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    經(jīng)濟(jì)下行,銀行“躺賺”到何時(shí)?

    2020-06-12 11:30:38何子維
    南風(fēng)窗 2020年12期
    關(guān)鍵詞:利潤(rùn)華為貸款

    何子維

    銀行最近上熱搜成癮。

    前有中國(guó)銀行原油寶穿倉(cāng)事件,后有中信銀行違規(guī)泄露客戶流水。就在銀保監(jiān)會(huì)對(duì)中信立案調(diào)查同一天,5月9日,銀保監(jiān)會(huì)又罕見地一次性掛出9張罰單,對(duì)國(guó)有六大行在內(nèi)的8家銀行罰款1970萬(wàn)元,理由是交易及產(chǎn)品信息的漏報(bào)、賬戶明細(xì)及數(shù)據(jù)應(yīng)報(bào)未報(bào)、信貸資金挪用等。

    所謂銀行的一場(chǎng)信任危機(jī),其實(shí)不用監(jiān)管層處置,便已在銀行儲(chǔ)戶中暗流涌動(dòng)。

    不過,銀行的日子過得如何,并不以別人對(duì)這個(gè)行業(yè)的看法為前提。隨著各行各業(yè)的第一季度業(yè)績(jī)逐一披露,銀行業(yè)用實(shí)力證明了“它還是你大爺”。銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,一季度,我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6001億元,同比增長(zhǎng)5%。

    要夸銀行一枝獨(dú)秀,并不夸張。GDP增速在這個(gè)季度為-6.8%,意味著一季度里企業(yè)利潤(rùn)、居民和國(guó)家財(cái)稅收入,整體上都會(huì)下降。一正一負(fù)的強(qiáng)烈對(duì)比,國(guó)民和企業(yè)“集體為銀行打工”成為略帶自嘲和無(wú)奈,也頗為真實(shí)的感受。

    銀行“躺賺”的好日子會(huì)一直過下去嗎?情況可能有變化。5月25日,央行相關(guān)課題組的一個(gè)報(bào)告稱:不排除年內(nèi)出現(xiàn)銀行利潤(rùn)增速零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)的可能。

    怎么回事?

    它的利潤(rùn)是華為五倍

    互聯(lián)網(wǎng)是中國(guó)最炙手可熱的行業(yè),騰訊和阿里被求職者眾星拱月。此外,華為也不錯(cuò)。

    不過,這些公司在銀行面前,恐怕“不堪一擊”。因?yàn)?,即使是阿里巴巴、騰訊、華為再加拼多多、小米、京東在今年一季度的利潤(rùn)綜合,比不上工商銀行一家。

    具體而言,它們的凈利潤(rùn)分別是,阿里為223億元、騰訊為294.03億元、華為為113億元、拼多多為-41.19億元、小米為21.60億元、京東為10.57億元,這六家公司的凈利潤(rùn)加起來是621.01億元。而同時(shí)期,工商銀行的凈利潤(rùn)為850.13億元。

    中國(guó)六家最炙手可熱的IT公司的利潤(rùn)總和,比不上一家銀行。但這不稀奇,因?yàn)樵贏股這種情況更嚴(yán)重。上市銀行的利潤(rùn)總和有時(shí)候會(huì)超過其他所有行業(yè)利潤(rùn)之和,是一個(gè)眾所周知且持續(xù)了多年的秘密。在疫情的重壓下,這一點(diǎn)也沒有改變,一季度6001億元的凈利潤(rùn)就是證明??梢哉f,這是“躺賺(躺著賺錢)”。

    以前,很多人一致認(rèn)為房地產(chǎn)的利潤(rùn)高。比如,任正非在去年年底就對(duì)媒體直呼:“我最應(yīng)該的是去搞房地產(chǎn),不應(yīng)該搞通信,這么傻,又苦又累又不賺錢?!比握堑脑?,讓不少人感同身受。

    只是,如果任正非看過銀行的賬單,他就不會(huì)這么想了。比房地產(chǎn)賺錢更多的,是銀行。以工商銀行為例。2019年,工商銀行營(yíng)業(yè)收入為8551.64億元,華為銷售收入為8588億元,兩者相差不多,甚至華為略高。但是,一旦比較凈利潤(rùn),則完全顛倒。工商銀行達(dá)到了3122.24億元,而華為僅約627億元,只有前者大約五分之一。

    如果說華為和銀行在“開源”(營(yíng)收)上差不多,那么,兩者之間凈利潤(rùn)差距如此之大的問題就出在了“節(jié)流”(成本)上。一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子就是,2019年,華為花了1317億元在科技研發(fā)上。顯然,銀行不需要這么高的研發(fā)投入。

    事實(shí)上,在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下,銀行的業(yè)務(wù)受到的影響似乎不大。某大行東部沿海省級(jí)分行高管就向南風(fēng)窗記者透露,該行在2020年一季度的貸款規(guī)模與2019年同期相比,旗鼓相當(dāng)。

