關于我國跨國企業(yè)并購的風險防范研究

【摘要】在經濟全球化的發(fā)展趨勢下，跨國并購作為擴大國外市場份額，獲得國外先進技術、資源的有效手段，吸引越來越多有實力有發(fā)展欲望的中國企業(yè)加入到跨國并購的行列中來。然而，跨國并購作為一種企業(yè)的市場行為，機遇與挑戰(zhàn)并存，本文就跨國并購會遇到的風險進行了分析，并就如何控制風險提出了防范措施。

【關鍵詞】跨國并購；風險；防范啟示

一、目前我國企業(yè)跨國并購遇到的風險分析

跨國并購在理論上通常是指企業(yè)為了某種目的，通過一定的方式購買外國企業(yè)的部分或全部股份或資產，從而實現(xiàn)對其經營活動的實際控制。我國改革開放深入使國內企業(yè)不斷發(fā)展壯大，近年來為規(guī)避貿易保護主義壁壘、擴大國際市場占有份額、獲得戰(zhàn)略資源、提升創(chuàng)新技術水平，我國企業(yè)積極加入海外并購行列，海外并購額呈逐年上升趨勢。根據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，2013年中國企業(yè)海外并購額達到2619億美元，其中規(guī)模較大的并購案例為中海油151億美元收購加拿大能源開采企業(yè)NEXEN以及雙匯47億美元收購美國肉制品生產商SMITHFIELD，顯示我國企業(yè)并購行業(yè)也由制造業(yè)和能源資源等傳統(tǒng)行業(yè)逐步擴展至食品行業(yè)。雖然我國企業(yè)在海外并購市場上表現(xiàn)活躍并出現(xiàn)相當多的成功案例，但跨國并購存在的諸多風險仍要時刻警惕。

1.法律方面的風險。在跨國并購中政府扮演著很重要的角色，通常政府的作用又是通過相關的法律和政策來體現(xiàn)的。當前許多國家都會有反壟斷法案以維護市場公平，這些法案同時也對跨國并購起到了限制作用。通常能源資源領域的并購行為會觸發(fā)目標企業(yè)所在國以國家安全等理由反對阻止并購活動。

2.財務風險。我國企業(yè)在跨國并購中最多采用的支付方式為現(xiàn)金，由于大筆流動資金從并購企業(yè)中抽離，造成并購企業(yè)流動資金短缺，使企業(yè)面臨融資風險、流動風險。同時跨國并購極易涉及兩種或兩種以上利率和匯率問題，這樣就難以避免會遇到利率風險、匯率風險。結合資金不足和利率問題后可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在跨國并購時就會遇到銀行貸款風險，企業(yè)向銀行貸款就意味著必須在規(guī)定時期內歸還貸款，如果不還，并購的風險和企業(yè)自身的存在都會遇到危機。企業(yè)為了解決上述的資金問題可能就會通過多種渠道來籌資，如發(fā)行股票、債券等手段，因此籌資渠道的安全性和可靠性又會增加風險系數(shù)。

3.整合風險。企業(yè)的跨國并購只有在整合成功后才算得上是真正意義上的成功并購。并購整合通常包括資產、業(yè)務、組織、人力資源與文化等多個方面，任何一方面整合不到位都將影響并購雙方經營、銷售，造成生產經營危機。

二、我國企業(yè)跨國并購時為規(guī)避風險需要注意的事項

1.明確并購戰(zhàn)略規(guī)劃。并購企業(yè)首先應找準自身核心競爭力，依據(jù)企業(yè)發(fā)展階段、下一步擴張目的來確定采用縱向并購整合生產鏈條或采用橫向并購提升利潤空間，繼而確定并購目標企業(yè)。確定目標后應進行并購行為的可行性研究、制定商業(yè)計劃、進行財務分析、明確品牌市場定位、產品研發(fā)及產品戰(zhàn)略，將企業(yè)商業(yè)利益置于首位進行并購活動?？茖W可行的并購戰(zhàn)略規(guī)劃可以提升針對性，降低盲目性，減少并購到沒有發(fā)展前景海外資產的概率。

2.規(guī)避法律、財務風險。在跨國并購中充分利用投資銀行、會計師事務所、律師事務所等中介機構進行盡職調查，對并購目標企業(yè)進行事前、事中、事后的評估，全面掌握目標企業(yè)歷史背景、股東狀況、資產價值、債務糾紛、商標權利、技術專利權、雇員、環(huán)評及并購行為必須的審批流程；選擇恰當合適的融資方式和工具，制定適當?shù)娘L險分散、調整與控制措施，降低融資風險。

3.集聚高端專業(yè)人才團隊實施并購、整合工作。并購企業(yè)需要組建具有并購經驗、先進管理水平的并購團隊，以實施并購行為，降低跨國并購風險。同時在并購成功后要善用并購目標企業(yè)當?shù)厝瞬牛萌瞬疟镜鼗瘧?zhàn)略，盡快開展整合工作，使新企業(yè)盡快走上正軌。

三、我國企業(yè)跨國并購得到的啟示

1.汲取國外經驗。從近些年跨國并購案例中學習西方國家應對跨國并購的經驗做法。比如美國政府為美國企業(yè)跨國并購提供諸多便利，如美國政府同多個國家的政府簽訂了重要的協(xié)議，像避免雙重課稅、專利合作等方面的協(xié)議，從政策層面上協(xié)助本國企業(yè)跨國并購。

2.理性對待跨國并購?？鐕①徥且粋€企業(yè)大規(guī)模擴張的必然策略，面對跨國并購熱潮，企業(yè)需要從自身發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，明確企業(yè)發(fā)展目標，把握企業(yè)發(fā)展時機，在跨國并購與其他發(fā)展方式中進行理性選址。

跨國并購的重要性毋庸置疑，伴隨著國家各方面制度的完善，企業(yè)跨國并購行為也會日益成熟，進一步推動我國企業(yè)全球化管理水平。

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作者簡介：

成楠（1982-），女，山東青島，漢族，中國海洋大學國際經濟與貿易學士，青島經濟技術開發(fā)區(qū)商務局工作人員