gè)小型新能源項(xiàng)目的投資金額可能會(huì)高達(dá)上千萬，對于新成立的企業(yè)來說投入資本較多。

2.1.2技術(shù)密集程度高

相比傳統(tǒng)能源企業(yè)，新能源企業(yè)更需要大量高科技人才及資金的投入，研發(fā)活動(dòng)多，產(chǎn)品附加值也較高。

2.1.3產(chǎn)業(yè)鏈長

新能源企業(yè)通常具有較長的產(chǎn)業(yè)鏈，上游產(chǎn)業(yè)承擔(dān)新能源的開發(fā)，中游承擔(dān)設(shè)備的生產(chǎn)以及技術(shù)開發(fā)，下游負(fù)責(zé)制造電力等。

2.1.4盈利回收期長

新能源企業(yè)項(xiàng)目初期投入的資金、技術(shù)多，研發(fā)周期長，價(jià)格優(yōu)勢不明顯。綠色金融可以針對新能源產(chǎn)業(yè)的“綠色”特性提供的融資渠道，解決企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)資金不足的問題。

2.2新能源企業(yè)融資方式演變

國內(nèi)新能源企業(yè)興起時(shí)，多采用傳統(tǒng)的融資方式獲取資金，首要方式是銀行貸款，其余包括股權(quán)融資、債務(wù)融資等。隨著金融市場不斷創(chuàng)新，融資租賃、資產(chǎn)證券化等形式也被應(yīng)用，但由于新能源產(chǎn)業(yè)自身特性，企業(yè)融資困難，僅憑政府資金的支持無法令新能源項(xiàng)目順利進(jìn)行，還需要綠色金融予以支持。

隨著《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》《銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價(jià)方案》《綠色投資指引》等文件的落實(shí)與持續(xù)推進(jìn)，綠色金融將會(huì)得到更長遠(yuǎn)的發(fā)展。新能源企業(yè)融資方式也向綠色融資轉(zhuǎn)變，以綠色信貸、綠色證券、碳金融等為代表。

2.3新能源企業(yè)綠色融資存在的問題及成因

2.3.1企業(yè)層面

（1）過度依賴政府資金支持。國內(nèi)學(xué)者郭朝先，劉艷紅等（2015）提出過度依賴政府投資以及政府財(cái)政投入不足是環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資存在的問題。而李平（2018）提出低碳產(chǎn)業(yè)的快速增長帶來了產(chǎn)業(yè)過度依賴政府的風(fēng)險(xiǎn)。新能源企業(yè)投資規(guī)模大，資金回收期長，吸收資金有限，有時(shí)過度依賴政府的綠色資金支持，會(huì)阻礙綠色融資的發(fā)展。近些年，為響應(yīng)國家發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的號召，新能源企業(yè)規(guī)模快速增長，雖然政府積極引導(dǎo)新能源企業(yè)開展綠色融資，但政府能夠提供的資金支持有限。

（2）忽視環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，對綠色融資的重視程度不足。新能源企業(yè)比其他行業(yè)企業(yè)容易忽視環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，對綠色融資的重視程度不足，阻礙了綠色融資的發(fā)展。如光伏產(chǎn)業(yè)在制造配件時(shí)產(chǎn)生大量污染性廢料，易帶來環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)不重視綠色融資，忽視環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)營項(xiàng)目造成污染超標(biāo)，需要支付巨額罰款時(shí)，由于投資回收期長，罰款的支付容易造成企業(yè)資金鏈斷裂，影響企業(yè)信譽(yù)并影響企業(yè)的社會(huì)地位，對企業(yè)造成重創(chuàng)。同時(shí)，這樣的行為也阻礙了新能源行業(yè)綠色融資的發(fā)展。

