中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國金融業(yè)的影響及對策研究

陸思穎

[摘 要]中美貿(mào)易戰(zhàn)嚴重影響了中美兩國之間的和平自由貿(mào)易，嚴重阻礙了兩國的經(jīng)濟發(fā)展。文章從中美貿(mào)易戰(zhàn)的歷史背景出發(fā)，分析了中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)的原因和本質(zhì)。探討了中國的宏觀經(jīng)濟走勢，從貨幣政策、利率、匯率、股票市場、債券市場、黃金和衍生品市場六個方面闡述了金融業(yè)現(xiàn)狀。從金融角度給出了四點建議。

[關鍵詞]貿(mào)易戰(zhàn);金融風險;自由貿(mào)易

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.21.012

1 引言

2018年3月22日以來，美國特朗普政府打著“美國優(yōu)先”的旗號，逃避和轉(zhuǎn)嫁本該承擔的國際責任，無視現(xiàn)行國際秩序和世界貿(mào)易組織規(guī)則，以巨額的貿(mào)易逆差為借口對從中國進口的商品大規(guī)模征收關稅，單方面且主動地挑起貿(mào)易戰(zhàn)，這是對自由貿(mào)易的扭曲，是單邊主義對多邊主義、保護主義對自由貿(mào)易、強權(quán)對規(guī)則之戰(zhàn)、霸凌主義對世界的挑釁。[1]美國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)的理由不僅站不住腳，這種行為還嚴重破壞了多邊貿(mào)易規(guī)則和國際經(jīng)濟秩序，影響了全球產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈安全，阻礙了全球貿(mào)易和經(jīng)濟復蘇。目前，中美貿(mào)易摩擦反復無常，雖經(jīng)過多輪磋商，但因美國政府總有理由推脫而不履行承諾，最終都不見成效。經(jīng)濟是人類物質(zhì)文明的基礎，而金融是實現(xiàn)物質(zhì)文明基礎的重要保障和工具。可以說，如果把經(jīng)濟比喻成一座房屋，那么金融就是這所房屋的基石和承重梁。中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國金融業(yè)產(chǎn)生了多維度深層次的影響。文章將從中美貿(mào)易戰(zhàn)的歷史背景分析中美貿(mào)易戰(zhàn)的原因和本質(zhì)，研究在中美貿(mào)易戰(zhàn)的國際形勢下中國宏觀經(jīng)濟走勢和金融業(yè)現(xiàn)狀，探討中國金融行業(yè)應對中美貿(mào)易戰(zhàn)的措施和對策。

2 中美貿(mào)易戰(zhàn)的背景和實質(zhì)

2.1 歷史背景

縱觀歷史長河中大國間的戰(zhàn)略競爭和追逐博弈，中美貿(mào)易摩擦的逐步升級并爆發(fā)為貿(mào)易戰(zhàn)，反映了帝國主義美國對社會主義中國迅速崛起的防范，這是世界第一超級大國對世界第二大經(jīng)濟體的壓制。

一山尚且不容二虎，何況中國更是覺醒的雄獅。第二次世界大戰(zhàn)后，世界各國開始休養(yǎng)生息，恢復政治經(jīng)濟秩序。美國由于地理位置等因素受第二次世界大戰(zhàn)沖擊較小，甚至某些家族積累了一筆戰(zhàn)爭財富，布雷頓森林體系建立后，美國成為引領全球制定經(jīng)濟規(guī)則的世界第一強國。在1945—1991年美蘇冷戰(zhàn)期間，經(jīng)過十月革命的洗禮而發(fā)展壯大的蘇維埃社會主義共和國聯(lián)盟成為世界第二。美國用北約制約蘇聯(lián)在歐洲的發(fā)展，美蘇之間的霸權(quán)爭奪最終以蘇聯(lián)解體而告終，世界格局也由兩極分化變?yōu)橐怀鄰?。與此同時，日本成為世界第二，日本簽訂的“廣場協(xié)議”使日元匯率暴漲，20世紀90年代日本經(jīng)濟泡沫破滅后，至今仍處于低利率和負通貨膨脹率的狀態(tài)，日本陷入長期衰退和通貨緊縮至今尚未好轉(zhuǎn)。蘇聯(lián)和日本這兩個曾經(jīng)是世界第二大國的境遇就是前車之鑒。中國于1978年確立了改革開放的基本國策，于2001年加入世界貿(mào)易組織，中國經(jīng)濟獲得了飛速發(fā)展，在世界的影響力不斷提升。世界人民都在驚嘆的“中國速度”，引起一直不曾放棄“中國威脅論”的超級大國高度警覺。美國擔心中國產(chǎn)業(yè)升級后與自己形成直接的戰(zhàn)略競爭關系，影響美國在高新技術領域的領先優(yōu)勢，挑戰(zhàn)其全球霸主地位。[2]

