國(guó)際投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理研究

李夢(mèng)晨 賀俊峰 張超

摘要：為了順應(yīng)國(guó)際工程承包行業(yè)愈演愈烈的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，越來(lái)越多的承包商開(kāi)始通過(guò)參與投資、協(xié)助項(xiàng)目發(fā)起人解決資金問(wèn)題來(lái)獲取總承包資格，參與投融資項(xiàng)目已成為市場(chǎng)主流，但多數(shù)企業(yè)對(duì)投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)把控不足，本文對(duì)投融資模式下國(guó)際工程建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了深入研究，分析了目前國(guó)際投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題，并從旨在通過(guò)對(duì)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)化提升，有效助力廣大工程建設(shè)企業(yè)在海外順利運(yùn)作實(shí)施投融資項(xiàng)目，對(duì)國(guó)際投融資項(xiàng)目的管理具有實(shí)踐指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：國(guó)際項(xiàng)目;投融資;風(fēng)險(xiǎn)管理;應(yīng)對(duì)措施

隨著我國(guó)“走出去”及“一帶一路”倡議的推進(jìn)，國(guó)際工程承包競(jìng)爭(zhēng)已趨于白熱化，依靠傳統(tǒng)的EPC模式承攬項(xiàng)目越來(lái)越難，日益增加的競(jìng)爭(zhēng)壓力驅(qū)使越來(lái)越多的承包商“帶資”建設(shè)工程項(xiàng)目。通過(guò)參與投資、協(xié)助項(xiàng)目發(fā)起人解決資金問(wèn)題來(lái)獲取總承包資格，已成為國(guó)際工程建設(shè)市場(chǎng)的新常態(tài)。面對(duì)參與國(guó)際投融資項(xiàng)目的迫切需求，工程建設(shè)企業(yè)如何成功運(yùn)作項(xiàng)目、最大程度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面深耕細(xì)作，以確保投融資項(xiàng)目安全穩(wěn)定可靠運(yùn)行，最大限度維護(hù)企業(yè)利益，成為日益突顯的問(wèn)題。

一、風(fēng)險(xiǎn)管理概述

投融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理，首先需要工程建設(shè)企業(yè)熟知風(fēng)險(xiǎn)管理的常用措施，只有做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理措施了然于心，在識(shí)別出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)后，才能迅速采取適合的應(yīng)對(duì)措施。以下是投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理中最常用的四種應(yīng)對(duì)措施。

（一）風(fēng)險(xiǎn)避免

風(fēng)險(xiǎn)避免也叫風(fēng)險(xiǎn)排除，是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的首要的、最有效的措施，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)不存在了，將來(lái)不需再考慮進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)。通常適用于非常重大的風(fēng)險(xiǎn)，但可能會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目終止，例如不接受業(yè)主要求承包商承擔(dān)的不合理義務(wù)和工作。

（二）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移指利用合同文件向交易對(duì)手轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)即是一種特殊的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法，例如購(gòu)買中信?；蚱渌隹谛庞帽ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)，或購(gòu)買金融避險(xiǎn)產(chǎn)品等。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制指從兩個(gè)方面降低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，包括發(fā)生的可能性和發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的影響程度。具體措施有謹(jǐn)慎選擇合同參與方;在EPC合同、運(yùn)維合同、采購(gòu)合同等下游合同中加入報(bào)告義務(wù)或監(jiān)控權(quán)利;下游合同中對(duì)于時(shí)間或履約義務(wù)留有余地;加強(qiáng)現(xiàn)金流監(jiān)管和控制等。

（四）風(fēng)險(xiǎn)保留

風(fēng)險(xiǎn)保留指保留風(fēng)險(xiǎn)，但在預(yù)算時(shí)留有一定空間，因此僅適用于對(duì)項(xiàng)目影響較小的風(fēng)險(xiǎn)，例如預(yù)留風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在設(shè)計(jì)維護(hù)成本預(yù)算時(shí)保留一定空間，以預(yù)防成本超支。

需要注意的是，并不是每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)四種方法均能適用，每一種方法也可能有很多不同的措施可以同時(shí)適用。

