集團(tuán)型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的思考

麥順好（廣州華工信元通信技術(shù)有限公司）

所謂的資本結(jié)構(gòu)，就是指企業(yè)資金來(lái)源中權(quán)益資本和債務(wù)資本二者的比重，這是一個(gè)重要指標(biāo)，在很大程度上體現(xiàn)著企業(yè)的發(fā)展情況。說(shuō)到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有些人可能比較熟悉，但有些人可能會(huì)覺(jué)得比較陌生或是理解比較膚淺。資本結(jié)構(gòu)最重要的就是“資本”兩字，淺層含義上說(shuō)，“資本”就是財(cái)務(wù)資金，而“資本結(jié)構(gòu)”就是各個(gè)資本所占的比例而構(gòu)成的一種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，每一個(gè)企業(yè)或公司都特別重視資本結(jié)構(gòu)，因?yàn)槠髽I(yè)資本是一個(gè)公司集團(tuán)的命脈，如何分配財(cái)務(wù)管理、如何平衡各種資本渠道所占比例是至關(guān)重要的。但在當(dāng)今社會(huì)關(guān)于“資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題”十分突出，有的公司在某些項(xiàng)目工程投入過(guò)多資金最終資本結(jié)構(gòu)失調(diào) 很容易虧損甚至破產(chǎn)；而有的企業(yè)則是畏手畏腳，總愛(ài)守著自己的一畝方塘不敢投入，甘愿為“井底之蛙”。現(xiàn)在讓我們來(lái)談?wù)勱P(guān)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。

■ 我國(guó)目前大多數(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)都存在問(wèn)題

資本結(jié)構(gòu)中的籌資方式“負(fù)債籌資”問(wèn)題嚴(yán)重：

（1）企業(yè)負(fù)債集資太過(guò)普遍，或逐漸成為一種趨勢(shì)。目前中國(guó)前五百?gòu)?qiáng)企業(yè)分布全國(guó)各地，相比與其他小眾企業(yè)，它們綜合實(shí)力更強(qiáng)，在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力更大，但盡管如此它們的“負(fù)債集資”也已經(jīng)成為一種潮流。這種方式有利也有弊。好處是它能快速地?cái)U(kuò)展資金結(jié)構(gòu)，在短期內(nèi)獲得大筆資金競(jìng)爭(zhēng)資源，但一不小心公司就容易過(guò)度“籌資”，造成公司財(cái)力的不均衡，當(dāng)企業(yè)資金一時(shí)無(wú)法周轉(zhuǎn)時(shí)負(fù)債累累，這種情況帶來(lái)最直接的后果就是支付不了員工工資造成民事糾紛和員工集體辭職，這些給公司帶來(lái)空前的危機(jī)。相信業(yè)內(nèi)人士都知道這個(gè)道理 但這種方式的火花卻越來(lái)越大，這和現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密不可分。

（2）國(guó)有企業(yè)和私有企業(yè)比例失調(diào)。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，國(guó)有企業(yè)用人單位要求越來(lái)越嚴(yán)格 因此更多年輕人選擇創(chuàng)業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。私有企業(yè)相比于國(guó)有企業(yè)顯然差距十分大，不論公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力還是流動(dòng)人脈都不在一條線上，因此許多私有企業(yè)也選擇“負(fù)債籌資”，其實(shí)這種方式對(duì)剛剛事業(yè)起步的青年才俊來(lái)說(shuō)卻是一個(gè)很值得參考的方向。創(chuàng)業(yè)畢竟更多靠的是運(yùn)氣和家底，有了一定量的資金對(duì)于公司的生意或與外企的合作是更有利的，倘若有了和其他國(guó)有企業(yè)合作的機(jī)會(huì)，當(dāng)然對(duì)公司未來(lái)發(fā)展更有利。

（3）渠道單一，貸款利息瘋長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)有商業(yè)銀行貸款在這些年來(lái)，不良貸款的比例飛速攀升，這對(duì)于許多企業(yè)是不利的。成功企業(yè)不用說(shuō)，倘若是那些一直走下坡路的企業(yè)就很難辦了。還有就是一些企業(yè)心中總是存著歪念，企圖通過(guò)搞破產(chǎn)或假破產(chǎn)，以這種“假”的方式來(lái)優(yōu)化自己的資本結(jié)構(gòu)，但其實(shí)最終的結(jié)果還是一敗涂地。

