職業(yè)年金入市對企業(yè)年金的影響

胡靜

摘要：黨的十九大報告明確指出，要全面建成多層次社會保障體系，我國養(yǎng)老保障體系是一個三支柱的體系。第一支柱是由國家強制建立和實施的社會保險制度，即基本養(yǎng)老保險;第二支柱是由企業(yè)和個人共同繳費的職業(yè)養(yǎng)老金計劃，分為企業(yè)年金和職業(yè)年金;第三支柱是基于個人意愿和完全積累制的個人養(yǎng)老儲蓄計劃，分為個人儲蓄和商業(yè)養(yǎng)老保險。

關(guān)鍵詞：職業(yè)年金;企業(yè)年金;養(yǎng)老

目前，作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險還無法完全覆蓋養(yǎng)老需求，所以需要大力發(fā)展第二支柱。相較于早早開始投資運作的企業(yè)年金，作為同為養(yǎng)老金第二支柱的職業(yè)年金，2019年才正式啟動運作。而隨著各地區(qū)職業(yè)年金基金的大規(guī)模入市，對企業(yè)年金的運作也將產(chǎn)生巨大的影響。

一、概念介紹

職業(yè)年金是指機關(guān)事業(yè)單位及其工作人員在參加機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，建立的補充養(yǎng)老保險制度。與企業(yè)年金不同，職業(yè)年金是強制性的，它要求覆蓋機關(guān)事業(yè)單位全部職工。

二、運營模式方面

一是職業(yè)年金運作更加規(guī)范。與企業(yè)年金不同，職業(yè)年金的服務(wù)對象以各地人社、財政及社保經(jīng)辦機構(gòu)為主，屬于政府類機構(gòu)客戶，在合作交往中處于強勢地位。作為職業(yè)年金客戶的政府機構(gòu)，因為行政綜合管理與體系綜合管理上的特殊性，其工作業(yè)務(wù)活動都在嚴格苛刻的監(jiān)督管理下進行，所以其規(guī)范標準化水平比企業(yè)年金客戶高出很多。

二是職業(yè)年金運營時效更高。在實際業(yè)務(wù)運營過程中，盡管職業(yè)年金運營流程規(guī)范中有業(yè)務(wù)時效規(guī)定，但由于職業(yè)年金存在多個計劃同時運營，由不同受托人分別管理，各受托人之間存在相互競爭，實際運營時效比標準時效要高很多。相較于企業(yè)年金面對單個企業(yè)的運營模式，職業(yè)年金由于服務(wù)對象的特殊性，在運營過程中，服務(wù)要求高，風(fēng)險偏好最低，其在運作要求方面更加規(guī)范，時效要求更加高。

三、投資業(yè)績方面

國家雖鼓勵企業(yè)辦理企業(yè)年金，但并未強制，目前我國企業(yè)年金基本分布于國有企業(yè)，在短期內(nèi)，企業(yè)年金規(guī)模不會有太大的增長，而職業(yè)年金資金規(guī)模卻處于快速增長中。相較于企業(yè)年金，職業(yè)年金雖然起步較晚，但由于其是針對機關(guān)事業(yè)單位的強制性補充養(yǎng)老保險，且有政府財政保底投入，其資金的穩(wěn)定增長可以得到確保。職業(yè)年金覆蓋了約4000萬機關(guān)事業(yè)單位工作人員，每年帶來約1000-1500億元的固定繳費，很大程度上充實了第二支柱的儲備。一方面職業(yè)年金持續(xù)穩(wěn)定的資金及龐大的資金體量將增加市場“壓艙石”的地位和作用。另一方面，由于職業(yè)年金龐大的存量資金規(guī)模的入市，對年金收益率肯定會造成沖擊。