二、風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及問(wèn)題分析

目前，工程企業(yè)國(guó)際投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控能力不足，本文的研究十分必要，主要考慮現(xiàn)狀及存在問(wèn)題兩個(gè)方面的原因：

（一）針對(duì)投融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理研究缺乏

雖然近幾年學(xué)術(shù)界對(duì)投融資項(xiàng)目的研究開(kāi)始逐步興起，但大多針對(duì)投融資項(xiàng)目的不同模式和基礎(chǔ)理論展開(kāi)研究，內(nèi)容涵蓋面廣，但對(duì)企業(yè)的實(shí)踐指導(dǎo)性不強(qiáng)。站在工程建設(shè)企業(yè)的角度，以實(shí)操為目的，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理這一方向進(jìn)行的研究不多，使得工程建設(shè)企業(yè)對(duì)投融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)普遍不足，這個(gè)方面的管理能力亟待提升。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理理論較多、指導(dǎo)性較弱

國(guó)際投融資項(xiàng)目投資大、周期長(zhǎng)、參與方眾多，導(dǎo)致項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高，且涉及項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的各個(gè)方面，風(fēng)險(xiǎn)管理難度大。針對(duì)國(guó)際工程EPC項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理，國(guó)內(nèi)不乏相關(guān)研究，各類理論豐富、評(píng)價(jià)模型多樣，但當(dāng)國(guó)際工程項(xiàng)目結(jié)合投融資模式后，對(duì)這一新興領(lǐng)域的項(xiàng)目運(yùn)作實(shí)踐有指導(dǎo)意義的研究仍較少，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施針對(duì)性不強(qiáng)，導(dǎo)致參與投資的工程建設(shè)企業(yè)仍處于風(fēng)險(xiǎn)管理的摸索之中。

三、國(guó)際投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)化提升

（一）提升政治風(fēng)險(xiǎn)防控能力

政治風(fēng)險(xiǎn)是指因東道國(guó)的政治環(huán)境或東道國(guó)與其他國(guó)家之間政治關(guān)系發(fā)生改變，給項(xiàng)目投資者和承包商的經(jīng)濟(jì)利益帶來(lái)的不確定性，主要包括戰(zhàn)爭(zhēng)、暴亂及恐襲，征收風(fēng)險(xiǎn)，主權(quán)違約，匯兌限制，以及法律變更。針對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施，工程建設(shè)企業(yè)可以采取以下三個(gè)舉措：

1.風(fēng)險(xiǎn)避免。避免在政治風(fēng)險(xiǎn)高的國(guó)家投資項(xiàng)目，特別是在沒(méi)有政治保險(xiǎn)的情況下。

2.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。一是購(gòu)買政治險(xiǎn)。可提供政治險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)包括中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱中信保）、其他出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（ECA）、以及私人公司。二是針對(duì)匯兌限制風(fēng)險(xiǎn)，要求東道國(guó)政府提供貨幣兌換的支持等。

3.風(fēng)險(xiǎn)控制。一是與東道國(guó)政府簽署效力級(jí)別高的特許權(quán)協(xié)議。二是與擁有東道國(guó)本地知識(shí)和影響力的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或大型國(guó)際企業(yè)合作。三是優(yōu)化投資架構(gòu)，從BIT的機(jī)制中尋求救濟(jì)。

（二）強(qiáng)化商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指信用主體破產(chǎn)、倒閉和清算的可能性，以及信用主體違約，拖欠應(yīng)付的本金和利息的可能性，其中信用主體指業(yè)主或項(xiàng)目公司。商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的管理方法具體有以下兩種：

1.風(fēng)險(xiǎn)避免。一是進(jìn)行詳細(xì)盡調(diào)，包括對(duì)項(xiàng)目所在地政府、項(xiàng)目業(yè)主、合作者各方的資金狀況、償還能力、專業(yè)能力、可靠性和誠(chéng)信程度等做出細(xì)致調(diào)研，重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目業(yè)主的回購(gòu)能力和信譽(yù)記錄，決定是否參與融資，防止盲目決策。二是避免在信用風(fēng)險(xiǎn)高的國(guó)家投資項(xiàng)目（特別是如果沒(méi)有政治保險(xiǎn)的情況下），例如印度、巴基斯坦等國(guó)，整體信用環(huán)境不好。

