當(dāng)月市場新聞

>>> 2020年2月13日，在山東省港口集團(tuán)煙臺港，“齊魯號”歐亞班列（煙臺-莫斯科）發(fā)車。

焦點(diǎn)事件

“疫情”影響下的中國外貿(mào)“韌性”依舊

自1月新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)以來，在工廠延時開工、物流受阻，以及一些國家和地區(qū)對人員和貨物流動采取限制措施的背景下，各界對中國外貿(mào)形勢是否會受到影響十分關(guān)注。而近期，相關(guān)部門有針對性地推出了多項(xiàng)政策措施，幫助企業(yè)創(chuàng)造良好的營商環(huán)境，便利外貿(mào)進(jìn)出口，也引發(fā)各界的討論。

從外貿(mào)受到的影響看，分析人士普遍認(rèn)為，此次新型冠狀病毒肺炎疫情對于中國外貿(mào)在短期內(nèi)可能造成一定的影響，但不會形成長期的趨勢性影響。商務(wù)部研究院學(xué)術(shù)委員會副主任、區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究中心主任張建平認(rèn)為，疫情對進(jìn)出口的影響目前主要體現(xiàn)在一些短期訂單上；如果將春節(jié)因素的影響也考慮進(jìn)來，外貿(mào)進(jìn)出口短期可能出現(xiàn)一定幅度的下探，但不太可能構(gòu)成趨勢性影響。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部副部長王曉紅認(rèn)為，總體上，目前疫情對外貿(mào)的影響是有限和可控的；中國外貿(mào)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化以及價值鏈的不斷升級，有利于中國抵御來自疫情的沖擊。

與此同時，許多分析人士也表示，隨著近期一系列針對性政策措施的出臺與落地，外貿(mào)進(jìn)出口將得到更加有力的支持。近期，從中央部委到地方再到商會，正在合力打出新一輪穩(wěn)外貿(mào)的“組合拳”，推出延長外貿(mào)企業(yè)稅款繳納期限、免征滯納金，提供不可抗力證明、法律咨詢，鼓勵外貿(mào)企業(yè)開拓國內(nèi)外市場，推進(jìn)貿(mào)易便利化等多項(xiàng)政策；同時，相關(guān)部門正密切調(diào)研疫情可能對外貿(mào)產(chǎn)生的影響，更多實(shí)施細(xì)則有望加快落地。對此，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院對外貿(mào)易研究所副所長竺彩華認(rèn)為，這些及時出臺的措施，將最大限度地減輕不能履行合同的責(zé)任，維護(hù)企業(yè)的合法權(quán)益，幫助外貿(mào)企業(yè)減少損失、渡過難關(guān)。中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國認(rèn)為，政府出臺的減稅降費(fèi)舉措，應(yīng)會有效遏制外貿(mào)企業(yè)盈利的下滑。

從目前企業(yè)的復(fù)工形勢看，在一系列政策舉措不斷細(xì)化及完善的背景下，效果正在逐步顯現(xiàn)。商務(wù)部副部長王炳南近期表示，從商務(wù)部目前了解的情況看，很多外貿(mào)企業(yè)正在迅速恢復(fù)產(chǎn)能。

展望未來，部分專家對經(jīng)過此次疫情“考驗(yàn)”后的中國外貿(mào)提出了建議。竺彩華認(rèn)為，從長期來看，促進(jìn)我國外貿(mào)高質(zhì)量發(fā)展，需要微觀和宏觀層面共同發(fā)力：微觀層面，應(yīng)通過此次疫情引導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)危為機(jī)”；宏觀層面，中國外貿(mào)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵是要形成新的比較優(yōu)勢，從價格優(yōu)勢轉(zhuǎn)向以技術(shù)、品牌、質(zhì)量、服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)為核心的綜合競爭優(yōu)勢。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

澳元能否出現(xiàn)趨勢性行情

2月以來，澳元呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，未來其能否走出趨勢性行情？

西太平洋銀行認(rèn)為，盡管2月澳洲聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，但其仍可能考慮推出量化寬松措施及降息來提振經(jīng)濟(jì)，這將對澳元造成打壓；預(yù)計(jì)澳元兌美元3月底前維持在0.6750左右，6月底前將跌至0.66，年底則有望回升至0.67。

大華銀行認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)基本面未見好轉(zhuǎn)的狀況下，澳元短線仍有續(xù)跌空間，下跌目標(biāo)位短期設(shè)在0.6620。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景太過樂觀，預(yù)計(jì)其之后在5月份將會下調(diào)GDP增長和通脹預(yù)估，因此可考慮逢高做空澳元。

