日本當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及2020年展望

薛嘯巖

2019年四季度，日本經(jīng)濟(jì)再次負(fù)增長(zhǎng)，失業(yè)率保持低位，通脹壓力不大，超寬松的貨幣仍在維持。2020年，日本私人消費(fèi)、社會(huì)投資、對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)不容樂(lè)觀，僅依靠政府消費(fèi)與投資難以支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)GDP增幅在0.2%—0.3%左右，不及上年，甚至可能再次出現(xiàn)通貨緊縮。

一、提高消費(fèi)稅負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)，GDP出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

2019年，日本GDP實(shí)際增長(zhǎng)0.7%。投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿Γ饺送顿Y和政府投資分別增長(zhǎng)1.9%、3.1%，私人消費(fèi)和政府消費(fèi)僅分別增長(zhǎng)0.1%、1.9%，進(jìn)口額、出口額分別下降0.8%、1.9%，凈出口拉低GDP增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，GDP增長(zhǎng)呈現(xiàn)“凸”型走勢(shì)，四個(gè)季度的同比增幅分別為0.8%、0.9%、1.7%、-0.4%。

2019年四季度，日本GDP同比下降0.4%、環(huán)比下降1.6%，經(jīng)濟(jì)大幅減速的主要原因在于，提高消費(fèi)稅的負(fù)面效應(yīng)凸顯，私人消費(fèi)大幅萎縮，而政府需求增長(zhǎng)無(wú)法彌補(bǔ)私人需求下降帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。當(dāng)季，日本國(guó)內(nèi)需求同比下降0.8%，其中私人需求同比下降2.0%，政府需求同比增長(zhǎng)3.1%，私人消費(fèi)拉低GDP增長(zhǎng)1.2個(gè)百分點(diǎn)。

二、多策并舉擴(kuò)就業(yè)，服務(wù)業(yè)成為吸收新增就業(yè)主力

2019年四季度，日本月平均就業(yè)人口為6762萬(wàn)人，至12月已連續(xù)84個(gè)月同比增加。失業(yè)率繼續(xù)維持在超低水平，10、11、12月分別為2.4%、2.2%、2.2%，就業(yè)壓力不大。當(dāng)年10月，日本政府開始實(shí)施幼兒教育免費(fèi)政策，免除部分低收入家庭的稅收，與地方自治團(tuán)體、企業(yè)合作為兒童提供必要的免費(fèi)托管服務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)女性就業(yè)意愿，擴(kuò)大就業(yè)人口。與三季度相比，四季度女性就業(yè)人口增加約4萬(wàn)人，政策效果開始顯現(xiàn)。醫(yī)療服務(wù)業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、通信業(yè)吸引就業(yè)人口持續(xù)增加，是日本失業(yè)率維持低位的重要原因。2020年1月，日本就業(yè)人口6787萬(wàn)人，繼續(xù)保持逐月增加態(tài)勢(shì)，失業(yè)率為2.4%。

三、寬松貨幣政策持續(xù)，物價(jià)水平溫和上漲

2019年各月，日本核心CPI同比漲幅保持在0.4%—0.9%的區(qū)間，物價(jià)運(yùn)行整體穩(wěn)定，通縮情況得到緩解;其中，10—12月，核心CPI同比分別上漲0.7%、0.8%、0.9%。分部門看，食品、交通、租金費(fèi)用上漲對(duì)通脹貢獻(xiàn)度較大，教育費(fèi)用下降速度較快。受2019年下半年以來(lái)全球原油價(jià)格上漲的影響，10—12月，PPI同比分別上漲-0.4%、0.1%、0.9%，呈加速趨勢(shì)。分部門看，石油、化學(xué)品是拉升PPI的主要?jiǎng)恿Γ忸惍a(chǎn)品價(jià)格降幅較大。2020年1月，日本核心CPI、PPI分別同比上漲0.8%、1.7%。

日本寬松的貨幣政策仍在持續(xù)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)-0.1%的負(fù)利率仍將維持不變。2020年1月，日本銀行政策委員會(huì)暗示10年期國(guó)債收益率將被允許跌至負(fù)值，寬松的貨幣政策存在繼續(xù)加碼的可能性。

四、進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模持續(xù)收縮，中國(guó)重新成為第一大出口對(duì)象國(guó)