2.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。可以通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，例如購(gòu)買中信保的中長(zhǎng)期出口信用保險(xiǎn)，或者其他出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的商業(yè)險(xiǎn)。

（三）規(guī)避市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

在考慮市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施時(shí)，我們將這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)又做出了更細(xì)的劃分，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括需求和供給風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要包括匯率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

1.需求風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。需求風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目使用者對(duì)產(chǎn)品的需求不足，進(jìn)而影響項(xiàng)目收入的風(fēng)險(xiǎn)。例如，管道項(xiàng)目的管輸量不足，電站項(xiàng)目的調(diào)度不足、用電需求不足，交通項(xiàng)目的流量不足等。具體應(yīng)對(duì)措施主要指風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：一是收入保障機(jī)制，包括東道國(guó)政府或項(xiàng)目接收方依可用性和運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)付費(fèi)的機(jī)制，政府或項(xiàng)目接收方基于供給付費(fèi)的機(jī)制，以及保低流量或收入政策。二是增信措施，例如東道國(guó)政府提供收入擔(dān)保等。

2.供給風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。供給風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，上游產(chǎn)品供應(yīng)的不確定性。例如油氣管道投產(chǎn)之后，上游端口向管線供油、供氣的不確定性，包括供應(yīng)的量是否有保障，價(jià)格是否能夠確定，違約是否有充分的賠償，當(dāng)因不可抗力等極端情形終止供應(yīng)后應(yīng)如何處理。具體應(yīng)對(duì)措施包括：與上游企業(yè)簽訂長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議;增加產(chǎn)品的儲(chǔ)備;如果是東道國(guó)政府部門負(fù)責(zé)相應(yīng)的安排，則供應(yīng)協(xié)議納入政府違約范疇，或者由政府部門提供擔(dān)保。

3.匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。匯率風(fēng)險(xiǎn)指工程建設(shè)企業(yè)運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的過(guò)程中，因外匯匯率的變動(dòng)而蒙受損失的可能性。具體應(yīng)對(duì)措施包括：靠與東道國(guó)、項(xiàng)目公司、業(yè)主的協(xié)議條款兜底，例如匯率貶值超過(guò)X%，我方損失的部分由對(duì)方賠償;直接以人民幣或美元計(jì)價(jià)，但美元計(jì)價(jià)仍有風(fēng)險(xiǎn);購(gòu)買金融產(chǎn)品，對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。

4.通脹風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。通脹風(fēng)險(xiǎn)指貨幣的購(gòu)買力下降對(duì)項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等造成的影響，以及對(duì)工程建設(shè)企業(yè)造成損失的可能性。具體應(yīng)對(duì)措施包括：按公認(rèn)的通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)價(jià);協(xié)議中規(guī)定調(diào)價(jià)公式，通貨膨脹率超過(guò)X%，則按XXX公式調(diào)價(jià)等。

（四）調(diào)控項(xiàng)目執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)主要指項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中項(xiàng)目公司和承包商遇到的風(fēng)險(xiǎn)，具體包括許可審批、成本超支、完工和運(yùn)維四項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，每項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)不同的調(diào)控原則。

1.許可審批風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控。許可審批風(fēng)險(xiǎn)指在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，由于必須獲得某些許可，而給項(xiàng)目執(zhí)行帶來(lái)的困難。許可審批風(fēng)險(xiǎn)可能由投資人承擔(dān)，也可能由投資人和政府分擔(dān)。具體表現(xiàn)形式有許可清單不清晰，哪個(gè)政府主管部門負(fù)責(zé)辦理許可不清晰，項(xiàng)目特定許可、或?qū)徟t延獲得、或無(wú)法獲得，項(xiàng)目特定許可失效，項(xiàng)目特定許可到期后無(wú)法更新等。具體應(yīng)對(duì)措施如下：一是風(fēng)險(xiǎn)避免。將獲得特定關(guān)鍵許可作為開(kāi)始實(shí)施項(xiàng)目的前提條件。二是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。例如就工程建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等相關(guān)的許可審批義務(wù)，傳遞給相應(yīng)的分包商;或者對(duì)于法律盡調(diào)中發(fā)現(xiàn)的不能由外國(guó)投資人自行獲得或者自行獲得成本較高的許可或?qū)徟谡勁型顿Y協(xié)議時(shí)，要求政府負(fù)責(zé)獲得或提供必要的支持;又如在特許權(quán)協(xié)議中，將上述情形視為政治不可抗力中的一項(xiàng)。三是風(fēng)險(xiǎn)保留。如在擁有成熟投資許可制度的國(guó)家投資，盡管政府不提供許可支持，對(duì)于投資人而言也并非重大風(fēng)險(xiǎn)，可以采取風(fēng)險(xiǎn)保留的方式，但仍建議在前期做好法律盡調(diào)，按照法律規(guī)定的程序和時(shí)限申請(qǐng)相關(guān)許可。

