產(chǎn)業(yè)投資基金的投資與管理策略研究

梁曉萍

【摘要】產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展將對(duì)中國企業(yè)的融資格局產(chǎn)生重要影響，加快資本市場和金融市場的改革速度，對(duì)于促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高資源分配效率具有積極影響。中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的很多深層次問題和矛盾都暴露出來了，一些新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)是現(xiàn)階段我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革的重點(diǎn)。在這個(gè)過程中，產(chǎn)業(yè)投資基金是一種新型的投融資工具，廣泛的科學(xué)研究以及更多的科學(xué)管理技能和技術(shù)可以從根本上促進(jìn)投資基金的發(fā)展。在這方面，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行簡單分析，提出了完善政府職能，完善基金項(xiàng)目各環(huán)節(jié)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)問題，制定嚴(yán)格的基金投資管理策略，希望可以為投資基金和管理提供一定的參考。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)業(yè)投資基金;投資;管理;策略

就目前的行業(yè)投資基金而言，產(chǎn)業(yè)投資基金是一種創(chuàng)新的融資模式。從嚴(yán)格意義上講，它是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，這是一種由金融家組成的專門從事資產(chǎn)管理活動(dòng)的產(chǎn)業(yè)投資基金模式。這種通過社會(huì)籌集一些非固定的財(cái)源頭，創(chuàng)建了創(chuàng)業(yè)資本，并通過股權(quán)的方式在一些具有高成長性，高潛在商業(yè)價(jià)值的中小型科技企業(yè)中，這些企業(yè)也面臨巨大的失敗的風(fēng)險(xiǎn)。工業(yè)投資基金是涵蓋了融資，投資，管理并進(jìn)行，投資的周期性的資本循環(huán)過程。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金的定

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種集合投資制度，可為非上市公司提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。換句話說，通過向大多數(shù)投資者發(fā)行基金份額來建立基金公司，由基金管理公司任命一位基金經(jīng)理或者另外委托一位基金經(jīng)理來管理這些基金，從事實(shí)業(yè)投資的創(chuàng)新金融體系。投資回報(bào)率按照投資者的出資份額共享，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共擔(dān)。它是針對(duì)單個(gè)行業(yè)的投資基金，側(cè)重于對(duì)具有高增長潛力的非上市公司企業(yè)進(jìn)行投資，將進(jìn)行股權(quán)或是準(zhǔn)股權(quán)投資，并介入投資企的經(jīng)營管理和監(jiān)督，通過所投資企業(yè)項(xiàng)目發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。產(chǎn)業(yè)投資基金直接投資于失業(yè)，這相當(dāng)于西方有組織的私募股權(quán)基金。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金投資的重要特征

產(chǎn)業(yè)投資基金與常規(guī)投資之間的重要區(qū)別是投資高，風(fēng)險(xiǎn)高，收益高，并且具有高新技術(shù)。其中，產(chǎn)業(yè)化過程包括與技術(shù)開發(fā)，成果轉(zhuǎn)讓和批量生產(chǎn)有關(guān)的三個(gè)研究環(huán)節(jié)。在此過程中，會(huì)消耗大量的資金。高風(fēng)險(xiǎn)是在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中的不穩(wěn)定性，無法準(zhǔn)確預(yù)測市場經(jīng)濟(jì)和技術(shù)資源，市場的準(zhǔn)確性相對(duì)激烈，成功率較低，失敗率較高。高收益率，主要是由于高新技術(shù)是一個(gè)潛在的市場，并且具有一定的產(chǎn)品附加值，可以在短期內(nèi)增加其價(jià)值。因?yàn)槟承﹤鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)在長期發(fā)展過程中，市場經(jīng)濟(jì)相對(duì)飽和，產(chǎn)品附加值較低。如果產(chǎn)業(yè)基金投資成功，是會(huì)獲得巨額利潤的。

三、產(chǎn)業(yè)投資基金的投資與管理策略研究

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，有必要了解產(chǎn)業(yè)投資基金的特點(diǎn)，以便對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)，詳細(xì)的分析。有必要結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，制定科學(xué)獨(dú)特的管理策略，規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。為項(xiàng)目活動(dòng)和資金提供良好環(huán)境，可以基于以下條件開展：

（一）明確以及完善政府職能以發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金

①產(chǎn)業(yè)投資資金在發(fā)展過程中應(yīng)得到國家和政府的支持，政府的指導(dǎo)是重要的一點(diǎn)。在這方面，政府部門需要制定科學(xué)稅收政策。產(chǎn)業(yè)投資基金的回報(bào)具有一定周期性，利潤相對(duì)較低。對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金采取適當(dāng)稅收優(yōu)惠措施可加快資本投資生產(chǎn)，并提高產(chǎn)業(yè)投資基金的籌集速度。?②政府應(yīng)為產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目提供適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼。例如，由于產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目的發(fā)展等因素，一些產(chǎn)業(yè)投資基金成為發(fā)展中公司的瓶頸。政府補(bǔ)貼可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目的發(fā)展。③加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金某些技術(shù)和產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。由于產(chǎn)業(yè)投資基金通常是在開放的環(huán)境中開展的，因此，某些產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目的優(yōu)勢是技術(shù)產(chǎn)品。加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)通常是某些金融項(xiàng)目活動(dòng)的基礎(chǔ)。?因此，可以通過其他手段加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。④政府建立健康的市場經(jīng)濟(jì)，建立科學(xué)合理的信貸機(jī)制和模式?？茖W(xué)，系統(tǒng)地評(píng)價(jià)基金項(xiàng)目，為產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（二）市場化運(yùn)作，規(guī)范與創(chuàng)新結(jié)合

