城投企業(yè)的財務(wù)報表分析及內(nèi)控

胡俊麗

[摘 要]基于提高財務(wù)管理水平的目的，針對城投企業(yè)的財務(wù)報表特點和內(nèi)控課題做了論述，提出了相應(yīng)的策略。從財務(wù)報表的應(yīng)用角度來說，能夠為市場投資者提供投資數(shù)據(jù)信息，影響著投資者的決策。

[關(guān)鍵詞]城投企業(yè);財務(wù)報表;市場投資

近年來，我國城投公司規(guī)模處于不斷擴(kuò)大的狀態(tài)，不過還是有些公司規(guī)模沒有出現(xiàn)擴(kuò)大的狀態(tài)，而是出現(xiàn)了縮水。在2016—2018年連續(xù)提供了財務(wù)報表的1047家發(fā)債城投公司中，249家城投企業(yè)2018年年末資產(chǎn)規(guī)模比2017年年末下降，165家城投企業(yè)2018年年末資產(chǎn)規(guī)模相比2016年年末出現(xiàn)下降，81家城投企業(yè)連續(xù)兩年資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下降。對于城投企業(yè)來說，做好財務(wù)報表的分析，明確當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營情況變化的原因，進(jìn)而科學(xué)決策管理，推動企業(yè)持續(xù)化發(fā)展，有著重要的意義。

1 企業(yè)財務(wù)報表的應(yīng)用意義

通過上述數(shù)據(jù)信息能夠看出，雖然城投整體發(fā)展態(tài)勢良好，但是企業(yè)之間的競爭力不斷增加，企業(yè)面臨著較大的發(fā)展挑戰(zhàn)，管理人員高度重視財務(wù)會計管理。利用準(zhǔn)確性較高并且及時的憑證和報表，通過對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析以及論證，能夠為后續(xù)的經(jīng)營決策提供相應(yīng)的信息。這其中，財務(wù)報表的應(yīng)用發(fā)揮著重要的作用，能夠為預(yù)算管理以及內(nèi)控執(zhí)行分析，提供相應(yīng)的依據(jù)，提升管理決策的質(zhì)量水平?；谫Y產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的分析，掌握企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)情況和經(jīng)營狀態(tài)，并且預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向，為企業(yè)經(jīng)營管理策略和發(fā)展戰(zhàn)略的實施提供相應(yīng)的依據(jù)，實現(xiàn)對經(jīng)營風(fēng)險的有效控制。

2 城投企業(yè)的財務(wù)報表一般特點

2.1 資產(chǎn)端

自2014年《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號）出臺以來，城投債的城府隱性擔(dān)保光環(huán)逐漸褪去，市場投資者更加重視城投企業(yè)自身的財務(wù)情況。從資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)端進(jìn)行分析，因為此類企業(yè)的資產(chǎn)很大比例來源于地方政府，其中部分為無收益并且無法變現(xiàn)的資產(chǎn)，同時沒有獨立支配權(quán)，雖然整體規(guī)模大，不過質(zhì)量水平不高。就資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來說，城投企業(yè)在城市運營方面發(fā)揮著重要的作用，以公益性項目或者準(zhǔn)公益性項目為主業(yè)和方便融資，容易做大資產(chǎn)規(guī)模，使得存貨工程和在建工程的規(guī)模很大，存貨中擬開發(fā)土地資源的比例較大。除此之外，因為和地方政府以及事業(yè)單位等的關(guān)系比較特殊，相互之間存在著頻繁的款項來往，使得企業(yè)的應(yīng)收款占比顯著高于普通企業(yè)。

2.2 負(fù)債端

從企業(yè)性質(zhì)來說，城投企業(yè)為高杠桿經(jīng)營型企業(yè)，整體負(fù)債的規(guī)模比較大，依賴于中長期銀行貸款以及債券融資，具有有息負(fù)債占據(jù)負(fù)債比例高的特點，企業(yè)經(jīng)營管理面臨著資產(chǎn)負(fù)債期限錯配以及融資成本高的挑戰(zhàn)，受信用以及政策因素的影響比較大。

2.3 收入和利潤

同資產(chǎn)規(guī)模相比，城投企業(yè)的收入以及利潤規(guī)模比較小，企業(yè)經(jīng)營管理效率低下。企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的獲得，多依靠不能或者不宜采取市場化運作模式的政府項目或者準(zhǔn)政府項目，比如土地開發(fā)項目等。很多城投企業(yè)的利潤獲得依靠的是營業(yè)外收入，以2016年為例，發(fā)行城投債的城投企業(yè)，其營業(yè)外收入占據(jù)企業(yè)利潤總額的54.06%，依靠政府補助以及資產(chǎn)處置獲得，企業(yè)盈利穩(wěn)定性較差，難以實現(xiàn)連續(xù)盈利。

2.4 現(xiàn)金流量表

從城投企業(yè)財務(wù)報表信息的披露來說，現(xiàn)金流量表的信息相對粗略，關(guān)于各類現(xiàn)金流的分類標(biāo)準(zhǔn)，缺少統(tǒng)一性。就整體層面來說，企業(yè)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流很少，難以滿足投資需求，而資金的流入過于依賴籌資活動，尤其是債務(wù)融資。除此之外，經(jīng)營活動現(xiàn)金流也不全是來源于主營業(yè)務(wù)，企業(yè)現(xiàn)金流的質(zhì)量很差，缺少持續(xù)性。

