創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究*
——基于農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

○浙江農(nóng)林大學(xué) 侯思源 呂躍祺

一、引言

農(nóng)業(yè)是支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。林毅夫等(1995)認(rèn)為面對(duì)人口增加和耕地減少的現(xiàn)狀，增加農(nóng)業(yè)的科技投入是最有效的方法。農(nóng)業(yè)上市公司作為以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為主的上市公司，代表著我國(guó)農(nóng)業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)力，承擔(dān)著帶動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、推動(dòng)農(nóng)業(yè)科技進(jìn)步和農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要使命。長(zhǎng)期以來(lái)，農(nóng)業(yè)上市公司更注重產(chǎn)品質(zhì)量，企業(yè)的創(chuàng)新投入比較少。但近年來(lái)，農(nóng)業(yè)上市公司面臨著巨大的轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，依靠科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型成為必然趨勢(shì)。通過(guò)增加創(chuàng)新投入，農(nóng)業(yè)上市公司可以引進(jìn)更優(yōu)秀的研發(fā)人員，研發(fā)出更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，從而使產(chǎn)品獲得更高的附加值，同時(shí)增強(qiáng)品牌效應(yīng)，獲得更好的發(fā)展前景。但是，農(nóng)業(yè)上市公司創(chuàng)新過(guò)程中受自然影響較大，創(chuàng)新所需投入的成本較大，且要經(jīng)過(guò)反復(fù)的育種實(shí)驗(yàn)，創(chuàng)新投入時(shí)間較長(zhǎng)，因此農(nóng)業(yè)上市公司創(chuàng)新投入活動(dòng)會(huì)受到一定的約束。

農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)新投入活動(dòng)具有周期長(zhǎng)、成本大、成果轉(zhuǎn)換率較低的特點(diǎn)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)大多以整體上市公司為研究對(duì)象，對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的研究較少，其結(jié)論可能并不適用于農(nóng)業(yè)上市公司創(chuàng)新實(shí)踐活動(dòng)。而通過(guò)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司創(chuàng)新投入的研究能得出更有針對(duì)性和操作性的結(jié)論，能從理論上更好地支持農(nóng)業(yè)上市公司開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)。鑒于此，本文從農(nóng)業(yè)上市公司入手，從盈利績(jī)效和發(fā)展績(jī)效兩個(gè)方面探討創(chuàng)新投入對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的影響，為農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)新投入行為提供一定理論依據(jù)。

二、文獻(xiàn)回顧

目前，學(xué)術(shù)界關(guān)于創(chuàng)新投入能否提高企業(yè)績(jī)效的研究存在三種結(jié)論。一是對(duì)創(chuàng)新投入能顯著提升企業(yè)績(jī)效持肯定態(tài)度。Griliches(1981)以美國(guó)157家企業(yè)為研究樣本，首次提出創(chuàng)新投入能夠提高企業(yè)績(jī)效的觀點(diǎn)。謝文剛(2017)基于我國(guó)2009-2015年4975個(gè)A股上市公司樣本的數(shù)據(jù)研究，認(rèn)為創(chuàng)新投入有助于提升企業(yè)的績(jī)效。王雪(2017)基于我國(guó)766家滬深兩市中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司2010-2015年的數(shù)據(jù)研究，也得出了創(chuàng)新投入與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間正相關(guān)的結(jié)論，并且創(chuàng)新投入中的人才比例對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響更為顯著。二是認(rèn)為創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響是有條件的。韓先鋒等(2017)基于中國(guó)29家智慧城市上市公司2011-2015年的數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)只有當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新投入水平超過(guò)一定門(mén)檻且技術(shù)創(chuàng)新人力投入水平處于適度區(qū)間時(shí)，創(chuàng)新投入才會(huì)明顯有利于企業(yè)績(jī)效提升。三是對(duì)創(chuàng)新投入能夠提升企業(yè)績(jī)效持懷疑態(tài)度，認(rèn)為創(chuàng)新投入不會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響，甚至產(chǎn)生負(fù)面影響。陳修德等(2011)基于107家中國(guó)上市公司2005-2007年的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響不顯著。Shi(2003)研究表明，研發(fā)投資將損害企業(yè)相關(guān)者利益，從而不利于企業(yè)整體績(jī)效的提升。焦粼瑩(2018)基于307家深市創(chuàng)業(yè)板上市公司2014-2016年的數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新投入與企業(yè)盈利績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)。

