關(guān)于非上市民營實體資金管理的研究

張勇

摘 要 本文主要對稍具規(guī)模的非上市民營實體的資金管控進行相關(guān)研究。首先介紹非上市民營實體的發(fā)展情況;其次闡述其在資金管控過程中存在的資金缺口大、管理水平落后、資金時間價值綜合考量不夠、預算管理意識薄弱、缺乏供應(yīng)鏈管理能力、融資難度大這幾個問題，并就其產(chǎn)生原因進行逐項分析;最后針對上述現(xiàn)象，從重視預算管理、強化客戶存貨和供應(yīng)商的全價值鏈管理、加強項目投資管理、適時開展企業(yè)內(nèi)外部融資工作來優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)幾個方面，提出一些具體的提升資金管理能力的措施。

關(guān)鍵詞 資金管理 非上市民營實體 管理

隨著我國經(jīng)濟的不斷增長，民營實體除了在數(shù)量上取得了重大發(fā)展，在規(guī)模上也取得了不小進步。但在部分民企已經(jīng)上市的同時，也有許多優(yōu)秀民企出于種種原因未上市。它們不僅能為地方創(chuàng)造GDP，也解決了人口就業(yè)問題。但隨著自身體量的增長、市場大環(huán)境的不斷變化，原有的資金管理模式越來越不匹配其發(fā)展，普遍面臨經(jīng)營吃力、資金壓力巨大的困境。因此，改進資金管理模式、提高資金利用率、化解經(jīng)營風險變得尤為重要。

一、非上市民營企業(yè)資金管控現(xiàn)狀

（一）急于擴張，資金缺口較大

在企業(yè)急速發(fā)展下，企業(yè)的流動性管理較為激進。即使大環(huán)境已發(fā)生變化，也改變不了擴張的思維慣性。一方面，項目性投資不斷地擠占流動資金，之后又不能及時募集到與之匹配的長期性資本，致使流動性資金得不到及時補充。另一方面，企業(yè)營運資本管理能力不足，一般民企均存在數(shù)額較大的存貨和應(yīng)收賬款。企業(yè)在投資和營運的雙重壓力下，資金缺口一般較大，資金管理形勢較為嚴峻。

（二）資金管理水平落后

1.企業(yè)主和管理人員對資金管控的認識不夠，部分人員對資金管控的認識仍停留在資金不被侵占層面。即使意識到了提升資金使用效率的重要性，也會因為缺乏具體方法，部分資金閑置而不自知。

2.信息技術(shù)的使用相對落后。目前各類信息系統(tǒng)在民營企業(yè)中雖已得到了普遍應(yīng)用，但經(jīng)費不足和缺乏統(tǒng)籌等各類原因，導致各系統(tǒng)間相對獨立、出現(xiàn)各類信息孤島現(xiàn)象。各部門信息分類標準不同，致使信息的匯總和對接存在困難，為企業(yè)資金管理增加了難度。

（三）欠缺對資金時間價值的綜合考量

縮短應(yīng)收賬款的回收周期，延長應(yīng)付賬款的支付周期，是一般企業(yè)管理人員的普遍意識。這個觀點的原理沒有錯，但忽視了所有行為都是在一定的商事環(huán)境及自我條件下采取的行動。同一企業(yè)在不同時期，所能采取的策略可能是不同的。無論是過分地縮短應(yīng)收賬款回款期，還是延長企業(yè)應(yīng)付賬款的支付周期，都不一定正確。這需要財務(wù)人員的參與考量，但在商業(yè)談判的實踐中，財務(wù)往往會被排除在外。

（四）預算管理意識薄弱

1.缺乏預算管理意識。很多民營企業(yè)沒有實施預算管理，有的企業(yè)雖然實施了預算管理，但除財務(wù)部具有較強的控制意識外，其他部門的意識較為薄弱，認為這僅是財務(wù)部門的責任，缺乏認真對待預算的積極性。此外，企業(yè)投資新項目時，項目投資預算論證不夠充分，對自己的優(yōu)勢和劣勢沒有充分的認識，致使投資失敗，資金鏈斷裂，威脅企業(yè)生存。

2.缺乏長期激勵措施及考核方法。民營企業(yè)人員流動性相對較大，缺乏長遠戰(zhàn)略，沒有采取長期激勵措施，致使管理人員更愿意采取短期行為，以最快的速度獲取短期利益，導致預算管理所要達到的結(jié)果在員工和企業(yè)之間出現(xiàn)了實質(zhì)性背離。

