2020讓你想到2008？這是錯誤的危機對比

史蒂芬·S.羅奇

如果要著手應對今年新型冠狀病毒大流行的經(jīng)濟和金融后果，那么首先肯定是要翻查更早以前的危機先例及其補救措施。有很多人認為最為相關的案例莫過于2008年全球金融危機，尤其是在美聯(lián)儲3月15日宣布采取非常規(guī)貨幣政策行動之后。但這將會是一個令人遺憾的失誤。

那些在11年前奏效的方法無法在今天起作用。新型冠狀病毒大流行其實是全球金融危機的反面鏡像，需要有針對性地制定政策響應手段。

首先，全球金融危機是一場給實體經(jīng)濟造成了沉重打擊的金融沖擊，相反新型冠狀病毒肺炎疫情則是場公共衛(wèi)生危機。因此出臺的嚴苛疫情遏制手段——區(qū)域封鎖、運輸禁令和對公眾集會的限制——沖擊了實體經(jīng)濟，為企業(yè)、勞動者和金融部門帶來了災難性后果。

在全球金融危機期間，美聯(lián)儲所采取的史無前例的行動既恰當又具有決定性，矛頭直指沖擊的主要根源：對金融體系的毀滅性打擊；而該機構在新型冠狀病毒危機中則無法發(fā)揮相同的作用，因為它正忙于應對一個次要沖擊——實體經(jīng)濟所遭遇的主要沖擊對金融業(yè)的反向破壞。

事實上必須將美聯(lián)儲的應對，視為解決新型冠狀病毒危機的一個必要但不充分手段。退一步說，該機構在此只扮演了一個小角色。

美聯(lián)儲在危機時期的政策制定必須始終保持謹慎，危機的加劇肯定會將其置于一個艱難處境。然而它罕見地在3月15日星期天宣布采取緊急行動（距離定期政策會議召開只有兩天）所傳達出的緊迫感，無疑加劇了投資者的憂慮并引發(fā)了流動性危機迫在眉睫的傳言。不過事已至此，美聯(lián)儲等幾天再出手是否就更為明智的疑問也無從探究了。

但是這一事件凸顯了一個令人不安的事實：我們已經(jīng)變得過于仰仗貨幣政策來擺脫世間所有的困境。在美聯(lián)儲周日（3月15日）突然出招之后這段時間所爆發(fā)的金融市場大屠殺發(fā)出了一個強烈的信息：那個曾有效為2008年末和2009年初市場暴跌劃定了底線的中央銀行“大殺器”不僅無法消滅公共衛(wèi)生危機，而且還不幸地缺乏彈藥。

當然這一直以來都是一個極大的風險。由于未能在全球金融危機過后實現(xiàn)政策利率正?；?，各國央行在應對必然來臨的下一次沖擊時擁有的選項不多。我們一次又一次地發(fā)現(xiàn)下一次沖擊永遠與上一次不同，但卻似乎總是將注意力集中在以上次危機為藍本的政策、法規(guī)和經(jīng)濟結構重設上，因此也可悲地對即將到來的危機毫無準備。

應對危機只能從根源上想辦法，而在這場疫病大流行中必須將重點放在病毒遏制上。這需要采取迅速且具有開創(chuàng)性的行動，首先把力量集中在公共衛(wèi)生基礎設施建設以及遏制和緩解病毒傳播的相關科學研究上。

有些人將疫情與戰(zhàn)時類比，以強調(diào)當前所需政策反應的規(guī)模和范圍。盡管這是適當?shù)模珔s假設了一種在當前高度分化社會環(huán)境中極為缺乏的某程度政治共識的存在。令人遺憾的是，國內(nèi)兩極分化、國家保護主義和全球各自為政三大因素的結合，令我們尤其難以去共同應對一個全球問題。

跟以往一樣，當危機過去后人們都會深刻反思當時是如何陷入困境的，而其中無疑會重新評估全球化這個一度被視為窮國/富國經(jīng)濟靈丹妙藥的事物。借助世界貿(mào)易的急劇擴大以及相伴而來的全球價值鏈爆發(fā)式擴張，相對貧困的發(fā)展中經(jīng)濟體可以扮演生產(chǎn)者來減少自身貧困和提高生活水平，而作為消費者的發(fā)達國家則可以買到更廉價的商品（也逐漸包含很多便宜的服務）。這種全球化的“雙贏”局面幾乎說服了所有人去為其買單。

但是全球化也使一個相互依存的世界不幸地開始迷戀于經(jīng)濟的迅猛增長：增長越快，生產(chǎn)者和消費者的“贏面”就越大。可悲的是這也忽略了增長的質(zhì)量——不僅是在緩解疾病和公共衛(wèi)生基礎設施方面急需的投資（新型冠狀病毒危機已經(jīng)明顯暴露了這個問題），還有在同樣明擺著的氣候變化證據(jù)下所需的環(huán)保投資。

而全球金融危機的劇本原本是為面對經(jīng)濟增長量威脅的世界寫就，因此也無法為一個因增長質(zhì)量缺失而遭遇沖擊的世界提供答案。貨幣和財政政策可以緩解金融市場以及那些受重創(chuàng)企業(yè)和社區(qū)的短期困擾，但卻無力解決遏制和緩解疾病所需的緊迫優(yōu)先事項。

目前各界對重啟全球增長引擎的最佳方式已經(jīng)形成了一個廣泛共識，那就是要壓平各國和全世界的新型冠狀病毒感染增長曲線。這一舉措（而不是上一次危機的貨幣和財政政策模板）必須成為本次危機期間政策制定者的絕對焦點。歷史已經(jīng)證明了現(xiàn)代世界經(jīng)濟在遭遇負面沖擊后的韌性，也為一場自我創(chuàng)造的反彈提供了希望，但這一切只有在遏制新型冠狀病毒之后才能成為現(xiàn)實。

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