供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)特征、分析框架與管理對策

李光榮 博士 官銀學(xué) 黃 穎

（北方民族大學(xué) 寧夏銀川 750021）

供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)主要特征

供應(yīng)鏈將初級生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)以及生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)緊密串聯(lián)為一體，因其運(yùn)行管理的復(fù)雜性，導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出自身獨(dú)有特征，主要體現(xiàn)在以下方面。

一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征突出。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的典型特征是單個主體難以通過風(fēng)險(xiǎn)防控措施有效降低或分散其風(fēng)險(xiǎn)，具有突發(fā)性明顯、擴(kuò)散性強(qiáng)和破壞性大等特點(diǎn)。對于供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)而言，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征尤為突出。在供應(yīng)鏈初級生產(chǎn)環(huán)節(jié)，易于受自然災(zāi)害或經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，導(dǎo)致某一區(qū)域初級供應(yīng)商集中大面積的損失，所形成的風(fēng)險(xiǎn)可能迅速通過供應(yīng)鏈關(guān)系傳導(dǎo)、擴(kuò)散，形成整個供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)；而發(fā)生在再生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)的質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)事件，如三鹿奶粉三聚氰胺事件、日本高田公司安全氣囊質(zhì)量丑聞等，誘發(fā)了整個供應(yīng)鏈危機(jī)，并擴(kuò)散至整個產(chǎn)業(yè)，形成了影響空前的全局性危害，從供應(yīng)鏈金融視角分析，反映供應(yīng)鏈金融突出的系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)特征。

二是風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性特征明顯。由于供應(yīng)鏈金融是以供應(yīng)鏈為依托的多主體參與的系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)行為，各參與主體之間存在相互依賴和動態(tài)關(guān)聯(lián)關(guān)系，任何一個參與主體發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)，都會沿著供應(yīng)鏈傳導(dǎo)擴(kuò)散。上游中小微企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，會通過價(jià)格、供應(yīng)關(guān)系等逐級傳導(dǎo)給下游企業(yè)；下游企業(yè)發(fā)生的信用風(fēng)險(xiǎn)事件，將影響供應(yīng)鏈上資金的正常流動，從而對整個供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)形成影響；而如果核心企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，對整個供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的影響將更為嚴(yán)重，可能導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈的危機(jī)，造成供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。此外，作為供應(yīng)鏈的重要中介性參與主體，物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融過程中發(fā)揮著重要的信息共享與業(yè)務(wù)協(xié)作功能，信用風(fēng)險(xiǎn)也可能通過物流系統(tǒng)波及整個供應(yīng)鏈金融。

三是信息不對稱問題嚴(yán)重。信息不對稱是導(dǎo)致中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)過高的直接原因，金融機(jī)構(gòu)依托于核心企業(yè)對上下游中小企業(yè)信用信息的掌握開展面向中小企業(yè)的信用融資服務(wù)，但現(xiàn)實(shí)中核心企業(yè)對中小企業(yè)信息的掌握并不全面，多限于表面的交易信息，難于獲取反映中小企業(yè)信用狀況的內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)能力、真實(shí)競爭力以及歷史信用記錄等全面信用信息。或者即便能夠獲得相關(guān)信息，也無法甄別其真?zhèn)巍＿@當(dāng)然與中小微企業(yè)的基礎(chǔ)素質(zhì)有直接關(guān)系，但也與信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在本地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)間發(fā)展不均衡密切相關(guān)，尤其是中小微企業(yè)在管理中的信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用比較滯后，很大程度上制約了供應(yīng)鏈金融信用信息的共享和管理協(xié)同。

四是道德風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散性突出。道德風(fēng)險(xiǎn)一般指在信息不對稱情形下交易相關(guān)方為獲取不當(dāng)?shù)美⒈苊庳?zé)任而發(fā)生逆向選擇行為導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)。一方面，供應(yīng)鏈上下游中小微經(jīng)營主體經(jīng)營規(guī)范性、持續(xù)性較差，很容易在經(jīng)營過程中做出主觀逆向選擇，引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)并沿著供應(yīng)鏈進(jìn)一步放大，形成供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，中小微經(jīng)營實(shí)體受內(nèi)外部環(huán)境制約，抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱，當(dāng)遭受外在風(fēng)險(xiǎn)侵襲時(shí)，部分經(jīng)營主體會發(fā)生被動道德風(fēng)險(xiǎn)，并引發(fā)其它經(jīng)營者效仿，導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)橫向擴(kuò)散，從而誘發(fā)供應(yīng)鏈金融整體信用風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)框架與因素分析

根據(jù)系統(tǒng)發(fā)展觀，風(fēng)險(xiǎn)的形成動因可分為內(nèi)因和外因：內(nèi)因是風(fēng)險(xiǎn)主體自身及其行為因素，能夠自我控制；而外因是風(fēng)險(xiǎn)主體難以準(zhǔn)確預(yù)知或控制的不確定因素。進(jìn)一步的，從參與主體的視角分析供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)主體（供應(yīng)鏈核心企業(yè)、融資企業(yè)）、直接載體（融資資產(chǎn)）以及一定時(shí)期內(nèi)形成的供應(yīng)鏈關(guān)系等共同構(gòu)成了影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在動因；而其所處政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境，以及信息技術(shù)環(huán)境（行業(yè)電子商務(wù)發(fā)展水平）構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)形成的外在動因。基于此，結(jié)合供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)特征分析，提出供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)分析框架，如圖1所示。

