風(fēng)險(xiǎn)投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效的影響

韓露

【摘要】風(fēng)險(xiǎn)投資在我國起步較晚，但發(fā)展速度較為迅速，其逐步成為資本市場中不可或缺的重要組成部分。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)近幾年在逐步的增加，行業(yè)的規(guī)模量也僅次于美國。在我國風(fēng)險(xiǎn)投資是企業(yè)融資的新型渠道，其可以緩解企業(yè)在運(yùn)行時(shí)所存在的資金問題，也能夠提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績效。本文就風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)企業(yè)等相關(guān)概念進(jìn)行基本闡述，并分析風(fēng)險(xiǎn)投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效的影響以及相關(guān)策略進(jìn)行闡述，提高風(fēng)險(xiǎn)投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的積極作用。

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)投資 ?創(chuàng)業(yè)企業(yè) ?績效 ?概念 ?影響 ?策略

在我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，其也逐步成為我國的中堅(jiān)力量。中小企業(yè)的數(shù)量在逐步增多，在發(fā)展的同時(shí)也遇到了融資類的問題，影響了中小企業(yè)內(nèi)部的擴(kuò)張，雖然，政府提出了相關(guān)扶持的政策，但依舊無法緩解中小企業(yè)融資類的問題。創(chuàng)新類企業(yè)缺乏資金，無法提高自身的核心競爭力，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資就成為其最佳的選擇，也為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供了良好的前景，很多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)內(nèi)部都開始涉及到風(fēng)險(xiǎn)投資，因此加強(qiáng)對其進(jìn)行分析，也有利于創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部的進(jìn)一步發(fā)展。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)企業(yè)等相關(guān)概念

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資英文名稱為Venture Capital，其簡稱為風(fēng)投。在不同的國家擁有不同的定義。在美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會將其定義為風(fēng)險(xiǎn)投資專家將風(fēng)險(xiǎn)資本投入到當(dāng)下新型的、迅速發(fā)展、有潛力的企業(yè)中。英國相關(guān)組織將其定義為對一些并沒有公開上市的企業(yè)提供資本，但并不直接管理企業(yè)，只屬于一種投資行為。而筆者根據(jù)不同國家對風(fēng)投的概念進(jìn)行總結(jié)，風(fēng)投是指用所募集來的資金投資一些初創(chuàng)或者高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這類企業(yè)在不斷發(fā)展的過程中，即可從中獲利。一般其投資于有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒统鮿?chuàng)企業(yè)。除了資金類的投資之外，其還可以轉(zhuǎn)變?yōu)閭?、股?quán)等方式進(jìn)行投資，直接參與到公司內(nèi)部的管理。風(fēng)險(xiǎn)投資具有不確定性、高風(fēng)險(xiǎn)性、高回報(bào)率。風(fēng)險(xiǎn)投資者大多即是投資者又是經(jīng)營者，其不僅具備較強(qiáng)的管理知識、技術(shù)背景，同時(shí)還具有相應(yīng)的市場分析能力，這些能力也能夠更好的幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行管理。

（二）創(chuàng)業(yè)企業(yè)

創(chuàng)業(yè)企業(yè)也稱之為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，這類企業(yè)成立時(shí)間不長，內(nèi)部資金不多，經(jīng)營管理并不成熟，規(guī)模不大，缺乏資金，具有發(fā)展?jié)摿?，但也存在一定的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有四類特征。第一特點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)企業(yè)是被國家所鼓勵的，其具備創(chuàng)新精神，在創(chuàng)新的過程中必然會帶來一些新的產(chǎn)品以及新的技術(shù)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。第二特點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)企業(yè)會根據(jù)社會的相關(guān)機(jī)制重新組合相關(guān)資源，繼而創(chuàng)造價(jià)值。第三特點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要承擔(dān)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)所生產(chǎn)的是新技術(shù)、新產(chǎn)品，可能為市場所不能接受，而企業(yè)就必須要承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)。第四特點(diǎn)：成立時(shí)間短、規(guī)模小，融資較為困難，管理不透明。