現(xiàn)有文獻(xiàn)中以農(nóng)業(yè)上市公司為研究對(duì)象的較少，但也存在三種結(jié)論。孟楓平等(2015)基于45家農(nóng)業(yè)上市公司2009-2011年的數(shù)據(jù)研究表明，技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)績(jī)效呈顯著正相關(guān)。而黃潔莉等(2014)基于我國(guó)滬深兩市主板上市公司的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)企業(yè)2007-2012年119個(gè)面板數(shù)據(jù)研究，認(rèn)為我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司研發(fā)投入力度與企業(yè)績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)。馬克星等(2019)基于我國(guó)24家A股上市公司2008-2017年的面板數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新投入對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效作用不顯著。

三、研究假設(shè)

從創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)向生產(chǎn)力不是一蹴而就的，創(chuàng)新投入需要轉(zhuǎn)化成收益，才能體現(xiàn)創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，因此，國(guó)內(nèi)有許多學(xué)者對(duì)創(chuàng)新投入的時(shí)滯性問(wèn)題進(jìn)行了研究。王鳳洲等(2012)基于福建上市公司2004-2009年的數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)滯后1年的創(chuàng)新投入與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性最強(qiáng)，其次是滯后2年的，最后是滯后3年的。陳藝萍等(2017)研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新投入與當(dāng)期企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著性關(guān)系，而滯后1年的創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有明顯的促進(jìn)作用。由此可見(jiàn)，創(chuàng)新投入需要較長(zhǎng)的周期且創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)為創(chuàng)新成果再體現(xiàn)到企業(yè)績(jī)效需要更長(zhǎng)時(shí)間?；谝陨戏治?，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：農(nóng)業(yè)上市公司創(chuàng)新投入具有時(shí)滯性。

創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)企業(yè)不斷發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ彩翘岣咂髽I(yè)績(jī)效的源泉。創(chuàng)新投入作為企業(yè)有限資源的配置形式，比投入其他任何資產(chǎn)更能形成核心競(jìng)爭(zhēng)能力，帶來(lái)更好的企業(yè)績(jī)效(謝文剛，2017)。而且創(chuàng)新能夠促進(jìn)形成企業(yè)的獨(dú)特品牌優(yōu)勢(shì)，給企業(yè)帶來(lái)更好的收益。但是農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)新投入表現(xiàn)到盈利績(jī)效需要較長(zhǎng)時(shí)間，當(dāng)期的創(chuàng)新投入可能會(huì)形成大量費(fèi)用，從而減少企業(yè)的利潤(rùn)?；谝陨戏治霾⒔Y(jié)合假設(shè)1，提出以下假設(shè)：

假設(shè)2.1：當(dāng)年創(chuàng)新投入與農(nóng)業(yè)上市公司盈利績(jī)效負(fù)相關(guān)。

假設(shè)2.2：滯后1年的創(chuàng)新投入與農(nóng)業(yè)上市公司盈利績(jī)效正相關(guān)。

假設(shè)2.3：滯后2年的創(chuàng)新投入與農(nóng)業(yè)上市公司盈利績(jī)效正相關(guān)。

面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)發(fā)展績(jī)效已經(jīng)成為衡量企業(yè)發(fā)展和未來(lái)前景的重要因素。近年來(lái)，農(nóng)業(yè)上市公司正面臨著企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，一些技術(shù)落后、污染嚴(yán)重、產(chǎn)品質(zhì)量低劣的中小規(guī)模生產(chǎn)商被加速淘汰，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在轉(zhuǎn)型升級(jí)階段尤為重要，而技術(shù)創(chuàng)新是提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。通過(guò)增加創(chuàng)新投入，農(nóng)業(yè)上市公司可以引入專(zhuān)業(yè)人才，加強(qiáng)專(zhuān)利研究，研發(fā)優(yōu)質(zhì)綠色產(chǎn)品，從而促進(jìn)科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，提高上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，更好地適應(yīng)未來(lái)的發(fā)展要求，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中茁壯成長(zhǎng)。基于以上分析并結(jié)合假設(shè)1，提出以下假設(shè)：

假設(shè)3.1：當(dāng)年創(chuàng)新投入與農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展績(jī)效正相關(guān)。

