我國企業(yè)現(xiàn)金流與資本結(jié)構(gòu)的分析

賀春潔

摘 要：在現(xiàn)金越來越重要的現(xiàn)代金融環(huán)境中，現(xiàn)金流量分析對信息使用者尤為重要。由于現(xiàn)金流量表能反映企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，因此股東、政府、公眾、債權(quán)人等報(bào)告的用戶可以聯(lián)系現(xiàn)金流量分析以更好地了解業(yè)務(wù)狀況。國內(nèi)啤酒行業(yè)自經(jīng)濟(jì)全球化以來的成長情況發(fā)生了深入的轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致了行業(yè)市場模式和競爭模式的轉(zhuǎn)變。回看它的經(jīng)歷過程，啤酒行業(yè)在一點(diǎn)一點(diǎn)的進(jìn)步，相比于歐洲和美國發(fā)達(dá)國家啤酒消耗，中國啤酒市場還未飽和，未來的啤酒消費(fèi)空間還很大。在這樣的情況下，更加需要分析國內(nèi)啤酒業(yè)的現(xiàn)金流量。

關(guān)鍵詞：青島啤酒;現(xiàn)金流量;財(cái)務(wù)指標(biāo)

一、引言

近幾年來，越來越多的企業(yè)破產(chǎn)事件給我們帶來很大的警告，提醒我們不僅要注意企業(yè)賬面利潤的多少，也要注意企業(yè)的現(xiàn)金流量。原因是現(xiàn)金流是企業(yè)存在的根源，也是企業(yè)擴(kuò)張的保證。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與實(shí)現(xiàn)利潤密切相關(guān)。但越來越多的人認(rèn)為，這也與企業(yè)的現(xiàn)金流有關(guān)，因?yàn)楝F(xiàn)金流可以更客觀、更科學(xué)地反映企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況?，F(xiàn)金流是企業(yè)的生命線，它始終與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程聯(lián)系在一起。

在越來越注重現(xiàn)金流量的時(shí)代，對現(xiàn)金流量的分析是不可或缺的。經(jīng)過結(jié)構(gòu)分析，可以判斷青島啤酒的經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的合理性。經(jīng)過比率分析，判斷盈利水平、營運(yùn)水平、償債水平等是否正常。更好地了解企業(yè)過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來。

本文以青島啤酒股份有限公司作為例子，分析其現(xiàn)金流量。為信息使用者提供愈加精確的信息，供他們參考。

二、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是計(jì)算各項(xiàng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占總現(xiàn)金流量的比例，以分析企業(yè)各項(xiàng)現(xiàn)金收支的原因及合理性，發(fā)現(xiàn)存在的問題，為進(jìn)一步改進(jìn)提供決策依據(jù)。

1.現(xiàn)金流量總體結(jié)構(gòu)分析

青島啤酒股份有限公司2015年—2017年現(xiàn)金流量總體結(jié)構(gòu)如表1所示。

從表中能夠得知，青島啤酒股份有限公司2015年至2017年這三年三種活動(dòng)現(xiàn)金流量均“+”“-”“-”，這表明該公司正在運(yùn)用來自運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)，償付債務(wù)或向股東派發(fā)股利。盡管企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)現(xiàn)金流表現(xiàn)為正，即凈流入，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流表現(xiàn)為負(fù)，即凈支出，但投資的同時(shí)需要償還債務(wù)，企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力很大。

2.現(xiàn)金流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析

編制的青島啤酒股份有限公司2015年至2017年的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表如下：

從表2中現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率可知，青島啤酒股份有限公司近三年的現(xiàn)金收入大部分是由營業(yè)活動(dòng)創(chuàng)造的，而投資活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入平均占到8.41%，籌資活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入很少，平均只占到3.45%。

營業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入相對而言較多，表明青島啤酒股份有限公司從其主業(yè)中獲取現(xiàn)金的能力較高，也就是說，過去三年的主營業(yè)務(wù)較為突出，大部分是銷售商品、提供勞務(wù)獲得的，所占比例大于89%。