2019年，日本貨物進(jìn)出口1.4萬(wàn)億美元，下降3.9%，貿(mào)易逆差151.1億美元。四季度，日本貿(mào)易加速收縮，進(jìn)出口同比下降9.0%，降幅較上季擴(kuò)大4.3個(gè)百分點(diǎn);其中，出口、進(jìn)口同比分別下降7.8%、11.9%，降幅分別較上季擴(kuò)大0.8個(gè)、7個(gè)百分點(diǎn)。受經(jīng)貿(mào)摩擦、全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)等影響，運(yùn)輸設(shè)備、機(jī)電產(chǎn)品、電子產(chǎn)品出口“量?jī)r(jià)齊跌”，造成出口持續(xù)收縮;由于暖冬、內(nèi)需不振導(dǎo)致能源資源產(chǎn)品進(jìn)口量大幅下降，以及臺(tái)風(fēng)等因素影響，進(jìn)口規(guī)模大幅萎縮。當(dāng)季，隨著中美兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系的緩和，日本對(duì)華出口迅速攀升，中國(guó)在繼續(xù)保持日本最大進(jìn)口來(lái)源國(guó)的基礎(chǔ)上，超越美國(guó)重新成為日本最大的出口對(duì)象國(guó)。2020年1月，受新冠疫情影響，日本進(jìn)出口額僅為1116.9億美元，同比、環(huán)比分別下降3.1%、8.4%。

2019年，日元呈先升后貶的走勢(shì)。年初，世界貿(mào)易環(huán)境惡化，全球避險(xiǎn)情緒高漲，日元呈升值趨勢(shì)，兌美元匯率在8月初達(dá)到105.9的高點(diǎn)，比1月初升值1.3%。進(jìn)入8月后，經(jīng)貿(mào)摩擦趨于緩和，美元進(jìn)入降息通道，日元逐漸走低，年底比8月初貶值1.4%。2020年2月，新冠疫情導(dǎo)致全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，日元再度升值。

五、2020年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐不及上年，甚至可能再次陷入通貨緊縮

2020年，東京奧運(yùn)會(huì)將顯著帶動(dòng)日本的消費(fèi)、投資市場(chǎng)，然而新冠疫情造成的消費(fèi)市場(chǎng)萎縮及通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)稅增加帶來(lái)的國(guó)內(nèi)需求不振，及日美貿(mào)易協(xié)議、日韓經(jīng)貿(mào)摩擦引起的不確定風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

一是假設(shè)新冠疫情及早得到有效控制，東京奧運(yùn)會(huì)將顯著拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)日本瑞穗銀行預(yù)測(cè)，2020年訪日游客規(guī)模將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3629萬(wàn)人次，人均消費(fèi)將增加28%;基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)刺激服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、通信業(yè)、醫(yī)療業(yè)等多個(gè)行業(yè)發(fā)展，未來(lái)10年日本國(guó)內(nèi)投資將增長(zhǎng)100萬(wàn)億日元以上。

二是日本國(guó)內(nèi)投資需求仍將較為穩(wěn)定。在私人投資方面，由于凈利潤(rùn)呈穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，日本企業(yè)可期加快更新老舊設(shè)備速度，同時(shí)為了應(yīng)對(duì)人口老齡化，無(wú)人工廠方面的投資有望不斷擴(kuò)大。2019年10月，日本國(guó)會(huì)對(duì)《外匯管理法》進(jìn)行了修改，大幅放松了對(duì)財(cái)務(wù)投資者的管制。在全球避險(xiǎn)情緒高漲的大背景下，更加寬松的投資管理政策為日本企業(yè)創(chuàng)造了成本更低的融資環(huán)境。

三是新冠疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響不容忽視。第一，疫情對(duì)日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。春節(jié)期間，中國(guó)訪日游客數(shù)量顯著減少，根據(jù)日本內(nèi)閣府的調(diào)查，2020年2月消費(fèi)者信心指數(shù)相較上月下降0.7，顯示被稱作“春季斗爭(zhēng)”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季成色明顯不足。隨著新冠疫情在日本呈擴(kuò)散態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)將受到進(jìn)一步打壓。第二，新冠疫情通過(guò)供應(yīng)鏈傳導(dǎo)影響日本部分產(chǎn)業(yè)發(fā)展。受新冠疫情影響，日本部分汽車企業(yè)的國(guó)內(nèi)工廠已經(jīng)停產(chǎn)，進(jìn)一步影響仍然有待觀察。第三，新冠疫情通過(guò)大宗商品價(jià)格傳導(dǎo)造成通貨緊縮。根據(jù)日本通產(chǎn)省的研究，在2020年全球原油產(chǎn)量將上漲13%的背景下，新冠疫情帶來(lái)的需求下降將造成油價(jià)近10年來(lái)的最大年度跌幅，日本面臨巨大的通縮壓力。

