第一次金融泡沫--郁金香泡沫

一提到荷蘭這個(gè)景色優(yōu)美的歐洲國(guó)家，人們對(duì)她的第一印象就是盛開(kāi)的郁金香，而殊不知這嬌艷欲滴的郁金香，在人心的驅(qū)使下，讓整個(gè)國(guó)家都陷入了一場(chǎng)巨大的金融泡沫中。

郁金香其實(shí)并不是歐洲的本土植物，她原產(chǎn)于小亞細(xì)亞。直到16世紀(jì)末才傳入荷蘭。物以稀為貴，在17世紀(jì)上半葉，剛剛被引種到歐洲才幾十年的郁金香，因?yàn)槠浞浅Ｓ邢薜臄?shù)量，成了歐洲花卉市場(chǎng)最遲授課熱的寵兒，她的價(jià)格從一開(kāi)始就非常高昂。整個(gè)歐洲都為郁金香的迷人外表而癡狂，在一向以浪漫和奢侈而著稱的法蘭西，貴族和富豪們幾乎家家都擺上郁金香，以此向外人炫耀他們的財(cái)富和奢侈。已經(jīng)成為財(cái)富象征的郁金香讓法國(guó)人喪失理智，在1608年，一位法國(guó)富豪居然用估價(jià)達(dá)到3萬(wàn)法郎的珠寶去換取僅僅一只郁金香球莖。而在對(duì)待郁金香這件事上，已經(jīng)財(cái)迷心竅的荷蘭人，比法國(guó)人更加不可理喻。

當(dāng)郁金香開(kāi)始在荷蘭流傳后，投機(jī)商如同聞到血腥味的鯊魚(yú)般聞風(fēng)而動(dòng)，開(kāi)始大量囤積郁金香球莖以待價(jià)格上漲。不久，在商人的炒作和文人的鼓吹之下，整個(gè)荷蘭都掀起了一陣郁金香熱，全體荷蘭人對(duì)郁金香表現(xiàn)出一種近乎變態(tài)的傾慕與狂熱，紛紛開(kāi)始競(jìng)相搶購(gòu)郁金香球莖。1634年，炒買(mǎi)郁金香的熱潮更是一發(fā)不可收拾。當(dāng)時(shí)郁金香花根居然要一千元，這以當(dāng)時(shí)的購(gòu)買(mǎi)力來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直不可思議，然而令人瞠目結(jié)舌的是，短短不到一個(gè)月的功夫，郁金香花根就又瘋狂升值20倍，價(jià)格達(dá)到了2萬(wàn)元。

當(dāng)時(shí)間來(lái)到1636年，郁金香的價(jià)格繼續(xù)暴漲，一株稀有品種的郁金香甚至可以換來(lái)一輛馬車(chē)和幾匹好馬。在暴利的誘惑面前，越來(lái)越多的人都陷入了瘋狂。在荷蘭的大街小巷上，到處都是變賣(mài)家產(chǎn)的人，他們付出一切，僅僅是為了能買(mǎi)到一株郁金香。

在巨大的利益面前，一切大門(mén)都將為之敞開(kāi)，也正是在1636年，荷蘭人為了方便郁金香交易，阿姆斯特丹的證券交易所內(nèi)索性開(kāi)設(shè)了固定的交易市場(chǎng)，專門(mén)用于郁金香的市場(chǎng)交易。正如當(dāng)時(shí)一名歷史學(xué)家所描述的：“在今天的荷蘭誰(shuí)都相信，郁金香熱將長(zhǎng)盛不衰，永遠(yuǎn)持續(xù)下去，來(lái)自歐洲各地的貴族、富豪都會(huì)向荷蘭發(fā)出郁金香訂單，不管價(jià)錢(qián)最終高到什么地步，都會(huì)有買(mǎi)家愿意付賬。憑借郁金香種植而得到受到如此恩惠的荷蘭，將永遠(yuǎn)告別貧窮。無(wú)論你是貴族還是普通市民、不管你的職業(yè)是農(nóng)民，還是工匠、船夫、隨從、伙計(jì)，甚至是掃煙囪的清潔工和給人洗衣服的老嫗，都加入了郁金香的投機(jī)。無(wú)論處你處于社會(huì)的頂端還是社會(huì)的底層，你都可以將財(cái)產(chǎn)變換成現(xiàn)金，投資美麗動(dòng)人的郁金香。”

