復(fù)旦教授孔愛國：應(yīng)對疫情需要企業(yè)家精神

在這個時代，政府應(yīng)該做的是刺激企業(yè)的成長，讓企業(yè)家去填補技術(shù)，填補未來的市場空白。

我將立足于企業(yè)的視角，分析疫情全球化對中國經(jīng)濟發(fā)展的潛在影響，并從歷次危機的經(jīng)驗教訓(xùn)中，提出自己的政策建議。

疫情對經(jīng)濟影響的特殊之處

新冠疫情與2003年的非典都是突發(fā)性事件，但是這一次為什么不同？一是截至目前科學(xué)家沒有查到病毒的來源；二是新冠病毒的潛伏期較長，有一部分無癥狀感染者，交通的便利使得病毒在全球范圍內(nèi)迅速傳播。

從經(jīng)濟發(fā)展階段來看，2003年非典與2008年金融危機都發(fā)生在中國經(jīng)濟增長的上行期，而新冠疫情暴發(fā)在中國經(jīng)濟增長的下行階段，有點像雪上加霜，無論對中國人民，還是全世界人民，都非常痛苦。

疫情剛開始的時候，大部分經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測疫情會影響GDP增速0.5%～2%，從最近兩個月的情況來看，中國經(jīng)濟的三駕馬車有兩個數(shù)據(jù)已經(jīng)出來，投資和消費的數(shù)據(jù)都是高臺跳水，消費下降了20%以上，投資下降了20%左右。

從目前看來，第一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)肯定是負(fù)的，第二季度也不容樂觀，因為外貿(mào)受到非常大的沖擊，需要一個緩慢的恢復(fù)過程。如果今年的GDP能保持去年的水平，那已經(jīng)是相當(dāng)了不起了。

不管哪個國家，啟動經(jīng)濟的時候要注意兩點，一是解決短期的民生問題，用短期的修補連接當(dāng)下與未來之間的坎，跨過這道坎很重要；二是不能忽視長期的目標(biāo)，如果短期刺激太大，就會對長期產(chǎn)生一定的副作用。

長期目標(biāo)追求什么？就是中國經(jīng)濟在全球的競爭力，競爭力不僅僅表現(xiàn)在外貿(mào)出口的規(guī)模，這是短期的目標(biāo)，更主要表現(xiàn)在外國對中國的依賴性，外國找不到替代品，就說明我們有競爭力。

中國在逐步邁向市場經(jīng)濟后，經(jīng)歷過幾次大的沖擊，前面幾次沖擊，特別是2003年“非典”與2008年金融危機發(fā)生在短缺時代，而最近這次危機發(fā)生在過剩的時代。

區(qū)別在哪里？在短缺時代，尋找政策工具相對來說比較容易，九十年代我們?nèi)奔译姡?000年之后我們?nèi)狈孔?、缺車子，而現(xiàn)在這些東西我們都有了，你現(xiàn)在也沒法說你缺什么，可能你只能回答缺錢。

所以過去政府會推出強有力的經(jīng)濟政策，因為在短缺時代，誰都知道應(yīng)該發(fā)展什么，不應(yīng)該發(fā)展什么。但在當(dāng)下，如果再爆發(fā)危機，我們很難找到一個比較好的經(jīng)濟政策，或者比較好的工具來刺激經(jīng)濟成長。

在過剩時代，經(jīng)濟政策的著力點不應(yīng)該是具體的產(chǎn)業(yè)，因為預(yù)測未來的發(fā)展很難，而是應(yīng)該刺激企業(yè)的成長，讓企業(yè)家去填補未來的市場空白。這個時候，我們不能夠完全由政府來投資，必須發(fā)揮企業(yè)家的作用。

貨幣擴張的正反兩面

2008年金融危機之后，政府推動了一系列固定資產(chǎn)投資，包括四萬億刺激政策、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，短期非常有效，但是后遺癥也非常明顯。

刺激的背后往往是貨幣超發(fā)。貨幣擴張到底好還是不好，首先我們要了解中國的貨幣擴張帶有一種體制性的因素，只要國有銀行敢把錢貸給國有企業(yè)，國有企業(yè)就不要擔(dān)心了，不愁以后銀行不貸，一定用新貸款去覆蓋老貸款。國有銀行一旦被綁架，最后會去找央行解決問題，讓央行松綁。

