淺談衡水老白干的營運資金管理

(河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北 石家莊 050061)

一、引言

隨著人們生活水平的日益提高，消費者對白酒的品質(zhì)要求越來越高，消費需求更加品牌化和理性化。衡水老白干雖然是我國白酒行業(yè)的骨干生產(chǎn)企業(yè)，但隨著白酒行業(yè)的逐漸分化，衡水老白干作為區(qū)域品牌，市場占有率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于高端白酒。衡水老白干要想在競爭激烈的市場中占有一席之地，加強自身營運資金的管理績效是必行之舉。

營運資金是企業(yè)供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售等各日常經(jīng)營階段有序發(fā)展的保障，高效的營運資金管理通常也被作為企業(yè)在激烈的市場競爭中得以生存和發(fā)展的重要武器。因此，本文將通過河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2014-2018年的相關(guān)數(shù)據(jù)，深入分析2014年—2018年公司營運資金管理的變化情況以及公司應(yīng)采取的改進(jìn)措施。

二、衡水老白干2014-2018年營運資金管理現(xiàn)狀

(一)衡水老白干公司簡介

河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司成立于1999年，主要從事白酒的生產(chǎn)與銷售，于2002年10月在上海證券交易所正式上市，在華北地區(qū)具有很高的知名度和美譽度。衡水老白干曾獲得過巴拿馬萬國物品博覽會最高獎、拉斯維加斯世界烈性酒大賽最高獎和中華老字號、中國白酒老白干香型代表、國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)等榮譽稱號。2019年8月14日衡水老白干憑借自身卓越的經(jīng)營管理水平成為河北省唯一第十八屆“全國質(zhì)量獎”的獲獎企業(yè)。

(二)衡水老白干營運資金管理現(xiàn)狀

1、流動負(fù)債和流動資產(chǎn)

表2-1流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分析表 單位：億元

從上表可以看出衡水老白干的流動負(fù)債占總負(fù)債的比重非常之高，公司的負(fù)債幾乎全是流動負(fù)債，表明衡水老白干主要以流動負(fù)債進(jìn)行籌資。這種籌資方式雖然能以較低的資本成本為企業(yè)提供更多的靈活資金，但由于流動負(fù)債的期限較短，企業(yè)經(jīng)常性地舉債和還債，就會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。如果債權(quán)人要求提前償還借款，而企業(yè)現(xiàn)有資金不足，可能發(fā)生違約現(xiàn)象，導(dǎo)致債權(quán)人的利益受到損害，也會影響企業(yè)的信譽。衡水老白干也意識到了這點，2018年流動負(fù)債占總負(fù)債的比重下降到93.76%，可見企業(yè)在負(fù)債配置方面做了相應(yīng)的調(diào)整。

衡水老白干流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重在2014年最高，達(dá)到了69.21%，之后一直維持在40%以上，整體而言不算太高。企業(yè)需要留有一定的流動資產(chǎn)滿足企業(yè)日常的周轉(zhuǎn)和償還債務(wù)，確保企業(yè)資金的流動性。但也不需要留有過多，因為閑置流動資產(chǎn)過多的話就會喪失其增值機會，導(dǎo)致資金浪費。所以，只有準(zhǔn)確把握資金的預(yù)測性，才能將這兩方面做到融合。

2、短期償債能力比率

圖2-1 短期償債能力比率

從上圖短期償債能力指標(biāo)的變化趨勢中可以看出衡水老白干2014—2017年期間的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率整體都處于上升趨勢，但在2018年三個比率明顯回落，下降趨勢明顯。通常來說生產(chǎn)型企業(yè)流動比率應(yīng)不低于2比較好，速動比率不低于1較好，但在2018年兩個數(shù)據(jù)都下降到了較低水平，與同行業(yè)對比衡水老白干的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率也都相對較低，可見衡水老白干的短期償債能力較弱，而衡水老白干的流動負(fù)債比重偏高，有著較大的償債壓力，這對公司來說十分不利。