產(chǎn)業(yè)投資基金是基于基本股權(quán)投資的創(chuàng)新性金融投資系統(tǒng)，必須根據(jù)市場原則運(yùn)行。政府不應(yīng)干預(yù)具體運(yùn)行，但是應(yīng)通過以下方式對(duì)其進(jìn)行支持。首先，科學(xué)指導(dǎo)和治理在產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的早期階段很重要。在發(fā)展的初期，必須對(duì)產(chǎn)業(yè)投資資金進(jìn)行依法管理。政府管理集中體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是建立產(chǎn)業(yè)投資基金總額度。二是集中審批創(chuàng)立的產(chǎn)業(yè)投資基金。第三，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)營進(jìn)行監(jiān)督。其次，產(chǎn)業(yè)投資基金經(jīng)營過程中，政府應(yīng)該加以引導(dǎo)，政府的角色應(yīng)該是管理者，而不是投資決策者，換句話說，政府可以通過鼓勵(lì)優(yōu)先投資國家在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，急需發(fā)展的行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)。但是切記不能將產(chǎn)業(yè)投資基金誤認(rèn)為是財(cái)政資金，或者各級(jí)政府的小金庫，通過行政手段引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資基金的經(jīng)營。原因是產(chǎn)業(yè)投資基金是集合投資，這是一種投資組織形式，其目的是獲得穩(wěn)定的收入，該形式不同于傳統(tǒng)投資體系。第三，科學(xué)的監(jiān)管制度和完善法律法規(guī)是產(chǎn)業(yè)投資基金市場化投資的前提。無論采用的是契約型還是公司型，都必須根據(jù)相應(yīng)的《信托法》和《公司法》來發(fā)起，組織和退出。嚴(yán)格規(guī)范了所有參與產(chǎn)業(yè)投資基金人的行為，明確了他們的權(quán)利和責(zé)任，提高了基金運(yùn)作的透明度，確保我國產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展。

（三）遵循國際慣例，一般與特色相結(jié)合

中國投資基金的運(yùn)作必須遵守國際慣例原則。在吸收西方投資基金的成功，普遍和有效的經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，以要探索中國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展模式。中國投資基金的名稱與西方國家一致，但其功能定位，目標(biāo)確立和發(fā)展路徑應(yīng)符合中國的國情和中國國民經(jīng)濟(jì)的整體狀況。以社會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)宏戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃為起點(diǎn)設(shè)計(jì)和推動(dòng)?。采取全球化戰(zhàn)略，國際視野，中外合作與中資的獨(dú)立發(fā)展相結(jié)合產(chǎn)業(yè)投資基金，以國際金融市場為載體，作為一種新型投資方式，高效配置資金。但從長遠(yuǎn)來看，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展模式仍將由中資獨(dú)立發(fā)展為主導(dǎo)。改革開放為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了難得的機(jī)遇，促進(jìn)了中國綜合國力的提升和社會(huì)繁榮。單一投資渠道難以滿足需求。此外，巨額儲(chǔ)蓄，公益性和商業(yè)性保險(xiǎn)基金的大量積累，產(chǎn)業(yè)投資基金的相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)率，對(duì)于個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者都是很好的投資機(jī)會(huì)。?因此，自主發(fā)展我國產(chǎn)業(yè)投資基金是一項(xiàng)理想的發(fā)展戰(zhàn)略。

（四）制定嚴(yán)格的基金投資管理制

產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目在開發(fā)過程中吸引了許多金融機(jī)構(gòu)。為此，需要根據(jù)實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)建立嚴(yán)格的管理體系，并深入落實(shí)。一些投資者對(duì)該行業(yè)的投資基金的監(jiān)督處于混亂狀態(tài)，在這方面，有關(guān)部門應(yīng)就相關(guān)的金融投資管理制度提供指導(dǎo)，并通過專業(yè)的財(cái)務(wù)投資經(jīng)營組織加強(qiáng)對(duì)該行業(yè)投資基金的管理，明確相關(guān)監(jiān)管結(jié)構(gòu)的權(quán)利，加強(qiáng)贊助人對(duì)市場的宏觀監(jiān)管，并為該行業(yè)的投資基金提供了風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。通過政府的監(jiān)管機(jī)制和贊助人對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行科學(xué)監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金的可持續(xù)發(fā)展。

四、結(jié)語

在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目發(fā)展相對(duì)緩慢。中國沒有建立一個(gè)完整的區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)治理模型，某些經(jīng)濟(jì)因素對(duì)市場的影響也不能保證資金正常運(yùn)作，這影響了項(xiàng)目活動(dòng)的發(fā)展。在這方面，結(jié)合市場經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)來評(píng)估行業(yè)投資基金的特點(diǎn)，并根據(jù)實(shí)際情況尋找更有效的管理策略，合理解決各種風(fēng)險(xiǎn)問題，以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資基金的穩(wěn)定發(fā)展，為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)增長奠定基礎(chǔ)。

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