假設(shè)3.2：滯后1年的創(chuàng)新投入與農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展績(jī)效正相關(guān)。

假設(shè)3.3：滯后2年的創(chuàng)新投入與農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展績(jī)效正相關(guān)。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的研究期間是2016年1月1日至2018年12月31日。本文收集了2016年至2018年證監(jiān)會(huì)2012版行業(yè)分類(lèi)中農(nóng)業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)共46家上市公司的數(shù)據(jù)作為研究總樣本，同時(shí)為了保證數(shù)據(jù)的有效性，剔除了數(shù)據(jù)異常及數(shù)據(jù)不全的上市公司，最終得到30家上市公司作為有效樣本。上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)和指標(biāo)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，并通過(guò)計(jì)算整理得到，本文主要使用了EXCEL2010、SPSS22.0對(duì)以上數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

(二)變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

(1)盈利績(jī)效。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)大多采用總資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)度量企業(yè)盈利績(jī)效。但是，農(nóng)業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有投入成本相對(duì)較高，所承受的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他類(lèi)型企業(yè)，受自然因素影響大的特點(diǎn)(王茂祥，2018)。本文推測(cè)農(nóng)業(yè)創(chuàng)新行為大規(guī)模開(kāi)展的時(shí)間比其他行業(yè)晚。而且目前農(nóng)業(yè)存在成果轉(zhuǎn)化率低，農(nóng)業(yè)科技資源配置不均勻等問(wèn)題。鑒于此，創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的影響較小，不能很好反映近幾年創(chuàng)新投入對(duì)盈利績(jī)效的影響。本文參考王鳳洲等(2012)研究，采用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(OM)作為企業(yè)盈利績(jī)效的衡量指標(biāo)。其公式為：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(OM)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

(2)發(fā)展績(jī)效。李億峰等(2019)多數(shù)學(xué)者用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(S)衡量企業(yè)的發(fā)展績(jī)效，且營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率屬于2018年全國(guó)各行業(yè)發(fā)展績(jī)效衡量指標(biāo)。因此本文選取主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(S)作為反映企業(yè)發(fā)展績(jī)效的指標(biāo)。其公式為：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(S)=(t年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-t-1年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)/t-1年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

2.解釋變量

本文研究創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，因此創(chuàng)新投入是本文的解釋變量。因?yàn)閯?chuàng)新投入會(huì)受到企業(yè)規(guī)模、盈利能力等影響，借鑒以往相關(guān)文獻(xiàn)，本文采用創(chuàng)新投入強(qiáng)度(R&D)作為衡量創(chuàng)新投入的指標(biāo)。創(chuàng)新投入強(qiáng)度(R&D)=研發(fā)投入/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。為研究滯后性問(wèn)題，本文將創(chuàng)新投入強(qiáng)度分為當(dāng)年創(chuàng)新投入強(qiáng)度、滯后1年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度和滯后2年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度。

3.控制變量

借鑒以往相關(guān)文獻(xiàn)，本文將企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、前十大股東持股比例和無(wú)形資產(chǎn)比例作為控制變量。各主要變量的定義及說(shuō)明見(jiàn)表1。

表1 主要變量的定義及說(shuō)明

(三)模型構(gòu)建

基于以上假設(shè)，本文選用面板數(shù)據(jù)模型來(lái)檢驗(yàn)創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，主要理由是面板數(shù)據(jù)能夠結(jié)合數(shù)據(jù)的時(shí)間性和空間性特征，緩解變量多重共線性對(duì)參數(shù)估計(jì)的干擾，保障模型估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性。面板數(shù)據(jù)模型如下：

1.創(chuàng)新投入與企業(yè)盈利績(jī)效模型

企業(yè)盈利績(jī)效方面，選用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(OM)作為代表指標(biāo)，建立模型為：

OMi=βi+α1R&Di，t+α2R&Di，t-1+α3R&Di，t-2+∑γCtrli+ωi

(1)

2.創(chuàng)新投入與企業(yè)發(fā)展績(jī)效模型

企業(yè)發(fā)展績(jī)效方面，選用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(S)作為代表指標(biāo)，建立模型為：

Si=βi+α1R&Di，t+α2R&Di，t-1+α3R&Di，t-2+∑γCtrli+ωi

(2)

