液晶偏光片行業(yè)再添生力軍

盧夢琪

從一家服裝公司起家，轉(zhuǎn)型到鋰離子電池材料新能源產(chǎn)業(yè)，最近又通過收購LG化學(xué)進(jìn)軍偏光片領(lǐng)域……寧波杉杉股份有限公司（以下簡稱“杉杉股份”）再一次“跨界”吸引了大眾目光。

6月9日晚間，杉杉股份發(fā)布公告稱，該公司擬收購韓國LG化學(xué)旗下在中國和韓國的液晶（ LCD）偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，基準(zhǔn)購買價為7.7億美元（約合人民幣54.4億元）。

入局陌生的偏光片領(lǐng)域，杉杉股份出于何種戰(zhàn)略考量？LCD偏光片領(lǐng)域會否因此生變？

從服裝到鋰離子電池

杉杉股份成立于1992年，1996年成為A股上市以來國內(nèi)第一家上市的服裝企業(yè)。1999年開始了第一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，布局新能源產(chǎn)業(yè)，先后進(jìn)軍鋰離子電池負(fù)極材料、正極材料和電解液領(lǐng)域，成為綜合實力很強的鋰離子電池材料綜合供應(yīng)商。2015年，杉杉股份開始分別布局電池系統(tǒng)集成、能源管理服務(wù)、充電樁建設(shè)及新能源汽車運營等業(yè)務(wù)。新能源業(yè)務(wù)已經(jīng)成為現(xiàn)在杉杉股份主要的業(yè)績來源及未來發(fā)展重點。

今年6月，杉杉股份迎來了第二次跨界轉(zhuǎn)型，正式進(jìn)軍偏光片領(lǐng)域。此次收購標(biāo)的包括北京樂金100%股權(quán)，南京樂金、廣州樂金、臺灣樂金的LCD偏光片業(yè)務(wù)，LG化學(xué)直接持有的LCD偏光片資產(chǎn)和相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。交易方式是LG化學(xué)將在中國境內(nèi)以現(xiàn)金出資設(shè)立一家持股公司，上市公司以增資的形式取得該持股公司70%的股權(quán)，LG化學(xué)持有剩余30%的股權(quán)。雙方實繳資金用于收購整合后的交易標(biāo)的。

對于此次再度跨界的原因以及偏光片業(yè)務(wù)未來規(guī)劃，記者聯(lián)系杉杉股份相關(guān)人員獲悉，目前雙方正處于交易過程初期，后面有一系列事項還要報批以及洽談，暫不方便透露更多。

不過杉杉股份就此給出的官方回應(yīng)是：目前我國已成為全球最大、增長速度最快的LCD市場。受益于我國下游面板行業(yè)的迅速發(fā)展，作為面板的核心材料之一的偏光片需求量穩(wěn)步增長。杉杉股份希望通過本次收購，進(jìn)入LCD偏光片市場，并繼續(xù)維持原LG化學(xué)在LCD偏光片市場的領(lǐng)先地位，利用其關(guān)鍵解決方案及技術(shù)來擴大市場占有份額。同時也有助于提高我國偏光片業(yè)務(wù)的自給率，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，增強上市公司的整體競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

中國電子材料行業(yè)協(xié)會常務(wù)副秘書長魯瑾在接受《中國電子報》記者采訪時表示，中國大陸LCD產(chǎn)能與技術(shù)水平已位居全球前列，但部分材料仍高度依賴外資品牌，中國企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域?qū)⒂兄谶M(jìn)一步完善本土化供應(yīng)鏈，鞏固LCD產(chǎn)業(yè)的行業(yè)地位。

為什么選擇偏光片？

究其跨界偏光片的原因，從杉杉股份的2019年年報中可見一斑。2019年，杉杉股份實現(xiàn)營業(yè)收入86.8億元，同比下降1.96%。其中，老牌服裝業(yè)務(wù)收入為7.79億元，占比僅9%;而鋰離子電池材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入67.91億元，占當(dāng)年收人的比重為80%，已成為杉杉股份主要的收入和利潤來源。不過，鋰離子電池材料業(yè)務(wù)歸屬于杉杉股份股東的凈利潤2.64億元，同比下降40.26%，毛利率也在2019年減少了1.18個百分點。因此，杉杉股份的鋰電池業(yè)務(wù)業(yè)績面臨小幅下滑。對于一家上市公司而言，過度依賴單一產(chǎn)品的風(fēng)險較大，或許此次進(jìn)軍偏光片領(lǐng)域，是其謀求多元化發(fā)展的一個路徑。

川財證券分析師黃博向記者表示，順利完成收購后，杉杉股份有望打造新的利潤增長點，形成“鋰電材料+LCD偏光片”雙輪驅(qū)動格局，將增大收入體量，提升公司核心競爭力。

為什么是偏光片，又為什么是LG化學(xué)？

受益于我國下游面板行業(yè)的迅速發(fā)展，作為面板的核心材料之一的偏光片需求量穩(wěn)步增長。根據(jù)Wits Vlew預(yù)測，到2020年，中國大陸LCD電視面板出貨量占比將達(dá)到58%。假設(shè)我國LCD面板在建和已投產(chǎn)線處于滿載情況下，合計需要偏光片面積為4.38億平方米。而根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2020年我國偏光片產(chǎn)能僅為2.07億平方米，供需缺口達(dá)2.31億平方米。中國LCD面板產(chǎn)能增長與偏光片產(chǎn)能之間的供應(yīng)缺口為偏光片企業(yè)未來發(fā)展提供了一個絕佳的機遇。