2.成本超支風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控。成本超支風(fēng)險(xiǎn)指在設(shè)計(jì)和施工階段，實(shí)際項(xiàng)目成本超出預(yù)算的不確定性。造成成本超支的原因可能包括施工成本估算錯(cuò)誤，施工材料價(jià)格上漲，由于承包商、分包商原因?qū)е鲁杀驹黾樱馔馐录筒豢深A(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，以及匯率波動(dòng)等。特許權(quán)協(xié)議項(xiàng)下，成本超支風(fēng)險(xiǎn)通常由項(xiàng)目公司承擔(dān)，但一些政府付費(fèi)項(xiàng)目中，政府支付的價(jià)款允許根據(jù)一些因子調(diào)整。項(xiàng)目公司主要通過(guò)EPC固定總價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移大部分成本超支風(fēng)險(xiǎn)，貸款方有時(shí)還會(huì)要求項(xiàng)目公司股東提供成本超支承諾。具體的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施如下：一是成本超支承諾。在不能得到充分擔(dān)保，但貸款人希望得到施工風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的情況下，股東承諾提供足額資金（通常有上限）以支付建設(shè)成本的增加和延誤期間債務(wù)的償還，直到項(xiàng)目“完工”。提供人通常是項(xiàng)目股東，按持股比例作出承諾，但也有承包商提供的情況。其中項(xiàng)目“完工”的定義，一般指能夠證明項(xiàng)目可實(shí)際運(yùn)作且產(chǎn)生收入，或項(xiàng)目成功商業(yè)運(yùn)營(yíng)后一年。二是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在特許權(quán)協(xié)議項(xiàng)下，如果為政府付費(fèi)項(xiàng)目，政府付費(fèi)的價(jià)款中在計(jì)算施工成本時(shí)，考慮加入調(diào)整因子，例如CPI，匯率等;針對(duì)政治類不可抗力、法律變更等意外事件發(fā)生情形，談判救濟(jì)條款，包括特許期延長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)?還可以將大部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給EPC承包商，承包商背對(duì)背轉(zhuǎn)嫁給分包商。針對(duì)無(wú)法通過(guò)特許權(quán)協(xié)議覆蓋的意外事件風(fēng)險(xiǎn)，可采取購(gòu)買保險(xiǎn)的措施。

3.完工風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控。完工風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目延遲完工或無(wú)法完工導(dǎo)致項(xiàng)目延遲運(yùn)營(yíng)或無(wú)法運(yùn)營(yíng)，給項(xiàng)目投資者造成損失的不確定性。導(dǎo)致完工風(fēng)險(xiǎn)的原因包括政府違約、政治不可抗力、自然不可抗力、項(xiàng)目公司違約、承包商違約、不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。具體的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施如下：一是簽訂完工擔(dān)保協(xié)議。二是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。例如在特許權(quán)協(xié)議下談判救濟(jì)條款：因政府違約、政治不可抗力等原因?qū)е碌倪t延完工，要求特許期限能延長(zhǎng)，且項(xiàng)目公司能夠獲得足額的補(bǔ)償;因自然不可抗力事件引發(fā)的遲延完工，要求特許期限能夠延長(zhǎng);或者大部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給EPC承包商，承包商背對(duì)背轉(zhuǎn)嫁給分包商;還可購(gòu)買保險(xiǎn)，投?？赡軙?huì)導(dǎo)致項(xiàng)目遲延的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。三是風(fēng)險(xiǎn)控制。例如選擇擁有足夠技術(shù)和資金資源的有經(jīng)驗(yàn)的分包商;在分包合同中設(shè)置里程碑付款機(jī)制，預(yù)留部分付款直至項(xiàng)目完工;或者限制分包商終止合同的權(quán)利。

