我國商業(yè)銀行國際化進(jìn)入路徑分析

摘 要：本文首先對(duì)我國商業(yè)銀行國際化背景進(jìn)行分析，提出不同類型的商業(yè)銀行國際化發(fā)展可能遇到的路徑選擇問題。然后對(duì)我國商業(yè)銀行國際化路徑進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，在此基礎(chǔ)上對(duì)三種進(jìn)入路徑的優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行分析，最后結(jié)合我國商業(yè)銀行海外并購的現(xiàn)狀，提出我國商業(yè)銀行海外經(jīng)營路徑選擇的建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;國際化;路徑

一、我國商業(yè)銀行國際化背景

在全球化的背景下，各國在經(jīng)濟(jì)、政治各方面的聯(lián)系越來越緊密，而互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的快速發(fā)展無疑加速了全球化融合。在全球化的時(shí)代，世界各經(jīng)濟(jì)體獲得全球化帶來的市場紅利，同時(shí)也面臨更復(fù)雜多樣的經(jīng)濟(jì)難題?！?019年世界投資報(bào)告》顯示，2018年全球外國直接投資流量連續(xù)第三年下滑，是自全球金融危機(jī)以來的最低水平，凸顯出過去10年國際投資缺乏增長①。但從《2018年中國對(duì)外直接投資報(bào)告》來看，我國對(duì)外直接投資總體平穩(wěn)健康發(fā)展，2017年對(duì)外投資存量全球占比再創(chuàng)新高，接近6%②，這表明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。十九大報(bào)告指出，要以“一帶一路”建設(shè)為重點(diǎn)，創(chuàng)新對(duì)外投資方式，進(jìn)一步開放金融市場，加快全球投融資服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，這無疑為金融服務(wù)企業(yè)走出去提供了良好平臺(tái)。對(duì)于銀行國際化經(jīng)營而言，面臨外部需求和內(nèi)部發(fā)展雙重驅(qū)動(dòng)。外部市場方面，依托“一帶一路”倡議、自貿(mào)區(qū)建設(shè)等政策，越來越多的企業(yè)開展跨國經(jīng)營，這需要銀行跟隨客戶“走出去”提供金融服務(wù)，而且人民幣國際化發(fā)展也助推銀行國際化進(jìn)程。銀行內(nèi)部發(fā)展方面，國內(nèi)金融市場的開放也意味著國內(nèi)競爭的加劇，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我國傳統(tǒng)銀行業(yè)市場利潤空間進(jìn)一步收窄，這都促使銀行需要在全球?qū)で笮碌睦麧櫾鲩L點(diǎn)。

面對(duì)國際化市場，我國不同的銀行策略選擇差別較大。由于政策性銀行主要受服務(wù)于政府政策，本文不作討論。商業(yè)銀行中，國際化程度較高的中國銀行傾向于在全球采取綠地投資方式自設(shè)機(jī)構(gòu)，工商銀行采取跨國并購與綠地投資并舉，是目前我國開展跨國并購交易最多的銀行。金融危機(jī)以來，開始有越來越多的股份制商業(yè)銀行加快了國際化布局，對(duì)于大型股份制銀行和中小銀行而言，其國際化發(fā)展可能面臨以下問題：大型國有商業(yè)銀行發(fā)展路徑是否同樣適用其他類型的銀行，銀行國際化發(fā)展有哪些路徑可以選擇，如何創(chuàng)新對(duì)外投資模式。圍繞這些問題，本文將對(duì)中資銀行國際化經(jīng)營的路徑進(jìn)行分析，以期為中資銀行國際化發(fā)展提供參考。