其中，i代表研究樣本中的第i個(gè)企業(yè)，共有30家企業(yè)，i=1,2,…，30;OMi為第i家企業(yè)的盈利績(jī)效，Si為第i家企業(yè)的發(fā)展績(jī)效；R&Di，t、R&Di，t-1、R&Di，t-2分別表示第i家企業(yè)當(dāng)年創(chuàng)新投入強(qiáng)度、滯后1年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度和滯后2年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度；Ctrli為控制變量；βi為第i個(gè)企業(yè)不可觀測(cè)的個(gè)體特征；ωi為誤差項(xiàng)。

五、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2為主要變量的描述性分析。結(jié)果表明，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的最小值為-0.168，最大值為0.834，均值為0.206，表明農(nóng)業(yè)上市公司盈利績(jī)效差異比較大。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的最小值為-0.619，最大值為1.244，均值為0.085，表明農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展績(jī)效差異性也比較大。此外，滯后2年、滯后1年、當(dāng)年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度數(shù)據(jù)逐年遞增，其中當(dāng)年創(chuàng)新投入強(qiáng)度最小值為0.003，說(shuō)明部分農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)新投入很低，當(dāng)年創(chuàng)新投入強(qiáng)度均值為0.022，說(shuō)明目前農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)新投入普遍較低。

(二)回歸分析

考慮到自變量之間可能存在共線性，會(huì)影響回歸分析結(jié)果，本文采用嶺回歸分析(Ridge Regression)。嶺回歸分析是一種改良的最小二乘估計(jì)法，專(zhuān)用于共線性數(shù)據(jù)分析，能夠使回歸系數(shù)更符合實(shí)際、更可靠。

圖1是以主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率作為被解釋變量進(jìn)行嶺回歸分析后得到的嶺跡圖?？梢钥闯?，當(dāng)K值為0.99時(shí)，解釋變量的標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)趨于穩(wěn)定。將K=0.99輸入嶺回歸，得到表3。表3采用創(chuàng)新投入強(qiáng)度作為創(chuàng)新投入的指標(biāo)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率作為盈利績(jī)效的指標(biāo)。從表3中可以看到，F(xiàn)檢驗(yàn)不成立(F=0.625，p=0.730>0.1)，即說(shuō)明當(dāng)年創(chuàng)新投入強(qiáng)度、滯后1年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度、滯后2年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、前十大股東持股比例以及無(wú)形資產(chǎn)所占比并不會(huì)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率產(chǎn)生影響。并且當(dāng)年創(chuàng)新投入強(qiáng)度，滯后1年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度，滯后2年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度的T檢驗(yàn)都不顯著，說(shuō)明當(dāng)年創(chuàng)新投入，滯后1年的創(chuàng)新投入，滯后2年的創(chuàng)新投入不會(huì)對(duì)盈利績(jī)效產(chǎn)生影響，假設(shè)2.1、2.2、2.3沒(méi)有通過(guò)檢驗(yàn)。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

圖1 創(chuàng)新投入強(qiáng)度與盈利績(jī)效的嶺跡圖

表3 創(chuàng)新投入強(qiáng)度與盈利績(jī)效的嶺回歸分析

非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)B標(biāo)準(zhǔn)誤BetatpF常數(shù)31.85039.807-0.8000.432當(dāng)年創(chuàng)新投入強(qiáng)度-17.41534.557-0.035-0.5040.619滯后1年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度52.96241.8190.0731.2660.219滯后2年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度108.90464.2670.1231.6950.104企業(yè)規(guī)模-0.6611.749-0.037-0.3780.709資產(chǎn)負(fù)債率-0.1190.082-0.141-1.4610.158前十大股東持股比例0.1250.1250.0961.0010.328無(wú)形資產(chǎn)所占比-0.0010.301-0.000-0.0040.997F(7,22)=0.625,p=0.730被解釋變量:主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率

注：***，**，*分別代表在1%，5%，10%的顯著性水平上顯著。

圖2是以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率作為被解釋變量進(jìn)行嶺回歸分析后得到的嶺跡圖?？梢钥闯?，當(dāng)K值為0.01時(shí)，解釋變量的標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)趨于穩(wěn)定。將K=0.01輸入嶺回歸，得到表4。

