財務(wù)戰(zhàn)略矩陣在某食品企業(yè)中的應(yīng)用及對策

劉明瑋 王丹鳳

摘要：財務(wù)戰(zhàn)略矩陣是將價值創(chuàng)造和現(xiàn)金余缺聯(lián)系起來，通過分析企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，分析財務(wù)戰(zhàn)略矩陣，并判斷其價值和資金狀況的有利工具，財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的應(yīng)用能夠為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供重要依據(jù)。本文首先對某食品企業(yè)三年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，構(gòu)建出該企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略矩陣，然后，從資金狀態(tài)和價值狀態(tài)兩個方面分析企業(yè)的財務(wù)狀況，指出企業(yè)出現(xiàn)此問題的根本原因;最后，為改企業(yè)提出建議，以提高企業(yè)競爭力。

關(guān)鍵詞：財務(wù)戰(zhàn)略矩陣;可持續(xù)增長率;投資資本回報率

1 財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的內(nèi)容

財務(wù)戰(zhàn)略矩陣是價值創(chuàng)造和現(xiàn)金余缺兩者相結(jié)合的成果，可以運(yùn)用不同的指標(biāo)組合劃分成不同的類型，在矩陣中分別用四個象限表示：第一象限屬于增值型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù);第二象限屬于增值型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù);第三象限屬于減損型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù);第四象限屬于減損型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)。

2 財務(wù)戰(zhàn)略矩陣在企業(yè)中應(yīng)用

2.1 企業(yè)簡介

該食品企業(yè)是主要生產(chǎn)速凍食品，在2001年登記注冊。公司在鄭州、廣州、成都、天津、太倉等地建有基地公司，生產(chǎn)能力和裝備水平均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司構(gòu)建了覆蓋全地區(qū)的冷鏈系統(tǒng)。公司在國內(nèi)市場擁有很高的市場占有率，并且連續(xù)多年位居行業(yè)領(lǐng)先。

2.2 財務(wù)戰(zhàn)略矩陣各指標(biāo)分析

（1）銷售增長率。銷售增長率可以被稱為實際增長率，是指企業(yè)本年銷售收入增長額與上年銷售收入之間的比率，可以衡量一個企業(yè)經(jīng)營狀況，指標(biāo)越大，越說明企業(yè)發(fā)展速度快。

從上表可知，其銷售增長率從2013年的34.42%下降到了3.49%，說明公司銷售增長率一直在下降，近幾年銷售情況不好，盈利減少。

（2）可持續(xù)增長率。可持續(xù)增長率是指企業(yè)在保持現(xiàn)有的經(jīng)營狀態(tài)和財務(wù)政策不變的前提下，不再以任何形式增發(fā)新股，以實現(xiàn)的最大銷售增長率。其應(yīng)用需要在一定的前提下進(jìn)行：企業(yè)的權(quán)益資本保持不變;融資渠道僅限于來自外部的債務(wù)融資;目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和股利政策保持不變;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持一定水平;企業(yè)的銷售凈利潤可以彌補(bǔ)負(fù)債。

根據(jù)上表可知，該食品企業(yè)的可持續(xù)增長率在一直下降，并且低于銷售增長率，說明企業(yè)自身的銷售情況無法滿足其正常發(fā)展，資金困難。

（3）投資資本回報率。投資資本回報率是指稅后凈營業(yè)利潤與凈經(jīng)營資產(chǎn)的比值，是衡量企業(yè)投入資金的使用效率的比例。

從上述內(nèi)容可知，企業(yè)的投資資本回報率在不斷下降，由于投資資本回報率的計算需要稅后凈營業(yè)利潤和凈經(jīng)營資產(chǎn)這兩個指標(biāo)，通過計算這兩個相關(guān)指標(biāo)可以得出，企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤在不斷下降，企業(yè)盈利減少。