■ 我國(guó)采取了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的措施

（一）杜絕盲目籌措資金，認(rèn)清企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

當(dāng)前，某些企業(yè)重規(guī)模，輕管理，這樣很容易造成兩方面問(wèn)題，一是負(fù)債高，二是導(dǎo)致現(xiàn)有資金閑置，以至于影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，必須結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，認(rèn)清企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化“資本保值增值率”“資產(chǎn)負(fù)債率”和“流動(dòng)比率”的考核體系建設(shè)，采取行之有效的措施對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以控制。與此同時(shí)，要深入研究資本結(jié)構(gòu)理論知識(shí)，有的放矢地針對(duì)具體企業(yè)的具體情況，加以區(qū)別對(duì)待，還可以借鑒國(guó)外已有經(jīng)驗(yàn)加強(qiáng)理論研究，總結(jié)相關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論，并合理整理和分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)以及影響因素，這樣才能找到契合企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的量化標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理化。

（二）政府加大對(duì)企業(yè)“負(fù)債籌資”的管理力度

對(duì)于政府調(diào)整好資本結(jié)構(gòu)主要分為兩部分，一個(gè)是資金的投入，另一個(gè)是政策的投入。政府相對(duì)于企業(yè)的資本介入是一把“雙刃劍”，既可以保證企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)又可以保證合法的執(zhí)行權(quán)益，但同時(shí)也會(huì)限制企業(yè)某些方面的超強(qiáng)度發(fā)展。政府代表著國(guó)家的角度，是國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)老師，能夠解決短期的資金問(wèn)題和經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是很有價(jià)值的。而企業(yè)之間本就存在著明爭(zhēng)暗斗，政府作為一個(gè)中間人并且是特別重要的執(zhí)法者，可以讓企業(yè)之間相互限制相互促進(jìn)發(fā)展，有利于國(guó)家政府對(duì)企業(yè)的管理。

（三）分類別管理資本結(jié)構(gòu)，把握調(diào)資力度

資本結(jié)構(gòu)在不同的企業(yè)其實(shí)是不太相同的，因此采取的措施也不盡相同。比如國(guó)有企業(yè)在整個(gè)國(guó)家都占據(jù)著重要地位，有著堅(jiān)強(qiáng)的后盾，經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，自然它的資本結(jié)構(gòu)也更為復(fù)雜。企業(yè)不可能只針對(duì)于某個(gè)行業(yè)的幾個(gè)項(xiàng)目的資本投入，事實(shí)上它是進(jìn)軍其他各個(gè)行業(yè)所有一起齊頭并進(jìn)。而私有企業(yè)就不如國(guó)有企業(yè)那般有底氣，其穩(wěn)定性低、認(rèn)可度小、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，因此相對(duì)于國(guó)企來(lái)說(shuō)它的資本結(jié)構(gòu)比較單一容易被兼并和倒閉。它的每一步都應(yīng)瞻前顧后，所謂“一失足成千古恨”，就是這個(gè)道理。

■ 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)各個(gè)部分的相互配合優(yōu)化

（一）對(duì)企業(yè)項(xiàng)目工程的投入產(chǎn)出關(guān)系

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)如何才能做到最佳是每個(gè)企業(yè)管理者最頭疼的問(wèn)題。眾所周知公司的運(yùn)轉(zhuǎn)離不開(kāi)與外界的合作生意關(guān)系。有句話叫做：先要有投資才會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)。但投資并不是盲目地投資，講究的不是數(shù)量而是質(zhì)量。對(duì)于那些國(guó)有企業(yè)或外企是有優(yōu)先考慮的，最好是能促成長(zhǎng)期合作關(guān)系。一般的外企談生意時(shí)一定要控制好自己的底線，虧本的生意不做也罷，但如果是以虧小本換來(lái)長(zhǎng)期的合作伙伴也就是釣長(zhǎng)線放大魚，這些方面一定要果斷考慮清楚，有了一定的投入最后的成果才能翻倍。

做生意不是靠膽子而是靠膽識(shí)，何為膽識(shí)？“膽識(shí)”指的是勇氣和見(jiàn)識(shí)。楚漢爭(zhēng)霸中項(xiàng)羽手握雄兵為何兵敗烏江？項(xiàng)羽力能扛鼎無(wú)人能及，但這是匹夫之勇；霸王有膽卻無(wú)識(shí)，而反觀劉邦出身寒微但是胸懷大志膽識(shí)過(guò)人?！傍欓T宴”的道理就是這樣，即使雙方實(shí)力懸殊但是我知己知彼，暗中蓄力何愁沒(méi)有扭轉(zhuǎn)乾坤的機(jī)會(huì)呢？生意上投資往來(lái)也是一樣的，大家都是為了利益而合作，生意場(chǎng)上沒(méi)有永遠(yuǎn)的敵人朋友只有永遠(yuǎn)的利益，因此公司在投資合作的時(shí)候需要再三權(quán)衡利弊謹(jǐn)慎投資，這不是膽小而是慎重。如果遇到穩(wěn)賺的合作機(jī)會(huì)當(dāng)然是要立馬出擊毫無(wú)懸念；但是遇到比較陌生的領(lǐng)域一定要三思而行。