圖2 創(chuàng)新投入強(qiáng)度與發(fā)展績(jī)效的嶺跡圖

表4 創(chuàng)新投入與發(fā)展績(jī)效的回歸分析

非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)B標(biāo)準(zhǔn)誤BetatpF常數(shù)51.635138.848-0.3720.714當(dāng)年創(chuàng)新投入強(qiáng)度-1620.516401.402-1.626-4.0370.001***滯后1年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度2286.871837.3491.5532.7310.012**滯后2年的創(chuàng)新投入強(qiáng)度-367.296689.134-0.206-0.5330.599企業(yè)規(guī)模-1.5525.951-0.043-0.2610.797資產(chǎn)負(fù)債率-0.3070.299-0.179-1.0260.316前十大股東持股比例0.0690.4680.0260.1480.883無(wú)形資產(chǎn)所占比0.3761.1080.0590.3390.738F(7,22)=2.359,p=0.059*被解釋變量:主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率

注：***，**，*分別代表在1%，5%，10%的顯著性水平上顯著。

表4采用創(chuàng)新投入強(qiáng)度作為創(chuàng)新投入的指標(biāo)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率作為發(fā)展績(jī)效的指標(biāo)。從表4中可以看出F檢驗(yàn)成立(F=2.359，p=0.059<0.1)，說(shuō)明當(dāng)年創(chuàng)新投入密度、滯后1年的創(chuàng)新投入密度、滯后2年的創(chuàng)新投入密度、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、前十大股東持股比例以及無(wú)形資產(chǎn)所占比中至少一項(xiàng)會(huì)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率產(chǎn)生影響關(guān)系。其中，當(dāng)年創(chuàng)新投入與企業(yè)發(fā)展績(jī)效在1%顯著性水平下負(fù)相關(guān)，也就是說(shuō)當(dāng)年的創(chuàng)新投入顯著抑制了企業(yè)發(fā)展績(jī)效，與假設(shè)3.1相反，說(shuō)明創(chuàng)新投入存在滯后性，當(dāng)年的創(chuàng)新投入無(wú)法立刻提高發(fā)展績(jī)效，相反可能因?yàn)檎加眠^(guò)多的資源從而抑制企業(yè)的發(fā)展。滯后1年的創(chuàng)新投入與企業(yè)發(fā)展績(jī)效在5%顯著性水平下正相關(guān)，說(shuō)明滯后1年的創(chuàng)新投入極大促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展績(jī)效，假設(shè)3.2得到驗(yàn)證。滯后2年的創(chuàng)新投入的顯著性為0.599，說(shuō)明滯后2年的創(chuàng)新投入不會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展績(jī)效產(chǎn)生影響，假設(shè)3.3未得到驗(yàn)證?？刂谱兞糠矫妫?中可以看出企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、前十大股東持股比例以及無(wú)形資產(chǎn)所占比都不會(huì)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率產(chǎn)生影響關(guān)系。

六、結(jié)論與建議

本文基于農(nóng)業(yè)上市公司2016-2018年的數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，得出以下結(jié)論與建議：(1)農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)新投入與盈利績(jī)效沒(méi)有顯著相關(guān)性。其原因可能是農(nóng)業(yè)屬于弱質(zhì)型產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新投入成本遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)業(yè)，其創(chuàng)新投入周期長(zhǎng)，創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化率低。而且本文的數(shù)據(jù)有限，只分析了滯后2年的創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)盈利績(jī)效的影響，農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)新投入與盈利績(jī)效之間可能存在更大的滯后性。因此，政府應(yīng)該加大對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新投入的扶持力度，完善稅收減免政策，增加對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)新投資補(bǔ)貼，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)創(chuàng)新方向；農(nóng)業(yè)上市公司也應(yīng)該積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，完善創(chuàng)新管理制度，提高產(chǎn)業(yè)鏈管理，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)等新型銷(xiāo)售渠道，努力加快創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化。(2)農(nóng)業(yè)上市公司當(dāng)年的創(chuàng)新投入與發(fā)展績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)，滯后1年的創(chuàng)新投入與發(fā)展績(jī)效呈顯著正相關(guān)，滯后2年的創(chuàng)新投入與發(fā)展績(jī)效沒(méi)有顯著性，這說(shuō)明創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)的發(fā)展績(jī)效存在滯后性。因此，農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該繼續(xù)加大創(chuàng)新投入，通過(guò)加大研發(fā)資金投入，積極引進(jìn)研發(fā)人員，與高校密切合作等方式，形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力和品牌優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代中不斷發(fā)展。