    中國(guó)六家最炙手可熱的IT公司的利潤(rùn)總和,比不上一家銀行。但這不稀奇,因?yàn)樵贏股這種情況更嚴(yán)重。

    數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)。整體上,一季度的銀行業(yè)貸款增量可觀。央行數(shù)據(jù)顯示,2020年一季度,人民幣貸款增加7.1萬(wàn)億元,同比多增1.29萬(wàn)億元。顯然,這個(gè)增幅并不低。

    有分析認(rèn)為,一季度銀行貸款和利潤(rùn)并未明顯受到疫情影響,很大程度是因?yàn)橐韵聝蓚€(gè)原因。首先是政府各類提振經(jīng)濟(jì),對(duì)沖疫情影響的措施十分得力,一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)依然有著強(qiáng)勁的資金需求。加之銀行也響應(yīng)號(hào)召,積極扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì),很多中小企業(yè)也得到了緊急貸款。

    另一個(gè)原因是,大型銀行的核心客戶很多都是國(guó)企和地方投融資平臺(tái),在經(jīng)濟(jì)下行時(shí),這些以國(guó)有信用為背書的貸款主體依然會(huì)貸款。實(shí)際上,他們還可能“逆勢(shì)擴(kuò)張”。

    比如,2008年之后,盡管民企貸款收縮,但一些地方政府平臺(tái)公司和國(guó)有企業(yè)卻逆勢(shì)做大。所以出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下行,銀行不僅沒出現(xiàn)不良率大幅上升,反而還逆周期利潤(rùn)上升的情況。

    中國(guó)銀行業(yè)碾壓美國(guó)

    從數(shù)據(jù)來看,4月份,社會(huì)融資規(guī)模增量超過3萬(wàn)億元,M2同比增速達(dá)到11%,中國(guó)的M2增速已經(jīng)創(chuàng)三年的新高??梢姡y行信貸依然活躍,這是銀行產(chǎn)生利潤(rùn)的基礎(chǔ)。

    但美國(guó)同行就沒這么幸運(yùn)了。一季度,美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為-4.8%,比中國(guó)好一些,因?yàn)橐患径让绹?guó)受疫情影響還不太大。但是,美國(guó)的銀行業(yè)在一季度所受到的影響很大,遠(yuǎn)比實(shí)體企業(yè)受到的沖擊大得多—美國(guó)四大行,即摩根大通、美國(guó)銀行、富國(guó)銀行、花旗集團(tuán)的凈利潤(rùn)總計(jì)101億美元,同比下降62.9%。

    在美國(guó)疫情走勢(shì)堪憂的情況下,究其原因,是美國(guó)銀行業(yè)大幅計(jì)提撥備,導(dǎo)致一季度利潤(rùn)銳減。

    美國(guó)以上幾家大行在3月末的不良率平均為0.67%,較2019年年末上升了0.06個(gè)百分點(diǎn),可以說資產(chǎn)質(zhì)量是良好的。但是,到了4月,持續(xù)蔓延的疫情給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重沖擊,一個(gè)顯著的趨勢(shì)來自失業(yè)率的暴增。

    4月,美國(guó)失業(yè)率達(dá)到14.7%。這個(gè)數(shù)字有多值得警惕—它已經(jīng)超過2008年金融危機(jī)時(shí)的水平,僅次于20世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期。如果一個(gè)個(gè)體連收入都沒了,相比償還貸款維持信用,那么捏緊錢包精打細(xì)算地活下去就顯得更加重要。

    對(duì)于銀行來說,這則意味著未來不良貸款預(yù)計(jì)將顯著上升。于是,美國(guó)銀行紛紛大幅增加了撥備計(jì)提,也就是用于覆蓋貸款的預(yù)期損失的資金,凈利潤(rùn)自然就不可避免的下降了。一季度,美國(guó)四大行合計(jì)計(jì)提撥備240.73億美元,同比多提191.31億美元。

    但是,大幅計(jì)提撥備并不是中美銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)反差的本質(zhì)原因。更關(guān)鍵的在于,中國(guó)銀行業(yè)的高利潤(rùn),是在高度依賴信貸支持的增長(zhǎng)模式下突飛猛進(jìn)的,即利差給這個(gè)行業(yè)制造的天然政策紅利。而國(guó)外銀行業(yè)的主要利潤(rùn)來源更加多元化,包括了更多的中間業(yè)務(wù)和金融創(chuàng)新。

    恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平曾指出,中國(guó)M2/GDP比重為美國(guó)的2.8倍,意味著貨幣大量超發(fā)。2018年年底,中國(guó)M2為26.3萬(wàn)億美元,占GDP比重193%;美國(guó)貨幣供應(yīng)量為14萬(wàn)億美元,占GDP比重69%。

    當(dāng)然,不同經(jīng)濟(jì)體的M2/GDP的比率之所以出現(xiàn)較大的差異,主要是不同經(jīng)濟(jì)體所包含的統(tǒng)計(jì)口徑不完全一致,中國(guó) M2 的統(tǒng)計(jì)口徑要大于美國(guó)。且不談存在爭(zhēng)議的M2/GDP比率,對(duì)比貨幣擴(kuò)張的速度或許更有價(jià)值。