4.運(yùn)維風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控。運(yùn)維風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為運(yùn)營(yíng)成本超出預(yù)算、項(xiàng)目產(chǎn)出量低于預(yù)期、項(xiàng)目產(chǎn)出的產(chǎn)品質(zhì)量低于預(yù)期等。具體的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，包括選擇有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)營(yíng)維護(hù)承包商，并搭建最適合的運(yùn)維管理模式。典型的運(yùn)維管理模式包括交鑰匙方案和“成本加費(fèi)用”方案，需權(quán)衡利弊后選擇更適合項(xiàng)目的方案。一是“交鑰匙”方案。運(yùn)營(yíng)商負(fù)擔(dān)運(yùn)營(yíng)的全部責(zé)任，雇傭所有的員工以及收取所有的固定及變動(dòng)的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)費(fèi)用。該方案的優(yōu)勢(shì)包括：對(duì)項(xiàng)目公司操作簡(jiǎn)單，將幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給運(yùn)營(yíng)商，緩解融資壓力;在某些領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)商更專業(yè);運(yùn)營(yíng)商可以充分控制運(yùn)營(yíng)，有機(jī)會(huì)將收入最大化。該方案的劣勢(shì)包括：項(xiàng)目公司會(huì)失去控制權(quán)，將完全依賴運(yùn)營(yíng)商，將面對(duì)與運(yùn)營(yíng)商關(guān)系惡化、運(yùn)營(yíng)商破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn);價(jià)格昂貴;運(yùn)營(yíng)商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)極高，尤其當(dāng)不能夠充分控制所有運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)。二是“成本加費(fèi)用”方案。業(yè)主承擔(dān)絕大部分的運(yùn)營(yíng)責(zé)任，運(yùn)營(yíng)商僅基于成本加上費(fèi)用提供有限的服務(wù)。該方案的優(yōu)勢(shì)包括：對(duì)項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)價(jià)格低廉，且賦予項(xiàng)目公司構(gòu)建其自己的運(yùn)營(yíng)及管理機(jī)構(gòu)的權(quán)利;對(duì)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)費(fèi)用收入可預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)小。該方案的劣勢(shì)包括：對(duì)項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)，考驗(yàn)其預(yù)算與成本控制的能力;對(duì)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，利用其經(jīng)驗(yàn)的空間較少，利潤(rùn)空間較少，風(fēng)險(xiǎn)不好劃分。

（五）應(yīng)對(duì)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

不可抗力分為政治不可抗力和自然不可抗力兩類。政治不可抗力主要指東道國(guó)政府政策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，基本等同于政治風(fēng)險(xiǎn)，包括征收、法律變更、政府許可被拒、戰(zhàn)爭(zhēng)、政治性暴亂或罷工、特許權(quán)協(xié)議被認(rèn)定無(wú)效等。自然不可抗力主要指天災(zāi)、瘟疫和大規(guī)模流行性疾病、火災(zāi)爆炸等事故、受不可抗力影響導(dǎo)致燃料、水電供應(yīng)短缺等。

1.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。一是購(gòu)買保險(xiǎn)，大多非“政治不可抗力”的自然不可抗力都是可保風(fēng)險(xiǎn)，因此項(xiàng)目公司可以通過(guò)對(duì)項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、營(yíng)業(yè)中斷保險(xiǎn)等保險(xiǎn)品種來(lái)避免項(xiàng)目收入的損失。二是在合同中約定特定的救濟(jì)機(jī)制，例如轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)給政府方。

2.風(fēng)險(xiǎn)控制。確保所有下游合同的不可抗力條款與特許權(quán)合同一致。

3.風(fēng)險(xiǎn)保留。針對(duì)無(wú)法避免的風(fēng)險(xiǎn)，在設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí)要留有一定空間。