2.5 實例

選擇A股非金融上市企業(yè)、城投企業(yè)作為研究對象，圍繞資產(chǎn)負(fù)債的構(gòu)成、企業(yè)盈利能力、企業(yè)經(jīng)營效率、企業(yè)償債能力，開展對比分析，整體來說，城投企業(yè)的財務(wù)狀況明顯不如一般企業(yè)。具體表現(xiàn)如下：一是資產(chǎn)質(zhì)量差，負(fù)債成本比較高。以2016年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，城投企業(yè)的存貨和在建工程等占據(jù)總資產(chǎn)的比例高于非金融市場企業(yè)，其中存貨超出7.27個百分點、在建工程高出6.81個百分點，企業(yè)有息負(fù)債的占比高出16.44個百分點。二是盈利能力弱且盈利質(zhì)量差，企業(yè)財務(wù)費用率比較高。從凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析，城投企業(yè)相比非金融上市企業(yè)要低，低5.58個百分點，因為業(yè)務(wù)屬性以及資產(chǎn)虛增等多種因素，造成城投企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對較低，企業(yè)經(jīng)營效率低下。三是經(jīng)營效率低下。因為存貨規(guī)模較大，并且難以轉(zhuǎn)化為收入以及盈利，造成資產(chǎn)沉淀，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較多，相比非金融上市企業(yè)要多出750天，資金占用壓力很大。四是城投企業(yè)的償債能力比較弱。城投企業(yè)的EBITDA（有息負(fù)債指標(biāo)數(shù)據(jù)）為6.54%，非金融上市企業(yè)為24.6%，城投企業(yè)若沒有外部融資以及政府的支持，難以通過經(jīng)營生產(chǎn)獲得盈利以及現(xiàn)金流，進(jìn)而難以覆蓋債務(wù)。

3 城投企業(yè)內(nèi)部控制的策略總結(jié)

3.1 構(gòu)建完善的內(nèi)部控制體系

目前來說，整個城投行業(yè)企業(yè)縮水明顯，這與行業(yè)性質(zhì)和企業(yè)經(jīng)營管理等有著很大的關(guān)系。對于企業(yè)來說，建立健全內(nèi)部控制體系，比如職工良好關(guān)系和高水平的財務(wù)管理系統(tǒng)以及資金科學(xué)化處理方案等，有著重要的意義。資金處理方面，必須要做好全面記錄，對資金的來源以及使用，有著全面的掌握。引入計算機(jī)技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，使用高性能的記賬軟件，實現(xiàn)對資金的全面記錄。除此之外，要做好企業(yè)數(shù)據(jù)保密工作，避免出現(xiàn)數(shù)據(jù)信息泄露的情況。

3.2 做好會計報表分析的優(yōu)化

首先，優(yōu)化報表分析的方法。在選擇分析方法時，要選擇符合企業(yè)發(fā)展并且可以和經(jīng)濟(jì)決策相匹配的方法。例如，探索運用綜合系統(tǒng)分析評價法。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的發(fā)展變化，選擇相應(yīng)的報表分析方法，實現(xiàn)對報表分析結(jié)果真實性和有效性的把握，為企業(yè)決策的科學(xué)性提供保障。

其次，構(gòu)建的財務(wù)分析指標(biāo)體系，必須要符合企業(yè)發(fā)展需要。對于城投企業(yè)來說，整個財務(wù)活動與企業(yè)經(jīng)營都處于動態(tài)變化的狀態(tài)，極易受到政策的影響，多以構(gòu)建的財務(wù)指標(biāo)體系，也需要動態(tài)結(jié)合性指標(biāo)體系。從當(dāng)前的指標(biāo)來說，常用的包括凈利潤和凈資產(chǎn)等，通過結(jié)合運用各類指標(biāo)，實現(xiàn)對企業(yè)綜合信息的全面反映。

最后，組建高素質(zhì)財務(wù)分析隊伍。作為城投企業(yè)的財務(wù)工作人員，要善于結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)的特點，按照財務(wù)法律法規(guī)和工作流程，運用核算知識以及財務(wù)管理方法，開展財務(wù)報表編制和分析，為企業(yè)管理者提供高質(zhì)量的財務(wù)數(shù)據(jù)信息，保證企業(yè)財務(wù)管理工作的質(zhì)量和效率，為企業(yè)經(jīng)營決策提供支持。除此之外，要具有自我提升的理念，積極學(xué)習(xí)更多的財務(wù)知識，并且要掌握法律和戰(zhàn)略等各類綜合知識，通過培訓(xùn)以及業(yè)務(wù)交流等方式，不斷提高自身的財務(wù)管理水平，提高崗位工作的質(zhì)量。

3.3 強(qiáng)化制度實施的管控

從財務(wù)報表分析的角度來說，要結(jié)合城投企業(yè)的行業(yè)特點以及企業(yè)財務(wù)管理模式，制定完善的財務(wù)管理制度，并且實施到具體。新型財務(wù)管理制度的運用，引入大數(shù)據(jù)技術(shù)和智能化技術(shù)等，輔助數(shù)據(jù)處理以及分析，可以為企業(yè)管理人員提供高質(zhì)量的財務(wù)決策信息，提高企業(yè)管理水平，推動企業(yè)持續(xù)化發(fā)展。

4 結(jié)論

綜上所述，城投企業(yè)的財務(wù)報表分析，對其經(jīng)營管理工作有著極大的作用。文章結(jié)合實踐，進(jìn)行了財務(wù)報表的分析，提出了內(nèi)控策略，具體策略如下：構(gòu)建完善的內(nèi)部控制體系;做好會計報表分析的優(yōu)化;強(qiáng)化制度實施的管控等。

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