（五）供應(yīng)鏈管理能力不足

1.應(yīng)收賬款余額大，回收周期長。面對銷量考核目標，銷售人員更愿意以更優(yōu)渥的商業(yè)條件來吸引顧客，但是很多民營企業(yè)缺乏具體的客戶信用能力考評指標及風險管理辦法，導致應(yīng)收賬款增加、回收周期延長、壞賬率上升、資金利用率下降。

2.庫存管理能力不足，甚至出現(xiàn)職能性缺位。對市場的預估和實際出現(xiàn)偏差，造成部分存貨積壓且沒有人員及時跟進處理，長期沉淀在企業(yè)中，擠占資金，并且得不到釋放，無法融入企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)。

3.應(yīng)付賬款的支付缺乏整體的規(guī)劃。與供應(yīng)商的談判由采購部門負責，但是其對公司不同時點資金整體盈余情況不了解，因此其商談的付款期限，企業(yè)可能無法兌付。這不僅會影響企業(yè)在供應(yīng)商中的信譽，為后續(xù)獲得更加有利的付款條件帶來障礙，還會增加應(yīng)付賬款的持有成本或壓縮應(yīng)付賬款的付款周期，降低資金使用效率。

（六）企業(yè)融資渠道單一、融資成本高

出于對企業(yè)控制權(quán)掌握的考量，企業(yè)主獲取融資時更愿意選擇通過銀行或中小金融機構(gòu)獲取貸款的債權(quán)性融資，通過短期借款來解決企業(yè)長期發(fā)展所需資金。長此以往，必將導致自身負債越來越高，資本結(jié)構(gòu)逐步失衡，并增加貸款融資的難度。此外，金融機構(gòu)在風險與收益的驅(qū)使下，往往不愿意貸款給民營中小企業(yè)，進一步增加了企業(yè)融資的難度。

企業(yè)在經(jīng)營時，不論是股東還是管理者一般不考慮自身資本結(jié)構(gòu)，這必將增加企業(yè)資本結(jié)構(gòu)失衡風險。在失去通過銀行貸款補充資金的能力后，只能通過小額貸款公司甚至其他利率更高的方式獲取短期流動資金，導致企業(yè)融資成本增加。

二、加強資金管控的措施

（一）重視預算管理在資金管理中的作用

1.正確認識預算。企業(yè)應(yīng)開展相關(guān)培訓工作，增加各部門對預算管理的認識。企業(yè)可以從各部門中抽調(diào)精英組成預算管理委員會。先對預算管理委員會的成員開展培訓，再由其共同研究并制定各部門具體的培訓方案及內(nèi)容并組織實施。此外還應(yīng)該宣傳運用預算管理方法取得成績的案例，提振各部門參與預算管理的信心和決心。

2.預算要制度化、規(guī)范化。企業(yè)首先需要有制度性的文件來給予保障，明確各部門、各成員在預算中需要扮演的角色，并通過會議等形式進行宣講。其次還需通過溝通協(xié)調(diào)手段，制定規(guī)范的預算項目子目，并進行表格化處理，增強各預算單位的預算參與感。

3.制定科學的長期激勵措施，構(gòu)建科學的考核體系。企業(yè)戰(zhàn)略目標的達成，往往需要一個長期的過程。為了企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該制定與戰(zhàn)略目標匹配的長期激勵措施，制定員工與企業(yè)的命運共同體和效益分享計劃。此外，企業(yè)還需構(gòu)建一套科學的考核體系，用具體的指標來評價企業(yè)管理團隊的經(jīng)營業(yè)績。預算是資源配置的重要手段，不是經(jīng)理人的考核指標。企業(yè)可以通過資源的配置權(quán)，影響各預算單位的目標達成率，使各預算單位重視預算工作，最終體現(xiàn)預算的價值，為經(jīng)營團隊的目標達成提供助力。

（二）提高供應(yīng)鏈整體的管理能力

1.強化應(yīng)收賬款管理。企業(yè)應(yīng)該建立風險評估機制，通過對歷史數(shù)據(jù)和市場的客觀調(diào)研，評定客戶信用等級，并根據(jù)評定結(jié)果采取不同的信用措施。企業(yè)還應(yīng)對賒銷進行總額控制，防止應(yīng)收賬款數(shù)額過大、超越企業(yè)能夠承受的范圍?？梢酝ㄟ^設(shè)定單個客戶的最大賒銷金額，防止應(yīng)收賬款風險過于集中在個別客戶上。也可以設(shè)定單個客戶的賒銷比率，防止單個客戶的信用風險無限增加。企業(yè)還可在內(nèi)部業(yè)績考核上進行相應(yīng)的設(shè)定，如將業(yè)務(wù)貢獻和財務(wù)貢獻進行相應(yīng)的分離，從而驅(qū)動市場管理人員主動調(diào)控應(yīng)收賬款的投入。