西方各國一直以來都是以GDP總量作為衡量一國經(jīng)濟規(guī)模的指標之一。毫無疑問，這個指標對于他們的國情是有效的，卻不適用于中國。中國是一個人口大國，雖然中國的GDP總量位居世界第二，但是人均GDP不到美國的1/6。雖然中國發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但也清醒地認識到硬實力并不能僅依靠經(jīng)濟規(guī)模的大小來評定，高能耗高污染的粗放型經(jīng)濟增長模式不符合可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略要求，中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)還有待調(diào)整。中國一直在鼓勵創(chuàng)新，期望“中國制造”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸袊鴦?chuàng)造”，希望能從經(jīng)濟大國轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟強國。

從20世紀90年代至今，中美之間已發(fā)生6次影響較大的貿(mào)易摩擦。美國多次以“301調(diào)查”為借口，對從中國進口的商品征收報復性關稅。這次中美貿(mào)易戰(zhàn)圍繞著美方開辟的“232戰(zhàn)線”和“301戰(zhàn)線”兩條戰(zhàn)線進行。[3]美國挑起的貿(mào)易爭端主要集中在兩個方面：一是中國具有比較優(yōu)勢的出口領域，美國直接對該部分商品征稅以削弱中國商品的競爭力;二是中國沒有優(yōu)勢的進口和技術知識領域，美國對中國研究芯片等高新科技的公司進行制裁。[4]美國從這兩方面圍堵中國以影響國民經(jīng)濟和遏制經(jīng)濟長期發(fā)展。

2.2 中美貿(mào)易戰(zhàn)的實質(zhì)

美國單方面發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，其冠冕堂皇的表面理由根本立不住。美方認為中美貨物貿(mào)易之所以產(chǎn)生巨額逆差，是因為中國補貼出口限制進口的政策。實質(zhì)上，美國對中國的高新技術產(chǎn)品的出口控制加大了中美貨物貿(mào)易逆差，美國的原產(chǎn)地原則統(tǒng)計方法和轉(zhuǎn)口貿(mào)易高估了中美貨物貿(mào)易逆差，外商在華直接投資和貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應擴大了中美貨物貿(mào)易逆差。[5]

中美貿(mào)易戰(zhàn)的實質(zhì)是老牌守成帝國和新興發(fā)展的社會主義國家之間的全球戰(zhàn)略競爭，其關鍵在于爭奪世界經(jīng)濟的主導權(quán)和經(jīng)濟全球化規(guī)則的制定權(quán)。隨著中國的快速發(fā)展，從過去的高消耗高污染的粗放式的發(fā)展方式逐步轉(zhuǎn)化為運用高科技進行高質(zhì)量的發(fā)展方式，中美之間的經(jīng)貿(mào)關系由過去的合作關系逐漸變成戰(zhàn)略競爭關系。美國不顧世界人民追求和平的心愿，更不理會中國構(gòu)建“人類命運共同體”的理念，強行遏制中國的崛起，旨在繼續(xù)主導世界經(jīng)濟，防止中國對美國霸權(quán)的染指。為了達到這個自私的目的，美國在挑起貿(mào)易戰(zhàn)的同時，還在政治、文化、軍事和地緣政治上對中國進行了全面施壓、圍堵和遏制?？梢灶A見，華為集團的際遇只是開始，其他正在快速發(fā)展的中國企業(yè)將會繼續(xù)受到來自美國的挑戰(zhàn)。