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種由整體環(huán)境因素所導(dǎo)致的不可分散風(fēng)險(xiǎn)，可能由單一風(fēng)險(xiǎn)事件誘發(fā)、因主體之間關(guān)聯(lián)關(guān)系而引發(fā)破壞性擴(kuò)散效應(yīng)，對整個系統(tǒng)產(chǎn)生巨大的、全局性的沖擊。自然災(zāi)害、環(huán)境污染、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等外在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素，對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生至關(guān)重要影響。自然災(zāi)害、環(huán)境污染經(jīng)常對涉及第一產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈上游企業(yè)造成不可抗力的危害，導(dǎo)致供應(yīng)鏈供求關(guān)系的劇烈變化、成本大幅波動，甚至引發(fā)整個供應(yīng)鏈無法預(yù)控的重大風(fēng)險(xiǎn)；國際政治環(huán)境惡化導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦頻發(fā)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等，可能導(dǎo)致某一產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)ジ偁巸?yōu)勢，誘發(fā)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）電子商務(wù)環(huán)境因素

近年來電子商務(wù)在我國迅速發(fā)展，但行業(yè)應(yīng)用水平不夠均衡，主要反映在供應(yīng)鏈金融各參與主體所處的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)應(yīng)用環(huán)境，包括信息共享程度、網(wǎng)絡(luò)協(xié)同處理能力和信息化應(yīng)用水平等方面。信息共享程度反映了供應(yīng)鏈金融各利益相關(guān)方是否能夠通過電子商務(wù)協(xié)同平臺實(shí)現(xiàn)對信用信息的共享，它影響到各方能否及時(shí)、客觀、全面掌握相關(guān)信用狀況，進(jìn)而制定和采取相應(yīng)信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施；網(wǎng)絡(luò)協(xié)同處理能力主要指供應(yīng)鏈金融各主體通過電子商務(wù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同處理的能力，對提升信用風(fēng)險(xiǎn)管控效率、高效處理信用風(fēng)險(xiǎn)事件、緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)后果影響十分關(guān)鍵；信息化應(yīng)用水平是指以ERP系統(tǒng)為代表的信息化應(yīng)用，是否提供了適用于供應(yīng)鏈管理需要的信息化手段，反映了供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理是否具備現(xiàn)代化管理基礎(chǔ)。

圖1 供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)分析框架

（三）核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)因素

核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是整個供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的“震中”，源自核心企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)極易通過供應(yīng)鏈關(guān)系傳導(dǎo)至上下游企業(yè)，進(jìn)而導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈乃至產(chǎn)業(yè)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)放大，甚至誘發(fā)危機(jī)產(chǎn)生。從相關(guān)理論研究和業(yè)界實(shí)踐來看，將其作為供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵內(nèi)在要素，一般考察其所處行業(yè)地位、產(chǎn)品優(yōu)勢、基礎(chǔ)素質(zhì)、償債能力、盈利能力以及信用級別因素。當(dāng)然，以上因素并非孤立分散的反映核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)狀況，而是構(gòu)成系統(tǒng)性的有機(jī)整體，需要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合評估，才能更為全面、準(zhǔn)確地把握其信用風(fēng)險(xiǎn)。

（四）融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)因素

融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的“震源”，通常是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的源頭，通過供應(yīng)鏈得以傳導(dǎo)放大，形成整體供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于供應(yīng)鏈金融融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析，理論研究和業(yè)界實(shí)踐一般是在中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上，融入融資企業(yè)供應(yīng)鏈相關(guān)因素，可歸納為企業(yè)基礎(chǔ)素質(zhì)、融資企業(yè)地位、產(chǎn)品競爭力、盈利能力、償債能力、運(yùn)營能力、發(fā)展（成長）能力、信用狀況等方面。同樣，以上方面從不同維度反映了影響融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的因素，割裂的關(guān)注某一方面都是有失偏頗的，需要系統(tǒng)性進(jìn)行綜合評判。

（五）供應(yīng)鏈關(guān)系因素

供應(yīng)鏈關(guān)系是供應(yīng)鏈各方一定時(shí)期內(nèi)在信息共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)基礎(chǔ)上形成實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展的合作關(guān)系，在一定程度上還影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率和處置后果。從理論研究和實(shí)踐探索來看，供應(yīng)鏈關(guān)系主要體現(xiàn)在反映供應(yīng)鏈相對競爭地位的供應(yīng)鏈競爭力、由供應(yīng)鏈各方之間約束關(guān)系（如長期合作契約）決定的關(guān)系強(qiáng)度、綜合反映供應(yīng)鏈上合作各方深層次潛在關(guān)系的關(guān)系質(zhì)量、合作時(shí)間以及合作頻率等方面，以上因素從供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑的角度，反映了影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)演化發(fā)展的內(nèi)在動因。

