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    同仁堂財務(wù)分析

    2020-06-08 10:34袁蝶
    商情 2020年20期
    關(guān)鍵詞:營運能力償債能力盈利能力

    袁蝶

    【摘要】作為我國傳統(tǒng)醫(yī)藥行業(yè)的代表,同仁堂的歷史悠久,經(jīng)過長期發(fā)展,已經(jīng)形成了較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。本文通過對同仁堂的償債能力、盈利能力和營運能力指標(biāo)分析,認(rèn)為現(xiàn)階段同仁堂的償債能力不斷加強,并且通過線上線下共同探索和大力擴(kuò)寬銷售渠道的戰(zhàn)略提高其盈利能力,內(nèi)部管理和營運質(zhì)量同樣有所優(yōu)化。但在今后的長期發(fā)展中,要加強對銷售費用和應(yīng)收賬款的控制,同時對固定資產(chǎn)的利用也需要進(jìn)一步優(yōu)化。

    【關(guān)鍵詞】償債能力;營運能力;盈利能力

    1?償債能力分析

    1.1短期償債能力

    由表1得,2014年至2019年6月同仁堂的流動比率均在3∶1以上,且近三年穩(wěn)定在3.3左右,表現(xiàn)出良好的流動資金狀況,發(fā)展經(jīng)營保持穩(wěn)定。同仁堂的流動比率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值,表現(xiàn)出了優(yōu)秀的短期償債能力,但應(yīng)注重流動資產(chǎn)閑置的風(fēng)險。速動比率反映出企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償還流動負(fù)債的能力。從2014年至2019年6月的速動比率一直保持在1.9∶1這個水平上下浮動,而且速動比率也高于行業(yè)平均,說明同仁堂短期債務(wù)的償還能力強,公司的信用較好。同仁堂的現(xiàn)金比率一直保持在較高水平,公司現(xiàn)金流較好,有充足的資金支持其未來發(fā)展。

    1.2長期償債能力

    由表2得,同仁堂資產(chǎn)負(fù)債率大體保持穩(wěn)步下降的態(tài)勢,從2014年的33.21%到2019年中期的29.02%,說明其長期償債能力在逐步提高,并且達(dá)到了相對穩(wěn)定的發(fā)展階段。同仁堂2014年至2019年6月產(chǎn)權(quán)比率從0.5逐步提升至0.64,但總體仍保持著相對低的比例,這說明同仁堂的長期償債能力大體保持穩(wěn)定。

    2?盈利能力分析

    由表3可以看出,2014年至2019年中期同仁堂銷售毛利率持續(xù)增長,2016年較2015年有微小的下降,2017年又繼續(xù)增長,2019年中期報顯示銷售毛利率呈現(xiàn)新的幅度的上漲,公司新建大興分廠在報告期內(nèi)實現(xiàn)部分達(dá)產(chǎn),隨著品種轉(zhuǎn)移的有序推進(jìn),工業(yè)產(chǎn)能壓力有望逐漸緩解。新廠區(qū)新設(shè)備以及自行研發(fā)的設(shè)備陸續(xù)投入使用,機(jī)械化水平的提升進(jìn)一步提升公司勞產(chǎn)率。此外,公司專業(yè)化原材料采購隊伍實時跟進(jìn)市場價格走勢,擇機(jī)、擇優(yōu)購入生產(chǎn)所需中藥原材料,保證原材料合理庫存。通過對成本的有效管控,公司毛利率總體處于合理水平。三項費用比重同比有明顯增長,這與其不斷優(yōu)化經(jīng)銷商渠道管理模式、線上線下共同探索,以及為了搶占市場份額大力擴(kuò)寬銷售渠道的戰(zhàn)略達(dá)到吻合。說明同仁堂在今后的長期發(fā)展中,要加強對銷售費用的控制和利用,達(dá)到效益最大化。同仁堂2014年以來總資產(chǎn)凈利率持續(xù)下降,資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張主要是由于銷售收入所帶來的流動資產(chǎn)項目。凈資產(chǎn)收益率同樣呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢,這表明同仁堂自有資本收益水平有所下降,需要通過調(diào)整來進(jìn)行提升。

    3?營運能力分析

    由表4得,同仁堂2014年至2018年存貨周轉(zhuǎn)率基本維持在1.25左右,2015年下降是由于同仁堂產(chǎn)品的原材料成本上漲,為了控制成本進(jìn)行戰(zhàn)略性收縮。后期同自有原材料基地、物流中心的建設(shè)等,使持有存貨能力提升,從而使存貨周轉(zhuǎn)率上升。同仁堂應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率在五年中呈現(xiàn)出明顯下降趨勢,說明同仁堂應(yīng)收賬款的回收速度在降低,資金的使用效率降低。但是,2018年應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款分別為10.84億元和11.95億元,分別同比增長-7.75%和1.88%,資產(chǎn)占比分別下降0.99和0.43個百分比,經(jīng)銷商回款得到改善,與公司年內(nèi)加大自身商業(yè)渠道銷售增大內(nèi)部抵消金額相符,經(jīng)營質(zhì)量得到改善,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也比上年同期增長30.92%,維持經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額高于凈利潤的態(tài)勢。同仁堂流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在相對穩(wěn)定的水平,從2014年的0.94到2018年的0.93,大體上變化不大。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢,公司處于穩(wěn)步增長階段,每年固定資產(chǎn)絕對值有所增加,但增長幅度不如營業(yè)利潤增長幅度,因此在2018年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,這說明企業(yè)仍有未充分利用的閑置資源。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2014年到2017年保持相對穩(wěn)定,由于2018年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降帶動了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降。但是,根據(jù)最新的2019年三季度報顯示,應(yīng)收票據(jù)由18年底10.84億元驟減至1.84億元,導(dǎo)致19前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流情況明顯向好,預(yù)示集團(tuán)新董事長上任后,內(nèi)部管理和營運質(zhì)量有所優(yōu)化。

    參考文獻(xiàn):

    [1]劉穎.北京同仁堂的醫(yī)藥文化——走向世界的傳統(tǒng)中醫(yī)藥[J].廊坊師范學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版),2019,35(03):86-90.

    [2]楊曉雪.哈佛分析框架下同仁堂輕資產(chǎn)盈利模式研究[D].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院,2019.

    [3]冷湘韻.研發(fā)支出增加與財務(wù)彈性分析——基于同仁堂的案例研究[J].價值工程,2019,38(21):44-46.

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