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入中，收回投資獲得的現(xiàn)金占的比例較多，在2016年最高占到了81.39%，這表明投資項(xiàng)目收益不太樂觀，企業(yè)回收投資取得的現(xiàn)金用于更有價(jià)值的項(xiàng)目;從投資收益獲得的現(xiàn)金平均為1.85%，表明投資收益不好;而處理各類長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額平均是0.96%，幾乎沒有，這說明近幾年幾乎沒有處理長期資產(chǎn)。

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，在2016年有100%是借款收到的，2017年有99.28%是借款，而在2015年沒有借款收到的現(xiàn)金，有30.72%是來自“收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”，表明青島啤酒股份有限公司在2015年沒有向外部借款，可能申請到當(dāng)?shù)氐呢?cái)政資助。

根據(jù)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比例，在青島啤酒股份有限公司2015年-2017年的業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金流出都在80%以上。而在營業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出中，“購置商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金”所占比例每年都大于50%，是較多的。其次是“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”，三年平均為18.37%，接著是“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”，三年平均為15.02%;其他支付經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金所占比例最小，平均為14.07%。

過去三年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出均低于15%，在2016年占比較大，占整個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流出的14.31%，2016年投資活動(dòng)發(fā)生的現(xiàn)金流出中投資所付出的現(xiàn)金占67.72%;而在2015年和2017年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出均在10%以內(nèi)，其中，2017年對外投資支付的現(xiàn)金占到66.70%，2015年購建長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金占比49.60%。這三年對外投資所占的比重有上升的趨勢。一方面，有很多較好的投資項(xiàng)目，另外，企業(yè)的空閑資金較多。當(dāng)然，也會(huì)獲得投資收益帶來的現(xiàn)金流入。

籌資活動(dòng)的平均現(xiàn)金流出為3.45%，在2015年和2017年大部分是分派股利、利潤或償付利息支出的現(xiàn)金，占到60%以上，其次為歸還債務(wù)所支付的現(xiàn)金;而在2016年歸還債務(wù)支出的現(xiàn)金較多，占60.57%。這說明青島啤酒股份有限公司2016年的借款較多，在2015年和2017年較少。

三、償債能力分析

1.長期償債能力分析

從表3可以看出，盡管青島啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率略有下降。但都低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)償債能力仍然較好。

2.短期償債能力分析

由表知，該企業(yè)的流動(dòng)比率保持在1.2—1.4，而速動(dòng)比率約為1。則該企業(yè)的流動(dòng)比率是遠(yuǎn)低于經(jīng)驗(yàn)數(shù)值2的，而速動(dòng)比率是正常的，表明該公司存貨可能存在積壓，但從2015年到2017年流動(dòng)比率從1.22增加到1.35，這是一個(gè)很好的勢頭。而速動(dòng)比率正常，則說明企業(yè)的短期償債能力正在改善。青島啤酒的現(xiàn)金比率呈現(xiàn)上升的趨勢，表明企業(yè)對現(xiàn)金的利用越來越不充分。企業(yè)可能存在很多閑置資金。但是總體來說，青島啤酒股份有限公司的短期償債能力較好。

四、盈利能力分析

從表中可以看出，近三年的銷售毛利率總體是上升的，而銷售凈利率下降，這表明青島啤酒股份有限公司的費(fèi)用增加的幅度大于了毛利增加的幅度。導(dǎo)致了這種情況的出現(xiàn)?？傎Y產(chǎn)利潤率的降低也闡明費(fèi)用在增加。企業(yè)應(yīng)該減少費(fèi)用，盡可能地節(jié)支。營業(yè)利潤率上升的原因可能在于公司調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，銷售了更多價(jià)值高的產(chǎn)品。

五、營運(yùn)能力分析

本文選取了以下指標(biāo)來分析青島啤酒股份有限公司的營運(yùn)能力。相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果如下：