3、存貨和應(yīng)收賬款

圖2-2

圖2-3

存貨和應(yīng)收賬款是評價企業(yè)營運資金管理效率最為關(guān)鍵的兩個指標(biāo)。從上圖可知衡水老白干的存貨在2014—2017年之間處于走低趨勢，到了2018年存貨數(shù)量開始回升。我們都知道白酒的生產(chǎn)周期較長，從原酒到成品酒要經(jīng)過很長時間且時間越長品質(zhì)越高，所以白酒企業(yè)一直都是高存貨，貴州茅臺的存貨量達(dá)到二百多億，五糧液的存貨量也可以達(dá)到一百多億。雖然2018年衡水老白干的存貨在增加，但近五年來衡水老白干的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一直在降低，2017年至2018年期間的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降幅度也高于前幾年，衡水老白干應(yīng)科學(xué)管理存貨，保證存貨的產(chǎn)量和質(zhì)量，才能做到量價齊升，企業(yè)才能進(jìn)軍高端白酒市場。

衡水老白干2014-2016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化趨勢處于下降狀態(tài)，2016-2017年周轉(zhuǎn)良好，沒有延遲現(xiàn)象，但2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)開始有上漲趨勢，說明衡水老白干在2018年適當(dāng)采用了賒銷方式。市場競爭日趨激烈，公司通過賒銷方式招攬客戶進(jìn)行促銷，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期有稍許延長。但這一舉措會使公司的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模的增長，占用大量資金，對企業(yè)營運資金的周轉(zhuǎn)造成很大威脅。

三、關(guān)于營運資金管理的改進(jìn)對策

針對上文的分析對衡水老白干營運資金管理中存在問題提出了一些改善建議：

(1)衡水老白干今后應(yīng)減少短期負(fù)債的融資方式籌集資金，若資金不充裕，可適當(dāng)采用非流動負(fù)債的融資或其他多元化的籌資方式。目前中國資本市場發(fā)展迅速，多元化的融資方式也更多地被選擇，多元融資方式不僅可以增強融資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，也能改善企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)情況，提高營運資金的管理效率，還能更有利于企業(yè)的健康發(fā)展。

(2)衡水老白干應(yīng)對應(yīng)收賬款的管理制度進(jìn)一步完善，比如提高企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)，更加詳細(xì)地了解客戶的信譽狀況，對信譽狀況較差的客戶不允許其進(jìn)行賒購。對于拖欠時間過長的貨款，也可適當(dāng)采用現(xiàn)金折扣政策，避免壞賬的發(fā)生。公司內(nèi)部更應(yīng)建立合適的內(nèi)控制度，安排專職人員監(jiān)督款項的催收和壞賬的處理，企業(yè)高水平的應(yīng)收賬款管理制度也是企業(yè)的資金安全與持續(xù)發(fā)展的保障。

(3)基于以上問題的存在，衡水老白干內(nèi)部要增強營運資金管理觀念，企業(yè)可以通過對不同的環(huán)節(jié)的細(xì)化，増加企業(yè)的控制力度，制定相應(yīng)的制度，確保資金的周轉(zhuǎn)速度，提高資金的流動性。同時衡水老白干資金預(yù)測的準(zhǔn)確度也應(yīng)適當(dāng)提高，使企業(yè)有足夠的資金滿足日常的經(jīng)營流轉(zhuǎn)，也要避免閑置資金過多。只有合理地規(guī)劃好企業(yè)的營運資金，使資金達(dá)到良性循環(huán)，企業(yè)才能更加長遠(yuǎn)發(fā)展。

四、結(jié)語

本文對衡水老白干的營運資金管理深入分析后，得知企業(yè)流動負(fù)債過多，償債壓力大；營運資金留存較少，若出現(xiàn)緊急情況可能會無法應(yīng)對；應(yīng)收賬款數(shù)額較多，且周轉(zhuǎn)速度慢。針對這些問題，提出衡水老白干今后應(yīng)減少舉債，完善應(yīng)收賬款的管理，減少賒銷，提高資金流動性。有效控制營運資金的短缺成本和持有成本，確保營運資金發(fā)揮最大的效率。只有營運資金管理的好，才能提高企業(yè)自身的綜合競爭實力，保障公司的可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展。