四是消費(fèi)稅上調(diào)的負(fù)面影響仍將持續(xù)。2014年，日本上調(diào)消費(fèi)稅后連續(xù)3季度GDP負(fù)增長(zhǎng)。為抵消消費(fèi)稅上調(diào)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，政府雖然出臺(tái)了包括幼兒園免費(fèi)、發(fā)行商品券、優(yōu)惠購(gòu)房等措施，從目前來(lái)看仍然無(wú)法抵消消費(fèi)稅上漲帶來(lái)的負(fù)面影響。

五是日本對(duì)外貿(mào)易仍然面臨較強(qiáng)的不確定性。從進(jìn)口方面看，2020年1月1日，日美貿(mào)易協(xié)定開始生效，美國(guó)輸日農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅大幅度下調(diào)，而關(guān)于日本輸美汽車等產(chǎn)品的磋商仍在繼續(xù)，可能造成日本對(duì)美順差迅速收窄。從出口方面看，受日韓經(jīng)貿(mào)摩擦影響，韓國(guó)正在加緊扶持臺(tái)灣企業(yè)作為替代供應(yīng)商，日本對(duì)韓出口規(guī)模下降的趨勢(shì)恐將持續(xù);中美雖然達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議，但多方跡象表明美國(guó)仍沒(méi)有放棄對(duì)中國(guó)的戰(zhàn)略圍堵，雖然四季度日本對(duì)華出口降幅有所收窄，但對(duì)華貿(mào)易的不確定性仍沒(méi)有消除。

2020年2月，日本內(nèi)閣府公布的景氣先行指數(shù)為91.3，3個(gè)月移動(dòng)平均值連續(xù)19個(gè)月下降，一致指數(shù)94.7，3個(gè)月移動(dòng)平均值連續(xù)7個(gè)月下降，表明現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)進(jìn)入下行通道。2020年1月，國(guó)際貨幣基金組織將日本2020年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)1.1個(gè)百分點(diǎn)至0.7%;2月，日本瑞穗銀行將2020年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.3%。綜合來(lái)看，2020年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，私人消費(fèi)、外部需求疲軟，僅依靠投資無(wú)法支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)，全年GDP增幅可能在0.2%—0.3%之間，不及2019年。

六、我國(guó)的應(yīng)對(duì)建議

第一，以東京奧運(yùn)會(huì)為契機(jī)，推動(dòng)雙邊貿(mào)易邁上新臺(tái)階。奧運(yùn)效應(yīng)將進(jìn)一步刺激日本從我國(guó)的進(jìn)口規(guī)模，吸引我國(guó)游客赴日，經(jīng)貿(mào)往來(lái)更加緊密。我國(guó)應(yīng)緊抓機(jī)遇，推動(dòng)兩國(guó)在貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)協(xié)作方面合作更深入，協(xié)作更充分。

第二，落實(shí)中日韓國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤達(dá)成的共識(shí)精神，加強(qiáng)兩國(guó)雙邊投資合作。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量持續(xù)提高，全面對(duì)外開放新格局正在加速形成，應(yīng)進(jìn)一步吸引日本跨國(guó)企業(yè)在我國(guó)布局研發(fā)、設(shè)計(jì)等研發(fā)環(huán)節(jié)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)含量提高。適時(shí)推進(jìn)兩國(guó)在第三方開展產(chǎn)能合作，拓寬合作領(lǐng)域，創(chuàng)新合作方式。

第三，統(tǒng)籌推進(jìn)RCEP、中日韓FTA等多邊貿(mào)易協(xié)定。全球貿(mào)易保護(hù)主義盛行，如果中日兩國(guó)能夠推動(dòng)RCEP如期簽署，并加快中日韓FTA的談判進(jìn)程，將有效刺激經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，為兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的動(dòng)力。

第四，兩國(guó)應(yīng)以新冠疫情在全球各地蔓延為契機(jī)，適當(dāng)推動(dòng)兩國(guó)醫(yī)療規(guī)則互認(rèn)，引導(dǎo)日本醫(yī)療服務(wù)業(yè)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。

（作者單位：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院外經(jīng)所）