從表中可以看出，公司這三年來存貨周轉(zhuǎn)率平均為6.83，變化幅度不大，處于較穩(wěn)定的狀態(tài)，表明其周轉(zhuǎn)速度較快;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有降低的趨勢。說明應(yīng)收賬款收回的時(shí)間變長了，則就有可能發(fā)生壞賬。這時(shí)企業(yè)的賒銷條件應(yīng)該變得更加嚴(yán)格，收賬制度更加完善，以提高應(yīng)收賬款的收回速度;流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2.49下降到1.97，可能是由于青島啤酒股份有限公司增加了流動(dòng)資產(chǎn)，盈利水平也隨之受到影響;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2.77下降到2.27，說明公司對固定資產(chǎn)的利用能力下低;而同時(shí)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在下降，但幅度不大，表明企業(yè)對資產(chǎn)的利用是穩(wěn)定的。

六、建議

（1）以企業(yè)為一個(gè)整體，把目標(biāo)和成本聯(lián)系起來建立最佳體系。原理是將成本要素與企業(yè)管理部門職能聯(lián)系起來，根據(jù)管理會(huì)計(jì)所學(xué)知識，對每一個(gè)可控成本都確定其成本目標(biāo)，在這個(gè)過程中采用激勵(lì)的方法，把業(yè)績和收入掛鉤，企業(yè)上下都會(huì)努力盡力達(dá)到該目標(biāo)。（2）增強(qiáng)對生產(chǎn)流程的管理、提高產(chǎn)品合格率，企業(yè)要采取與自身相匹配的生產(chǎn)策略，根據(jù)市場需求變化決定是否要增加產(chǎn)量，或者是提高生產(chǎn)效率，如果有單位舉辦宴會(huì)，預(yù)訂啤酒，企業(yè)可以采用訂單方式生產(chǎn)產(chǎn)品，這樣可以減少日常的管理費(fèi)用，可以減少產(chǎn)品庫存成本，定期對工人進(jìn)行培訓(xùn)，提高操作水平，節(jié)省時(shí)間提高生產(chǎn)率，也可以減少生產(chǎn)過程的浪費(fèi)。（3）加強(qiáng)生產(chǎn)設(shè)備等固定資產(chǎn)的管理和定期維護(hù)。使機(jī)器在日常生產(chǎn)過程中運(yùn)行良好，提高利用率。例如發(fā)酵車間安裝自動(dòng)轉(zhuǎn)灌器，這樣就可以減少裝酒過程中造成的酒液損失。（4）嚴(yán)格控制銷售費(fèi)用，對銷售機(jī)構(gòu)的開支也要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。必要時(shí)可以請專業(yè)人員來預(yù)測哪些地區(qū)將來會(huì)快速發(fā)展，以此來開發(fā)潛在的市場。對于那些市場趨于飽和的地區(qū)、開發(fā)成本較高的地區(qū)以及居民人數(shù)較少的地區(qū)可以減少投入銷售費(fèi)用。企業(yè)可以根據(jù)自身情況，加大宣傳力度，這樣也會(huì)帶來銷售量的增加，另一方面也要注意銷售季節(jié)的變化，抓住關(guān)鍵時(shí)期的銷售增長，提高銷售收入。

七、結(jié)論

經(jīng)過上述分析，我們能夠得知現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線。眾所周知，每個(gè)企業(yè)都想要在每個(gè)會(huì)計(jì)期間獲得利潤，但是往往企業(yè)破產(chǎn)的原因并不是在賬面利潤的多少，而在于企業(yè)的現(xiàn)金流量。由于賬面利潤并不反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。因而，現(xiàn)金流量的分析和管理異常重要。

本文結(jié)合相關(guān)理論研究，通過案例分析的方法，分析了青島啤酒股份有限公司的整體結(jié)構(gòu)以及償債能力、運(yùn)營能力、盈利能力等比率指標(biāo)。同時(shí)與企業(yè)各方面能力聯(lián)系起來，得出該企業(yè)存在的問題并提出相關(guān)建議。以此來說明現(xiàn)金流量對一個(gè)企業(yè)的重要性。

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