（二）對(duì)人力資源的投入產(chǎn)出關(guān)系

雖說(shuō)對(duì)公司本身的投入十分重要，但其實(shí)對(duì)人力資源的正確投入更為重要。人才首先是第一位的，其次在公司各個(gè)分層部門的相互完美配合尤其重要，要想公司長(zhǎng)久，團(tuán)結(jié)的工作氛圍和員工的工作積極性是排首位的。公司不能一味強(qiáng)求苛責(zé)員工，而應(yīng)當(dāng)適當(dāng)發(fā)送獎(jiǎng)金鼓勵(lì)調(diào)動(dòng)員工的工作熱情，關(guān)心慰問(wèn)員工，讓他們每個(gè)人都能盡最大努力將手中的事做到最好，由此可以看出，對(duì)人力資源的投資是特別重要的一環(huán)。

現(xiàn)在很多人都認(rèn)為工作不好找，企業(yè)招不到合適的人。事實(shí)真的是這樣嗎？很多大學(xué)畢業(yè)生心比天高都想找一個(gè)工資高環(huán)境好、輕松加愉快的工作，而企業(yè)總想招到十項(xiàng)全能啥都會(huì)做的人；但是后面漸漸被殘酷的現(xiàn)實(shí)打敗了。企業(yè)不能一昧奢求招到一群拿著一份工資十項(xiàng)全能的人才，人事經(jīng)理應(yīng)該考察清楚這個(gè)城市每個(gè)崗位的用人薪資，對(duì)于新招進(jìn)來(lái)的員工公司應(yīng)該投入培訓(xùn)入職上崗，這才是企業(yè)正常人力資源招聘應(yīng)該走的正常流程，企業(yè)只有培養(yǎng)出一批專業(yè)能干的技術(shù)性人才才能夠?yàn)楣緞?chuàng)造出更多的利潤(rùn)。

■ 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展藍(lán)圖

對(duì)于企業(yè)實(shí)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略管理，使企業(yè)能夠在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過(guò)程中。建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化企業(yè)在產(chǎn)權(quán)清晰基礎(chǔ)上形成的企業(yè)治理結(jié)構(gòu),對(duì)企業(yè)改革的成敗具有重大的意義。對(duì)于股份企業(yè)上市公司，在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過(guò)程中,建立一種使約束與激勵(lì)機(jī)制均能夠有效發(fā)揮作用的合理的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，不論對(duì)于國(guó)有企業(yè)還是私有企業(yè)都是特別有價(jià)值的。倘若能按照優(yōu)化的戰(zhàn)略前行，我國(guó)的企業(yè)未來(lái)的發(fā)展理應(yīng)一片好光景。

■ 總結(jié)

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題牽扯到企業(yè)管理的方方面面，從人力資源到資金調(diào)度投資體現(xiàn)了一個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)狀況和管理模式。而資本的投資不僅僅是不動(dòng)產(chǎn)和現(xiàn)金的流入，還包含了技術(shù)人才的投資，現(xiàn)在國(guó)家走的是科教興國(guó)和人才強(qiáng)國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)于一個(gè)發(fā)展中的企業(yè)來(lái)說(shuō)擁有先進(jìn)的技術(shù)人才是公司發(fā)展壯大的核心力量。他們用自己的專業(yè)技術(shù)為公司創(chuàng)造出無(wú)窮無(wú)盡的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，然后再由專業(yè)的投資顧問(wèn)把富余的錢投資籌備其他的項(xiàng)目，一個(gè)有遠(yuǎn)見(jiàn)有規(guī)劃、團(tuán)結(jié)一致的公司企業(yè)會(huì)在發(fā)展的過(guò)程中找準(zhǔn)自己的定位和目標(biāo)，從而發(fā)展得越來(lái)越好，而一個(gè)管理松散、鼠目寸光的公司遲早會(huì)被社會(huì)淘汰。因此一個(gè)企業(yè)想要發(fā)展壯大需要全體員工的凝聚力、科學(xué)民主的管理制度、強(qiáng)大的資金周轉(zhuǎn)、領(lǐng)導(dǎo)的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)，這幾點(diǎn)都是集團(tuán)企業(yè)最有價(jià)值的資本。