二、文獻(xiàn)綜述

銀行國際化在進(jìn)入路徑是指銀行通過采取進(jìn)入東道主國家和地區(qū)的方式，一般包括跨國并購、綠地投資和戰(zhàn)略聯(lián)盟三種方式。劉振宇（2007）從理論研究角度建立了一個(gè)跨國銀行新設(shè)投資和并購比較的博弈模型，研究表明收購價(jià)格、壟斷利潤和新設(shè)投資的利潤對(duì)跨國銀行對(duì)外投資模式選擇有重要影響，同樣使用博弈方法的還有楊建清等（2012）、陳謙勤等（2014）學(xué)者。王愛民等（2010）首先構(gòu)建了理論分析模型，分析新設(shè)和跨國并購進(jìn)入模式，然后對(duì)跨國銀行進(jìn)入我國市場進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明銀行資產(chǎn)規(guī)模和母國地理位置相近對(duì)跨國銀行進(jìn)入我國投資有正向影響。盧剛（2014）對(duì)綠地投資、跨國并購和戰(zhàn)略聯(lián)盟進(jìn)行了全面梳理，認(rèn)為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略聯(lián)盟的條件較為苛刻。關(guān)于業(yè)務(wù)國際化路徑的研究，王元偉（2016）將中資銀行走出去路徑分為直接渠道和間接渠道，直接渠道就是所謂的機(jī)構(gòu)國際化路徑，間接渠道就是業(yè)務(wù)國際化路徑。所謂業(yè)務(wù)國際化就是境內(nèi)銀行對(duì)轄區(qū)內(nèi)走出去提供如內(nèi)保外貸、境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品、海外直融直貸、互聯(lián)網(wǎng)金融跨境業(yè)務(wù)等多個(gè)維度的金融服務(wù)過程。張軍（2013）把銀行業(yè)務(wù)國際化路徑分為貿(mào)易融資類、外匯交易類和投資類，即從基本的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)到理財(cái)和托管再到衍生品等業(yè)務(wù)，是一個(gè)遞進(jìn)的過程。近年來的研究趨勢(shì)是由銀行同質(zhì)性的假定轉(zhuǎn)向基于銀行異質(zhì)性假說的研究，細(xì)分了不同類型銀行國際化經(jīng)營能力和措施。劉博等（2010）等學(xué)者率先研究了銀行異質(zhì)性與銀行國際化市場進(jìn)入模式的選擇問題，研究顯示，高效率的銀行更傾向于國際化和FDI。蔣冠宏和蔣殿春（2017）也基于企業(yè)能力的異質(zhì)性發(fā)現(xiàn)效率高規(guī)模大的企業(yè)更有可能選擇跨國并購的方式進(jìn)入東道主國家。王元偉（2016）認(rèn)為五大行適合直接渠道，中小銀行適合走間接渠道實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營。

總體來看，學(xué)者認(rèn)為不同性質(zhì)的銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況選取合適的國際化經(jīng)營道路，銀行運(yùn)營效率對(duì)銀行國際化進(jìn)程有重要影響，中小銀行可以通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新的模式進(jìn)入國際化市場。

三、我國商業(yè)銀行國際化進(jìn)入路徑分析

1.我國商業(yè)銀行國際化經(jīng)營選擇現(xiàn)狀

我國商業(yè)銀行國際化經(jīng)營總體上可以分為三個(gè)階段。第一階段是以五大國有商業(yè)銀行為代表的國際化經(jīng)營。目前，我國五大國有商業(yè)銀行已經(jīng)完成了全球五大洲布局，其中，國際化程度最高的是中國銀行，其BII指數(shù)為27.1，全球排名28③。開展跨國并購最多的是工商銀行，共有17起并購案例，占海外分支機(jī)構(gòu)的15%左右④。農(nóng)業(yè)銀行尚未開展海外并購，通過綠地投資布局全球五大洲。大型股份制商業(yè)銀行處于海外經(jīng)營的第二階段，如招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行等以港澳臺(tái)為依托，均已在港澳臺(tái)地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu);另外招商銀行2008年以46.4億美元收購香港永隆銀行53.12%的股份，中信銀行2018年率先完成收購“一帶一路”沿線國家阿薩克斯坦的阿爾金銀行，可以看出我國商業(yè)銀行新建投資與跨國并購并舉，正積極布局亞洲市場和“一帶一路”沿線國家。我國中小銀行的海外經(jīng)營處于第三階段，這些銀行的特點(diǎn)是沒有在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，主要為跨國企業(yè)提供跨境金融服務(wù)。這些業(yè)務(wù)包括存貸轉(zhuǎn)賬等基本服務(wù)，也包括提供保險(xiǎn)、咨詢、外匯衍生品等增值服務(wù)。比如，中國銀行浙江省分行以做浙商“走出去”首選銀行為角色定位，從資金融通、信用擔(dān)保等多個(gè)方面為浙江企業(yè)跨國發(fā)展提供支持，還有中國銀行新疆分行、河北分行等（王元偉，2016），都積極結(jié)合本地客戶優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)走出去提供創(chuàng)新性業(yè)務(wù)服務(wù)，全面服務(wù)跨國企業(yè)，從而拓寬自己的業(yè)務(wù)渠道，讓國際化經(jīng)營成為新的利潤增長點(diǎn)。