3 中國宏觀經(jīng)濟走勢和金融業(yè)現(xiàn)狀

3.1 宏觀經(jīng)濟走勢

從全球經(jīng)濟大背景來看，世界經(jīng)濟發(fā)展正處于低迷并緩慢恢復、跌宕起伏的時期。2008年，美國的次貸危機引發(fā)的金融危機導致世界經(jīng)濟一直下行，除2010年外都呈下行，雖于2017年有好轉(zhuǎn)跡象但好景不長，美國于2018年單方面挑起貿(mào)易戰(zhàn)又阻礙了全球經(jīng)濟復蘇。

盡管中國在國際上逐漸掌握話語權(quán)，成為世界經(jīng)濟發(fā)展的主要支撐，但反過來也受到了世界經(jīng)濟低迷的影響。此外，中國在新發(fā)展理念的指導下正在進行經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)型?？陀^上要充分認識到“三個沒有變”：一是我國經(jīng)濟發(fā)展健康穩(wěn)定的基本面沒有變;二是支撐高質(zhì)量發(fā)展的生產(chǎn)要素條件沒有變;三是長期穩(wěn)中向好的總體勢頭沒有變。[6]總體而言，從高速增長到高質(zhì)量發(fā)展確立了我國新時代經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)型目標，即必須堅持質(zhì)量第一，效益優(yōu)先，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換增長動力，加快經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量、效率、動力三個方面的變革，不斷增強經(jīng)濟創(chuàng)新力和競爭力，促使我國經(jīng)濟在實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展上取得新進展。[7]

根據(jù)國家統(tǒng)計局的年度數(shù)據(jù)可以看出，與2017年相比，2018年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長了6.6%，貨物進出口總額增加9.7%，貨物進出口順差減少了18.3%。根據(jù)最新公布的季度數(shù)據(jù)可以看出，2019年中國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.0%，其中金融業(yè)增加值指數(shù)同比增加6.9%。[8]據(jù)央行貨幣政策執(zhí)行報告所述，2019年第三季度的GDP平減指數(shù)漲幅收窄，該指標同比上漲1.5%，漲幅比上季度下降0.5%。必須注意到我國進出口增速繼續(xù)放緩。前三季度，貨物進出口總額為22.91萬億元，同比增長2.8%，比上半年低1.1%。其中，出口12.48萬億元，增長5.2%，比上半年低0.9%。此外，對“一帶一路”沿線國家的進出口增長幅度為9.5%;前三季度全國新設立外商投資企業(yè)共計30871家，同比下降32.8%;實際使用外資6832.1億元人民幣，同比增長6.5%，比上半年低0.7%。前三季度，東盟對華實際投入外資同比增長17.5%，“一帶一路”沿線國家對華實際投入外資同比增長14.9%。前三季度，境內(nèi)投資者非金融類對外直接投資總額高達5551.1億元人民幣，同比增長3.8%，其中對“一帶一路”沿線國家新增投資占比12.4%。

從這些數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟增長有所放緩，但總體和貿(mào)易戰(zhàn)之前的增長速度差距不大，中國經(jīng)濟增長近些年下行的主要原因還是自身的調(diào)整轉(zhuǎn)型。中國經(jīng)濟的增長主要是靠內(nèi)需推動，而且中國對美國的貿(mào)易依存度持續(xù)下降，現(xiàn)已轉(zhuǎn)變?yōu)闅W盟第一東盟第二。綜合來看，迄今為止，中美貿(mào)易摩擦對中國經(jīng)濟尚未造成實質(zhì)性的影響。