（3）新能源企業(yè)環(huán)保信息披露不充分且信息滯后。外部投資者只有在足夠了解企業(yè)的環(huán)境數(shù)據(jù)之后，才能更有效地做出投資決策。學(xué)者徐楓（2014）提出政府應(yīng)當(dāng)完善新能源行業(yè)的信息披露制度。截至2018年，采取強(qiáng)制披露措施的上市公司僅有165家，新能源企業(yè)在其中的占比更低，而由于其易忽視環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，從而更加缺乏對環(huán)保信息的披露。另外，企業(yè)為維護(hù)其聲譽(yù)，向公眾展示的環(huán)保信息多為正面信息，較少披露關(guān)于污染程度的負(fù)面信息。這些現(xiàn)狀都阻礙了投資者進(jìn)行綠色投資。

2.3.2政府層面

（1）環(huán)境權(quán)益交易市場體系不夠完善。環(huán)境權(quán)益交易市場體系的不完善，不僅阻礙的傳統(tǒng)能源企業(yè)的綠色融資，也阻礙了新能源企業(yè)綠色融資的發(fā)展。目前國家推廣的7個(gè)碳排放交易試點(diǎn)均采用不同的政策思路與分配方法，而尚未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。2019年4月，生態(tài)環(huán)境部在征求《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（征求意見稿）》意見，有望形成較為統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。對比碳排放交易市場，節(jié)能量、用能權(quán)等交易市場的建設(shè)更為緩慢。節(jié)能量交易市場建設(shè)目前仍處于起步階段，而用能權(quán)交易在節(jié)能量交易基礎(chǔ)上提出，推出試點(diǎn)方案已是2016年，且其與節(jié)能量交易市場的建設(shè)有一定重疊，進(jìn)展?fàn)顩r不佳。

（2）綠色財(cái)政資金使用效率有待提高。政府支持新能源企業(yè)融資的資金有限，因此提高財(cái)政資金的使用效率尤為重要。馮升波（2014）在分析低碳發(fā)展投融資機(jī)制時(shí)，提出國家財(cái)政資金被分散到各省市政府部門，無法全面支持低碳產(chǎn)業(yè)，另外產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)投入資金不均衡，相關(guān)性較差，導(dǎo)致財(cái)政資金在設(shè)立、投入、監(jiān)管強(qiáng)度等方面存在著一定程度的缺陷，政府財(cái)政資金的使用效率較低，低碳產(chǎn)業(yè)投融資受到影響。

3新能源行業(yè)擴(kuò)大綠色融資規(guī)模的對策與建議

3.1企業(yè)層面相關(guān)對策

3.1.1結(jié)合企業(yè)的生命周期進(jìn)行綠色融資

結(jié)合新能源企業(yè)生命周期的不同特征，采用不同類型的綠色融資方式，能夠促進(jìn)新能源企業(yè)綠色融資的發(fā)展。萌芽時(shí)期的新能源企業(yè)信用評級較低，但所需的投資規(guī)模較大，需要更多依靠政府綠色投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金來完成綠色融資。初創(chuàng)期的新能源企業(yè)比萌芽期則需要更大規(guī)模的資金投入，依舊需要政府支持，但同時(shí)企業(yè)也可以依靠銀行綠色信貸和風(fēng)險(xiǎn)投資基金來進(jìn)行綠色融資。進(jìn)入成長期的新能源企業(yè)，信用評級會(huì)得到提升，可嘗試在環(huán)境權(quán)益交易市場如碳交易市場上進(jìn)行交易獲得資金。進(jìn)入成熟期，新能源企業(yè)的信用評級最佳，此時(shí)申請銀行綠色信貸和發(fā)行綠色債券進(jìn)行資金籌集最為便捷。而進(jìn)入衰退期的新能源企業(yè)，盈利能力不斷下降，需要加強(qiáng)管理，可依靠之前累積的信用申請銀行綠色信貸。