2.戰(zhàn)略聯(lián)盟的優(yōu)缺點(diǎn)

基于市場勢(shì)力理論，銀行為增加競爭力和市場占有率，具有相似戰(zhàn)略需求的多家銀行通過簽署協(xié)議組織在一起，實(shí)現(xiàn)利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。由于銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)性較為嚴(yán)重，通過戰(zhàn)聯(lián)盟可以實(shí)現(xiàn)剝離業(yè)務(wù)和人員冗余，節(jié)約成本，提高運(yùn)行效率。同時(shí)，多個(gè)銀行的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)互補(bǔ)，在減少對(duì)手沖擊的同時(shí)，又增強(qiáng)整體的業(yè)務(wù)能力，充分體現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)。而且戰(zhàn)略聯(lián)盟能夠擴(kuò)大市場勢(shì)力范圍，增強(qiáng)整體的議價(jià)能力，存在規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)。

但是隨著整體規(guī)模的逐步擴(kuò)大，必將存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì);而且伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，個(gè)別銀行進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，可能與聯(lián)盟的核心利益存在沖突;對(duì)于跨國聯(lián)盟而言，各個(gè)體之間也存在公司治理、業(yè)務(wù)能力、文化背景等方面的差異，這些因素都可能對(duì)聯(lián)盟機(jī)制產(chǎn)生影響，最終導(dǎo)致效率下降，因此真正實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略聯(lián)盟效益并非易事。

3.綠地投資的優(yōu)缺點(diǎn)

綠地投資又叫建造投資，是指跨國銀行在東道主國家設(shè)立的全部或部分資產(chǎn)歸屬國外投資者所有的企業(yè)。對(duì)于投資者而言，綠地投資的最大優(yōu)點(diǎn)是有較大的自主權(quán)和靈活性，銀行管理受外界干擾少，降低管理風(fēng)險(xiǎn);母公司可以掌握更多的分支機(jī)構(gòu)信息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控;跨國發(fā)展無需整合原有的公司，整合風(fēng)險(xiǎn)小，利于母公司優(yōu)勢(shì)資源輸入。對(duì)于東道主國家而言，這類投資會(huì)直接導(dǎo)致東道主國家生產(chǎn)力、產(chǎn)出和就業(yè)的增長。目前，綠地投資目前是我國商業(yè)銀行國際化經(jīng)營的主要方式，這主要是因?yàn)樵诔跗谖覈虡I(yè)銀行缺乏海外經(jīng)營和并購整合經(jīng)驗(yàn)，綠地投資更易于把控風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于投資者而言，綠地投資也有一些難以克服的缺點(diǎn)。首先，新建投資就需要母公司有足夠的國際人才儲(chǔ)備，管理東道主國家業(yè)務(wù)的方方面面。其次，新建投資初期需要母公司進(jìn)行大量投資，而初期業(yè)務(wù)規(guī)模小，難以在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益。綠地投資還可能因?yàn)椤八敛环钡纫蛩?，需要較長時(shí)間才能融入東道國市場，不利于企業(yè)快速發(fā)展。

