中概股公司加速布局調(diào)整

本報(bào)記者 趙覺(jué)珵

繼阿里巴巴集團(tuán)去年正式在港交所掛牌上市，成為首個(gè)同時(shí)在美股和港股兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司后，另外兩家已在美國(guó)上市互聯(lián)網(wǎng)巨頭京東和網(wǎng)易近日也決定赴港IPO（首次公開(kāi)募股），還有一些中概股據(jù)稱也在醞釀“回歸”。香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁海明2日對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》表示，香港非常歡迎中概股回歸，它們可以增加港交所的深度和廣度，鞏固和發(fā)展香港作為國(guó)際金融中心的地位。

香港市場(chǎng)是“不二之選”

“美國(guó)中概股加快回歸，相信是當(dāng)?shù)蒯槍?duì)海外企業(yè)收緊上市條件所致。香港幫助中資融資經(jīng)驗(yàn)豐富，自然成為不二之選”，香港《信報(bào)》報(bào)道稱，2日，網(wǎng)易公司開(kāi)始在香港市場(chǎng)公開(kāi)招股，預(yù)計(jì)集資26億美元，計(jì)劃于11日正式在港交所敲鐘上市。京東預(yù)計(jì)也將于8日開(kāi)始公開(kāi)招股，籌資目標(biāo)最多為30億美元。此外，百度、攜程、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)公司也傳出將在香港二次上市的消息。但拼多多方面2日晚間否認(rèn)該消息，表示“暫無(wú)任何二次上市計(jì)劃”。

美國(guó)是中概股此前上市的主要市場(chǎng)之一，但近期美國(guó)對(duì)上市公司的監(jiān)管正在收緊。上月20日，美國(guó)參議院通過(guò)了《外國(guó)公司控股責(zé)任法案》，對(duì)包括中概股在內(nèi)的外國(guó)在美上市公司提出了更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，這在一定程度上推動(dòng)了中概股回歸。

此外，阿里的回歸也起了帶動(dòng)作用。阿里去年11月26日在港交所二次上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)為187港元，比176港元發(fā)行價(jià)上漲6.25%，此后股價(jià)一路上揚(yáng)，今年1月創(chuàng)下227.40港元?dú)v史新高。香港《南華早報(bào)》2日援引內(nèi)地金融科技公司樂(lè)刷首席戰(zhàn)略官周伶俐的話稱，在中美出現(xiàn)矛盾的當(dāng)下，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中企的吸引力在減弱，“香港正迅速成為中國(guó)科技公司的募資中心”。樂(lè)刷母公司移卡有限公司6月1日在香港上市，在此前IPO招股過(guò)程中就獲大幅超額認(rèn)購(gòu)，上市前兩日，股價(jià)接連大漲。

內(nèi)地也是不錯(cuò)選擇

香港并非中概股回歸的唯一選擇，內(nèi)地正在加速改革的股票市場(chǎng)也迎來(lái)一些公司的回歸。據(jù)路透社報(bào)道，中國(guó)最大芯片廠商中芯國(guó)際1日公布回歸A股的IPO計(jì)劃，擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過(guò)16.86億股，占發(fā)行后總股本不超過(guò)25%，募資總額200億元人民幣。如果成功發(fā)行，中芯國(guó)際很可能將成為科創(chuàng)板“募資王”。2004年，中芯國(guó)際就在美國(guó)和香港實(shí)現(xiàn)兩地上市。但是在2019年，中芯國(guó)際發(fā)布公告表示，出于一些考慮因素，公司選擇從紐交所退市。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示，過(guò)去，A股市場(chǎng)的包容性不夠，一些企業(yè)只好選擇到美國(guó)掛牌上市，但這一情況已經(jīng)發(fā)生重大改變。內(nèi)地的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革使得包容性大幅提升，也能夠包容虧損上市和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)，這成為中概股回歸的不錯(cuò)選擇。

申萬(wàn)宏源發(fā)布的研究文章稱，目前中概股回歸主要有雙重上市、第二上市和私有化退市后再上市三種方式，主要途徑包括私有化后回歸A股主板或港股、保留紅籌架構(gòu)回A股科創(chuàng)板以及以第二上市或雙重上市方式回歸香港市場(chǎng)，中芯國(guó)際采取的就是第二種方式。

絲路智谷研究院院長(zhǎng)梁海明對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示，中概股選擇港股或A股回歸，代表著兩種不同的融資思路。選擇港股會(huì)更多地面對(duì)國(guó)際投資者，也可以引入更多的國(guó)際技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和管理理念。如果企業(yè)主要面向內(nèi)地14億人口的巨大市場(chǎng)，那么也可以選擇A股，投資者也能更好地理解企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)及發(fā)展理念。不過(guò)，目前已經(jīng)存在滬港通、深港通，香港和內(nèi)地之間的資本已經(jīng)有了很好的流動(dòng)性。

美股還有哪些優(yōu)勢(shì)

盡管中概股回歸已形成浪潮，但美國(guó)金融市場(chǎng)依然存在一些優(yōu)勢(shì)。梁海明認(rèn)為，美國(guó)股市更加開(kāi)放、靈活，屬于“寬進(jìn)嚴(yán)出”類型?！缎艌?bào)》也分析稱，很多中概股當(dāng)初決定在美國(guó)掛牌，原因是它們大多屬于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，而同類板塊以美股最具歷史，累積大量專業(yè)投資者及研究人才，可支撐其更高估值。按可比較行業(yè)分析，中概股預(yù)測(cè)市盈率普遍略高于恒生綜合指數(shù)成分股。報(bào)道以互聯(lián)網(wǎng)和直銷零售為例稱，京東的預(yù)測(cè)市盈率近40倍，但在香港上市的同程藝龍則只有20余倍，估值差距較明顯。

據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，以即時(shí)零售及配送為主業(yè)的中國(guó)達(dá)達(dá)集團(tuán)將于5日在納斯達(dá)克掛牌上市，IPO發(fā)行價(jià)格在15至17美元之間，市值將在35億至40億美元之間。本月1日，達(dá)達(dá)集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了更新后的招股書(shū)。此外，也有媒體報(bào)道稱，小鵬汽車已向美股市場(chǎng)秘密提交IPO文件，計(jì)劃融資5億美元，整體上市計(jì)劃預(yù)計(jì)在今年7月到9月?！?/p>