日元能否實(shí)現(xiàn)反彈

進(jìn)入2月以來，日元對美元整體呈貶值態(tài)勢，其未來能否實(shí)現(xiàn)反彈？

大華銀行認(rèn)為，鑒于短期內(nèi)動能指標(biāo)大多仍為"中性"，美元/日元預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)盤整走勢；未來幾個月，潛在的疲軟基調(diào)可能導(dǎo)致美元/日元下跌。

渣打銀行認(rèn)為，市場低估了美國總統(tǒng)特朗普在2020年大選中落敗的風(fēng)險，因此建議投資者買入日元作為對沖。該行認(rèn)為，日元在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)負(fù)面沖擊的能力方面表現(xiàn)出色，且今年是美國大選年，日本決策者可能不想令日元過度走軟，以免使其變成政治問題。

英鎊前景如何

英國正式脫歐后，英鎊走勢充滿波動，其未來前景如何？

摩根大通認(rèn)為，英歐新一輪談判仍存在巨大的不確定性，不可避免地會對投資者信心造成沖擊；預(yù)計(jì)英鎊兌美元一季度最低可能下探至1.27。該行同時將年底英鎊兌美元的匯率預(yù)期從1.33下調(diào)到1.30。

渣打銀行研究員認(rèn)為，隨著英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，進(jìn)一步的財(cái)政刺激或?qū)⑻嵴裼?jīng)濟(jì)，英鎊將擺脫近期的低迷態(tài)勢并走高。

央行動態(tài)

俄羅斯央行

2月7日，俄羅斯央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至6%。這是俄羅斯央行今年首次下調(diào)基準(zhǔn)利率。俄羅斯央行表示，此次下調(diào)利率與國內(nèi)通貨膨脹下降幅度超過預(yù)期有關(guān)。今年1月，俄羅斯年通脹率由去年12月的3.1%降至2.7%。不過，俄羅斯央行預(yù)計(jì)，2020年通脹水平仍將維持在3.5%至4%。

巴西央行

2月5日，巴西央行宣布將基準(zhǔn)利率從4.5%下調(diào)至4.25%，創(chuàng)該國1999年采用通脹目標(biāo)制以來的最低水平。這也是巴西央行自去年7月以來的連續(xù)第五次實(shí)施降息，符合市場預(yù)期。巴西央行表示，預(yù)計(jì)巴西經(jīng)濟(jì)將逐步復(fù)蘇，未來將會根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動、風(fēng)險評估、通脹預(yù)期等因素對貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。

泰國央行

2月5日，泰國央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)。調(diào)整后的基準(zhǔn)利率為1%，創(chuàng)下泰國歷史上最低利率水平。泰國央行表示，降息的主因包括新型冠狀病毒肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)造成沖擊、政府預(yù)算執(zhí)行受掣肘、應(yīng)對大規(guī)模旱情等。此外，泰國央行行長表示，降息后貨幣政策依然有空間。

菲律賓央行

2月6日，菲律賓央行宣布將基準(zhǔn)利率從4%下調(diào)至3.75%。這是菲律賓央行自去年9月以來的首度降息。菲律賓央行行長本杰明·迪奧諾表示，由于新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，未來幾個月菲律賓經(jīng)濟(jì)活動、市場經(jīng)濟(jì)將受到負(fù)面沖擊。他同時表示，菲律賓央行將于今年年內(nèi)調(diào)降關(guān)鍵利率50個基點(diǎn)。

研圖觀勢

圖 1 “脫歐”對英國經(jīng)濟(jì)增長的影響資料來源：國際貨幣基金組織（IMF）世界經(jīng)濟(jì)展望（WEO）數(shù)據(jù)庫（2019年10月），作者整理

圖 2 “脫歐”對除英國以外歐盟國家經(jīng)濟(jì)增長的影響資料來源：國際貨幣基金組織（IMF）世界經(jīng)濟(jì)展望（WEO）數(shù)據(jù)庫（2019年10月），作者整理

圖 3 過渡期英歐談判走向資料來源：Economist,What to expect from the UK-EU negotiations, EIU country report,January 31st, 2020，作者整理

圖 4 “軟脫歐”和“硬脫歐”對英國和歐盟GDP的影響資料來源：María C.Latorre等, Brexit:Everyone Loses, but Britain Loses the Most, PIIE, March 2019，作者整理

圖 5 政策不確定性對英國和歐盟經(jīng)濟(jì)的影響資料來源：Ries, Charles P.等, The End of the Beginning: Assessing the potential economic implications of prolonged UK-EU trade policy uncertaintainty，RAND，2020，作者整理