（六）融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性

融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、緩釋乃至違約損失產(chǎn)生直接影響。考察融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)性工作。在供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究中，學(xué)界與業(yè)界基本上都考慮了此因素，但不同行業(yè)融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性對其供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的影響存在較大差異，如在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融與汽車制造業(yè)供應(yīng)鏈金融中的融資資產(chǎn)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)判然不同。一般的，通過考察資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定性、融資資產(chǎn)保質(zhì)性和資產(chǎn)變現(xiàn)能力等因素，綜合評價(jià)融資資產(chǎn)對債務(wù)的保障風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理建議

（一）以系統(tǒng)思維管控供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)論認(rèn)為事物發(fā)展演變的動力來自內(nèi)部自組織與外部環(huán)境的相互滲透、轉(zhuǎn)化和共同作用。在供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)分析框架下，以系統(tǒng)思維管理供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)，要從以下方面著手：一是明確供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在主體、載體以及將這些主體與載體聯(lián)結(jié)起來的供應(yīng)鏈關(guān)系、物流系統(tǒng)、信息系統(tǒng)，以及外部環(huán)境的作用；二是綜合考慮各要素之間可能的相互關(guān)系、各參與主體之間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性以及管理協(xié)同性，從產(chǎn)業(yè)共生的視角，構(gòu)建融資方、核心企業(yè)、供應(yīng)鏈中小企業(yè)及第三方服務(wù)商等利益相關(guān)方共同參與的供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制；三是構(gòu)建基于核心企業(yè)健康發(fā)展，供應(yīng)鏈參與各方的共生共贏生態(tài)。

（二）加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范，預(yù)先制定應(yīng)對方案

防范外在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，可從三個方面著手：一是引導(dǎo)關(guān)鍵信用風(fēng)險(xiǎn)主體借助保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，分散難以回避或緩釋的外在風(fēng)險(xiǎn)，以免引發(fā)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)；二是建立產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對由政治環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策變化引致的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)先分析、制定供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對預(yù)案；三是建立系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分級評估與阻斷機(jī)制，對供應(yīng)鏈金融面臨的各類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分級評估，并針對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散特性，采取及時(shí)有效的阻斷措施。

（三）圍繞企業(yè)主體核心，管控好信用風(fēng)險(xiǎn)的“源”和“頭”

一是從有效管控融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)入手，治理供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)之“源”。融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管控到位了，供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率、產(chǎn)生后果都會大大降低。二是圍繞核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管控好供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的“頭”。無論何種誘因，一旦引發(fā)核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，很可能將導(dǎo)致眾多圍繞核心企業(yè)開展的中小企業(yè)融資項(xiàng)目發(fā)生兌付風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性爆發(fā)。具體來講，建立以核心企業(yè)為依托的信用風(fēng)險(xiǎn)動態(tài)監(jiān)控機(jī)制，不僅要針對核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動態(tài)監(jiān)控，更要借助核心企業(yè)對供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)的信息優(yōu)勢，輔以盡職調(diào)查及大數(shù)據(jù)信息技術(shù)等，形成全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

（四）多方協(xié)同合作，加強(qiáng)融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

一是與外部評估機(jī)構(gòu)合作，建立內(nèi)外部評估相互印證的動態(tài)資產(chǎn)評估機(jī)制，解決資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評估人力資源不足和結(jié)果不夠客觀公正的問題；二是均衡多元化供應(yīng)鏈融資關(guān)系，優(yōu)化融資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，避免融資資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)過度集中，不利于供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)分散與緩釋；三是加強(qiáng)與保理公司、資產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管方的密切合作，強(qiáng)化信息共享與協(xié)同管理，盡可能確保銀行信貸資金安全。

（五）深入供應(yīng)鏈關(guān)系管理，降低信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率與損失

供應(yīng)鏈關(guān)系在一定程度上影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率和處置后果。管理實(shí)踐表明，供應(yīng)鏈上交易方的合作意愿承諾、業(yè)務(wù)人員及管理者私人關(guān)系等因素是影響供應(yīng)鏈關(guān)系的更深層次因素。因此，加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要掌握供應(yīng)鏈關(guān)系形成時(shí)間長短、合作頻率及契約情況等表層信息，更要深入了解和把握供應(yīng)鏈關(guān)系質(zhì)量信息，從而有效回避、緩釋供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)。

（六）創(chuàng)新信息技術(shù)應(yīng)用，解決信息不對稱與業(yè)務(wù)協(xié)同難題

基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，解決好信息不對稱問題是降低供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。應(yīng)用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)管控供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)從以下方面展開：一方面以核心企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)電子商務(wù)協(xié)同為基礎(chǔ)，提升電子商務(wù)協(xié)同在整個供應(yīng)鏈金融當(dāng)中的應(yīng)用水平，促進(jìn)企業(yè)信息化管理水平的同時(shí)，提升其網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)協(xié)同能力；另一方面積極探索大數(shù)據(jù)技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)等信息技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，促進(jìn)信用信息的全息對稱化，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)智能管控。