所以央行承受了很大的體制性壓力，每次關(guān)鍵時候央行都要出手相救，救到最后，使得貨幣供應(yīng)量剎不住腳，貨幣供應(yīng)量如果剎不住腳的話，經(jīng)濟的負(fù)面性效應(yīng)就會潛移默化形成。在社會上，說得不好聽，貨幣擴張后，很多得到貨幣的人都變得浮躁了。

以四萬億為例，政府拿四萬億投資，相當(dāng)于四萬億資金流向國有企業(yè)，但絕不僅僅是4萬億，這4萬億起到引導(dǎo)性的作用，直接導(dǎo)致銀行資金也向國企業(yè)集中?？赡苷叱踔圆皇沁@樣，但事實上造成了全社會的資源最后向國有企業(yè)集中，最終導(dǎo)致民營企業(yè)失血。

民營企業(yè)沒有辦法獲得正常的資金，就尋找非法的地下錢莊的支持，借來的高利貸一年以后基本崩盤，資金鏈斷裂，然后民營企業(yè)家就開始跑路。

隨后這些年GDP增速的期望值不斷往下降，也就是說我們找不到投資方向，凡是政府能夠找到的投資方向，事實上都已經(jīng)過剩，而且老百姓也不寬裕，因為房地產(chǎn)價格太高，很多人一輩子賺到的錢都在房地產(chǎn)里面，老百姓的資金流動性遇到了很大的問題。

當(dāng)下比任何時候都需要企業(yè)家精神

如果經(jīng)濟增速往下掉，或者說經(jīng)濟不增長的話，就會產(chǎn)生另外新的問題——中等收入陷阱。過去經(jīng)濟發(fā)展的方式走到了極限，國外的市場空間越來越小，國內(nèi)的市場空間也受到束縛，在人均GDP一萬美元的時候，如果經(jīng)濟增長找不到出路，很有可能會陷入中等收入陷阱。

從中國經(jīng)濟增長的三駕馬車數(shù)據(jù)可以看出，2010年到2014年，消費與投資已不分上下，但是2015年以后，消費的馬車已經(jīng)明顯超過投資的馬車，告訴我們一定要去研究消費、需求，而投資找不到太多增長點。

如果消費主導(dǎo)一個經(jīng)濟體的話，就帶來了一個新的挑戰(zhàn)，就是當(dāng)下比過去更需要真正的企業(yè)家。過去三十五年，政府決定投資就可以，雖然效率低一點，但是總的問題不大。

但是現(xiàn)在政府已經(jīng)沒辦法做這個決定，因為消費主導(dǎo)經(jīng)濟的話，消費的需求不統(tǒng)一了，我們十四億人不可能同時決定今天吃面包，也不可能同時決定今天開新能源車，消費需求的特點是分散、靈活、多樣的，就是不統(tǒng)一。

真正的企業(yè)家怎么做？就是看準(zhǔn)人們明天喜歡什么，而不是看準(zhǔn)現(xiàn)在需要什么，一個好的企業(yè)家最大的特征是不停地升級自己的產(chǎn)品、服務(wù)。為什么現(xiàn)在MBA、EMBA這么火爆，因為市場需求太大，未來的市場需要真正的企業(yè)家。

貨幣政策與財政政策如何發(fā)力？

除了產(chǎn)業(yè)政策，貨幣政策的工具也非常多，當(dāng)實施擴張性貨幣政策時，一定要有配套的手段將貨幣引入到實體經(jīng)濟中來，否則投機性的事件就會上升。

這一點應(yīng)該向美聯(lián)儲學(xué)習(xí)，美聯(lián)儲在2008年金融危機之后實施了三次量化寬松，最后一次是通過央行每個月花400億美元無限期地購買次級債，這個政策效果很好，托住次級債市場，公司就可以進一步發(fā)債，就相當(dāng)于把貨幣資金引入實體經(jīng)濟。

貨幣擴張要體現(xiàn)公平性原則，目前我們的貨幣傳導(dǎo)機制缺乏效率，因此總量的擴張效果會差，就涉及到中國銀行信貸體系的進一步市場化完善，我們就不在這里展開。

