基于區(qū)塊鏈的中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資探究

陳星

〔內(nèi)容提要〕 近年來，伴隨著國內(nèi)金融手段的革新與買方市場的發(fā)展，賒銷幾乎成為企業(yè)間最主要的貿(mào)易結(jié)算方式。然而，由于傳統(tǒng)金融機構(gòu)自身的局限性，中小企業(yè)的融資需求始終難以得到滿足，往往被迫囚于融資難、融資貴的尷尬困境。依托區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化、不可篡改、安全性、可追溯性等特性，優(yōu)化應(yīng)收賬款質(zhì)押融資環(huán)境，提升交易的透明，增強交易雙方的信任感，降低交易風(fēng)險，助力中小企業(yè)破解融資難題。

〔關(guān)鍵詞〕 區(qū)塊鏈 中小企業(yè) 應(yīng)收賬款 質(zhì)押融資

當前，我國中小企業(yè)已經(jīng)占據(jù)企業(yè)總數(shù)的99%，但由于傳統(tǒng)金融機構(gòu)自身的局限性，超半數(shù)金融信貸需求未得到有效滿足，融資缺口大。相較于融資渠道多樣、資金籌集高效的大企業(yè)，中小企業(yè)融資難、融資貴的問題依然較嚴重。

一、中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的現(xiàn)狀

目前，市場上的中小企業(yè)主要依靠傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貸款來進行融資，極少選擇應(yīng)收賬款質(zhì)押融資。而銀行對于中小企業(yè)貸款的審批程序相對復(fù)雜，相比大企業(yè)，中小企業(yè)往往較難獲得質(zhì)押融資或融資金額較少，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資發(fā)展滯后于中小企業(yè)發(fā)展。許多中小企業(yè)起步晚，并且將主要精力放在擴展業(yè)務(wù)、擴大規(guī)模上，往往忽視企業(yè)內(nèi)部管理和信用管理，中小企業(yè)財務(wù)制度不健全和財務(wù)信息不透明的問題仍比較突出，造成融資的“檸檬困境”。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)的特點及應(yīng)用優(yōu)勢

1.去中心化，簡化程序降低融資成本。由于傳統(tǒng)商業(yè)銀行等金融機構(gòu)對應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)審批程序繁瑣復(fù)雜，企業(yè)融資成本高。區(qū)塊鏈技術(shù)可以直接有效溝通投融資雙方，保證融資環(huán)節(jié)的公開透明，并接受聯(lián)盟鏈各方的監(jiān)督，大大簡化財務(wù)處理過程和交易審批流程。中小企業(yè)能夠高效地獲得與其相匹配的融資，降低中間商的手續(xù)費，融資成本也大大降低;同時，投資方也能夠?qū)崿F(xiàn)精準投資，減少投資風(fēng)險，提高投資效率。

2.不可篡改，保證交易信息真實可靠。數(shù)據(jù)上鏈的嚴密和篡改成本的高昂保障了交易信息的真實可靠，避免系統(tǒng)數(shù)據(jù)篡改問題，有利于中小企業(yè)獲得投資方的信貸支持。分布式數(shù)據(jù)存儲方式使得聯(lián)盟鏈上的用戶可以掌握真實且不可篡改的交易記錄，實現(xiàn)分布式共同管理、監(jiān)控及溯源，交易路徑清晰透明，有效降低融資風(fēng)險，助力中小企業(yè)走出融資困局。

3.安全性，實現(xiàn)信息安全共享和對接。區(qū)塊鏈技術(shù)的引入，將中小企業(yè)、機構(gòu)或個人投資者、金融中介機構(gòu)多方連接，同時接入稅務(wù)機關(guān)、中國人民征信中心等作為監(jiān)管方，共同維護聯(lián)盟鏈的安全穩(wěn)定。聯(lián)盟鏈各方通過“公鑰”解密各節(jié)點信息實現(xiàn)信息共享，打破了信息的不對稱性，降低交易風(fēng)險;也可通過“私鑰”加密隱私信息，保障自身信息的安全，有利于打造安全高效的基于區(qū)塊鏈的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資系統(tǒng)。

4.可追溯性，提高貨幣資金精準投放。傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，投融資方往往不能直接有效監(jiān)管到資金運轉(zhuǎn)的全過程，貸款給財務(wù)體系和經(jīng)營系統(tǒng)不完善的中小企業(yè)無疑增大了投融資風(fēng)險，資金回收率也大打折扣。而通過利用區(qū)塊鏈技術(shù)可追溯性的特征，資金使用方的每一次資金使用都會進行記錄，并且資金供給方能夠?qū)崟r監(jiān)測資金使用動態(tài)，在很大程度上降低投融資風(fēng)險，確保資金安全使用，實現(xiàn)精準投放。

三、基于區(qū)塊鏈的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資新發(fā)展

區(qū)塊鏈本身是一種分布式賬本，能夠高效記錄參與方的各種交易，并且保證交易記錄是可追溯并永久保存。這些特性和優(yōu)勢有助于創(chuàng)造性地解決應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的問題，提高信息透明性，降低交易成本，實現(xiàn)風(fēng)險可控。

1.聯(lián)盟鏈的參與方。該聯(lián)盟鏈的參與方主要有需要應(yīng)收賬款質(zhì)押融資并且資質(zhì)合格的中小企業(yè)，有投資需求的機構(gòu)投資者與高凈值的個人投資者，以及在為企業(yè)融資過程中發(fā)揮服務(wù)作用的金融中介結(jié)構(gòu)、提供應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的商業(yè)銀行。平臺以應(yīng)收賬款為核心，依托不斷成熟的區(qū)塊鏈技術(shù)，打造一個連接中小企業(yè)和機構(gòu)投資者、個人投資者的多功能服務(wù)型樞紐平臺，為融資相對困難的中小企業(yè)提供方便快捷的資金支持，同時也為金融機構(gòu)和個人投資者拓寬投融資渠道。