市場上的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品是有限的，職業(yè)年金基金在投資風(fēng)格方面，會延續(xù)社?；稹⑵髽I(yè)年金、基本養(yǎng)老保險基金等的長期穩(wěn)健投資風(fēng)格，重點投資一些經(jīng)營穩(wěn)定、業(yè)績優(yōu)、低估值、高分紅的行業(yè)或股票。由于市場上各投管人優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的稀缺以及職業(yè)年金投資策略的影響，所以職業(yè)年金大量的資金勢必會進入現(xiàn)有的產(chǎn)品中，從而稀釋企業(yè)年金的收益。

四、資源投入方面

目前，全國33個職業(yè)年金項目基本都采取“多個受托計劃、統(tǒng)一收益率”的管理模式，每個受托計劃設(shè)一個受托人、一個托管人，若干個投資管理人?；趯β殬I(yè)年金長線資金的期待，金融機構(gòu)對于職業(yè)年金管理資格的競爭十分激烈。

與企業(yè)年金不同，職業(yè)年金無論是一個計劃內(nèi)的若干組合、一個省的若干委托計劃，還是各省的統(tǒng)一收益率，都將面臨橫向比較的壓力，勢必產(chǎn)生更激烈的競爭和更殘酷的優(yōu)勝劣汰。而且職業(yè)年金投資業(yè)績直接影響機關(guān)事業(yè)單位人員退休后的待遇水平，如果因收益表現(xiàn)導(dǎo)致政府機構(gòu)客戶整體滿意度下降，可能給各家機構(gòu)在市場競爭中帶來嚴重的負面影響。

為了穩(wěn)固自身在職業(yè)年金市場的地位，各家投管機構(gòu)在投資經(jīng)理人員配備上將更為重視，傾斜的資源也會更加明顯。這也在一定程度上影響了企業(yè)年金的運作，提升企業(yè)年金的地位。二者是相輔相成的，進一步增強了機構(gòu)對企業(yè)年金和職業(yè)年金的投資投入。

五、社會影響方面

大量的職業(yè)年金資金進入資本市場，有助于增加資本市場的活力，提升市場流動性，對整個市場的穩(wěn)健發(fā)展起到十分重要的支持作用。同時，與企業(yè)年金一樣，企業(yè)年金能夠保持和增加資本的價值，對實現(xiàn)養(yǎng)老保障具有實際意義。

在提升參與方積極性方面，職業(yè)年金的快速發(fā)展與強制性支付制度的設(shè)計密不可分。從企業(yè)年金的角度看，經(jīng)過多年的發(fā)展，中央企業(yè)、大型國有企業(yè)等傳統(tǒng)的企業(yè)年金主導(dǎo)市場的能力已經(jīng)接近飽和。目前正處于增長緩慢的瓶頸期，每年可開發(fā)的企業(yè)年金客戶絕對數(shù)量迅速減少。且企業(yè)年金市場化運營十多年，其職工覆蓋面仍舊太窄，僅占企業(yè)職工整體10%左右。職業(yè)年金的入市將在一定程度引導(dǎo)更多的編外人員、企業(yè)職工加入企業(yè)年金計劃，倒逼企業(yè)年金加速發(fā)展。

六、總結(jié)

總體來看，職業(yè)年金的逐步啟動與入市對企業(yè)年金的影響需要從不同角度看待。一方面，職業(yè)年金資金的大量入市稀釋了養(yǎng)老金市場的收益率;但另一方面，職業(yè)年金的“鲇魚效應(yīng)”進一步攪動養(yǎng)老金市場，倒逼企業(yè)年金制度的優(yōu)化與完善，也滿足了機關(guān)事業(yè)單位編外人員的補充養(yǎng)老金需求，促進企業(yè)年金加快發(fā)展。從企業(yè)年金制度入手，我國多層次養(yǎng)老保障制度改革已走上快車道，也迎來了養(yǎng)老市場發(fā)展的黃金機遇期。職業(yè)年金和企業(yè)年金同為我國養(yǎng)老保障體系的第二支柱，其市場化的投資運作對于我國多層次社會保障體系建設(shè)，發(fā)揮養(yǎng)老補充保障作用具有重要意義。