4.跨國并購的優(yōu)缺點(diǎn)

縱觀全球國際性大行，無疑不是通過跨國并購實(shí)現(xiàn)在全球的擴(kuò)張。銀行跨國并購具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）繞過監(jiān)管壁壘。盡管全球化發(fā)展是必然趨勢(shì)，但金融服務(wù)業(yè)關(guān)乎一個(gè)國家的貨幣和財(cái)政政策實(shí)施力度，因此各國對(duì)金融市場的開放和進(jìn)入都持有審慎態(tài)度，相比于制造企業(yè)的跨國發(fā)展，銀行等金融服務(wù)企業(yè)的監(jiān)督條件更為嚴(yán)苛。通過跨國并購可以繞過監(jiān)管壁壘，獲得東道主國家的經(jīng)營牌照，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展。（2）快速獲取東道國市場份額，節(jié)約時(shí)間。一般新建投資培育市場的周期較長，而跨國并購可以迅速獲得被并購銀行的市場份額，而且可以充分利用被并購方銀行的經(jīng)驗(yàn)、當(dāng)?shù)厝藛T等資源，有利于開展新業(yè)務(wù)。（3）當(dāng)?shù)劂y行具有東道主優(yōu)勢(shì)，包括有形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)和無形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，跨國并購銀行可以獲得這些優(yōu)勢(shì)，而且跨國銀行自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也會(huì)轉(zhuǎn)移到被并購銀行，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

誠然，跨國并購也有自身的內(nèi)在缺點(diǎn)。首先，一些國家對(duì)跨國并購股權(quán)比例有限制，跨國銀行不能實(shí)現(xiàn)對(duì)被并購銀行的全面控制，在銀行經(jīng)營管理上可能存在較大分歧。其次，跨國并購整合是跨國銀行需要解決的難題。由于銀行治理、文化背景、財(cái)務(wù)規(guī)則等差異，銀行并購后面臨經(jīng)營、管理和財(cái)務(wù)協(xié)同問題，歷史上并購失敗率相對(duì)較高（王剛，2011），整合成功是銀行并購成功與否的關(guān)鍵。

四、我國商業(yè)銀行國際化進(jìn)入路徑建議

根據(jù)對(duì)銀行海外經(jīng)營的路徑的優(yōu)劣勢(shì)分析，并結(jié)合我國商業(yè)銀行海外并購現(xiàn)狀，對(duì)我國商業(yè)銀行海外并購提出以下建議：大型國有商業(yè)銀行一方面應(yīng)充分發(fā)揮已設(shè)機(jī)構(gòu)功能，服務(wù)“走出去”的中國企業(yè)同時(shí)，扎根當(dāng)?shù)厥袌?，增?qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力;另一方面，在全球金融市場開展跨國并購交易，跨國并購是銀行實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展的重要手段。對(duì)于大型股份制商業(yè)銀行而言，應(yīng)當(dāng)抓住“一帶一路”倡議的歷史機(jī)遇，在路徑選擇上應(yīng)當(dāng)先近后遠(yuǎn)，跨國并購與綠地投資并舉，積極拓展海外業(yè)務(wù)。對(duì)于中小銀行而言，應(yīng)當(dāng)持續(xù)優(yōu)化國際業(yè)務(wù)的服務(wù)，提高貨幣結(jié)算等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)效率，創(chuàng)新投資保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，形成自己特色優(yōu)勢(shì)。

注釋：

①聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議《世界投資報(bào)告2019》.

②中國商務(wù)部、國家統(tǒng)計(jì)局、國家外匯管理局《2018年度國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》.

③浙大AIF.https：//finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2019-10- 27/doc-iicezzrr5291294.shtml？dv=2&source=cj.訪問時(shí)間：2020年3月31日.

④中國銀行官方網(wǎng)站.https：//www.boc.cn/.訪問時(shí)間：2020年3月 31日.

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作者簡介：楊達(dá)利（1994- ），河南信陽人，天津商業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士，研究方向：跨國公司與國際直接投資