金融市場發(fā)展需求與企業(yè)創(chuàng)新活動研究

仵星曄

摘 要：隨著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段，如何推動金融體制改革和更好地培育創(chuàng)新市場，成為各國在制訂經(jīng)濟(jì)政策過程中需要考慮的重要問題。通過分析突破式創(chuàng)新和漸進(jìn)性創(chuàng)新，發(fā)現(xiàn)不同創(chuàng)新模式在融資方式上的差異。要想讓金融市場更好地服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)，勢必要用不同的方式支持不同的創(chuàng)新類型。分析了銀行主導(dǎo)型金融體系和資本市場主導(dǎo)型金融體系對不同融資方式的作用，針對我國金融市場的問題提出了建議。

關(guān)鍵詞：漸進(jìn)式創(chuàng)新;突破式創(chuàng)新;金融體系

文章編號：1004-7026（2020）09-0164-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F276.3;F832.4? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

創(chuàng)新是一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的根本源泉，也是企業(yè)增強(qiáng)自主競爭力、獲得高回報的重要途徑。企業(yè)經(jīng)營、投資和籌資活動受到許多外部因素的影響，企業(yè)創(chuàng)新活動可以根據(jù)創(chuàng)新程度的大小分為突破式創(chuàng)新和漸進(jìn)式創(chuàng)新。突破式創(chuàng)新的特點是改變現(xiàn)有的技術(shù)產(chǎn)品和市場，例如開辟一個全新的市場或改變?nèi)藗兊纳罘绞?。一旦這種創(chuàng)新成功，將對市場產(chǎn)生巨大的影響，甚至深刻地改變?nèi)藗兊纳罘绞?。淘寶就是突破性?chuàng)新的典型例子[1]，不僅在個體顧客和商店老板之間建立了聯(lián)系，其交易平臺也是第三方支付平臺后續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。突破式創(chuàng)新使企業(yè)可以迅速占領(lǐng)市場，獲得超高回報。相比之下，漸進(jìn)式創(chuàng)新更類似于一個不斷改進(jìn)現(xiàn)有技術(shù)的過程，是在一定成熟的細(xì)分市場中對原有的技術(shù)或工藝進(jìn)行改進(jìn)，從而促進(jìn)產(chǎn)品銷售、升級。重要的是，漸進(jìn)式創(chuàng)新的目的是更好地服務(wù)于已經(jīng)存在的成熟市場。

1? 創(chuàng)新的類別及特點

任何國家或地區(qū)都同時存在突破式創(chuàng)新和漸進(jìn)式創(chuàng)新，但這兩類創(chuàng)新活動所占的比例有很大不同。例如美國的突破式創(chuàng)新吸引了更多的關(guān)注，美國在計算機(jī)技術(shù)領(lǐng)域的突破性創(chuàng)新引領(lǐng)計算機(jī)技術(shù)發(fā)展長達(dá)半個世紀(jì)，給世界帶來了革命性的變化。相反，德國和日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直處于世界領(lǐng)先地位，但其企業(yè)創(chuàng)新活動的存在感相對較低。這是因為德國和日本的企業(yè)創(chuàng)新活動以漸進(jìn)式創(chuàng)新為主。例如日本在傳統(tǒng)制造領(lǐng)域的工匠創(chuàng)新世界聞名，其產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)細(xì)節(jié)，不會對現(xiàn)有的市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生破壞性影響，但會逐步提高人們的生產(chǎn)和生活質(zhì)量。

2? 金融市場的發(fā)展有助于企業(yè)創(chuàng)新

創(chuàng)新是企業(yè)保持核心競爭力的基本途徑。企業(yè)創(chuàng)新活動通常非常復(fù)雜，這使創(chuàng)新不同于普通的投資。創(chuàng)新活動需要企業(yè)投入大量資金，因此，企業(yè)開展創(chuàng)新活動往往需要大量的外部資金支持。發(fā)達(dá)的金融市場和多層次的融資結(jié)構(gòu)對促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新具有非常重要的作用。在金融市場比較發(fā)達(dá)的國家，創(chuàng)新型企業(yè)可以通過銀行信貸、風(fēng)險投資、政府投資、社會基金投資等方式獲得外部資金[2]。多樣化的資金來源可以滿足企業(yè)不同類型的融資需求，用來舉辦更多的企業(yè)創(chuàng)新活動，有助于提高國家的創(chuàng)新能力。企業(yè)創(chuàng)新活動將鼓勵金融機(jī)構(gòu)為創(chuàng)新型企業(yè)提供各種類型的融資方式，促進(jìn)金融市場結(jié)構(gòu)多元化。例如硅谷大量高科技初創(chuàng)企業(yè)的興起，帶動了當(dāng)?shù)仫L(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展。金融市場發(fā)展與企業(yè)創(chuàng)新活動相互影響、相互實現(xiàn)。隨著世界各國開始重視抓技術(shù)發(fā)展的機(jī)遇，如何改革和優(yōu)化金融市場，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，是各國和地區(qū)政府的重點工作。