（4）資本成本。資本成本是指企業(yè)取得和使用資本時需要付出的代價，由自身擁有和從外部借入兩部分構(gòu)成，從性質(zhì)上可以分為債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本。在財務(wù)戰(zhàn)略矩陣中，資本成本是企業(yè)各項資本的成本率與所占資本總額比例的加權(quán)值，也就是加權(quán)資本成本率，可以反映企業(yè)整體的資本總成本。

從該表中可以看出，該企業(yè)近幾年加權(quán)資本成本率較穩(wěn)定，沒有太大變化，說明其自身擁有的資金和外部借入資金沒有明顯變化，資本總成本較穩(wěn)定。

2.3 財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析

通過對上述指標(biāo)的計算，可以將企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行分類，分別是資金狀態(tài)和價值狀態(tài)。其中，資金狀態(tài)是銷售增長率減去可持續(xù)增長率的差額，價值狀態(tài)是投資資本回報率減去資本成本的差額。

通過上述數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)位于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第四象限，屬于減損型現(xiàn)金短缺狀態(tài)，并且企業(yè)與資金狀態(tài)相關(guān)的銷售增長率和可持續(xù)增長率都在下降，但是兩者差額在不斷減小，而與價值狀態(tài)相關(guān)的投資資本回報率和加權(quán)平均資本成本兩者中，加權(quán)平均資本成本保持在7%左右，投資資本回報率過低。

3 財務(wù)戰(zhàn)略矩陣下該食品企業(yè)存在的問題

通過上述內(nèi)容了解到，企業(yè)2016至2018年一直處于矩陣的第四象限，均位于減損型現(xiàn)金短缺狀態(tài)，這表明企業(yè)近幾年價值減損，同時資金短缺，僅靠內(nèi)部資金沒有辦法支持企業(yè)自身的發(fā)展。上述數(shù)據(jù)也表明企業(yè)資金狀態(tài)和價值狀態(tài)都有大幅度的下滑，針對這樣的財務(wù)狀況，需要從兩個方面進(jìn)行分析原因。

3.1 資金狀態(tài)分析

根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析可知，該公司近幾年一直處于現(xiàn)金短缺狀態(tài)，需要通過籌集資金來滿足企業(yè)的發(fā)展。從資金狀態(tài)分析中可以看出企業(yè)銷售增長率和可持續(xù)增長率都在下降，并且銷售增長率一直高于可持續(xù)增長率，特別是2016年，因此企業(yè)需要進(jìn)行調(diào)整，通過提高可持續(xù)增長率來緩解資金短缺問題。根據(jù)上述內(nèi)容可知，企業(yè)可以通過降低成本和營運(yùn)資金，集中資金發(fā)展核心的業(yè)務(wù)，提高周轉(zhuǎn)率來提高可持續(xù)增長率。還可以運(yùn)用停止發(fā)放股利或者增加借款的財務(wù)政策，緩解資金短缺問題。從計算企業(yè)的這個指標(biāo)時，就可以看出企業(yè)已經(jīng)采取了相應(yīng)措施，2016年至2018年并沒有找到企業(yè)分配股利的相關(guān)信息，說明企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到資金短缺問題。企業(yè)針對資金短缺這一問題，不僅只有停止發(fā)放股利這一個方法。

