下跌仍看好兩個(gè)方向

邊惠宗

布局新能源汽車(chē)

近期的下跌與預(yù)估一致，周三得到進(jìn)一步驗(yàn)證。周三市場(chǎng)體現(xiàn)出了一定的機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)信號(hào)，部分食品、化妝品個(gè)股高位放量大跌，而新能源汽車(chē)鏈顯著異動(dòng)，機(jī)構(gòu)向這方面調(diào)倉(cāng)的跡象非常明顯。這意味著，未來(lái)機(jī)構(gòu)在弱周期的醫(yī)藥醫(yī)療及食品飲料方面若進(jìn)一步減倉(cāng)，那么早周期的新能源汽車(chē)鏈以及在三季度后復(fù)蘇的5G手機(jī)及消費(fèi)電子會(huì)有更多的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)對(duì)于歐盟擬推免增值稅計(jì)劃的反應(yīng)系數(shù)是比較高的，而且近期政府也針對(duì)新能源整車(chē)和動(dòng)力電池出臺(tái)了三項(xiàng)強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，在內(nèi)需邏輯上，汽車(chē)消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手，通過(guò)4月汽車(chē)消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看受疫情抑制的需求在逐步釋放，疊加各地新出臺(tái)的汽車(chē)消費(fèi)刺激政策等密集催化助力措施下，汽車(chē)產(chǎn)銷復(fù)蘇可期，并且大概率會(huì)是三季度市場(chǎng)階段性牛市中的重要主線之一。

但由于6月市場(chǎng)大概率處于下跌/調(diào)整周期中，包括汽車(chē)鏈在強(qiáng)周期行業(yè)可能難以出現(xiàn)系統(tǒng)性的持續(xù)性機(jī)會(huì)，反而是擇股布局的時(shí)機(jī)，只有在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和波動(dòng)率水平上行之后，這類股才能獲得貝塔收益，這里率先完成強(qiáng)動(dòng)量模式的可能是未來(lái)的大牛股。近期動(dòng)量較強(qiáng)的有貴研鉑業(yè)（催化凈化器）、德賽西威（ADAS），這兩只前期在《邊學(xué)邊做》里分析過(guò)。特斯拉是新能源汽車(chē)的電動(dòng)化、智能化的風(fēng)向標(biāo)，相關(guān)供應(yīng)鏈公司中在未來(lái)大概率會(huì)出現(xiàn)大牛股，首先關(guān)注特斯拉電池的創(chuàng)新方向。璞泰來(lái)（負(fù)極材料）、科達(dá)利（結(jié)構(gòu)件&IGBT）、恩捷股份（隔膜）等近期在價(jià)格結(jié)構(gòu)以及雙重動(dòng)量方面都相對(duì)比較強(qiáng)。

做多高彈性硬核科技

近期市場(chǎng)的反彈比較突出的一個(gè)現(xiàn)象是次新股/科創(chuàng)板率先表態(tài)，并且，它們的相對(duì)動(dòng)量和彈性比同板塊的主板標(biāo)的要強(qiáng)。這或許是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地導(dǎo)致了科創(chuàng)板階段性的“聚集效應(yīng)”。在高科技博弈、國(guó)產(chǎn)替代的新一波市場(chǎng)窗口期，并且有可能在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制IPO之前，科創(chuàng)板的活躍度都會(huì)維持相對(duì)高的水平，這意味著接下來(lái)對(duì)于熱點(diǎn)板塊中的科創(chuàng)板標(biāo)的要給予足夠重視，這里可能會(huì)有較高的收益彈性。

通過(guò)近期相對(duì)動(dòng)量統(tǒng)計(jì)來(lái)看，科創(chuàng)板指數(shù)在所有板塊指數(shù)中的排名中位居最高分位之列。這不僅體現(xiàn)了科創(chuàng)板相關(guān)個(gè)股的高貝塔屬性，而且也表明有大量活躍資金流向了科創(chuàng)板和次新股方面?？苿?chuàng)板和次新股在流動(dòng)性方面具有高換手的流動(dòng)性屬性，一般情況下，在相對(duì)動(dòng)量（中短期）最高分位區(qū)間的強(qiáng)勢(shì)板塊很難在短期結(jié)束，所以在經(jīng)過(guò)短期回撤后，后續(xù)它們?nèi)杂羞M(jìn)一步上行的需求。

在特定的背景下，高景氣行業(yè)和硬核科技在科創(chuàng)板中的相關(guān)標(biāo)的在未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)具有很強(qiáng)示范性的市場(chǎng)牛股。所以，對(duì)于云計(jì)算、芯片半導(dǎo)體設(shè)備材料、生物醫(yī)藥中的高壁壘、高成長(zhǎng)預(yù)期的要給予足夠的重視。比如，電商直播板塊近期如火如荼，直播（網(wǎng)紅）帶貨作為5G場(chǎng)景應(yīng)用，這種商業(yè)模式呈現(xiàn)進(jìn)一步滲透的趨勢(shì)?；诖?月14日《邊學(xué)邊做》對(duì)光云科技分析，當(dāng)時(shí)在技術(shù)上符合起漲量結(jié)構(gòu)，之后產(chǎn)生了一波推動(dòng)浪，它是國(guó)內(nèi)電商服務(wù)SaaS的領(lǐng)頭羊，風(fēng)格上契合近期次新股及科創(chuàng)板。而這輪科創(chuàng)板的領(lǐng)頭羊滬硅產(chǎn)業(yè)迭代了歷史上近端次新股的牛股模式，至今仍處于“太極云”趨勢(shì)系統(tǒng)快線之上。此前這波反彈中，科創(chuàng)板行情“來(lái)的早退的晚”，不像一個(gè)完整周期結(jié)束，所以回撤應(yīng)找買(mǎi)點(diǎn)，對(duì)于科創(chuàng)板中滿足中小市值和高壁壘的芯片半導(dǎo)體相關(guān)公司可能是一個(gè)比較好的配置機(jī)會(huì)。

自定義的科創(chuàng)板指數(shù)云趨勢(shì)圖