3.2 金融業(yè)現(xiàn)狀

3.2.1 貨幣政策

面對嚴峻的內(nèi)外環(huán)境，央行秉持黨的十九大報告精神，保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用定向降準、逆回購、再貼現(xiàn)、SLF和MLF等相機抉擇以滿足短期和中長期資金需求。從貨幣供應量來看，廣義貨幣供應量M2和社會融資規(guī)模增速與前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，體現(xiàn)了央行貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)能力的強化。9月末，M2余額為195.2萬億元，同比增長8.4%，增速比上年期末高0.3%。狹義貨幣供應量M1余額為55.7萬億元，同比增長3.4%。通貨M0余額為7.4萬億元，同比增長4.0%。前三季度現(xiàn)金凈投放921億元，同比增加312億元的投放量。

3.2.2 利率

從Shibor來看，短期有所增長，中長期保持穩(wěn)定。與此同時，央行降低了金融機構(gòu)存款準備金率。中國人民銀行于2019年9月6日宣布全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5%（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）;并額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1%。此次降準不僅增加了商業(yè)銀行長期穩(wěn)定資金來源，還使得社會融資規(guī)模得到增長。根據(jù)央行數(shù)據(jù)表明金融機構(gòu)貸款增速較快尤其是普惠小微貸款，這是因為貸款利率的下調(diào)降低了企業(yè)的融資成本。

3.2.3 人民幣匯率

貿(mào)易戰(zhàn)前的人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動狀態(tài)，此后的匯率有單項走弱的跡象，且貶值速度加快，目前已經(jīng)破7。前三季度，人民幣匯率小幅貶值。參考SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)貶值幅度為1.59%，CFETS人民幣匯率指數(shù)貶值1.88%。國際清算銀行測算的人民幣名義和實際有效匯率分別貶值2.16%和0.92%。9月末，人民幣對美元匯率中間價為7.0729元，較2018年年末貶值2.96%。經(jīng)分析，貶值原因有兩點：一是美國退出量化寬松后，美聯(lián)儲的連續(xù)數(shù)次加息預示美元持續(xù)走強;二是受中美貿(mào)易順差預期的影響，人民幣貶值不僅會影響到對外貿(mào)易和國內(nèi)居民福利，還會增加資本外流風險。

3.2.4 股票市場

自貿(mào)易戰(zhàn)以來，中國股票市場一直被中美貿(mào)易摩擦的陰影所籠罩。隨著貿(mào)易摩擦的升級，美國總統(tǒng)特朗普的一條推特信息都能引起股市的動蕩不安。這期間，行情一旦有所不利，“殺跌”現(xiàn)象尤其明顯。這都說明投資者對市場的擔憂情緒逐漸上升。9月末，上證綜合指數(shù)收于2905點，深證成分指數(shù)收于9446點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1628點。從股票市場成交量來看，滬、深股市前三季度累計成交99.9萬億元，日均成交5460億元，同比增長39.2%;創(chuàng)業(yè)板累計成交17.3萬億元，同比增長35.7%。前三季度境內(nèi)各類企業(yè)和金融機構(gòu)通過境內(nèi)外股票市場累積籌資4914億元，同比減少16.6%。總體來說，股票市場指數(shù)有所下跌，成交量增加，股票市場籌資額減少。

3.2.5 債券市場

在中美貿(mào)易摩擦逐步升級的影響下，中國債券市場迎來了“慢?！毙星椋まD(zhuǎn)了2017年以來的“債熊”走勢。截至2019年9月，債券市場指數(shù)小幅上行，國債收益率曲線下移，國債利率基本回落呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，債券的發(fā)行量和交易量依然呈現(xiàn)上升趨勢。眾所周知，對于信用良好的國家而家，國債的違約風險極小。在貿(mào)易戰(zhàn)的緊張局勢下，國債無異于是最保險的投資方式之一，這也反映了我國人民對國家和政府的信任。