3.1.2提高企業(yè)綠色金融的風(fēng)險(xiǎn)管理能力

新能源企業(yè)的盈利回收期長，接受綠色融資的項(xiàng)目更甚。新能源企業(yè)需要提高其風(fēng)險(xiǎn)管控能力，以防投資回收期無法支付給投資者足夠的本金和利息。有些企業(yè)為了支撐項(xiàng)目運(yùn)行，盲目接受融資，填補(bǔ)資金空缺，最后無法償還債務(wù)，造成資金鏈斷裂，后續(xù)融資受到影響。因此，新能源需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，尤其是對現(xiàn)金流的管控能力，加強(qiáng)編制現(xiàn)金預(yù)算并監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行，做好現(xiàn)金流分析與考核并加強(qiáng)環(huán)境信息披露。

3.1.3加強(qiáng)對企業(yè)高管的相關(guān)培訓(xùn)，引進(jìn)高等人才

企業(yè)高管的戰(zhàn)略眼光影響企業(yè)的發(fā)展，有著強(qiáng)烈環(huán)保意識(shí)的管理人員會(huì)側(cè)重選擇綠色融資的方式來籌集資金。因此，加強(qiáng)對高管人員的培訓(xùn)，灌輸綠色意識(shí)和環(huán)保觀念，有助于新能源企業(yè)積極披露環(huán)境信息并尋求和接受更多的綠色融資。另外，政府不斷出臺(tái)新的規(guī)定來規(guī)范其運(yùn)營，需要引進(jìn)具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)的高等人才幫助企業(yè)辦理相關(guān)手續(xù)，針對新能源企業(yè)自身的特點(diǎn)，選擇合適的綠色金融產(chǎn)品進(jìn)行融資。

3.2政府監(jiān)管層面政策建議

3.2.1借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，提高綠色金融創(chuàng)新水平

盡管國內(nèi)一直在進(jìn)行綠色金融的創(chuàng)新，但實(shí)踐水平仍和國外有一定的差距，尤其在環(huán)境權(quán)益交易方面。碳金融交易雖有一定規(guī)模，但市場遠(yuǎn)不夠完善，現(xiàn)行碳交易市場并沒有完全普及，仍然集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)工作，如北京、天津、深圳、江蘇、廣東等省市。而除碳交易市場外，其他環(huán)境權(quán)益交易市場也有待進(jìn)一步的完善。另外，政府可有針對性地對新能源企業(yè)進(jìn)一步增加綠色金融產(chǎn)品的種類及覆蓋范圍，尤其是對綠色保險(xiǎn)內(nèi)容的擴(kuò)充。

3.2.2完善相關(guān)法制法規(guī)，促進(jìn)綠色金融發(fā)展

政府需要完善相關(guān)的法制法規(guī)，從正面支持綠色信貸的發(fā)展。參考美國、德國等國家的經(jīng)驗(yàn)，政府可以為相關(guān)開展綠色信貸業(yè)務(wù)的銀行制定一定的考核指標(biāo)，明確銀行的環(huán)境責(zé)任，為完成考核任務(wù)的銀行提供其他方面政策優(yōu)惠。另外，政府可以進(jìn)一步規(guī)范對新能源企業(yè)環(huán)保信息披露的規(guī)定，這能夠使銀行在進(jìn)行綠色信貸時(shí)獲取更多有效信息。

4結(jié)論

綠色金融工具的推廣為新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的融資方式，有利于解決新能源企業(yè)融資問題。本文根據(jù)新能源企業(yè)自身的特點(diǎn)以及其綠色融資的發(fā)展現(xiàn)狀，綜合近年來國內(nèi)各學(xué)者觀點(diǎn)，從政府、企業(yè)層面研究了新能源企業(yè)在綠色融資中存在的問題，同時(shí)也相應(yīng)地給出對應(yīng)建議，為解決上述問題提供了思路。

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作者簡介：黃曉媚（1991-），女，漢族，廣東清遠(yuǎn)人，碩士研究生，中共清遠(yuǎn)市清城區(qū)委黨校教師，研究方向：黨史、馬克思主義中國化。