財政政策主要是政府支出增加來刺激經(jīng)濟增長，但是大家有沒有想到，為什么不通過減稅的方法去刺激經(jīng)濟？經(jīng)濟學(xué)上有個概念叫做擠出效應(yīng)，在貨幣供應(yīng)量不變的時候，財政支出增加會導(dǎo)致貨幣需求的上升，導(dǎo)致利率上升，而企業(yè)投資相應(yīng)下降。過去我們財政支出所產(chǎn)生的擠出效應(yīng)應(yīng)該是很大的。

再比如，政府可以通過增加稅收或者通過發(fā)債來完成政府融資，大家可以想象，過去是稅收為主，現(xiàn)在全國人民都趴下來，下一輪一定是發(fā)債的高峰，我覺得發(fā)債比收稅強很多，要跟富人借錢，給窮人補貼，跨過目前的這道坎。

從短期看，要達(dá)到修補經(jīng)濟的目的，建議如下：

1. 政府發(fā)行債券，直接補貼救助受到傷害的民眾與企業(yè)，不能將員工失業(yè)的痛轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)頭上。

2. 發(fā)放消費券，解決貧困的問題。

3. 大幅度降低個人所得稅與企業(yè)負(fù)稅。

4. 下調(diào)貸款利率，下降準(zhǔn)備金，量化寬松。

從長期看，建議如下：

1. 完善個人所得稅的征收方法，按家庭征收，而且要考慮地方性差異的因素，大幅度降低居民負(fù)稅。

2. 大幅度降低科技型企業(yè)的各種稅收，建議按照研發(fā)投入比例來制定征稅方案，促進全社會的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

3. 大幅度調(diào)整公用事業(yè)收費，特別是油價絕對價格接軌而不是相對價格，大幅度降低高速公路收費標(biāo)準(zhǔn)，目的在于真正建立全國性的大市場。

4. 增加對醫(yī)療、教育的投入 。

政策展望的背后，希望的是政府改革，縮小規(guī)模，降低政府非生產(chǎn)性的支出費用。

最近出現(xiàn)頻率很高的新基建，我們肯定需要，但是新基建怎么建？一定要發(fā)揮政策杠桿的引導(dǎo)作用，要發(fā)揮資本市場的選擇功能，慢慢選、慢慢建，這樣才會有好的經(jīng)濟效益。

最近有個報道，上海市政府圍繞新基建做了很多重大項目的投資，我覺得這很重要，但只是第一步，我希望上海給將來使用新基建的公司“松綁”。

目前企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的還不夠多，新基建也沒地方用，要先鼓勵現(xiàn)存的企業(yè)進行數(shù)字化改造，政府一定要支持，比如數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)稅收統(tǒng)統(tǒng)減半，我們新基建價值就非常大。

今天的經(jīng)濟是一個全球經(jīng)濟，不僅僅是一個國別經(jīng)濟，新基建的建設(shè)，如果沒有很多的企業(yè)去應(yīng)用，可能給發(fā)達(dá)國家數(shù)字轉(zhuǎn)型的企業(yè)提供了更優(yōu)越的環(huán)境，從這一點上來講，我希望政府要兩手抓，一手做新基建，一手刺激微觀企業(yè)轉(zhuǎn)型。

我擔(dān)心什么？我擔(dān)心的是大家都去做新基建，像過去老基建一樣產(chǎn)能過剩，現(xiàn)在很多小城市的碼頭沒人用，很多落后地區(qū)的高速公路沒人用，所以我勸那些想投資新基建的人，跟風(fēng)要跟得謹(jǐn)慎一點。

當(dāng)然，最為重要的一點，我們希望政府的刺激政策，既要注重短期的民生，也要追求長期的目標(biāo)，刺激經(jīng)濟的長期意義之下，必須注重企業(yè)家精神的維護，必須注重市場環(huán)境的改善，不要隨便把他們擠出去。

未來需要更大的開放

等疫情過去，為什么需要更大的開放？貿(mào)易增長是一個方面，另外一個主要方面，是學(xué)習(xí)如何產(chǎn)業(yè)升級，如果產(chǎn)業(yè)不升級，我們未來的路會越來越窄。