四、國(guó)際投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理保障措施

（一）完善組織機(jī)構(gòu)

合理完善的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置，是工程建設(shè)企業(yè)成功運(yùn)作國(guó)際投融資項(xiàng)目的基礎(chǔ)。一是從企業(yè)管理的角度出發(fā)，本部除設(shè)置常規(guī)的職能部室外，至少還應(yīng)設(shè)置投融資部、建設(shè)管理部和運(yùn)營(yíng)管理部，分別管理投融資項(xiàng)目從開(kāi)發(fā)、建設(shè)到運(yùn)營(yíng)的三個(gè)不同階段，使企業(yè)具備可以同時(shí)運(yùn)作多個(gè)投融資項(xiàng)目的能力;投融資部和建設(shè)管理部均需設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理崗位。二是從企業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，應(yīng)不斷完善“投建營(yíng)”一體化體系建設(shè)，逐步成立專業(yè)化的海外投資公司，將投融資項(xiàng)目全權(quán)交給專業(yè)的子公司進(jìn)行運(yùn)作，提升企業(yè)“走出去”的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）培養(yǎng)專業(yè)人才

工程建設(shè)企業(yè)成功運(yùn)作投融資項(xiàng)目的核心在于“選對(duì)人、用對(duì)人”，聘用并培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)管理等專業(yè)人才，高度重視人才培養(yǎng)工作、完善人才保障機(jī)制，才能真正提高企業(yè)運(yùn)作投融資項(xiàng)目的核心競(jìng)爭(zhēng)力。針對(duì)投融資項(xiàng)目運(yùn)作，應(yīng)以培養(yǎng)專業(yè)素質(zhì)高、綜合能力強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才為目標(biāo)，建立培養(yǎng)平臺(tái)，設(shè)計(jì)培養(yǎng)方案，加大對(duì)業(yè)務(wù)人員的培訓(xùn)投入，加強(qiáng)專業(yè)考核管理，提高專業(yè)人才的待遇水平，統(tǒng)籌推進(jìn)梯隊(duì)人才隊(duì)伍建設(shè)，最終打造出具有國(guó)際一流水平的國(guó)際投融資項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)。

（三）健全制度體系

健全的制度體系，是工程建設(shè)企業(yè)成功運(yùn)作投融資項(xiàng)目的保障。一是要出臺(tái)詳細(xì)的企業(yè)投融資管理辦法，配合投融資項(xiàng)目全周期管理辦法，從企業(yè)管理和項(xiàng)目管理兩個(gè)層面，提綱挈領(lǐng)地制定方針政策，并做到與時(shí)俱進(jìn)，每年修訂，使管理辦法切實(shí)用于企業(yè)和項(xiàng)目管理。二是配合投融資管理辦法，修訂企業(yè)的其他規(guī)章制度，包括合同管理辦法、財(cái)務(wù)制度、經(jīng)營(yíng)管理制度等，保證制度之間的匹配性、協(xié)調(diào)性，確保企業(yè)整體制度體系的和諧統(tǒng)一。

五、結(jié)語(yǔ)

由于國(guó)際投融資工程建設(shè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)復(fù)雜、投資回收期長(zhǎng)，且具有很強(qiáng)的系統(tǒng)性，需要參與項(xiàng)目投資的承包商，迅速提升自己以往單純作為承包商的定位，從項(xiàng)目發(fā)起人和股東的角度出發(fā)，通過(guò)深入開(kāi)展法律環(huán)境盡調(diào)、精細(xì)研究關(guān)鍵合同、全面識(shí)別項(xiàng)目重要風(fēng)險(xiǎn)等方法，有效提升投融資項(xiàng)目的法律、合同、風(fēng)險(xiǎn)管理水平，促使投融資項(xiàng)目順利實(shí)施，最終推動(dòng)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和效益增長(zhǎng)。

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基金項(xiàng)目：中國(guó)石油管道局工程有限公司東南亞項(xiàng)目經(jīng)理部公司級(jí)課題（課題號(hào)DNY-2019-02）;中共廊坊市委辦公室、廊坊市人民政府辦公室第一批“廊坊市青年拔尖人才”（2019.11-2022.11）。