    幾十年來,中國(guó)的貨幣一直處于擴(kuò)張過程中,速度有時(shí)快有時(shí)慢,但總體上是非??斓?,1985年至2019年的34年間,M2年均復(fù)合增速超過了19%,這是美國(guó)沒有的。

    今年則再次加速。一個(gè)季度下來,我國(guó)央行資產(chǎn)(負(fù)債)總額36.54萬(wàn)億元,較上年年末減少5756億元;與年化名義GDP之比為37.31%,較歷史高點(diǎn)低了近30個(gè)百分點(diǎn),甚至略低于本世紀(jì)初我國(guó)資本大量流入啟動(dòng)之初的水平。

    但央行資產(chǎn)負(fù)債表的收縮并不意味著貨幣從緊,因?yàn)镸2很大程度源于銀行系統(tǒng)的“信用創(chuàng)造”,它們是派生貨幣,而不是央行擴(kuò)表而產(chǎn)生的基礎(chǔ)貨幣。正如上述銀行高管所說,信貸依然在擴(kuò)張,銀行的“利差”依然會(huì)持續(xù)。

    不過,央行課題組的報(bào)告卻是一記警鐘。為什么?

    銀行該讓利了嗎?

    5月25日,央行研究局課題組刊發(fā)《客觀看待第一季度銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)》一文引起較大關(guān)注,文章稱,“不排除年內(nèi)出現(xiàn)銀行利潤(rùn)增速零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)的可能”。

    報(bào)告釋放了兩個(gè)信號(hào):第一是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,經(jīng)濟(jì)下行,最終必然傳導(dǎo)到銀行。第二,銀行讓利實(shí)體企業(yè)存在一定空間,不排除監(jiān)管將采取相應(yīng)的措施,推動(dòng)銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),甚至“讓利”實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    在大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)達(dá)的現(xiàn)在,貸款給中小企業(yè),并不一定就是“高風(fēng)險(xiǎn)”。基于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),中小企業(yè)的利息更高,業(yè)務(wù)空間并不小。

    首先,有分析認(rèn)為,由于我國(guó)金融周期與經(jīng)濟(jì)周期不完全同步,不良貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露存在一定滯后性,加之疫情以來銀行業(yè)對(duì)企業(yè)實(shí)施延期還本付息等政策,在資產(chǎn)質(zhì)量承壓情況下,后期銀行恐面臨更大的不良貸款處置和資本消耗壓力。

    問題已經(jīng)出現(xiàn)端倪。雖然我國(guó)銀行利潤(rùn)絕對(duì)量較大,但利潤(rùn)增速總體趨緩,盈利能力有所下降。一季度,商業(yè)銀行凈息差為2.1%,比上年同期下降7個(gè)基點(diǎn);資本利潤(rùn)率為12.09%,比上年同期下降115個(gè)基點(diǎn);資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.98%,比上年同期下降4個(gè)基點(diǎn)。

    更重要的是,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較大困難、銀行利潤(rùn)絕對(duì)量較大的情況下,銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在一定空間。這一點(diǎn)與2020年政府工作報(bào)告不謀而合。2020年政府工作報(bào)告也提到,金融機(jī)構(gòu)與貸款企業(yè)共生共榮,鼓勵(lì)銀行合理讓利。

    在今年,這已經(jīng)不是高層第一次表示銀行應(yīng)該讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)了,尤其是中小企業(yè)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在今年“兩會(huì)”期間就進(jìn)一步表示,人民銀行將繼續(xù)推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率,延長(zhǎng)中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策。

    這樣的趨勢(shì)明顯。國(guó)務(wù)院副總理、國(guó)務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)劉鶴和中國(guó)人民銀行黨委書記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清等都曾明確指出,要加快中小銀行充實(shí)資本金滿足中小企業(yè)資金需求,要給民營(yíng)企業(yè)家吃“定心丸”。

    不過,銀行“向下”支持中小企業(yè),也并不一定就是虧本生意。首先,銀行經(jīng)過多年的市場(chǎng)化改革和發(fā)展,本質(zhì)上也是一個(gè)市場(chǎng)主體,它們需要盈利,要對(duì)公開市場(chǎng)的股東負(fù)責(zé)。同時(shí),也必須有適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)來維持資本金的充足。

    實(shí)際上,在大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)達(dá)的現(xiàn)在,貸款給中小企業(yè),并不一定就是“高風(fēng)險(xiǎn)”。基于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),中小企業(yè)的利息更高,業(yè)務(wù)空間并不小。而且,廣泛的數(shù)據(jù)采集和積累,無(wú)疑能降低甄別企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的成本。此外,資質(zhì)優(yōu)良的中小企業(yè)也具有成長(zhǎng)為銀行長(zhǎng)期大客戶的可能性。

    總之,無(wú)論經(jīng)濟(jì)如何變動(dòng),銀行卻“躺賺”的現(xiàn)象絕對(duì)不正常,它一定折射了金融體系內(nèi)部某些深層的問題。在經(jīng)濟(jì)充滿不確定性的時(shí)代,銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共進(jìn)退才是正常的模式。

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