如果產(chǎn)業(yè)不升級的話，用上面經(jīng)濟學(xué)的術(shù)語，就是容易陷入中等收入陷阱。進一步開放了，我們要去學(xué)什么？

1. 為什么高科技都產(chǎn)生在那幾個發(fā)達(dá)國家？表面上看，中國的科研能力很強，但是一些技術(shù)為什么不發(fā)達(dá)？

2. 科技如何才能真正落地應(yīng)用，改變?nèi)藗兊纳睿咳绻萍嫉膽?yīng)用沒有市場化，科技的發(fā)明與發(fā)現(xiàn)就會停止。

3. 美國經(jīng)濟每一次衰退是怎樣復(fù)蘇的？其經(jīng)濟增長當(dāng)中的核心力量是什么？

發(fā)達(dá)國家有很多方面是我們學(xué)習(xí)的目標(biāo)，暫時還不構(gòu)成競爭的目標(biāo)，因為我們對它們的高科技有相當(dāng)?shù)囊蕾囆浴?/p>

Q&A

Q：歐美紛紛開啟無限量QE的背景下，未來是否會發(fā)生滯脹？

A：以美國、英國為代表的資本主義國家，治理宏觀經(jīng)濟的歷史應(yīng)該追溯到上個世紀(jì)的三十年代，在增加貨幣供應(yīng)量的時候，由于過去沒有經(jīng)驗，導(dǎo)致了六十年代末、七十年代、八十年代的滯脹。

但是從九十年代以后，美國幾乎不產(chǎn)生滯脹，物價非常低，因為他們一手在增加貨幣供應(yīng)量，另一手會引導(dǎo)貨幣走向創(chuàng)新階段。

他們在實施政策時說，貨幣增加無限量，但是只要經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，他們馬上會剎車，他們治理經(jīng)濟的經(jīng)驗、能力，時機把握等考慮問題的深度跟廣度不一樣，值得我們學(xué)習(xí)，不用擔(dān)心他們。

Q：如何看待美國經(jīng)濟未來的趨勢？

A：美國經(jīng)濟當(dāng)中的制度，已經(jīng)把企業(yè)家解放了，我們需要的是什么？本質(zhì)上要解放我們的企業(yè)家，維護我們的企業(yè)家精神，把企業(yè)家的問題都解決了我們就不怕了。

美國未來經(jīng)濟的趨勢不會有太大的問題，因為美國的技術(shù)進步，新的技術(shù)代替了舊的技術(shù)，讓美國的產(chǎn)業(yè)在更高的層次上往前成長，這是重要的?；仡^100多年的歷史可能發(fā)現(xiàn)，每一次經(jīng)濟增長都與新的技術(shù)革命有關(guān)。

Q：疫情之后，有些國家實施了逆全球化的舉措，長遠(yuǎn)來看對中國制造會帶來什么負(fù)面影響？

A：到現(xiàn)在為止，中國的產(chǎn)業(yè)對國外高科技的依賴性仍然很大，事實上疫情一旦過去了，它們供應(yīng)鏈就會產(chǎn)生相應(yīng)的變化，未來的世界不會封閉，一定是開放。

疫情造成的不是逆全球化，而是讓全球化趴下來，等疫情過去，我們所有人就會站起來，一定是開放的世界，為什么？因為科技文明跟工業(yè)文明都需要互相共享。

英美這些國家的產(chǎn)業(yè)不是上下游的關(guān)系，但貿(mào)易總量還那么大，因為它們?nèi)匀粚崿F(xiàn)了市場的互補，雖然產(chǎn)業(yè)鏈可能在未來發(fā)生一些變化，但是隨著人們需求的變化，貿(mào)易還會繼續(xù)增長，競爭還會促進科技的進步。

（2020年4月2日，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院孔愛國教授在“瞰見云課堂”系列課程中，以“疫情全球化對中國經(jīng)濟發(fā)展的潛在影響”為題進行授課?！蛾懠易臁纷鳛楹献鞣?，經(jīng)主辦方和講者審閱授權(quán)發(fā)布課程內(nèi)容。文章整理俞趙杰，篇幅有刪減。）