3.2 價值狀態(tài)分析

根據(jù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析可知，該公司從2016年--2018年一直處于減損價值狀態(tài)，需要進(jìn)行轉(zhuǎn)變。由前面的內(nèi)容可知，企業(yè)的價值狀態(tài)主要是由投資資本回報率和資本成本這兩個指標(biāo)共同決定，從上述數(shù)據(jù)中我們可以看出，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本變化不大，一直維持在7%左右，該企業(yè)減損價值主要是由于投資資本回報率過低引起的，并且一直低于加權(quán)平均資本成本率，進(jìn)一步分析企業(yè)投資資本回報率計算表，可以得出主要是由以下兩個方面的因素引起的。一是稅后凈營業(yè)利潤增長緩慢甚至大幅度下降，造成其利潤下降。該企業(yè)主營業(yè)務(wù)增長壓力巨大，產(chǎn)品銷售出現(xiàn)困難，所占市場份額減少，盈利水平降低，企業(yè)要想重新打開市場，占據(jù)一席之位，需要重新找尋新的機(jī)會。二是企業(yè)擴(kuò)張導(dǎo)致凈經(jīng)營資產(chǎn)迅速增長。從投資資本回報率的相關(guān)指標(biāo)可以看出，企業(yè)凈經(jīng)營資產(chǎn)增長不少，凈營業(yè)資產(chǎn)的持續(xù)增加，說明企業(yè)總體上位于企業(yè)擴(kuò)張狀態(tài)，有較大的發(fā)展?jié)撃堋?/p>

4 完善企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的建議

從財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析可知，位于矩陣的第四象限，狀態(tài)是減損型現(xiàn)金短缺，企業(yè)需要通過徹底重組和出售來解決問題，但是，對于該企業(yè)來說，已經(jīng)經(jīng)歷了二三十年的發(fā)展，在速凍食品行業(yè)，屬于領(lǐng)頭軍地位，很有發(fā)展?jié)撃?，從上述分析中，可以了解到，該企業(yè)出現(xiàn)問題主要是因為投資方面失誤，造成資金短缺，可以提出以下幾個建議：

（1）加大研發(fā)投入。當(dāng)今世界，越來越科學(xué)化，企業(yè)的發(fā)展，也不能僅僅限于傳統(tǒng)的方法，要加大研發(fā)力度，更新觀念，創(chuàng)新冷凍技術(shù)，尋找更科學(xué)的方法生產(chǎn)企業(yè)不僅利用原有的具有機(jī)械化冷凍技術(shù)的設(shè)備，生產(chǎn)保質(zhì)期較長的產(chǎn)品，還繼續(xù)研究，生產(chǎn)那些可以在冰箱上層冷藏箱存放的零上鮮食產(chǎn)品，企業(yè)可以繼續(xù)投入資金，進(jìn)行研發(fā)。

（2）剝離輔業(yè)。對于處于減損型現(xiàn)金短缺的企業(yè)來說，應(yīng)該集中精力發(fā)展主業(yè)，提高核心產(chǎn)品的競爭力，對于那些缺乏市場競爭力、前途不好的產(chǎn)品應(yīng)該退出，清理那些持續(xù)虧損并且無法改善的產(chǎn)品，重組與該企業(yè)業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)品。

（3）培育新的利潤增長點(diǎn)。近幾年來，企業(yè)銷售增長率下降，投資出現(xiàn)問題，企業(yè)應(yīng)該尋找新的利潤增長點(diǎn)，放棄那些虧損產(chǎn)品，找到符合市場需要的產(chǎn)品，加大投入力度，獲取新的利潤。企業(yè)應(yīng)順應(yīng)時代發(fā)展潮流，不斷創(chuàng)新，推出兒童系列、速凍披薩系列、速凍牛排系列等，在原有的擁有廣大消費(fèi)群眾的基礎(chǔ)進(jìn)一步提升，擴(kuò)大消費(fèi)群體，獲取盈利，這是一個很好的方向，要堅持創(chuàng)新。

（4）企業(yè)聯(lián)合發(fā)展。當(dāng)今世界，不是一枝獨(dú)秀的時代，企業(yè)之間要加強(qiáng)合作，共同盈利。每個企業(yè)都是不同的，有長處也有短處，企業(yè)之間需要彼此合作，相互信任，取長補(bǔ)短，發(fā)揮各自的長處，共同獲取利潤。企業(yè)雖有二十多年的發(fā)展，擁有很大的市場份額和品牌效應(yīng)，現(xiàn)在只是一時的困境，尋找到正確的投資方式，能夠繼續(xù)發(fā)展。

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