2.數(shù)據(jù)上鏈。一是企業(yè)信息上鏈。借款企業(yè)利用該種方式融資時，要事先將企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的銷售收入發(fā)票、應(yīng)收賬款清單、債務(wù)人名稱、交易內(nèi)容、債權(quán)金額、債權(quán)證明等有關(guān)資料上傳至聯(lián)盟鏈中。區(qū)塊鏈將保存完整的數(shù)據(jù)，使得不同參與者使用一致的數(shù)據(jù)來源，保證了數(shù)據(jù)的真實性與透明性，降低了企業(yè)通過欺詐的手段獲取融資的可能性。這將大大方便投資者基于這些信息對需要應(yīng)收賬款質(zhì)押的企業(yè)進行投資。二是交易上鏈。取得資質(zhì)的投資者可以通過行業(yè)、企業(yè)名稱、賬單面值、賬單時長等條件選擇中意的賬單，確定交易后區(qū)塊鏈時間戳功能將記錄該交易的時間、內(nèi)容、雙方。區(qū)塊鏈多方簽名、不可篡改的特性將使得質(zhì)押交易得到多方共識，為投資者提供交易狀態(tài)實時、可靠的視圖，有效提升交易透明度，降低操作難度。同時，抵押賬價值與發(fā)展為壞賬的風(fēng)險將根據(jù)現(xiàn)實時間實時更新，有利于降低交易風(fēng)險，參與各方均能從中獲利。

3.交易結(jié)束的處理。企業(yè)在質(zhì)押應(yīng)收賬款過程中如果出現(xiàn)問題，當事方可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)快速定位在特定日期處于特定版本的合同文檔，這有利于處理交易糾紛。此外，區(qū)塊鏈上的所有文件對聯(lián)盟鏈各參與方共享，這樣可以快速訪問目標材料，并且這種訪問基于高度的信任關(guān)系和所有交易記錄可追溯性和可驗證性。如果質(zhì)押到期時未發(fā)生糾紛或風(fēng)險，則企業(yè)可以通過區(qū)塊鏈上的智能合約進行支付。

四、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的風(fēng)險及管控

1.信用風(fēng)險及管控。信用風(fēng)險主要體現(xiàn)在三個方面：一是應(yīng)收賬款本身不存在，借款人向銀行提供虛假的應(yīng)收賬款。二是借款人履行合同存在瑕疵或者其經(jīng)營狀況惡化，應(yīng)收賬款未能按期支付。三是應(yīng)收賬款雖然按期支付，但被借款人挪用導(dǎo)致質(zhì)押權(quán)落空。對此，首先要求中小企業(yè)將有關(guān)資料上傳至聯(lián)盟鏈中，實現(xiàn)信息透明。其次認真核實應(yīng)收賬款真實性，密切關(guān)注借款人經(jīng)營情況，以及建立專門的回款賬戶。此外，平臺將在每一筆交易時向質(zhì)權(quán)企業(yè)收取一定質(zhì)押金，減少投資人的損失。

2.逆向選擇風(fēng)險及管控。逆向選擇風(fēng)險是指平臺和債權(quán)人之間存在信息不對稱，債權(quán)人擁有信息優(yōu)勢，信用等級低的劣質(zhì)債權(quán)人為獲得款項會采取各種方式蒙蔽平臺以獲取借款，致使平臺資產(chǎn)端總體質(zhì)量下降，面臨較高的信用風(fēng)險。因此，需要建立與完善以風(fēng)險控制為核心的信用評價體系，明確企業(yè)進入標準為實際開展應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)提供輔助判斷。同時，需要加強自身征信系統(tǒng)開發(fā)，建立平臺信用數(shù)據(jù)庫為其提供數(shù)據(jù)支持，形成有效的數(shù)據(jù)審核和信息甄別機制。

3.操作風(fēng)險及管控。應(yīng)收賬款的操作風(fēng)險主要體現(xiàn)為應(yīng)收賬款在中國人民銀行征信系統(tǒng)進行登記時和在應(yīng)收賬款池融資過程中對應(yīng)收賬款額度的確定等方面。因此，在登錄人民銀行質(zhì)押登記系統(tǒng)時，應(yīng)及時查詢借款人是否已將擬質(zhì)押的應(yīng)收賬款的部分或全部出質(zhì)或轉(zhuǎn)讓給第三方、是否存在異議登記等情況。查詢后應(yīng)下載保存查詢證明等相關(guān)頁面資料，定期核對借款人的應(yīng)收賬款，明晰交易對手應(yīng)收賬款回籠情況，實現(xiàn)對企業(yè)的全程監(jiān)督。

五、結(jié)論

以應(yīng)收賬款為質(zhì)押融資對象，融合區(qū)塊鏈技術(shù)，通過信息挖掘與資源整合，既幫助中小企業(yè)解決應(yīng)收賬款過多的問題，又降低了金融機構(gòu)的借貸風(fēng)險，同時還滿足了不同風(fēng)險偏好的個人投資者需求。但是，當前區(qū)塊鏈技術(shù)還不成熟，相關(guān)領(lǐng)域法律法規(guī)還不完善，聯(lián)盟鏈各方參與者應(yīng)該在合法合規(guī)的條件下開展交易活動，降低投融資風(fēng)險，實現(xiàn)多方互利共贏，有力推動金融環(huán)境利好發(fā)展。

（作者單位：江西財經(jīng)大學(xué)）

責(zé)任編輯：梁 欣