（三）企業(yè)績效

創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營過程中所產(chǎn)生的成果即是企業(yè)績效，其是企業(yè)管理的最終效果，反應(yīng)的是經(jīng)營者經(jīng)營的最終業(yè)績，經(jīng)營效益水平和企業(yè)內(nèi)部的償債能力、獲利能力等等息息相關(guān)。評判企業(yè)績效的方式主要是通過財(cái)務(wù)指標(biāo)，像資產(chǎn)的負(fù)債率、流動比率、回報(bào)率等等在財(cái)務(wù)指標(biāo)中都會有所體現(xiàn)。企業(yè)績效的增加可諸多因素有關(guān)，績效的增加有利于促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長以及運(yùn)行。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效的影響分析

（一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)中融入風(fēng)險(xiǎn)投資可以提高企業(yè)績效

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)研究表明風(fēng)投對創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效以及企業(yè)治理中介效應(yīng)影響比較明顯，其會受到風(fēng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量、投資所占股比例一般并不會對其造成顯著的影響?？傮w來看風(fēng)險(xiǎn)投資屬于一種變相支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的行為，也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一種融資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資者是可以利用自身的資源或者豐富的社會性資源為投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供幫助，最終使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值獲得提升。但是由于創(chuàng)業(yè)板中的相關(guān)規(guī)定使得上市時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資所占有的比例不會太高，難以形成較強(qiáng)的股權(quán)制衡，不能對企業(yè)進(jìn)行約束，而最終的參與程度也能夠助推創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效的提升。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資介入企業(yè)治理結(jié)構(gòu)會影響企業(yè)未來的IPO績效

風(fēng)險(xiǎn)投資者如果介入創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部的治理，采用管理層激勵的方式能夠提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)年的業(yè)績。如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)年有上市計(jì)劃，就會出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在上市之前提前的業(yè)績透支，所以也就會出現(xiàn)上市之后業(yè)績開始回落的現(xiàn)象。這種情況也造成了風(fēng)險(xiǎn)投資逐步成為一種盈利較強(qiáng)、時(shí)間較短的一種項(xiàng)目，很少會出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行規(guī)劃布局的局面，也缺乏一種籌劃的動力。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資以及參與程度對創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不會產(chǎn)生太大影響

根據(jù)相關(guān)研究顯示，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參與到創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，可以對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生積極的影響，但最終的效果并不是特別顯著。這其中會受到很多因素的影響，比如是缺乏對創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)活動的監(jiān)督權(quán)，或者是風(fēng)險(xiǎn)投資比較重視創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部的機(jī)構(gòu)，如董事會、監(jiān)事會等等，而這些對企業(yè)業(yè)績的最終影響并不大。這些也充分的說明了風(fēng)險(xiǎn)投資還存在一定的問題，在追求利益時(shí)不理性、缺乏相關(guān)法律的約束，投資者只注重短期的利益。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展時(shí)又急需資金，而內(nèi)部缺乏人力、結(jié)構(gòu)不健全等都會存在問題。

三、提高風(fēng)險(xiǎn)投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)積極影響的策略

（一）加強(qiáng)事前調(diào)查，事后監(jiān)督，緩解創(chuàng)業(yè)企業(yè)信息不對稱

加強(qiáng)投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的監(jiān)督，有利于保證創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部的發(fā)展。因此創(chuàng)業(yè)者在投資之前要選擇好項(xiàng)目，深入的了解所投資的企業(yè)，并加強(qiáng)事后的監(jiān)督，這樣才能夠緩解創(chuàng)業(yè)企業(yè)信息不對稱的相關(guān)問題。風(fēng)險(xiǎn)投資屬于一種投資企業(yè)，其最終的目的為盈利。利用風(fēng)險(xiǎn)投資管理者自身的能力和處理信息的優(yōu)勢來幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得發(fā)展。因此在風(fēng)險(xiǎn)投資融入創(chuàng)業(yè)企業(yè)之前，一定要確定好其在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的控制權(quán)，保證除了得到利益之外可以得到相應(yīng)的股權(quán)，才能夠監(jiān)督創(chuàng)業(yè)企業(yè)。一般風(fēng)險(xiǎn)投資者可能是具備資金的一個(gè)人或者一個(gè)團(tuán)隊(duì)，其大多都具備一定的信息、金融、專業(yè)的能力，這些能力可以為創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展的過程中提供一定的幫助，通過設(shè)置相應(yīng)的激勵或者約束機(jī)制，來促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)內(nèi)部的有序發(fā)展。