企業(yè)盈利能力多角度分析

金玲

〔內(nèi)容提要〕 盈利能力反映了企業(yè)賺取利潤的能力，過去對(duì)企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)多建立在利潤率指標(biāo)的基礎(chǔ)上，然而企業(yè)真實(shí)的盈利能力與其利潤結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流情況等息息相關(guān)。本文以K股份有限公司為例，對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行多角度分析，全方位揭示企業(yè)的盈利能力。

〔關(guān)鍵詞〕 盈利能力 利潤表 現(xiàn)金流量

盈利能力是指企業(yè)在某一特定時(shí)期內(nèi)能夠賺取多少利潤的能力。通常影響一個(gè)企業(yè)盈利能力的因素有很多，分析企業(yè)的盈利能力也應(yīng)從多角度入手。

一、公司基本狀況及其所處行業(yè)情況分析

K股份有限公司（以下簡稱“K公司”）是一家汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)，成立于2000年，注冊(cè)資本16480萬元，截至2019年末總資產(chǎn)約為34224萬元。公司初創(chuàng)時(shí)期在技術(shù)和產(chǎn)品性價(jià)比等方面具有優(yōu)勢(shì)，發(fā)展迅速，產(chǎn)品占據(jù)了一定的市場份額。但近幾年國內(nèi)競爭激烈，生產(chǎn)同類型產(chǎn)品的企業(yè)迅速增加。為了生存，有的企業(yè)打起了價(jià)格戰(zhàn)，這迫使企業(yè)不斷努力尋求降低成本的辦法。由于材料和人工等成本很難降低，以及競爭激烈導(dǎo)致產(chǎn)品市場份額縮減，使得K公司近幾年業(yè)績出現(xiàn)了明顯的下滑。

二、K公司利潤分析

（一）利潤趨勢(shì)分析

根據(jù)表1和圖1可知，K公司利潤呈下降趨勢(shì)，五年來凈利潤從上千萬元下降到不足百萬元，降幅超過了90%。除2018年有小幅回升外，其他年份均是明顯下滑態(tài)勢(shì)，尤其是2019年下降幅度最大。再結(jié)合圖2營業(yè)收入和成本的變動(dòng)趨勢(shì)，基本可以判斷公司近年利潤下滑的主要原因是收入的下降。但是，2018年和2019年收入與利潤的變動(dòng)趨勢(shì)不完全一致，具體原因需結(jié)合其他因素分析。

（二）利潤結(jié)構(gòu)分析

1.公司前三年利潤率較穩(wěn)定，2018年?duì)I業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤率均最高，2019年出現(xiàn)大幅下跌。結(jié)合圖1和圖2分析，公司2018年之前收入持續(xù)下降，2018年收入達(dá)到最低點(diǎn)，但同年利潤不降反升，利潤率達(dá)到最高水平，其中原因需結(jié)合其他因素進(jìn)一步分析。

2.公司毛利率前四年基本穩(wěn)定在36%以上，但是2019年下降至30%以下。根據(jù)圖2可知，2019年公司收入曾出現(xiàn)小幅上升，但同期營業(yè)成本上升的速度超過了收入，導(dǎo)致毛利率下降，利潤空間壓縮。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，公司的期間費(fèi)用金額居高不下，在收入下降時(shí)期間費(fèi)用卻并未得到有效控制，導(dǎo)致從2018年起核心利潤率開始惡化。

3.公司的核心利潤率從2018年起變?yōu)樨?fù)數(shù)，查詢報(bào)表可知，當(dāng)年產(chǎn)生資產(chǎn)處置損益658萬元，再加上投資收益和收到的政府項(xiàng)目補(bǔ)貼，使得當(dāng)年在核心利潤為負(fù)數(shù)的情況下，營業(yè)利潤率達(dá)到了8.7%。但作為一個(gè)經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)，資產(chǎn)處置損益和投資收益均不能作為收益的穩(wěn)定來源，因此2018年利潤率的表面繁榮掩蓋了企業(yè)盈利能力已出現(xiàn)嚴(yán)重問題的事實(shí)。

4.從2019年-4.09%的核心利潤率來看，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)一步惡化，查詢報(bào)表可知，當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤扭虧為盈是因?yàn)榻?90萬元的投資收益，而80萬元的營業(yè)外收入也為利潤總額的提升貢獻(xiàn)了一份力量。依然如前文所述，經(jīng)營主導(dǎo)型的企業(yè)利潤不能依靠投資收益和營業(yè)外收入。

三、K公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流是企業(yè)利潤的試金石。分析盈利能力，必須結(jié)合企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況。

（一）銷售商品現(xiàn)金流入與銷售收入對(duì)比分析

根據(jù)表3可知，K公司近幾年產(chǎn)品銷售的收現(xiàn)情況良好。進(jìn)一步結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析，2015年以前公司應(yīng)收賬款余額較大，為了擴(kuò)大市場份額當(dāng)時(shí)應(yīng)該是采用了較寬松的信用政策，銷售商品收到的現(xiàn)金與營收缺口較大。從后面幾年的銷售商品現(xiàn)金流入情況來看，雖然收入在下降，但是現(xiàn)金流入情況較好，之前欠的應(yīng)收款也在陸續(xù)收回。

（二）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤對(duì)比分析

根據(jù)表4可知，K公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量情況較好，除2018年出現(xiàn)負(fù)數(shù)以外，其他年份均為正數(shù)，且總體現(xiàn)金凈流入金額比凈利潤高，至少說明“凈利潤”含金量較高，沒有摻雜太多水分。

四、K公司盈利能力綜合評(píng)價(jià)

根據(jù)前文分析可知，K公司近幾年盈利能力在下降，主要原因?yàn)椋阂皇鞘袌龇蓊~在縮小，產(chǎn)品銷量下滑導(dǎo)致收入大幅下降。二是收入在下滑的同時(shí)沒有控制好成本費(fèi)用，導(dǎo)致利潤空間進(jìn)一步壓縮。盡管報(bào)表顯示近兩年企業(yè)仍有盈利，但通過利潤結(jié)構(gòu)分析得知其核心業(yè)務(wù)已是虧損狀態(tài)，近兩年的盈利均是靠資產(chǎn)處置損益或投資收益等實(shí)現(xiàn)，通過對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表的分析發(fā)現(xiàn)，公司并沒有明顯調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也未改變其經(jīng)營主導(dǎo)型的盈利模式，因此今后企業(yè)是否能持續(xù)盈利還應(yīng)取決于其主營業(yè)務(wù)的業(yè)績。好在K公司2019年收入已有所上升，且經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流較充足，如果公司能擴(kuò)大產(chǎn)品銷路，進(jìn)一步控制成本費(fèi)用，相信盈利能力會(huì)得到提升。

（作者單位：沈陽理工大學(xué)）

責(zé)任編輯：梁 欣