2.強化存貨管理。企業(yè)應(yīng)通過設(shè)定總體的存貨周轉(zhuǎn)率、供應(yīng)達成率、到貨及時率、原材料周轉(zhuǎn)率、庫存商品周轉(zhuǎn)率以及具體物資最長滯庫時間等目標值，分別對公司管理層、采購部門、生產(chǎn)部門、市場部門、倉儲管理部門進行考核評定，提升存貨整體的周轉(zhuǎn)率，減少庫存物資對資金的擠占。

3.強化供應(yīng)商管理。企業(yè)應(yīng)通過建立供應(yīng)商準入機制，尋找長期穩(wěn)定的供應(yīng)渠道，結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，并將供應(yīng)商納入價值鏈管理，共享相關(guān)數(shù)據(jù)，提升整個鏈條的物資周轉(zhuǎn)率，以更有效的方式安排應(yīng)付賬款付款節(jié)奏，獲取供應(yīng)環(huán)節(jié)的金融支持。

（三）加強項目投資管理

企業(yè)在進行重大項目投資時，應(yīng)對項目進行充分的可行性論證。在進行項目投資時，需要充分分析擬進入行業(yè)的外部環(huán)境。不僅要分析項目所處行業(yè)的法律法規(guī)、宏觀經(jīng)濟政策、客戶群體及總需求、客戶消費心理、區(qū)域發(fā)展差異、技術(shù)發(fā)展水平等因素，也要分析發(fā)展階段，防止進入已處于衰退期的行業(yè)。同時，企業(yè)還需充分分析自身的條件，了解自身掌握的核心資源和核心能力。企業(yè)所投項目應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，具有良好的市場前景、較強的競爭能力和盈利能力，并已完成相應(yīng)資源和能力的儲備。確保所投項目風險可控，管理難度與自身能力匹配，最終能獲得良好的市場表現(xiàn)、理想的投資回報。企業(yè)還應(yīng)對項目推進時間和資金需求及回流時間進行相應(yīng)的預測，降低項目實施途中的資金斷裂風險。

（四）多渠道籌措企業(yè)發(fā)展所需資金

1.做好企業(yè)內(nèi)部融資工作。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身發(fā)展情況，開展盈余管理工作。避免長期不發(fā)放股利，損害中小股東利益，削弱該部分股東及類似潛在投資者的持股意愿。同時還要防止盈余分配過多，影響企業(yè)的進一步發(fā)展。企業(yè)可以借鑒上市公司股票股利分配的方式，設(shè)計自己的利潤分配方案，減少資金從企業(yè)的流出，為后續(xù)擴張?zhí)峁┏渥愕淖杂匈Y金。

2.適時開展企業(yè)外部融資工作。首先，企業(yè)需適時考慮股權(quán)性融資的必要。通過對股權(quán)結(jié)構(gòu)進行合理的設(shè)計，提高企業(yè)償債能力及債務(wù)性融資能力。企業(yè)在投資大型項目時，資金需求一般較大，且較難在銀行獲得貸款，此時就可以尋找戰(zhàn)略投資者，并設(shè)計合適的退出機制。公司還可以結(jié)合員工長期激勵措施，設(shè)計合適的員工股權(quán)持有計劃，在減少對員工現(xiàn)金支付的同時擴大股本，提升資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。其次，企業(yè)要做好債權(quán)性融資工作，積極拓展金融資源。企業(yè)要與金融機構(gòu)保持良好的關(guān)系;適時與金融機構(gòu)溝通企業(yè)的發(fā)展情況和新項目的進展;按時歸還現(xiàn)存貸款本息，保持良好的信譽;維持適度的債權(quán)融資規(guī)模，使企業(yè)資本綜合成本處于一個合理的水平。在進行債權(quán)性融資時，除了銀行貸款外，還可以考慮信托融資等其他融資手段。

三、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟增速的放緩，很多行業(yè)的獲利能力必將進一步下降。部分非上市民營企業(yè)已完成原始積累，體量也擴大到了一定規(guī)模。加強資金的預算管理、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，保證項目投資有效，做好盈余管理，獲取外部資金來源，對提高企業(yè)資金流動性，保持企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，將越來越重要。

（作者單位為四川華泰建設(shè)集團）

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