LG化學(xué)是全球偏光片三大巨頭之一，根據(jù)LG化學(xué)的2019年年報，該公司生產(chǎn)的LCD關(guān)聯(lián)產(chǎn)品中，偏光片所占的比重最大，年營收約為1.6萬億韓元（約合人民幣95.15億元），其中有80%以上的產(chǎn)能供應(yīng)給LGD。而近兩年LGD陸續(xù)關(guān)閉LCD產(chǎn)能，為LGD提供原材料的LG集團其他子公司也在逐步出售相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。韓國半導(dǎo)體-液晶工程學(xué)會會長樸在勤曾向媒體表示，LG化學(xué)將偏光片業(yè)務(wù)出售給杉杉股份，意味著LG集團旗下子公司與LCD業(yè)務(wù)的“脫鉤”基本完成。

杉杉股份是LG化學(xué)的正極材料供應(yīng)商，在鋰電池方面有深度合作，這也為二者最后達(dá)成合作鋪平道路。杉杉股份抓住了iG化學(xué)剝離偏光片業(yè)務(wù)的契機。有消息稱，去年LG化學(xué)開始著手出售其偏光片業(yè)務(wù)時，便吸引了三利譜、杉杉股份等多家企業(yè)參與并購洽談。不過，杉杉股份最終成為贏家。

中韓顯示產(chǎn)業(yè)互補共贏

未來幾年，中國大陸的大尺寸LCD面板產(chǎn)能集中釋放、市場占有率更高。杉杉股份收購LG化學(xué)偏光片對于全球偏光片領(lǐng)域有何影響？魯瑾表示，杉杉股份收購LG化學(xué)偏光片業(yè)務(wù)，是中韓顯示產(chǎn)業(yè)的互補共贏，可提升我國偏光片領(lǐng)域的能力，有助于改變長期由日韓企業(yè)主導(dǎo)的格局。

然而，偏光片作為光學(xué)行業(yè)的“芯片”，其結(jié)構(gòu)復(fù)雜、生產(chǎn)工藝流程多，是一個資本密集型、技術(shù)門檻很高的行業(yè)。杉杉股份是第一次涉足平板顯示領(lǐng)域，而偏光片領(lǐng)域需要投入大量資金和技術(shù)研發(fā)。此外，顯示領(lǐng)域的競爭也非常殘酷，必須深耕技術(shù)、加快人才培養(yǎng)，才能滿足面板客戶需求，才能在顯示行業(yè)立足。

“我們不僅要看其轉(zhuǎn)讓規(guī)模，還需要關(guān)注轉(zhuǎn)讓范圍等。如轉(zhuǎn)讓的偏光片業(yè)務(wù)和技術(shù)是第幾代、后續(xù)配套是否也一并提供、上游材料能否穩(wěn)定供應(yīng)等。如果杉杉股份此前沒有此類技術(shù)的積累，將增加其接手后的風(fēng)險?！濒旇f。

集邦咨詢分析師李志豪在接受《中國電子報》記者采訪時也表示，因為市場競爭激烈，短期來說，杉杉股份可能沒有太大的優(yōu)勢。若聯(lián)合其他企業(yè)，那么我國偏光片產(chǎn)能會是全球第一。但關(guān)鍵的補償膜和保護(hù)膜資源還是在日韓企業(yè)這里，因此重點在于后續(xù)這一塊技術(shù)要如何突破。

偏光片生產(chǎn)主要由LG化學(xué)、住友化學(xué)、日東電工等幾大日韓企業(yè)主導(dǎo)，我國臺灣的奇美、明基、力特等偏光片企業(yè)也占據(jù)了一定份額，我國大陸企業(yè)則是由三利譜、盛波光電主導(dǎo)偏光片研發(fā)和生產(chǎn)。在全球大尺寸LCD面板“韓退中進(jìn)”情況下，供大于求的局面預(yù)計仍將存在。價格仍將繼續(xù)承壓，在面板企業(yè)低毛利的倒逼下，盡管偏光片的需求有望進(jìn)一步增加，但偏光片想要保持較高毛利有難度。與此同時，國內(nèi)企業(yè)三利譜、盛波光電等近年也發(fā)展迅速，市場未來會有競爭。

此前，合肥三利譜光電科技有限公司在接受記者采訪時表示，未來公司的發(fā)展重點是偏光片大尺寸、高透過方向。三利譜集團公司擬投資建設(shè)一條年產(chǎn)3000萬平方米的超寬幅2500mm全制程生產(chǎn)線。6月18日，三利譜擬公開募集資金總額達(dá)8.74億元，用于超寬幅TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)線項目。

放眼國內(nèi)偏光片企業(yè)未來的發(fā)展，魯瑾表示：“國內(nèi)企業(yè)在偏光片領(lǐng)域加快發(fā)展，補齊材料短板，提高市場占有率，并與國內(nèi)高世代線面板企業(yè)緊密合作，促進(jìn)技術(shù)水平提升，加快產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，有利于我國整個面板供應(yīng)鏈的完整，重塑產(chǎn)業(yè)鏈新格局，提升我國整體競爭能力?！?/p>