不同國家或地區(qū)的金融市場發(fā)展水平不同，可以分為銀行主導(dǎo)的金融體系和資本市場主導(dǎo)的金融體系。在銀行主導(dǎo)的金融體系中，銀行業(yè)的規(guī)模在整個金融市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，因此企業(yè)創(chuàng)新活動的主要資金來源是銀行信貸。由于銀行信貸對企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營風(fēng)險要求較高，使風(fēng)險較高的創(chuàng)新項目難以獲得銀行信貸資金的支持。因此，銀行主導(dǎo)的金融體系對突破式創(chuàng)新的支持有限。以中國為例，從中國開始改革開放到現(xiàn)在，以銀行為主導(dǎo)的金融體系為制造業(yè)企業(yè)提供了大量的金融支持，為中國成為制造業(yè)大國發(fā)揮了重要作用[3]。但在現(xiàn)階段，中國的突破式創(chuàng)新很少，這與我國缺乏自主創(chuàng)新傳統(tǒng)、技術(shù)水平低、基礎(chǔ)設(shè)施不足以及突破創(chuàng)新。難以獲得外部融資的現(xiàn)狀有關(guān)。企業(yè)突破式創(chuàng)新成功后，不僅會給企業(yè)帶來巨大利潤，也會給社會帶來巨大財富。突破式創(chuàng)新具有顯著的正外部性。如果政府因為企業(yè)的私人利益低于社會福利而不支持企業(yè)的突破式的創(chuàng)新活動，平衡的突破創(chuàng)新規(guī)模必然會低于社會最優(yōu)創(chuàng)新規(guī)模，企業(yè)的突破式創(chuàng)新活動受到抑制。當(dāng)前，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正從制造業(yè)向“智能制造”轉(zhuǎn)型，這就要求企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。為了幫助這些創(chuàng)新型企業(yè)更好地開展創(chuàng)新研發(fā)活動，中國的金融體系必須從銀行主導(dǎo)型向各類金融機(jī)構(gòu)并存的方向發(fā)展。

在資本市場導(dǎo)向的金融體系中，銀行體系在金融市場中沒有占據(jù)主導(dǎo)地位，這就鼓勵和支持了各類金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，形成了金融機(jī)構(gòu)之間競爭的市場環(huán)境。資本市場主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)之間競爭激烈，很難形成單一的壟斷金融機(jī)構(gòu)。大量中小金融機(jī)構(gòu)相互競爭，導(dǎo)致直接融資市場發(fā)展迅速。一般來說，資本市場主導(dǎo)的金融體系具有較高的靈活性，可以提供更靈活的投資模式。資本市場主導(dǎo)的金融體系能夠更好地分散風(fēng)險，對市場信息更加敏感，增加了財務(wù)的脆弱性。

總體而言，政府對資本市場主導(dǎo)的金融體系的監(jiān)管較弱，當(dāng)金融系統(tǒng)發(fā)生金融危機(jī)時，政府很難及時挽救。作為一個發(fā)展中國家，中國的金融市場和法律法規(guī)還不完善，政府在維護(hù)金融市場穩(wěn)定方面發(fā)揮著重要的作用。因此，現(xiàn)階段中國資本市場仍需在政府的監(jiān)管下發(fā)展。

3? 結(jié)論

中國金融市場雖然存在問題，但也出現(xiàn)了一些新變化，這些變化將對進(jìn)一步解決企業(yè)的融資問題起重要作用。例如銀行資產(chǎn)管理的新規(guī)定和科學(xué)技術(shù)委員會的成立。銀行資產(chǎn)管理新規(guī)允許銀行設(shè)立財富管理子公司，打破了銀行支持中小初創(chuàng)企業(yè)的限制，允許銀行發(fā)行多樣化的金融工具支持企業(yè)發(fā)展。中國金融市場是銀行主導(dǎo)的金融市場，銀行業(yè)資金規(guī)模龐大，但由于監(jiān)管限制和風(fēng)險收益不匹配，一直無法服務(wù)大量中小初創(chuàng)企業(yè)，抑制了中國企業(yè)的創(chuàng)新。長期以來，大量中小初創(chuàng)企業(yè)難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資，催生了民間借貸和地下金融機(jī)構(gòu)，這種民間借貸行為缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)險控制，防范風(fēng)險的能力較低。高額的資金成本加上各種非法集資和欺詐，給企業(yè)的政策生產(chǎn)管理和創(chuàng)新帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響。這類非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)不確定性較高，容易產(chǎn)生系統(tǒng)性的資金鏈斷裂。

科技創(chuàng)新委員會是中國企業(yè)的創(chuàng)新活動的新融資渠道，將大力支持科技企業(yè)的發(fā)展，極大地提高中國企業(yè)的創(chuàng)新熱情和信心。對于中小型初創(chuàng)企業(yè)來說，科技創(chuàng)新委員會的成立使它們能夠在發(fā)展初期就在國內(nèi)資本市場獲得融資機(jī)會。一些優(yōu)秀的國內(nèi)獨角獸公司可以在中國上市融資，不需要尋求國外的資金支持。

中國正處于轉(zhuǎn)型升級時期，未來各類創(chuàng)新型企業(yè)將層出不窮，科技創(chuàng)新委員會的設(shè)立不僅可以極大地激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，還能讓投資者分享企業(yè)創(chuàng)新所獲得的巨額利潤，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，增加投資者投資中國創(chuàng)新型企業(yè)的信心。

參考文獻(xiàn)：

[1]李曉偉，聶淑君，王偉平.創(chuàng)業(yè)投資對異質(zhì)性創(chuàng)新的甄別效應(yīng)及作用機(jī)制[J].科技進(jìn)步與對策，2019，36（16）：9-18.

[2]陳陶然，譚之博.金融體系特征、風(fēng)險特性與企業(yè)創(chuàng)新[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2019（7）：49-60.

[3]王玉玲.推動科技金融創(chuàng)新向縱深突破[J].中國金融，2019（20）：33-35.