3.2.6 黃金和金融衍生品市場

一般來說，黃金作為一種稀缺資源，其價值具有呈現(xiàn)逆經(jīng)濟風向而動的特點，因此，在這種宏觀形勢并非大好的狀態(tài)下，不失為一種較為穩(wěn)健的投資方式。此外，各種金融衍生品的誕生就是為了防范系統(tǒng)性風險，利用金融交易可以化解因市場波動而導致的風險?？傮w來說，黃金價格環(huán)比上漲，交易規(guī)模平穩(wěn)增長，外匯掉期增長較快。

4 中國的金融對策

4.1 堅持聽黨指揮

充分發(fā)揮政府在經(jīng)濟發(fā)展中的指導作用。黨的十九屆四中全會通過了《中共中央關于堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》，黨的十九屆四中全會精神明確了我國國家制度和國家治理體系的13方面的顯著優(yōu)勢以及13個堅持和完善。制度是人類社會實現(xiàn)經(jīng)濟社會發(fā)展最為根本的保障。馬克思主義哲學的辯證法也說明了，當形式適合內(nèi)容時，它能促進內(nèi)容的發(fā)展。新中國70年的實踐也證明，好的制度能讓中國更好更快的發(fā)展。要充分利用制度優(yōu)勢，堅持黨的領導，積極配合中國人民銀行的指導進行發(fā)展。

4.2 堅持金融市場深化改革

繼續(xù)堅持發(fā)展金融市場。中美的金融市場在廣度和深度方面都存在差異，美國擁有最發(fā)達的金融市場，美國經(jīng)濟和技術的強大也離不開美國的金融體系。中國要建立宏觀審慎體系，繼續(xù)完善股票市場、債券市場、衍生品市場的傳導機制，引導資金合理分配，進一步推進人民幣國際化，加強人民幣匯率的彈性以應對經(jīng)濟全球化下更為多元化和復雜化的經(jīng)濟環(huán)境。

4.3 堅持金融發(fā)展

發(fā)展是解決我國一切問題的基礎和關鍵。華為集團在遭受美國及其勢力的圍追堵截時，仍堅守戰(zhàn)略陣地，不膽怯、不退縮、不動搖，刻苦鉆研，迎難而上，最終取得令國人振奮的成績。金融業(yè)應以華為集團為榜樣，堅守戰(zhàn)略定力，堅守核心利益，加快自身發(fā)展，提高核心競爭力，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，多元化金融產(chǎn)品，使自身能夠適應復雜的市場環(huán)境以應對多方挑戰(zhàn)。

4.4 增強金融意識

當今世界，各國之間激烈的經(jīng)濟競爭和科技競爭，終究還是人才的競爭。我國經(jīng)濟發(fā)展速度快，發(fā)展歷史并不久遠，金融意識尚未普及全民。我國還需要增強公民的金融意識，加強金融知識的學習和理解，提高金融素養(yǎng)，這樣可以避免由于西方媒體的誤導而產(chǎn)生羊群效應和擠兌效應，有效防范金融風險，增強整個國家金融體系的穩(wěn)健性，為我國進一步的發(fā)展夯實基礎。

5 結(jié)論

中美貿(mào)易摩擦由來已久，這次更是升級為貿(mào)易戰(zhàn)。美國不顧世界人民期盼和平的心愿，罔顧歷史發(fā)展大勢，為一己私利發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)。幸而在國家領導人的高瞻遠矚以及央行的穩(wěn)健調(diào)控之下，我國宏觀經(jīng)濟走勢保持平穩(wěn)，金融業(yè)現(xiàn)狀雖有波動，仍在可控范圍內(nèi)。凡事預則立，不預則廢。大國博弈之時，一著不慎滿盤皆輸。要吸取蘇聯(lián)的教訓，萬萬不可掉以輕心，要堅持黨的領導，堅持深化改革，堅持新發(fā)展理念，建立宏觀審慎體系，繼續(xù)推進人民幣國際化，完善金融市場，堅持金融深化，為我國經(jīng)濟發(fā)展奠定良好的經(jīng)濟基礎，以應對越發(fā)復雜艱難的內(nèi)外風險。

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