幾乎所有荷蘭人都相信，郁金香能給他們帶來(lái)錦衣玉食的生活，1637年，郁金香的價(jià)格已經(jīng)漲到了駭人聽(tīng)聞的水平。與1636年相比，郁金香總漲幅高達(dá)震驚世界的5900%！1637年2月，一株名為“永遠(yuǎn)的奧古斯都”的郁金香創(chuàng)造了郁金香交易史紀(jì)錄，它的售價(jià)達(dá)到了整整6700荷蘭盾，當(dāng)時(shí)荷蘭人的平均年收入只有150荷蘭盾。整整6700荷蘭盾意味著什么呢？一棟阿姆斯特朗運(yùn)河邊的豪宅。

然而郁金香的輝煌來(lái)得快，她跌落神壇的速度更快，就當(dāng)人們沉浸在郁金香狂熱中時(shí)，一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大災(zāi)難也進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。也正是在這盛極而衰的1637年，正忙于倒買(mǎi)倒賣(mài)郁金香的荷蘭人忽然意識(shí)到一個(gè)嚴(yán)峻的問(wèn)題——郁金香交貨的時(shí)間就快截止期了。

郁金香再怎么受寵，再怎么受人們歡迎，可她到底還是植物，是植物，就終將要被種到地里去，可一旦把郁金香的球莖種到地里，也就很難再轉(zhuǎn)手買(mǎi)賣(mài)了。

當(dāng)狂熱漸漸散去，人們終于意識(shí)到一個(gè)根本性的問(wèn)題，郁金香怎么稀有，再怎么美麗，可她歸根到底也只是一朵花。

付出了這么多買(mǎi)來(lái)的郁金香球莖就算是開(kāi)出花來(lái)又能值多少錢(qián)？

前不久還奇貨可居的郁金香一下子就變成了燙手的山芋。持有郁金香合同 的人寧可自降身價(jià)也要盡一切可能拋給別人。在人們信心動(dòng)搖之后，人心惶惶的郁金香市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，郁金香價(jià)格立刻呈斷崖式下降。

巨幅的暴跌導(dǎo)致已如驚弓之鳥(niǎo)的荷蘭人更加沒(méi)有底氣，原本火爆的郁金香市場(chǎng)成了哀聲遍野的泥潭。持有郁金香合同的人拼命想要脫離這片泥潭，可大廈將傾，在這個(gè)關(guān)頭很難找到愿意接手的“沒(méi)頭腦”。這種惡性循環(huán)的結(jié)果導(dǎo)致郁金香市場(chǎng)遭遇毀滅性的打擊，一場(chǎng)空前慘烈的經(jīng)濟(jì)浩劫就此爆發(fā)。

由于賣(mài)方突然大量拋售，公眾開(kāi)始陷入恐慌，導(dǎo)致郁金香市場(chǎng)在1637年2月4日突然崩潰。

一夜之間，郁金香球莖的價(jià)格一瀉千里。此事讓荷蘭政府都坐如針氈，荷蘭政府連夜發(fā)出緊急聲明，認(rèn)為郁金香球莖價(jià)格無(wú)理由下跌，勸告荷蘭人民停止拋售，并且試圖以合同價(jià)格的10%來(lái)了結(jié)所有的合同，但荷蘭政府的這些努力根本未能產(chǎn)生任何有價(jià)值的作用，反而適得其反，荷蘭人民因此更加恐慌。

一個(gè)星期后，郁金香的價(jià)格已平均下跌了90%，而那些從前價(jià)格比馬車(chē)還貴的普通品種現(xiàn)如今還不如菜市場(chǎng)一顆洋蔥的價(jià)錢(qián)。然而這場(chǎng)可怕的災(zāi)難卻無(wú)好轉(zhuǎn)的跡象，走投無(wú)路的荷蘭人紛紛涌向法院，希望法律條文可以幫助他們挽回巨大的損失，但仍無(wú)濟(jì)于事。

終于在1637年4月，荷蘭政府痛下狠心，決定終止所有合同，從此禁止投機(jī)式的郁金香交易，這才徹底擊破了這次必將載入史冊(cè)的經(jīng)濟(jì)泡沫。

而此時(shí)，這場(chǎng)由郁金香引發(fā)的經(jīng)濟(jì)泡沫已經(jīng)讓很多荷蘭人家破人亡。整個(gè)荷蘭像是做了一場(chǎng)迷夢(mèng)，郁金香在她的史上最高價(jià)，和她的跌落僅僅不過(guò)幾天時(shí)間，卻讓整個(gè)荷蘭從天堂到地獄走了一遭。

郁金香終于褪去了她的光環(huán)，不再象征著人們強(qiáng)加給她的各種意義，回到了她最初的樣子。劫后余生的人們也開(kāi)始反思這場(chǎng)因利益、欲望導(dǎo)致的鬧劇。

人們給這一系列事件起了一個(gè)新的名字，這就是著名的“郁金香泡沫”，而“郁金香泡沫”也是人類(lèi)歷史上第一次有記載的金融泡沫。

金融泡沫就是這樣的有殺傷力，他很容易讓人就陷進(jìn)去，在利潤(rùn)的迷夢(mèng)中喪失了理智和判斷力。

但是，所有的金融泡沫正如它們?cè)诂F(xiàn)實(shí)世界中的名稱所喻示的一樣脆弱，遲早會(huì)有人發(fā)覺(jué)到這種投機(jī)行為并不能從實(shí)質(zhì)上創(chuàng)造財(cái)富，而只是轉(zhuǎn)移財(cái)富時(shí)，總有人會(huì)清醒過(guò)來(lái)，這個(gè)時(shí)候，郁金香泡沫就該破滅了。在某個(gè)時(shí)刻，當(dāng)某個(gè)無(wú)名小卒賣(mài)出郁金香——或者更有勇氣些，賣(mài)空郁金香時(shí)，其他人就會(huì)跟從，很快，賣(mài)出的狂熱將與此前購(gòu)買(mǎi)的狂熱不相上下。于是，價(jià)格崩潰了，成千上萬(wàn)的人在這個(gè)萬(wàn)劫不復(fù)的大崩潰中傾家蕩產(chǎn)。

資產(chǎn)泡沫是指資產(chǎn)價(jià)格中不能被基本面（如現(xiàn)金流、折現(xiàn)率等）因素所解釋的部分，其對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的影響非常大。

一般來(lái)說(shuō)，在投機(jī)性泡沫發(fā)生時(shí)，價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)突然攀升，價(jià)格的攀升趨勢(shì)可能會(huì)使市場(chǎng)產(chǎn)生進(jìn)一步價(jià)格上升的預(yù)期，并且吸引新的買(mǎi)主，形成自我實(shí)現(xiàn)的正反饋過(guò)程。當(dāng)價(jià)格泡沫一旦被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，就會(huì)產(chǎn)生和原來(lái)相反的預(yù)期，出現(xiàn)使市場(chǎng)價(jià)格回歸理論價(jià)格的市場(chǎng)力，價(jià)格可能迅速而急劇地下降，導(dǎo)致泡沫的破滅。

那什么是“泡沫”？從上述的商品交換的關(guān)系中，也許你不難理解了，所謂“泡沫”，就是指商品價(jià)格偏離于其實(shí)際價(jià)值——那這個(gè)價(jià)值是怎么來(lái)的？——就來(lái)自于市場(chǎng)上消費(fèi)者在正常情況下甘愿為該商品而支付的最高費(fèi)用成本。之所以后世的經(jīng)濟(jì)學(xué)家反復(fù)強(qiáng)調(diào)正常情況，是因?yàn)檎Ｇ闆r下沒(méi)有人是不會(huì)為了郁金香花上四位數(shù)的金錢(qián)！

那么，為什么人們甘愿對(duì)偏離于價(jià)值的商品做買(mǎi)賣(mài)呢？答案就在于人們的預(yù)期上。

面對(duì)利益，人性的陰暗面總會(huì)暴露無(wú)遺，而其中最為致命的分別是貪婪和恐懼，而他們正時(shí)經(jīng)濟(jì)泡沫的兩大幕后黑手，前者使人們盲目地看漲預(yù)期，后者則使人們盲目地看跌預(yù)期。而所謂盲目，就是指不客觀。而客觀，就是要求人們擁有用邏輯去分析線索而得出合理結(jié)論的思維。而只有這樣，人們才能在新的經(jīng)濟(jì)泡沫來(lái)臨時(shí)，不被從眾心理所驅(qū)使，成為泡沫破碎時(shí)又一個(gè)犧牲品。

作者簡(jiǎn)介：

周子杰 1997年 男 漢族 江蘇省常州市 本科在讀 。